ویریشنال جزئیات ایردراپ را اعلام می‌کند: ارزش واقعی امتیازهای شما چقدر است؟

پس از مدت‌ها انتظار، پروتکل معاملاتی غیرمتمرکز آینده‌نگر ویریشنال سرانجام جزئیات توکنومیکس و برنامهٔ ایردراپ خود را افشا کرده است. برای شرکت‌کنندگان بلندمدت در تعامل با پروتکل و کسانی که به‌طور مداوم امتیاز جمع‌آوری می‌کنند، بزرگ‌ترین سؤال ذهنی‌شان دیگر صرفاً «توکن چه زمانی منتشر می‌شود؟» نیست، بلکه «امتیازهای من چقدر پول واقعی ارزش دارند؟» است.

این مقاله به‌صورت سیستماتیک ارزش بالقوهٔ توکن VAR و ارزش نظری هر امتیاز را تحلیل می‌کند؛ با ترکیب جزئیات رسمی اخیراً منتشرشده توسط ویریشنال، قیمت‌گذاری ضمنی بازار پیش‌بینی Polymarket و داشبوردهای داده‌های زنجیره‌ای از Dune.

۳۲٪ برای ایردراپ؛ برنامهٔ امتیاز تا زمان TGE ادامه دارد

بر اساس توکنومیکس اولیهٔ اعلام‌شده توسط ویریشنال، عرضهٔ کل توکن VAR در زمان TGE به سه بخش تقسیم می‌شود:

• توزیع اولیه (Genesis): ۳۲٪ — این بخش بر اساس امتیاز کاربران ایردراپ می‌شود و توکن‌ها در زمان TGE کاملاً آزاد می‌شوند؛

• ذخیره اکوسیستم: ۱۸٪ — توسط بنیاد ویریشنال برای رشد اکوسیستم نگهداری می‌شود و تخصیص دقیق آن توسط بنیاد تعیین خواهد شد؛

• تیم و سرمایه‌گذاران: ۵۰٪ — پس از TGE به مدت ۱۲ ماه قفل می‌شوند و سپس طی حداقل ۳ سال به‌تدریج آزاد می‌شوند. اعضای تیم نیز تحت ترتیبات مستقل قرار دارند و نسبت دقیق تیم به سرمایه‌گذاران پیش از TGE اعلام خواهد شد.

علاوه بر این، ویریشنال اعلام کرده است که در آینده ۱۰۰٪ درآمد جاری به خزانه، صرف خرید و سوزاندن توکن VAR خواهد شد.

برای بازیکنان امتیاز، نکتهٔ قابل توجه این است که برنامهٔ امتیاز که در فصل سوم پایان‌یافتنی بود، همان‌طور که انتظار می‌رفت به پایان نرسیده است. ویریشنال اعلام کرده است که به دلیل «همکاری‌های استراتژیک قابل‌توجه» که مسیر توسعهٔ پروژه را بازتعریف کرده‌اند، زمانبندی TGE به تعویق افتاده و برنامهٔ امتیاز تا زمان TGE ادامه خواهد یافت. از این پس تا زمان تکمیل TGE توکن VAR در فصل چهارم، هفتگی ۱۵۰۰۰۰ امتیاز اضافی اعطا می‌شود. کاربران برای امضا کردن شرایط مربوط به VAR و دریافت ایردراپ اولیه، باید حداقل ۱ امتیاز داشته باشند؛ توکن‌های ایردراپی که ادعا نشوند، سوزانده می‌شوند.

این بدان معناست که نسبت ایردراپ در ۳۲٪ تأیید شده است، اما تعداد نهایی توکن‌های اختصاص‌یافته به هر امتیاز هنوز مشخص نشده است — چرا که تعداد کل امتیازها به‌طور مداوم در حال افزایش است.

بازی ارزش‌گذاری: پاسخ‌های پنهان در Polymarket

بازارهای پیش‌بینی اغلب حساس‌ترین دماسنج انتظارات واقعی مالی هستند. در Polymarket، دربارهٔ رویداد پیش‌بینی «ارزش تمام‌اشباع‌شده (FDV) در روز اول راه‌اندازی ویریشنال»، توافق قیمتی در توزیع‌های احتمالی مختلف شکل گرفته است.

تا تاریخ ۲۴ سپتامبر، ساعت ۱۱:۳۵ صبح به وقت پکن، توزیع احتمالی ارزش ویریشنال در Polymarket در بالا نمایش داده شده است. با مدل‌سازی آماری و وزن‌دهی به توزیع‌های احتمالی در محدوده‌های مختلف، داده‌های پیچیدهٔ بازار را می‌توان با دو روش محاسبهٔ ارزش، به دو نقطهٔ اصلی تبدیل کرد.

اگر از روش ارزش میانی (Median FDV) استفاده کنیم، ابتدا باید نقطهٔ مرزی را پیدا کنیم که احتمال تجمعی از ۵۰٪ عبور می‌کند، یعنی محدودهٔ «۱ تا ۲ میلیارد دلار». با مشاهدهٔ توزیع احتمال در دو طرف این محدوده، داریم: P(FDV > ۱ میلیارد) = ۷۳٪؛ P(FDV > ۲ میلیارد) = ۳۰٪؛ سپس با درون‌یابی خطی (قابل انجام توسط هوش مصنوعی)، میانه = ۱ میلیارد + (۷۳٪−۵۰٪)/(۷۳٪−۳۰٪) × (۲ میلیارد−۱ میلیارد) = ۱ میلیارد + ۲۳/۴۳ × ۱ میلیارد ≈ ۱ میلیارد + ۰٫۵۳۴۹ میلیارد ≈ ۱٫۵۳ میلیارد دلار. یعنی ارزش میانی تقریباً ۱٫۵۳ میلیارد دلار است.

اگر از روش ارزش انتظاری ضمنی (Expected FDV) استفاده کنیم — که در آن احتمال‌های متقابل‌انحصاری هر محدوده در نقطهٔ میانی آن ضرب و سپس میانگین وزنی محاسبه می‌شود — میانگین انتظاری وزنی بازار در حدود ۱٫۸۵ میلیارد دلار قرار دارد.

به‌طور کلی، محدوده ارزش‌گذاری اصلی کنونی که بازار پیش‌بینی ارائه می‌دهد، تقریباً بین ۱٫۵۳ میلیارد و ۱٫۸۵ میلیارد دلار همگرا می‌شود.

ارزش هر نقطه به چقدر است؟ این امر بستگی به تعداد نهایی نقاط دارد.

با در نظر گرفتن محدوده ارزش ارزشمندی نهایی (FDV) و نسبت توزیع رایگان ۳۲ درصدی، می‌توانیم به‌صورت معکوس محاسبه کنیم تا ارزش هر نقطه را تعیین نماییم.

بر اساس داده‌های شبیه‌ساز توزیع رایگان متغیر (Variational Airdrop Simulator) در پلتفرم Dune، تا پایان سه‌ماهه سوم، تعداد کل نقاط متغیر حدود ۹٫۱۵ میلیون خواهد بود. با این حال، از آنجا که تأیید رسمی تمدید برنامه امتیازات تا زمان عرضه اولیه توکن (TGE) اعلام شده و پس از آن نیز هفتگی ۱۵۰٬۰۰۰ نقطه اضافی صادر می‌شود، تعداد نهایی نقاط احتمالاً از این رقم فراتر خواهد رفت.

در صورتی که TGE در اوایل سه‌ماهه چهارم انجام شود، تعداد نهایی کل نقاط احتمالاً بین ۹٫۳ میلیون تا ۱۰ میلیون خواهد بود؛ و اگر تا پایان سه‌ماهه چهارم ادامه یابد، با توجه به نرخ صدور هفتگی ۱۵۰٬۰۰۰ نقطه، تعداد نهایی کل نقاط ممکن است به ۱۱ میلیون نزدیک شود.

با توجه به این موارد، ارزش نظری هر نقطه را می‌توان با فرمول ساده‌ای محاسبه کرد: ارزش هر نقطه = عرضه کل × ۳۲٪ ÷ تعداد نهایی نقاط × FDV. در صورت استفاده از دو نقطه ارجاع ارزش‌گذاری ذکرشده در بالا (ارزش‌گذاری میانه FDV برابر ۱٫۵۳ میلیارد دلار و ارزش‌گذاری مورد انتظار FDV برابر ۱٫۸۵ میلیارد دلار)، ارزش‌های نظری برای مقادیر مختلف تعداد کل نقاط به‌شرح زیر است.

از این منظر، اگر تعداد نهایی کل نقاط بین ۱۰ میلیون تا ۱۱ میلیون قرار گیرد، آنگاه بر اساس ارزش‌گذاری‌های فعلی ارائه‌شده توسط بازار پیش‌بینی، ارزش نظری هر نقطه تقریباً بین ۴۴٫۵ تا ۵۹٫۲ دلار خواهد بود.

البته این محدوده به‌معنای آن نیست که نقاط پس از رونمایی، قیمت ثابتی خواهند داشت. اولاً، پلتفرم Polymarket تنها قیمت فعلی بازار را ارائه می‌دهد؛ و با نزدیک‌شدن به زمان TGE و افشا شدن اطلاعات بیشتر، انتظارات نسبت به FDV ممکن است تغییر کند؛ ثانیاً هرچه تعداد کل نقاط بیشتر باشد، حجم ثابت توزیع رایگان ۳۲ درصدی بیشتر رقیق می‌شود.

در مجموع، برای دارندگان نقاط، دو متغیر کلیدی که باید در آینده به آن‌ها توجه کرد، عبارتند از: ارزش FDV در زمان رونمایی VAR تا چه حد افزایش می‌یابد و تعداد نهایی نقاط صادرشده قبل از TGE چقدر خواهد بود.