گلسنود: دلیل اصلی نوسان پایین بیتکوین، قفل شدن سرمایهها توسط دارندگان بلندمدت است و این وضعیت پایدار موقتی هر لحظه ممکن است شکسته شود
Tapbit Pulseخبر تاپبیت، ۱۷ شهریور — آخرین تحلیل گلسنود نشان میدهد نوسان فعلی بیتکوین در پایینترین سطح تاریخ خود است، اما رشد ارزش بازار عامل واقعی سرکوب نوسان نیست. آزمونهای مدل رگرسیونی برای بررسی قدرت توضیحدهی متغیرهای مختلف روی «نوسان تحققیافته بدون روند» نشان میدهد سهم عرضه دارندگان بلندمدت قویترین عامل است و قدرت توضیحدهی آن به ۱۹ تا ۲۰ درصد نزدیک میشود که بسیار فراتر از سایر معیارهاست. عرضه غیرنقدشونده با حدود ۱۲ درصد در رتبه دوم و سطوح فعالیت با حدود ۱۱.۵ درصد در رتبه سوم قرار دارد. در مقابل، خود ارزش بازار تنها حدود ۳.۵ درصد قدرت توضیحدهی دارد و در رتبههای انتهایی است، در حالی که نسبت استیبلکوین تقریباً صفر است.
این بدان معناست که شهود رایج مبنی بر اینکه «با رشد ارزش بازار بیتکوین، نوسان آن کاهش مییابد» صحیح نیست. هرچه بیتکوین بیشتر در دست دارندگان بلندمدتی متمرکز شود که به ندرت معامله میکنند، عرضه شناور کمتری برای فروش و سفتهبازی کوتاهمدت باقی میماند و در نتیجه نوسان تحققیافته پایینتر میرود. کلید موضوع در شکنندگی این ساختار نهفته است: نوسان پایین به معنای بازار بالغی که از نوسانهای شدید اجتناب میکند نیست، بلکه شبیه قفل شدن عرضه شناور است. به محض اینکه دارندگان بلندمدت شروع به توزیع کنند و عرضه غیرنقدشونده دوباره فعال شود، نوسان میتواند به سرعت از سطوح پایین جهش کند. اهرم، نرخهای تامین مالی و موقعیتهای باز آتی بیتاثیر نیستند، اما همه پشت ساختار نگهداری سکه رتبه میگیرند. ظاهر «کسلکننده» فعلی بازار اساساً یک حالت پایدار موقتی است که توسط توزیع توکن هدایت میشود، نه یک تغییر ساختاری دائمی.
[منبع]
