دو رقم عرضه، تصاویر متضادی از PUMP ارائه میدهند.
پامپ فان به طور دائمی بیش از ۱۶۳ میلیارد توکن را حذف کرده است - بیش از ۱۶ درصد از عرضه اولیه ۱ تریلیون دلاری. در عین حال، کمتر از ۴۰۰ میلیارد PUMP در حال حاضر به عنوان در گردش تعیین شده است، با توکنهای اضافی تیم و سرمایهگذار که قرار است در دسترس قرار گیرند.
سوزاندن واقعی است، اما ریسک رقیق شدن نیز واقعی است.
بنابراین ارزیابی قیمت PUMP نیازمند بیش از دنبال کردن داشبورد خرید روزانه پامپ فان است. معاملهگران باید سه رقم متحرک را به موازات هم ردیابی کنند: درآمد پروتکل، توکنهای سوزانده شده و خالص توکنهای جدیدی که وارد گردش میشوند.
سوزاندن ۴۴۵ میلیون دلاری پامپ فان قابل تأیید است
پامپ فان ساختار خرید و سوزاندن فعلی خود را در آوریل ۲۰۲۶ معرفی کرد. نیمی از درآمد واجد شرایط پلتفرم به صورت برنامهریزی شده برای خرید PUMP در بازار آزاد به مدت یک سال اختصاص یافت و توکنهای خریداری شده به آدرسهای سوزاندن ارسال شدند.
داشبورد رسمی PUMP پروژه در تاریخ ۳۰ اوت ارقام زیر را نشان داد:
-
تقریباً ۴۴۴.۹۵ میلیون دلار برای خرید و سوزاندن استفاده شده است
-
حدود ۱۶۳.۴۴ میلیارد PUMP به طور دائم حذف شده است
-
۱۶.۳۴۴ درصد از حداکثر عرضه اولیه جبران شده است
-
نزدیک به ۱ میلیون دلار در آخرین سوزاندن روزانه هزینه شده است
-
تقریباً ۴۳۲ میلیون دلار درآمد سالانه بر اساس میانگین ۹۰ روزه
این داشبورد همچنین سوابق خرید و سوزاندن روزانه را منتشر میکند. در ده روز پایانی اوت، پامپ فان به طور منظم بین تقریباً ۸۴۰,۰۰۰ تا ۱.۴۶ میلیون دلار در روز هزینه میکرد و در هر جلسه صدها میلیون PUMP را حذف میکرد.
این امر یک مکانیزم جذب ارزش برای توکن ایجاد میکند که میتواند در زنجیره بررسی شود. پلتفرم کارمزد دریافت میکند، بخشی از آن درآمد PUMP را خریداری میکند و توکنهای خریداری شده پس از سوزانده شدن نمیتوانند به بازار بازگردند.
این بدان معنا نیست که دارندگان PUMP درآمد پامپ فان را دریافت میکنند.
سوزاندن سود سهام نیست
PUMP سهام در پامپ فان را نشان نمیدهد. این به دارندگان ادعای قانونی بر درآمد، سود، داراییها یا توزیع نقدی پلتفرم نمیدهد.
اعلامیه آوریل خود پروژه این تمایز را صریح میکند. ارجاعات به خریدها، فعالیت قرارداد هوشمند را به جای تعهد مالی به دارندگان توکن توصیف میکنند. پامپ فان همچنین هشدار میدهد که خریدها ممکن است بر قیمت بازار و نقدینگی تأثیر بگذارند بدون اینکه افزایشی را تضمین کنند.
این مهم است زیرا پلتفرمهای داده DeFi گاهی اوقات خریدها را به عنوان «درآمد دارندگان توکن» طبقهبندی میکنند. در مورد PUMP، دارندگان استیبل کوین یا دارایی دیگری دریافت نمیکنند. منفعت اقتصادی، در صورت وجود، به طور غیرمستقیم از طریق تقاضای بازار آزاد و عرضه کمتر توکن حاصل میشود.
این مدل شبیه به خرید است تا سود سهام، اما حقوق مالکیتی مرتبط با سهام شرکتی را ارائه نمیدهد.
چرا ۳۶٪ به ۱۶٪ تبدیل شد
هنگامی که پامپ فان سوزاندن بزرگ آوریل را اعلام کرد، توکنهای حذف شده را تقریباً ۳۶ درصد از عرضه در گردش توصیف کرد. داشبورد فعلی میگوید ۱۶.۳۴۴ درصد از عرضه سوزانده شده است.
هر دو درصد میتوانند یک رویداد را توصیف کنند زیرا از مخرجهای متفاوتی استفاده میکنند.
رقم ۳۶ درصد، سوزاندن را با عرضه در گردش کمتر در آن زمان مقایسه کرد. رقم ۱۶.۳۴۴ درصد، تمام توکنهای سوزانده شده را با حداکثر عرضه اولیه یک تریلیون PUMP مقایسه میکند.
رقم دوم برای ردیابی توکنومیکس بلندمدت مفیدتر است. CoinMarketCap در حال حاضر عرضه کل تقریباً ۸۳۶ میلیارد PUMP را ثبت میکند که به طور کلی با یک تریلیون اولیه منهای توکنهای از قبل از بین رفته مطابقت دارد.
سوزاندن آوریل همچنین عمدتاً از توکنهایی تشکیل شده بود که پامپ فان قبلاً بازخرید کرده بود. آن توکنها در حالی که توسط پروتکل نگهداری میشدند، قبلاً از گردش فعال بازار خارج شده بودند. سوزاندن آنها حذف آنها را دائمی کرد، اما کل فشار خرید ۳۷۰ میلیون دلاری را در تاریخ اعلام ایجاد نکرد.
خرید زودتر اتفاق افتاد. سوزاندن امکان فروش مجدد در آینده را از بین برد.
عرضه کل میتواند کاهش یابد در حالی که عرضه در گردش افزایش مییابد
سوزاندنها عرضه کل را کاهش میدهند. باز شدنها میتوانند عرضه در گردش را افزایش دهند. هر دو میتوانند همزمان اتفاق بیفتند.
CoinMarketCap در تاریخ ۲ سپتامبر تقریباً ۳۹۵.۹ میلیارد PUMP در گردش نشان داد که معادل حدود ۳۹.۶ درصد از حداکثر عرضه اولیه است. عرضه کل فعلی پس از احتساب سوزاندنها حدود ۸۳۶ میلیارد بود.
بنابراین مقدار زیادی PUMP یا باز نشده اما به عنوان در گردش طبقهبندی نشده است یا همچنان مشمول برنامههای وستینگ است.
هنگامی که توکنهای تیم یا سرمایهگذار باز میشوند، به طور خودکار فروخته نمیشوند. آنها برای انتقال، ارائه نقدینگی یا فروش نهایی در دسترستر میشوند. آن عرضه بالقوه میتواند بخشی از کمیابی ایجاد شده توسط سوزاندنهای روزانه را جبران کند.
نامیدن PUMP به عنوان «کاهنده عرضه» بدون بحث در مورد برنامه باز شدن، تصویری ناقص ارائه میدهد. حداکثر عرضه آن در حال کاهش است، اما شناوری قابل معامله آن ممکن است همچنان افزایش یابد.
قیمت PUMP همچنان توسط بیش از سوزاندنها هدایت میشود
PUMP در تاریخ ۲ سپتامبر با ارزش بازار در گردش تقریباً ۱.۶۴ میلیارد دلار، نزدیک به ۰.۰۰۴۱۵ دلار معامله شد. حجم معاملات ۲۴ ساعته آن حدود ۱۴۳ میلیون دلار بود.
این توکن تقریباً ۸ درصد در روز قبل کاهش یافته بود و حدود ۶۶ درصد کمتر از اوج تاریخی خود معامله میشد. با این حال، هنوز بیش از دو برابر قیمت تقریبی ۰.۰۰۱۹ دلار که پس از اعلام سوزاندن آوریل ثبت شده بود، معامله میشد.
این عملکرد نشان میدهد که روایت خرید اعتبار کسب کرده است. این اثبات نمیکند که سوزاندنها قیمت را کنترل میکنند.
PUMP همچنان در معرض فعالیت سولانا، تقاضای میم کوین، نقدینگی گستردهتر کریپتو و انتشار برنامهریزی شده توکن قرار دارد. خرید روزانه نزدیک به ۱ میلیون دلار میتواند تقاضای مکرر ایجاد کند، اما نمیتواند از دارندگان بزرگتر یا کاهش گسترده بازار که بر این تقاضا غلبه میکند، جلوگیری کند.
این مکانیزم ممکن است فشار فروش را کاهش دهد بدون اینکه آن را از بین ببرد.
مهلت یک ساله مهم است
اختصاص فعلی ۵۰ درصد درآمد برای یک سال از اواخر آوریل ۲۰۲۶ قفل شده است. این بدان معناست که پایان دوره برنامهریزی شده مورد انتظار حدود آوریل ۲۰۲۷ است.
پامپ فان ممکن است این ترتیب را تمدید کند، اما سیاست فعلی نباید دائمی توصیف شود.
سلب مسئولیت پروژه بیان میکند که خریدهای آینده خارج از دوره برنامهریزی شده قطعی ممکن است اصلاح، تعلیق یا قطع شوند. این یک تاریخ مشخص برای نظارت معاملهگران ایجاد میکند.
با نزدیک شدن به آوریل ۲۰۲۷، بازار به پاسخهایی در مورد اینکه آیا قرارداد تمدید خواهد شد، چه درصدی از درآمد اختصاص خواهد یافت و چگونه سوزاندنهای آینده اداره خواهند شد، نیاز خواهد داشت.
توکنی که تا حدی بر اساس خریدهای مکرر ارزشگذاری میشود، ممکن است قبل از انقضای واقعی سیاست واکنش نشان دهد.
محاسبه مفید، عرضه خالص است
نگاه کردن تنها به داشبورد سوزاندن، پاسخی صعودی ارائه میدهد. نگاه کردن تنها به تقویم باز شدن، پاسخی نزولی ارائه میدهد. هیچ کدام کافی نیست.
محاسبه مفیدتر این است: توکنهای سوزانده شده منهای توکنهای جدیدی که وارد گردش میشوند.
اگر سوزاندنهای ماهانه از عرضه جدید در گردش بیشتر باشد، شناوری قابل معامله منقبض میشود. اگر باز شدنها و توزیعها از سوزاندنها بیشتر باشد، شناوری افزایش مییابد حتی در حالی که حداکثر عرضه کاهش مییابد.
درآمد یک طرف آن معادله را تعیین میکند. وستینگ و رفتار دارندگان طرف دیگر را تعیین میکنند.
پامپ فان قبلاً نشان داده است که میتواند جریان نقدی قابل توجهی ایجاد کند و سوزاندنهای آن-چین را اجرا کند. این نیاز به ارزیابی رقیق شدن، فعالیت پلتفرم و کاربرد مستقیم محدود PUMP را از بین نبرده است.
این لانچپد میتواند بدون اینکه هر کاربر PUMP را نگه دارد، به فعالیت خود ادامه دهد. این امر خرید با بودجه درآمد را به ویژه برای مورد اقتصادی توکن مهم میکند.
سوزاندنها کار میکنند، اما به تنهایی کار نمیکنند
پامپ فان بیش از یک وعده بازاریابی را ارائه کرده است. صدها میلیون دلار برای خرید PUMP هزینه کرده و بیش از ۱۶ درصد از عرضه اولیه را به طور دائم از بین برده است.
سوال بیپاسخ این است که آیا این فرآیند عرضه ای را که معاملهگران واقعاً در بازار با آن روبرو میشوند، کاهش میدهد.
باز شدن سپتامبر باید آزمون دیگری باشد. اگر PUMP چندین میلیارد توکن تازه در دسترس را جذب کند در حالی که درآمد و سوزاندنهای روزانه قوی باقی بمانند، اعتماد به این مدل ممکن است بهبود یابد. اگر عرضه در گردش سریعتر از توکنهای حذف شده افزایش یابد، روایت «PUMP کاهنده عرضه» نیاز به توضیح بیشتری خواهد داشت.
دفتر ثبت سوزاندن چشمگیر است. دفتر ثبت باز شدن تعیین میکند که چه مقدار از آن به بازار میرسد.
Tapbit تحقیقات بازار را در مورد نیروهایی که داراییهای کریپتو را جابجا میکنند، از درآمد پروتکل گرفته تا عرضه توکن، منتشر میکند. خوانندگان میتوانند Tapbit را کاوش کنند، وارد یک حساب موجود شوند یا ثبت نام کاربر جدید را تکمیل کنند.
سوالات متداول
پامپ فان چه مقدار PUMP را سوزانده است؟
پامپ فان تا تاریخ ۳۰ اوت ۲۰۲۶ تقریباً ۱۶۳.۴۴ میلیارد PUMP سوزانده شده را گزارش کرده است. این معادل حدود ۱۶.۳۴۴ درصد از حداکثر عرضه اولیه یک تریلیون توکن است.
پامپ فان چقدر برای خرید PUMP هزینه کرده است؟
داشبورد رسمی PUMP تقریباً ۴۴۴.۹۵ میلیون دلار در خریدهای انباشته و سوزاندنها گزارش کرده است.
چرا برخی گزارشها گفتند پامپ فان ۳۶ درصد از PUMP را سوزانده است؟
رقم ۳۶ درصد از عرضه در گردش در زمان اعلام آوریل استفاده کرده است. رقم فعلی ۱۶.۳۴۴ درصد از حداکثر عرضه اولیه استفاده میکند. درصدها مخرجهای متفاوتی دارند.
