کالشی درخواست تأیید کمیسیون معاملات کالا و آتی برای معاملات حاشیه‌ای قراردادهای رویدادی را ارائه می‌دهد

کالشی از کمیسیون معاملات کالا و آتی (CFTC) خواسته است چارچوب حاشیه‌ای برای قراردادهای رویدادی واجد شرایط را تأیید کند که دسترسی را به شرکت‌کنندگان واجد شرایط محدود کرده و بازارهای مرتبط با ورزش را مستثنی می‌سازد.

خلاصه

• قراردادهای واجد شرایط می‌توانند شامل رویدادهای اقتصادی، مالی، سیاسی، تجاری و سایر رویدادهای قابل تأیید باشند.

• قراردادهای ورزشی همچنان واجد شرایط نخواهند بود، در حالی که کالشی گزارش داده است بازارهای فرهنگی و «ذکر» را مستثنی کرده است.

• دسترسی نیازمند معامله از طریق یک مرکز کمیسیون آتی (FCM) یا صلاحیت‌دار شدن به‌عنوان عضو تسویه‌کنندهٔ مستقل تأییدشده است.

• مدل کالشی از دورهٔ ریسک یک‌روزه استفاده می‌کند و هدف آن اطمینان بالاتر از سطح لازم ۹۹٪ است.

چارچوب حاشیه‌ای کالشی هدف قراردادهای رویدادی واجد شرایط را دارد

درخواست ۲۲ شهریور کالشی کلیر تحت بند ۴۰٫۵(الف) مقررات، از CFTC می‌خواهد اصلاحیه‌هایی در قوانین و چارچوب ریسک حاشیه‌ای خود را تأیید کند. این مرکز تسویه‌گر اعلام کرد این تغییرات روش جدیدی برای محاسبهٔ حاشیهٔ اولیه برای قراردادهای رویدادی انتخاب‌شده ایجاد خواهد کرد.

قراردادهای مرتبط با داده‌های اقتصادی، تحولات مالی، سیاست، فعالیت‌های تجاری و سایر «رویدادهای قابل تأیید عینی» ممکن است واجد شرایط باشند. صلاحیت بستگی به نوع محصول و طرف قرارداد مورد معامله دارد.

قراردادهای مرتبط با رویدادهای ورزشی تحت این پیشنهاد از معاملات حاشیه‌ای برخوردار نخواهند شد. کالشی همچنین به شبکهٔ CNBC گفت بازارهای فرهنگی و «ذکر» که می‌توانند شامل گفتن یا نگفتن یک کلمه یا عبارت خاص توسط شخصی باشند، خارج از این برنامه باقی خواهند ماند.

ممکن است موارد زیر نیز برای شما جالب باشد: کالشی متهم به معاملات شستشویی در حجم ارز دیجیتال است

در ساختار فعلی کالشی، قراردادهای رویدادی محصولات دودویی هستند که در صورت وقوع نتیجهٔ مشخص‌شده به مبلغ ۱ دلار و در غیر این صورت به مبلغ ۰ دلار تسویه می‌شوند. پیش از تسویه، قیمت‌ها بین این دو مقدار نوسان می‌کنند و از این‌رو حداکثر ضرر ممکن برای هر طرف مشخص است.

معامله‌گری که موقعیت «بله» دارد، حداکثر می‌تواند به اندازهٔ قیمت پرداختی ضرر کند. برای موقعیت مقابل «خیر»، حداکثر ضرر برابر با ۱ دلار منهای قیمت «بله» است. کالشی اعلام کرده است که پرداخت محدودشده امکان محاسبهٔ جداگانهٔ حاشیه برای هر طرف را برای مرکز تسویه‌گر آن فراهم می‌کند.

به‌جای اینکه از معامله‌گران بخواهد در ابتدا سرمایه‌ای به اندازهٔ کل ضرر احتمالی واریز کنند، این چارچوب حاشیهٔ اولیه را بر اساس حرکات نامطلوب مدل‌شدهٔ قیمت تعیین می‌کند. بنابراین یک شرکت‌کنندهٔ واجد شرایط می‌تواند تعداد بیشتری قرارداد را نسبت به ساختار تمام‌ضمانی پلتفرم کنترل کند.

دسترسی همچنان محدود به شرکت‌کنندگان واجد شرایط باقی می‌ماند

تحت این درخواست، حاشیه برای تمام مشتریان کالشی در دسترس قرار نخواهد گرفت. قراردادهای واجد شرایط تنها از طریق یک مرکز کمیسیون آتی ثبت‌شده (FCM) یا توسط یک شرکت‌کنندهٔ قرارداد واجد شرایط تأییدشده توسط کالشی کلیر به‌عنوان عضو تسویه‌کنندهٔ مستقل قابل تسویه خواهند بود.

شرکت‌کنندگان واجد شرایط در قراردادها عموماً شامل مؤسسات و سایر موجودیت‌ها هستند که آستانه‌های مالی تعیین‌شده در قوانین اوراق بهادار و کالاهای ایالات متحده را برآورده می‌کنند. این محدودیت، محصول را برای صندوق‌های پوشش ریسک، شرکت‌های معاملاتی و سایر شرکت‌کنندگان حرفه‌ای بازار—نه حساب‌های خرد عادی—مناسبت‌ساز می‌کند.

هر محصول جدیداً لیست‌شده در ابتدا به‌طور کامل تأمین‌شده باقی می‌ماند تا زمانی که کالشی آن را برای استفاده از حاشیه (مارژین) بررسی و تأیید کند. مرکز تسویه آن می‌تواند هر دو طرف قرارداد دوتایی را برای مارژین تعیین کند، یا فقط طرف «بله» یا «خیر» را تأیید کند، یا هر دو طرف را به‌صورت کاملاً تأمین‌شده نگه دارد.

بر اساس درخواست، حل زودهنگام یا ناگهانی ممکن است ریسک‌های متفاوتی را برای دو طرف قرارداد ایجاد کند. بنابراین کالشی قصد دارد معیارهای واجد شرایط بودن و مارژین را به‌صورت جداگانه محاسبه کند، نه اینکه موقعیت‌های متضاد را یکسان در نظر بگیرد.

چارچوب پیشنهادی همچنین نیازمندی‌های تأمین‌کننده را هنگام نزدیک‌شدن قرارداد به زمان انقضا یا افزایش ریسک تغییر ناگهانی قیمت در شرایط بازار افزایش می‌دهد. قراردادها در نهایت نزدیک به زمان حل، حتی اگر طبقه‌بندی رسمی‌شان همچنان «قراردادهای مارژینی» باشد، به‌صورت کامل تأمین‌شده می‌شوند.

رویدادهای برنامه‌ریزی‌شده که می‌توانند تغییرات تیز قیمت ایجاد کنند، الزامات اضافی را فعال می‌کنند. کالشی همچنین سقف‌های نوسان، عوارض تمرکز و تنظیمات نقدینگی را پیشنهاد کرده است تا هزینه بستن موقعیت‌ها پس از ورشکستگی یک عضو مرکز تسویه را منعکس کند.

کالشی دوره ریسک مارژین را یک روزه پیشنهاد می‌کند.

کالشی اجازه استفاده از دوره ریسک مارژین یک‌روزه (۲۴ ساعته) را برای محصولات واجد شرایط درخواست کرده است. این دوره زمان تخمینی لازم برای مدیریت یا بستن یک موقعیت پس از ورشکستگی را نشان می‌دهد.

مدل آن سعی در حفظ سطح اطمینان بالاتر از حداقل ۹۹٪ مورد نیاز مقررات CFTC دارد. مرکز تسویه اعلام کرده است که این چارچوب را با استفاده از داده‌های تاریخی آزمایش کرده و عملکرد آن را به‌صورت جداگانه برای طرف‌های «بله» و «خیر» سنجیده است.

از جمله اقدامات احتیاطی، کالشی شاخص نوسان دوسرعته‌ای را توصیف کرده است که پس از ضربه قیمتی به‌سرعت مارژین را افزایش می‌دهد، اما هنگام آرام‌شدن شرایط آن را کندتر کاهش می‌دهد. این کنترل‌ها برای جلوگیری از کاهش بیش از حد تأمین‌کننده در دوره‌های معاملاتی کم‌نوسان طراحی شده‌اند.

جبران‌سازی در سبد تنها برای قراردادهای مرتبط با ارتباط قابل اعتماد یا همبستگی پرداخت وجود دارد. پیش از دریافت این مزیت، سبد باید تست‌های بازگشتی زیان را پشت سر بگذارد تا اثربخشی جبران‌سازی پیشنهادی در شرایط نامساعد سنجیده شود.

کالشی اعلام کرده است که صندوق تضمین آن از قراردادهای رویدادی مارژینی و قراردادهای آتی دائمی از طریق بخش‌های جداگانه سبد پشتیبانی می‌کند. مشتریان کاملاً تأمین‌شده از دست دادن تأمین‌کننده ارسالی خود به دلیل ورشکستگی موقعیت‌های مارژینی محروم نمی‌شوند، اگرچه رویداد شدیدی ممکن است بخشی از سود آن‌ها را در صورت وجود موقعیت مارژینی در طرف مقابل، تحت خطر «لغو قرارداد» قرار دهد.

اصلاحیه‌های پیشنهادی زودتر از اولین روز کاری پس از ۴۵ روز تقویمی پس از ارسال اعمال نمی‌شوند، مگر اینکه کالشی یا CFTC تاریخ دیرتری را انتخاب کنند. چندین بخش فنی درباره طراحی، تنظیم و اعتبارسنجی مدل از سند عمومی حذف شده‌اند، زیرا شرکت درخواست دریافت برخورداری محرمانه کرده است.

افزایش تمرکز بر مؤسسات پس از گسترش دائمی کالشی رخ داده است.

کالشی قبلاً از طریق کسب‌وکار قراردادهای آتی دائمی خود در ایالات متحده، اهرم را معرفی کرده است. همان‌طور که crypto.news در ماه مه گزارش داد، CFTC اجازه لیست‌کردن قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین را به این شرکت داده است که مسیری تنظیم‌شده توسط فدرال برای محصولی فراهم می‌کند که تاکنون عمدتاً در صرافی‌های رمزارز خارج از کشور متمرکز بوده است.

این صرافی از آن پس قراردادهایی مرتبط با چندین دارایی دیجیتال را اضافه کرده است. در اوایل شهریور، کالشی پنج قرارداد دائمی رمزارزی برای BNB، Cardano، Worldcoin، Aave و Venice Token راه‌اندازی کرد. این محصولات با مارژین دلاری، امکان باز کردن موقعیت بلند و کوتاه را بدون تاریخ انقضا فراهم می‌کنند و حداکثر اهرم متناسب با هر دارایی متفاوت است.

قراردادهای آتی دائمی و قراردادهای رویدادی ساختار پرداخت متفاوتی دارند. قراردادهای دائمی بدون تاریخ انقضا، قیمت دارایی پایه را ردیابی می‌کنند؛ در حالی که قراردادهای رویدادی کالشی مبلغ ثابتی را بسته به وقوع یا عدم وقوع نتیجه تعریف‌شده پرداخت می‌کنند. هر دو محصول می‌توانند در صورت کاهش مارژین و کاهش سرمایه مورد نیاز برای باز کردن موقعیت، باعث زیان‌های بزرگ‌تری برای معامله‌گران شوند.

ارسال درخواست قراردادهای رویدادی در زمانی رخ داده است که کالشی به دنبال جذب کسب‌وکار بیشتر از سوی شرکت‌های معاملاتی حرفه‌ای است. گزارش اوراق بهادار در مرداد نشان داد که این شرکت از آوریل تاکنون ۱٫۱۲ میلیارد دلار از عرضه سهام نزدیک به ۱٫۵ میلیارد دلاری خود را فروخته و حدود ۳۸۰ میلیون دلار باقی‌مانده است.

سری F کالشی با ارزش ۱ میلیارد دلار در اردیبهشت، ارزش شرکت را ۲۲ میلیارد دلار اعلام کرد؛ که Coatue رهبری این دوره را بر عهده داشت و Sequoia Capital، Andreessen Horowitz، IVP، Paradigm، Morgan Stanley و ARK Invest نیز در آن مشارکت داشتند. اعداد منتشرشده توسط شرکت در آن زمان، حجم معاملات سالانه را ۱۷۸ میلیارد دلار و رشد حجم معاملات مؤسساتی را ۸۰۰٪ نشان داد.

گزارش‌های بعدی اشاره کردند که کالشی در حال بررسی جذب ۷۵۰ میلیون دلار دیگر با ارزش‌گذاری حدود ۴۰ میلیارد دلار است. این گزارش مرداد تأیید نکرد که آیا ۳۸۰ میلیون دلار باقی‌مانده بخشی از تأمین مالی جداگانه است یا سرمایه‌گذاران احتمالی بخش فروخته‌نشده را شناسایی کرده‌اند.

برای اطلاعات بیشتر: بهترین صرافی‌های مونرو بدون نیاز به ثبت‌نام در سال ۱۴۰۵