Cessez d’affirmer qu’a16z a abandonné la crypto : la blockchain est depuis longtemps une infrastructure.

Titre original : « Cessez d’affirmer qu’a16z a abandonné la crypto, la blockchain est depuis longtemps une infrastructure » Auteur original : BlockBeats | Recrutement en cours !

a16z a supprimé « Crypto » du nom de son fonds, mais cela ne signifie pas qu’il prépare un retrait du marché crypto.

Le 22 octobre, Andreessen Horowitz (a16z) a annoncé le changement de nom de son fonds crypto en a16z Frontier. Ce fonds reste dirigé par Chris Dixon, avec les fondateurs d’a16z Marc Andreessen et Ben Horowitz, ainsi que les associés Eddy Lazzarin et Guy Wuollet, qui participent conjointement à sa gestion.

L’explication officielle est claire : ce changement vise à élargir le périmètre d’investissement, non à quitter la crypto. Le nouveau fonds continuera d’investir dans la crypto et la blockchain, tout en couvrant davantage de technologies émergentes et de nouveaux marchés nécessitant plusieurs années pour mûrir.

Ce qui mérite vraiment attention, ce n’est pas l’absence d’un mot dans le nom, mais la redéfinition par a16z de ses cibles d’investissement. De l’éditeur de logiciels internet à la blockchain, puis à l’IA, aux produits intégrant matériel et logiciel, et aux réseaux économiques entre machines, a16z cherche toujours les technologies susceptibles de générer les marchés de la prochaine génération.

D’entrepreneurs internet à leader mondial du capital-risque

En 2009, Marc Andreessen et Ben Horowitz ont fondé Andreessen Horowitz, aujourd’hui connue sous le nom d’a16z.

Aucun des deux n’était simplement un investisseur issu du secteur financier. Andreessen avait cofondé Netscape, tandis qu’Horowitz avait dirigé avec lui l’éditeur de logiciels d’entreprise Opsware, racheté par HP. Ils ont personnellement vécu la transition des technologies internet, de l’innovation initiale à la commercialisation.

Par la suite, a16z a investi dans une série d’entreprises technologiques telles que Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack et Figma, couvrant réseaux sociaux, internet grand public, outils pour développeurs et logiciels professionnels.

Ces entreprises exerçaient des activités différentes, mais partageaient un point commun : elles ne se contentaient pas d’optimiser d’anciens produits, mais construisaient de nouvelles formes de produits et de modèles économiques sur des plateformes informatiques innovantes.

Cette approche s’est ensuite étendue au domaine de la crypto. Ce qui intéresse a16z, ce n’est pas seulement la volatilité des actifs, mais la capacité des nouvelles technologies à constituer des plateformes, des outils pour développeurs, des services financiers ou des applications destinées aux utilisateurs finaux.

Elle considérait la crypto comme la prochaine plateforme informatique dès ses débuts

a16z n’est pas entrée sur le marché uniquement après la montée en puissance de la crypto.

En 2018, a16z a lancé officiellement son fonds crypto indépendant, doté initialement de 350 millions de dollars. Ce fonds privilégie l’investissement à long terme, maintient une présence continue sur tous les cycles de marché et apporte aux entrepreneurs un soutien en recrutement, conformité réglementaire, marketing et opérations.

Il a investi non seulement dans des jetons, mais aussi dans des projets couvrant plateformes d’échange, blockchains publiques, finance décentralisée (DeFi), NFT, portefeuilles et infrastructures interchaînes, notamment Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom et LayerZero.

La clé de cette stratégie repose sur l’idée que, si la blockchain devient une nouvelle infrastructure informatique et financière, les opportunités ne se limiteront pas au trading de jetons : les réseaux de base, les outils pour développeurs, les produits financiers et les applications grand public pourraient tous former des marchés commerciaux autonomes.

La création d’a16z crypto était en soi un pari : allouer d’avance des capitaux à des réseaux et entreprises susceptibles de croître à l’avenir, alors que le secteur en était encore à ses débuts et que les modèles économiques n’étaient pas encore pleinement définis.

De 350 millions à 4,5 milliards de dollars, puis retour à 2,2 milliards de dollars

L’historique de levées de fonds d’a16z crypto reflète aussi le cycle des capitaux dans le secteur crypto.

· En 2018, le premier fonds a levé 350 millions de dollars.

· En 2020, le deuxième fonds a levé 515 millions de dollars.

· En 2021, le troisième fonds a levé 2,2 milliards de dollars.

· En 2022, le quatrième fonds a levé 4,5 milliards de dollars.

· En 2026, le cinquième fonds a levé 2,2 milliards de dollars.

Le fonds de 4,5 milliards de dollars levé en 2022 comptait parmi les plus importants fonds de capital-risque spécialisés crypto à l’époque. Quatre ans plus tard, la taille du cinquième fonds est revenue à 2,2 milliards de dollars, soit moins de la moitié du précédent.

Selon un rapport de The Information publié en mai 2026, les cinq fonds d’a16z crypto avaient engagé au total environ 9,8 milliards de dollars.

Toutefois, une simple baisse de la taille des levées ne suffit pas à prouver qu’a16z adopte une posture baissière sur le crypto. La taille d’un fonds reflète à la fois le jugement d’investissement du gestionnaire, les cycles de levée, le rythme de déploiement des capitaux et les opportunités de marché. Le fonds plus modeste de 2026 montre au moins qu’a16z n’a pas simplement poursuivi le modèle de levées en expansion continue du cycle précédent.

Plus significativement, lors de l’annonce du cinquième fonds en mai, a16z avait déjà commencé à recentrer le débat, passant des cycles de prix aux usages réels.

Des mois avant le rebranding, elle mettait déjà l’accent sur le « cycle d’usage » du crypto.

En mai 2026, lors de l’annonce de la levée de son cinquième fonds, a16z crypto formulait ce constat : les cycles spéculatifs attirent l’attention et les capitaux, dont une partie sera gaspillée, tandis qu’une autre servira à construire les infrastructures qui subsisteront durablement.

Ce que le marché doit véritablement observer, ce n’est pas seulement la hausse des cours, mais le nombre d’utilisateurs qui continuent d’adopter ces produits une fois le marché retombé.

À cette époque, a16z soulignait spécifiquement plusieurs axes.

Les stablecoins : leur usage s’étend du rôle de moyen d’échange sur les plateformes de trading à l’épargne, aux transferts transfrontaliers et aux paiements quotidiens.

La finance décentralisée (DeFi) : contrats perpétuels, marchés prédictifs et prêts onchain cherchent à déplacer davantage d’activités financières sur la blockchain.

La tokenisation d’actifs : les actifs traditionnels peuvent désormais bénéficier de nouveaux modes d’émission, de règlement et de circulation via la blockchain.

Les agents IA : des logiciels autonomes pourraient bientôt mobiliser eux-mêmes de la puissance de calcul, accéder à des données, acheter des services et effectuer paiements et transactions pour le compte des utilisateurs.

Ces orientations semblent éparses, mais elles reflètent une même interrogation : la blockchain peut-elle évoluer d’une industrie crypto relativement autonome vers une infrastructure financière et logicielle plus large ?

C’est aussi la clé pour comprendre a16z Frontier. La crypto reste une cible d’investissement, mais elle ne doit plus servir d’étiquette identitaire pour toutes les entreprises y étant associées.

Pourquoi supprimer « Crypto » du nom ?

La raison principale invoquée par Chris Dixon dans l’annonce officielle est que le champ des applications blockchain s’élargit, rendant les classifications sectorielles traditionnelles de plus en plus inadaptées pour décrire précisément l’activité d’une entreprise.

Lorsque des fintech utilisent la blockchain pour offrir des services de paiement, que des institutions financières lancent des actifs tokenisés et que des logiciels intègrent des règlements onchain à leurs opérations, doivent-elles toutes être qualifiées d’« entreprises crypto » ?

Dixon cite un exemple dans l’annonce : Stripe est-elle vraiment une entreprise crypto ?

Cette question ne vise pas à étiqueter Stripe, mais à illustrer que l’activité d’une entreprise et les technologies qu’elle utilise deviennent deux choses distinctes.

À l’avenir, une entreprise pourrait utiliser la blockchain tout en se positionnant comme une société de paiements ou une fintech ; elle pourrait aussi combiner intelligence artificielle, services financiers et technologie crypto pour créer des produits inédits, sans catégorie préexistante.

Si le périmètre d’investissement d’un fonds reste limité par le mot « Crypto », il risque de ne pas couvrir adéquatement ces domaines transversaux.

Ainsi, l’ajustement d’a16z Frontier ne consiste pas seulement à élargir la liste des secteurs, mais aussi à repenser la définition des cibles d’investissement : il ne s’agit plus uniquement d’une catégorie technologique, mais de repérer les nouvelles entreprises nées de technologies émergentes, encore dépourvues de marchés matures.

Mots-clés de Frontier : exoplanètes et effets de second ordre

Dans des entretiens connexes, a16z utilise les métaphores des « planètes intérieures » et des « planètes extérieures » pour expliquer cette approche d’investissement.

Les planètes intérieures désignent les domaines centraux déjà constitués et aisément identifiables. Les planètes extérieures renvoient à des idées plus précoces, plus insolites et plus difficiles à catégoriser.

Les équipes d’investissement traditionnelles peuvent se concentrer sur les secteurs dotés de marchés existants clairs, mais certaines technologies et entrepreneurs échappent toujours aux cadres établis. C’est précisément ces opportunités, encore dépourvues de trajectoires matures, que Frontier cherche à identifier.

Un autre concept essentiel est celui des « effets de second ordre ».

Après l’adoption généralisée des smartphones, des applications grand public comme Instagram ont connu une croissance rapide — c’est l’effet de premier ordre du changement technologique. Mais le développement des smartphones a aussi stimulé les progrès matériels (capteurs, puces), créant ainsi les conditions d’émergence de drones, de VR, etc. Ces marchés nouveaux, générés indirectement, constituent les effets de second ordre.

Si les investisseurs ne se concentrent que sur les applications populaires issues immédiatement d’une technologie, ils risquent de manquer les prochaines opportunités, qui ne surgissent qu’après sa maturation.

Dans l’entretien, Ben Horowitz résume cette approche en une phrase : ils recherchent non pas « de bonnes idées qui ressemblent à de bonnes idées », mais « de bonnes idées qui ressemblent à de mauvaises idées ».

Cela ne signifie pas qu’un projet d’autant plus absurde sera d’autant plus digne d’investissement. La vraie différence réside dans la capacité de l’entrepreneur à identifier une condition clé encore méconnue du marché, mais susceptible de rendre fonctionnelle une idée apparemment irréaliste.

L’IA creuse l’écart entre les pionniers technologiques et les entreprises traditionnelles

La discussion d’a16z sur Frontier est également étroitement liée aux changements technologiques induits par l’IA.

Dans un entretien, Marc Andreessen a déclaré croire que l’écart cognitif entre les pionniers technologiques actuels et les entreprises traditionnelles est le plus important qu’il ait jamais observé au cours de sa carrière, et qu’il continue de s’élargir.

Lui et Horowitz ont cofondé Netscape en 1994. Andreessen a même imaginé que, si les outils d’IA d’aujourd’hui avaient existé à l’époque, les deux auraient pu rapidement mener à bien des travaux qui exigeaient alors une équipe massive.

Ces remarques reflètent un jugement subjectif évident, mais soulèvent une question d’investissement concrète : lorsque le développement logiciel, les mathématiques et l’ingénierie sont amplifiés par des outils d’IA, des projets autrefois trop coûteux ou complexes pour être lancés deviennent peut-être réalisables.

Autrefois, les investisseurs craignaient parfois qu’un projet ne soit trop ambitieux. La contre-question de Horowitz est la suivante : après l’augmentation de l’efficacité du développement grâce à l’IA, le projet est-il assez ambitieux ?

Si toutes les équipes peuvent utiliser l’IA pour développer des logiciels plus vite, se contenter d’accélérer et de réduire les coûts des produits existants ne garantit pas nécessairement une différenciation durable. L’opportunité la plus grande réside sans doute dans les choses autrefois impossibles, désormais rendues faisables pour la première fois grâce à l’IA.

Lorsque l’IA abaisse les coûts de R&D, des petites équipes peuvent-elles défier les projets des grandes entreprises ?

Dans cet entretien, a16z formule un jugement audacieux : des projets intégrés logiciel-matériel, qui nécessitaient auparavant 1 000 personnes, pourraient à l’avenir être menés à bien par des équipes de 20 à 30 personnes.

Cela ne signifie pas que tous les projets matériels pourront immédiatement être réduits à quelques dizaines de personnes. Des contraintes telles que la fabrication, les chaînes d’approvisionnement, le financement, les tests ou la validation de sécurité ne disparaîtront pas automatiquement sous l’effet de l’IA.

Le changement le plus réaliste est que l’IA pourrait réduire les coûts de R&D, d’ingénierie logicielle, d’analyse inverse matérielle et d’itération produit.

Autrefois, un ingénieur logiciel souhaitant entrer dans le domaine matériel pouvait être freiné par des outils spécialisés, des micrologiciels et des processus d’ingénierie complexes. La génération assistée par IA de code et l’analyse inverse pourraient permettre à davantage d’entrepreneurs logiciels d’explorer les drones, les robots, les objets connectés et les produits combinant logiciel et matériel.

Si ces outils continuent de mûrir, les opportunités d’investissement ne résideront pas seulement dans le nombre accru d’entreprises d’applications IA, mais aussi dans les secteurs qui rouvriront grâce à l’abaissement du seuil de R&D.

C’est aussi ce qui distingue Frontier des classifications industrielles traditionnelles : son objectif n’est pas d’ajouter un produit supplémentaire sur un marché existant, mais de déterminer si l’évolution technologique rend possible un marché initialement inaccessible.

Agents IA et monnaies stables pourraient se rencontrer dans l’économie des machines

Les agents IA constituent une autre direction clé identifiée par a16z pour relier IA et crypto.

Les futurs agents logiciels ne généreront pas seulement du texte, mais pourront aussi appeler des logiciels, récupérer des données, acheter de la puissance de calcul, utiliser des services externes et coordonner des tâches entre différents systèmes.

La question suivante est alors : quand les agents logiciels agissent de façon autonome, comment paient-ils ? Comment règlent-ils leurs échanges avec différents services ? Comment effectuent-ils des transactions fréquentes, de faible valeur ou transfrontalières sans intervention humaine à chaque fois ?

Les monnaies stables et les blockchains programmables pourraient devenir des solutions à ces problèmes.

Par rapport aux systèmes de paiement traditionnels, les actifs sur chaîne peuvent être transférés sur des réseaux mondiaux et interagir avec d’autres applications via des programmes. En théorie, les agents IA pourraient utiliser des monnaies stables pour payer la puissance de calcul et les services de données, ainsi que pour régler leurs échanges mutuels.

Dans cette vision, le rôle de la crypto ne se limite plus aux investisseurs humains échangeant des actifs numériques ; elle fournit une infrastructure économique pour les interactions économiques entre agents logiciels.

Cependant, il s'agit encore d'une voie émergente. Les transactions autonomes, l'autorisation des paiements, la maîtrise des risques et l'attribution des responsabilités pour les agents IA posent encore des problèmes concrets. Être techniquement capable d'effectuer une transaction ne signifie pas qu'une économie machine durable soit déjà établie.

Pour a16z, l’intérêt de ces domaines intersectionnels réside dans leur difficulté à être classés simplement comme relevant soit de l’IA, soit de la cryptographie, bien qu’ils puissent dépendre du développement des deux.

L’IA open source fait aussi partie de cette logique d’investissement

Dans des entretiens connexes, a16z a également abordé les modèles open source, la transparence technologique et la concentration du pouvoir.

Ils craignent que, si les capacités en IA et le contrôle des modèles restent longtemps concentrés entre les mains de quelques laboratoires à code fermé ou de grandes institutions, les développeurs, chercheurs et startups indépendants auront de plus en plus de difficultés à comprendre, améliorer et auditer cette technologie.

La valeur des modèles open source ne réside pas seulement dans la réduction des coûts d’utilisation, mais aussi dans la possibilité offerte à un plus grand nombre de personnes d’inspecter les modèles, de mener des recherches, de développer de nouvelles applications et de participer à la résolution des problèmes de sécurité.

a16z a notamment souligné que l’IA open source se développe rapidement aux États-Unis comme en Chine, et a exprimé sa position politique contre des restrictions excessives sur les technologies open source.

Toutefois, open source ne signifie pas forcément sécurité intrinsèque. Les modèles ouverts peuvent aussi présenter des risques de mauvaise utilisation, et la transparence technologique ne remplace pas les évaluations de sécurité. Le soutien d’a16z à l’open source reflète son jugement sur la trajectoire du développement technologique et la répartition du pouvoir d’innovation, et non la preuve que les modèles open source ont résolu tous les problèmes de sécurité.

Du point de vue de l’investissement, la diffusion des modèles open source pourrait créer des opportunités multicouches : les modèles eux-mêmes, les outils de développement, les dispositifs périphériques, les produits intégrant logiciel et matériel, ainsi que de nouveaux modèles économiques autour de ces technologies.

a16z ne souhaite pas être défini par une seule thématique

De la logicielle internet aux réseaux cryptographiques, puis à l’IA et au matériel de pointe, l’historique d’investissement d’a16z a toujours tourné autour d’une question : quelle sera la prochaine plateforme informatique majeure, et quelles entreprises, aujourd’hui inexistantes, engendrera-t-elle ?

Par le passé, le nom « a16z crypto » facilitait la compréhension, par le marché, des limites de ses investissements. Or, à mesure que la blockchain s’insère dans la fintech, que les agents IA commencent à impliquer paiements et règlements, et que les outils IA transforment la R&D matérielle, les frontières entre technologies deviennent de plus en plus floues.

Frontier vise à recentrer l’attention des investissements non plus sur « une technologie donnée », mais sur « les nouveaux marchés créés par les nouvelles technologies ».

Cela ne signifie pas que la cryptographie a perdu de son importance. Au contraire, la blockchain pourrait encore jouer un rôle clé dans la monnaie programmable, les transactions machine-à-machine et les mécanismes incitatifs économiques des nouveaux réseaux. Ce qui change, c’est qu’elle n’a plus besoin d’être l’identité centrale de toutes les entreprises concernées.

a16z a également précisé que ses investissements dans la cryptographie et ses initiatives réglementaires connexes se poursuivront. Chris Dixon continue de diriger le fonds, ce qui montre que ce recentrage vise à élargir le champ d’action sur la base des investissements existants, et non à annoncer la fin des activités cryptographiques.

Depuis les paris sur les startups internet en 2009, le lancement d’un fonds crypto indépendant en 2018, puis l’élargissement du fonds en « Frontier » en 2026, a16z recherche constamment de nouvelles plateformes technologiques et les marchés qu’elles pourraient générer.

La portée de ce changement de nom ne réside pas dans le mot supprimé, mais dans la volonté de repousser les limites des investissements au-delà des classifications sectorielles existantes.

À mesure que l’IA réduit les coûts de R&D, que la blockchain fournit une infrastructure économique programmable et que les produits intégrant logiciel et matériel s’ouvrent à des équipes plus petites, la prochaine génération d’entreprises majeures pourrait naître aux interfaces entre les thématiques actuelles.

Ce que veut accomplir a16z Frontier, c’est identifier les personnes qui construisent ces marchés avant même qu’ils aient reçu un nom clair.

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