La inflación ha superado las expectativas, Bitcoin ha retrocedido al nivel de 80 000 USD, ¿está lejos un aumento de tasas?},{

El 14 y 15 de octubre, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicó el IPC y el IPP de septiembre, ambos por encima de lo esperado, lo que elevó las apuestas sobre un nuevo aumento de tasas de la Reserva Federal en octubre. Según los datos de CME FedWatch, al momento de redactar este artículo, la probabilidad de un alza en octubre es del 29,3 %, frente al 17,7 % registrado hace una semana.

Los activos de riesgo globales sufrieron presión sucesivamente. El día 14, las acciones estadounidenses cerraron a la baja, con el índice Nasdaq Composite registrando su mayor caída diaria desde julio. El 15, los mercados bursátiles de Asia-Pacífico continuaron bajando: el índice Nikkei 225 cerró con una caída del 4,90 % y el índice coreano KOSPI, del 7,56 %, activando un mecanismo de circuit breaker.

El mercado de criptomonedas tampoco se libró: Bitcoin cayó brevemente cerca de los 80 000 USD. Según CoinGlass, en las últimas 24 horas se liquidaron 175 506 personas, con un monto total de liquidación de 932 millones de USD, de los cuales el 91,8 % correspondió a posiciones largas.

1. Los datos de inflación superan sistemáticamente las previsiones y presionan a los activos de riesgo globales

El 16 de septiembre, la Reserva Federal anunció un alza de 25 puntos base, elevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales al 3,75 %-4,00 %, su primer incremento de 2023. Posteriormente, la guerra en curso en Irán siguió impulsando los precios energéticos, acumulando presión inflacionaria.

Antes de la publicación del IPC, el mercado esperaba generalmente que la Reserva Federal mantuviera las tasas estables en octubre y postergara el próximo alza hasta diciembre. En ese momento, el mercado de criptomonedas también se recuperaba: Bitcoin acumulaba una caída del 8,31 % en lo que va del año, aún muy por debajo del máximo histórico de ~126 000 USD alcanzado en octubre del año pasado.

La noche del 14 (hora de Pekín), se publicaron los datos del IPC de septiembre: subió un 3,7 % interanual, por encima del 3,6 % esperado y del 3,4 % de agosto; mensualmente, aumentó un 0,6 %. Según datos oficiales, los precios de la gasolina subieron un 9,1 % ese mes, contribuyendo con más de la mitad del incremento.

Excluyendo alimentos y energía, el IPC subyacente subió un 2,6 % interanual y un 0,3 % mensual, ambos por encima de lo previsto. Sonu Varghese, estratega macro de Carson Group, señaló que la tasa de crecimiento anualizada de la inflación subyacente en septiembre alcanzó el 3,7 %, lo que indica que los aumentos de precios ya no se limitan al combustible.

El mercado de tasas reajustó rápidamente sus expectativas. Según CME FedWatch, la probabilidad de un alza en octubre pasó del 22,1 % previo al anuncio a más del 40 %. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años alcanzaron el 5,365 % y el 5,733 % durante la sesión, máximos en 24 años.

Esa noche, las acciones estadounidenses sufrieron presión y cerraron a la baja: el índice S&P 500 cayó un 1,11 % y el Nasdaq Composite, un 1,88 %, registrando su mayor descenso diario desde julio. Las acciones vinculadas a inteligencia artificial —sensibles a los costos de financiación— como Oracle y CoreWeave lideraron las pérdidas.

Los fondos de criptomonedas también experimentaron salidas simultáneas. Según SoSoValue, los ETF spot de Bitcoin en EE.UU. registraron ese día una salida neta de 261 millones de USD, con FBTC de Fidelity reportando 153 millones de USD. El ETF spot de Ethereum tuvo una salida neta de 130 millones de USD, incluidos 110 millones de ETHA de BlackRock.

La presión vendedora luego se trasladó a los mercados asiáticos. El 15, el índice Nikkei 225 cerró con una caída del 4,90 % y el índice coreano KOSPI, del 7,56 %, llegando incluso a caer más del 9 % en un momento, activando el circuit breaker por décima vez este año.

Las acciones de fabricantes de chips resultaron especialmente afectadas: SK Hynix cayó un 11,06 % y Samsung Electronics, un 9,48 %. La autoridad reguladora financiera coreana celebró una reunión de emergencia por la tarde, tras lo cual la caída del mercado bursátil se redujo. Por la demanda de activos refugio, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense retrocedieron.

Durante esta fase también se produjo una liquidación concentrada en el mercado de criptomonedas. Según CoinGlass, en las últimas 12 horas se liquidaron 616 millones de USD en toda la red, aproximadamente dos tercios del total en 24 horas. En ese período, Bitcoin cayó rápidamente a 80 230 USD, con 484 millones de USD liquidados en una hora.

También se produjeron liquidaciones de contratos tokenizados de acciones estadounidenses en cadena. El mapa térmico de liquidaciones de CoinGlass mostró que el contrato perpetuo de SK Hynix (SKHY) registró unas liquidaciones de aproximadamente 11,88 millones de USD en las últimas 24 horas, reflejando la fuerte caída de las acciones coreanas ese día.

La noche del 15, hora de Pekín, se publicó el IPC de septiembre, superando nuevamente las expectativas del mercado. El IPC subió un 1,3 % mes a mes y un 6,3 % interanual, ambos muy por encima de las previsiones de la encuesta de Dow Jones (0,6 % y 5,5 %, respectivamente). Los datos de agosto también fueron revisados al alza: la variación mensual pasó de 0,4 % a 0,5 % y la interanual, de 5,4 % a 5,6 %.

Excluyendo alimentos y energía, el IPC subyacente subió un 0,7 % mes a mes y un 5,0 % interanual. Las autoridades indicaron que el índice de energía de demanda final se disparó un 10,8 % ese mes, siendo un impulsor clave del alza de precios de las materias primas, mientras que los precios de los servicios también aumentaron un 0,8 %.

En el mercado, tras la apertura del mercado bursátil estadounidense, las acciones tecnológicas siguieron débiles: el Nasdaq cayó un 1,26 %, el índice S&P 500 bajó cerca de un 0,5 %, mientras que el Dow Jones Industrial Average subió aproximadamente un 0,5 %. La reacción en el mercado cripto fue relativamente leve: en una hora tras la publicación del IPC se liquidaron unos 32,46 millones de USD en toda la red, muy por debajo de la escala de liquidaciones durante la sesión asiática.

2. Liquidación concentrada de posiciones largas; el soporte de BTC en 80 000 USD enfrenta una prueba

Los datos de CoinGlass mostraron que en las últimas 24 horas se liquidaron 280 millones de USD en ETH y 191 millones de USD en BTC. La mayor liquidación individual en toda la red ocurrió en el par BTCUSDT en Binance, con una posición larga de 12,0347 millones de USD.

En cuanto a la estructura de posiciones, el sentimiento alcista de los inversores minoristas es significativamente más alto que el de los grandes tenedores. Los datos de Binance indican que la relación largo/corto para cuentas de ETH es de 3,09, mientras que para grandes tenedores es solo de 1,43; para BTC, los valores respectivos son 1,80 y 1,45.

El informe de Glassnode señaló que muchas altcoins individuales están en un estado de apalancamiento sobrecalentado, y si Bitcoin cae a 80 000 USD, estas posiciones congestionadas serán las más vulnerables. Sin embargo, las posiciones totales en contratos en toda la red solo disminuyeron un 1,54 % en 24 horas, quedando gran parte del apalancamiento aún activo.

Para Bitcoin, la zona de los 80 000 USD se ha convertido en el punto focal de la lucha entre alcistas y bajistas. Los datos de Glassnode muestran que el costo medio de tenencia del ETF spot estadounidense es de unos 81 500 USD, y las órdenes de compra más grandes en el libro de órdenes spot de Binance se concentran en los 80 000 USD, donde coinciden el soporte on-chain y el soporte del libro de órdenes.

Bitfinex señaló que las ballenas han acumulado unos 60 000 BTC desde finales de agosto, con la mayoría de las compras realizadas entre 80 000 y 86 000 USD, aproximadamente el precio actual. Si mantienen estas tenencias durante esta corrección, el precio justo por encima de los 80 000 USD recibirá soporte.

Anteriormente, el analista Murphy señaló que Bitcoin cayó a unos 81 000 USD los días 9, 12 y 15 de octubre. Según las pérdidas realizadas ajustadas on-chain, la magnitud de las pérdidas en las tres caídas ha disminuido globalmente, lo que sugiere que el mercado está más cerca de eliminar las posiciones especulativas y que no ha habido ventas por pánico.

Murphy también recordó que la proporción de pérdidas entre titulares a corto plazo es del 31 %, aún por debajo del promedio histórico del 42,7 %, lo que indica que la liquidación de posiciones podría no ser suficiente y que aún podrían producirse fluctuaciones.

Si se pierde el soporte de los 80 000 USD, los niveles de soporte inferiores son relativamente claros. Glassnode considera que el siguiente soporte está alrededor del precio medio real del mercado: 78 000 USD.

El analista cripto Darkfost opina que Bitcoin podría enfrentar una segunda ola de ajuste, potencialmente cayendo hasta el nivel de retroceso de Fibonacci 0,382, cerca de los 74 600 USD, mientras que la EMA de 200 períodos se sitúa alrededor de los 75 800 USD.

3. El mercado futuro dependerá de la reunión sobre tasas del 28 de octubre; las opiniones institucionales divergen

En el momento de redactar este informe, los datos de Polymarket indican que el mercado asigna un 74 % de probabilidad a que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios el 28 de octubre y un 26 % a un aumento de 25 puntos básicos.

No hay gran desacuerdo dentro de la Reserva Federal sobre nuevos aumentos de tipos. Las actas de la reunión de septiembre señalaron que la mayoría de los participantes consideran apropiado otro alza antes de fin de año, centrándose la controversia principal en el momento oportuno.

Algunos economistas opinan que tanto el alza de octubre como la de diciembre cuentan con respaldo empírico. UBS, no obstante, considera políticamente difícil subir tasas vísperas de las elecciones intermedias. Los datos históricos muestran que es poco común que la Reserva Federal suba tasas en octubre o noviembre previo a dichas elecciones.

A continuación, los funcionarios de la Reserva Federal entrarán en un período de silencio previo a la reunión alrededor del día 17, y el mercado prestará atención a las declaraciones del presidente Kevin Warsh antes de esa fecha. La decisión sobre tipos se anunciará el día 28, seguida al día siguiente de la publicación de los datos de PCE de septiembre y, pocos días después, de las elecciones intermedias del 3 de noviembre.

Respecto a las tendencias posteriores del mercado de criptomonedas, las opiniones institucionales son divergentes. La postura más optimista considera que esta corrección ha absorbido parcialmente los riesgos inflacionarios.

Matt Mena, estratega senior de investigación cripto de 21Shares, opina que la caída de Bitcoin por debajo de los 85 000 USD la semana pasada ya reflejó ciertos riesgos bajistas y que, tras disiparse la incertidumbre macroeconómica, Bitcoin podría volver a los 85 000 USD y avanzar hacia los 90 000 USD. Halló que, desde 2023, Bitcoin ha promediado un alza del 1,21 % en 7 días tras superar las expectativas del IPC básico.

Mena también espera que ETH se consolide brevemente alrededor de los 2500 USD antes de intentar subir a 2800–3000 USD, con un objetivo potencial de 130 USD para SOL al cierre de este trimestre.

El analista Darkfost señaló que actualmente no hay señales preocupantes y que la tendencia intermedia de Bitcoin sigue siendo positiva. El conocido operador Doctor Profit considera que, tras superar anteriormente la media móvil de 50 días, Bitcoin ahora la está retestando por primera vez y que dicha zona seguirá actuando como soporte.

En cuanto a los datos en cadena, Glassnode señaló que las pérdidas realizadas por titulares a largo plazo han disminuido cerca de un 85 % respecto al máximo de agosto. A diferencia de 2018 y 2022, este mercado bajista nunca cerró por debajo del precio realizado, lo que sugiere que el ciclo está en fases iniciales de recuperación.

La postura más cautelosa se centra en la presión a corto plazo. Glassnode estima que la base de coste de los compradores de los últimos 6 a 12 meses ronda los 88 000 USD, y cada vez que el precio se acerca a ese nivel surge presión vendedora de quienes buscan recuperar su inversión; además, los ETF estadounidenses spot volvieron a registrar ventas netas.

El escenario base de QCP Capital para el cuarto trimestre es que Bitcoin oscilará entre 80 000 y 90 000 USD. La institución afirmó que, si los fondos de ETF no registran entradas, reducirán posiciones en torno a 88 000–90 000 USD.

Sobre fondos adicionales, Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales de Standard Chartered Bank, señaló que la oferta de stablecoins ha permanecido entre 300 000 y 320 000 millones de USD durante el último año, situándose actualmente en unos 309 000 millones. El banco retrasó su previsión de que el mercado de stablecoins alcance los 2 billones de USD, pasándola de 2028 a 2030.

Para la tendencia próxima, Glassnode propuso dos señales clave: si el cierre diario de Bitcoin recupera los 88 000 USD acompañado de una vuelta de los fondos de ETF, indica que la demanda está absorbiendo la presión vendedora superior; si cae por debajo de la zona de órdenes de compra en 80 000 USD y de la línea de coste de los ETF, entrará en juego el precio medio real del mercado, aproximadamente 78 000 USD.