El 26 de octubre, hora de Pekín, el Tribunal Superior Electoral de Brasil confirmó la victoria de Lula en las elecciones. Tras ir rezagado en la primera vuelta, superó a Flávio Bolsonaro, hijo del expresidente Bolsonaro, por unos 4,4 millones de votos: 51,79 % frente a 48,21 %.

Desde que Brasil restableció las elecciones presidenciales directas en 1989, ningún líder de la primera vuelta había perdido jamás en la segunda. Junto con esta elección, que rompió patrones históricos, cayó el índice brasileño Ibovespa un 10 % tras la apertura, activando un mecanismo de parada automática, y numerosos operadores en mercados de predicción apostaron a la derrota de Lula.

Una sorpresa electoral histórica

Polymarket es una plataforma de mercados de predicción donde los usuarios pueden apostar al resultado de cualquier evento: elecciones, decisiones de tipos de interés de la Reserva Federal, fechas de lanzamiento de modelos de IA... eventos de casi todos los sectores pueden convertirse en productos negociables.

Justo antes del anuncio de los resultados electorales brasileños, la probabilidad de victoria de Lula era solo del 18,5 %. En esta plataforma, donde la probabilidad equivale a las cuotas, ese número significaba que, de ganar Lula, los operadores acertados obtendrían rendimientos superiores a 5 veces su inversión.

El 23 de octubre, PolyBeats, un canal informativo que monitorea operaciones sospechosas en la plataforma, identificó dos nuevas cuentas en el mercado electoral que se registraron en el punto más competitivo de la contienda y realizaron grandes apuestas a favor de la victoria de Lula: Abkhauae y eventalpha26.

Tres días después, estas dos cuentas habían obtenido conjuntamente beneficios por 1,77 millones de dólares. Abkhauae cambió su nombre a Abkha tras obtener ganancias, y eventalpha26 ha retirado sus fondos y abandonado la plataforma. Ninguna de las dos realizó otras operaciones en la plataforma.

Estos comportamientos no coinciden claramente con las características típicas de los «usuarios de mercados de predicción», sino que recuerdan más bien a insiders que explotan una brecha informativa para obtener beneficios. En enero, PolyBeats ya informó haber identificado una cuenta interna que apostaba exclusivamente en temas bélicos en mercados EE.UU.-Israel-Irán y obtuvo más de 100 000 dólares; al mes siguiente, varios medios informaron que un mayor de la Fuerza Aérea israelí en la reserva, detrás de esa cuenta, había sido detenido.

Los perfiles de estas dos nuevas cuentas coinciden notablemente con los del mencionado mayor: participación altamente concentrada en un único mercado, cambio de nombre para evitar escrutinio y retiro de beneficios.

En la misma alerta de PolyBeats se nombraron también tres cuentas de «dinero inteligente» que apostaron a la victoria de Flávio. Entre ellas, Votei14Voude22 fue la cuenta con la mayor pérdida en ese mercado electoral, acumulando más de 430 000 dólares. Antes de eso, mantenía una tasa de aciertos del 100 % en operaciones similares en mercados electorales importantes.

Parada automática en la bolsa brasileña y liquidaciones on-chain

Apostar a que «llevar en la primera vuelta significa victoria segura» no ocurrió solo en los mercados de predicción.

Según Reuters, entre la primera y la segunda vuelta, la bolsa brasileña subió casi un 7 % y el real se apreció cerca de un 5 % frente al dólar. El mercado esperaba que la victoria de Flávio impulsara una política fiscal restrictiva y menores costos de financiación, y ya había incorporado esa expectativa a los precios.

Al abrirse el 26 de octubre, esa operación se revirtió bruscamente. El índice Ibovespa de Brasil cayó un 10 %, activando una parada automática que detuvo las operaciones durante 30 minutos, la primera vez desde marzo de 2020. Tras reanudarse la negociación, la caída se amplió hasta un 17,34 %, cerrando con una baja del 13,88 %, la mayor caída diaria desde marzo de 2020. Ese día, el dólar subió un 8,79 % frente al real.

La reacción on-chain fue más rápida. Según el monitoreo de TradingBeats, el contrato ETF bursátil brasileño EWZ, desplegado por Trade.xyz en Hyperliquid, cayó un 27,22 % en 24 horas, con 14,9167 millones de dólares en liquidaciones en toda la red, incluidos 14,7275 millones en posiciones largas.

Desde Polymarket hasta la bolsa B3 y Hyperliquid, lo que se malinterpretó esta vez no fueron solo las percepciones individuales sobre la dirección política, sino la dependencia excesiva del mercado en un patrón histórico.

Los mercados de predicción hacen públicas todas las apuestas en cadena y cualquiera puede reconstruir sus cronologías a posteriori. Pero para quienes apostaron antes de conocer los resultados, toda esta transparencia solo permite reconstruir las cosas a posteriori.