Robinhoods Wachstumsmotor verändert sich.

Die Q3-2026-Ergebnisse vom 27. Oktober zeigen: Umsatz bei 1,424 Mrd. USD (+12 % JNJ), neuer Rekord; Nettoergebnis bei 476 Mio. USD (−14 % JNJ). Der Krypto-Umsatz, einst Wachstumstreiber, brach um 55 % ein; der Umsatz mit Vorhersagemärkten stieg um über das Fünffache auf 173 Mio. USD – erstmals höher als der Krypto-Umsatz im selben Zeitraum.

Die US-Online-Brokerage, die mit gebührenfreiem Aktienhandel begann, erweitert ihr Geschäft von Aktien und Krypto hin zu Vorhersagemärkten, tokenisierten Vermögenswerten und sogar Blockchain-Infrastruktur.

Kryptohandel kühlt ab – Vorhersagemärkte übernehmen die Hauptrolle

Im dritten Quartal betrug Robinhoods Krypto-Umsatz nur 120 Mio. USD – deutlich weniger als die 268 Mio. USD des Vorjahresquartals.

Handelsdaten sind ebenfalls wenig ermutigend: Das nominale Krypto-Volumen über die Robinhood-App und die Krypto-Börse Bitstamp lag bei ca. 49,8 Mrd. USD (−38 % JNJ). Allein in der Robinhood-App sank das Krypto-Volumen um 48 %; die Zahl der Krypto-handelnden Kunden fiel um 37 %.

Obwohl der Krypto-Umsatz gegenüber Q2 um 20 % stieg, resultierte dies hauptsächlich aus neuen Geschäftsfeldern. Die Robinhood Chain trug 26 Mio. USD zum Quartalsumsatz bei; ohne diesen Betrag lag der traditionelle Krypto-Handelsumsatz aus App und Bitstamp bei nur 94 Mio. USD (−6 % gegenüber Vorquartal).

Vorhersagemärkte stehen dem Krypto-Geschäft diametral gegenüber.

Im dritten Quartal erreichte Robinhoods Vorhersagemarkt-Umsatz 173 Mio. USD – verglichen mit nur 27 Mio. USD ein Jahr zuvor. Innerhalb eines Jahres wuchs das Geschäft um über das Fünffache; das Volumen an Event-Kontrakten stieg auf 16,4 Mrd. Kontrakte (+700 % JNJ).

Auffällig: Der jährliche Zuwachs von 146 Mio. USD beim Vorhersagemarkt-Umsatz entspricht nahezu dem Gesamtumsatz-Zuwachs von 150 Mio. USD im selben Zeitraum. Auch Options- und Aktienhandel wuchsen weiter – doch der starke Krypto-Rückgang kompensierte einen Großteil dieses Zuwachses.

Vorhersagemärkte sind zu einer wichtigen Triebfeder für Robinhoods Wachstum geworden.

Auch Wall Street beginnt, das Potenzial dieses Geschäfts neu einzuschätzen. Ein Team unter Leitung von Bernstein-Analyst Gautam Chhugani prognostiziert in einem Bericht, dass Robinhoods Vorhersagemarkt-Umsatz bis 2028 1,7 Mrd. USD erreichen könnte – mehr als die für denselben Zeitraum prognostizierten 1,6 Mrd. USD Krypto-Umsatz.

Robinhood dringt weiter upstream in der Wertschöpfungskette der Vorhersagemärkte vor. Rothera, eine Börse, die das Unternehmen gemeinsam mit Susquehanna betreibt, trug im Quartal rund 28 Mio. USD zum Umsatz bei. Im Vergleich zur bloßen Bereitstellung eines Handelszugangs eröffnet die Beteiligung an Börsen- und Clearing-Ebene breitere Einnahmequellen.

Dennoch birgt der Vorhersagemarkt erhebliche Unsicherheiten: Heiße Events wie Sportveranstaltungen oder Wahlen können Handelsvolumina stark ansteigen lassen – bergen aber auch erhebliche saisonale Schwankungen. Zudem ist der US-amerikanische regulatorische Streit um Event-Kontrakte noch nicht endgültig geklärt. Ob Vorhersagemärkte eine nachhaltige und stabile Einnahmequelle werden, bleibt abzuwarten.

Tokenisierung nimmt Fahrt auf – doch Hype ist nicht gleich Adoption

Unter Druck durch sinkende Krypto-Handelsumsätze sucht Robinhood auch nach neuen Blockchain-Wachstumschancen – am stärksten im Fokus stehen die Robinhood Chain und ihr Geschäft mit der Tokenisierung von Aktien.

In diesem Jahr startete Robinhood sein eigenes Blockchain-Netzwerk und baute seine Aktien-Token-Produkte weiter aus. Das Unternehmen möchte traditionelle Finanzanlagen on-chain bringen, damit Nutzer die zugehörigen Vermögenswerte flexibler handeln können, und schrittweise on-chain-Kollateral, Kreditvergabe und andere Finanzdienstleistungen erforschen.

Nach den Daten des dritten Quartals ist der Start der Robinhood Chain recht dynamisch verlaufen.

Die Ergebnisse zeigen, dass das Netzwerk im ersten Quartal nach dem Mainnet-Start einen DeFi-Börsenumsatz von über 80 Mrd. USD verzeichnete und mehr als 50 Mio. USD an On-Chain-Gebühren generierte; Robinhood erkannte davon 26 Mio. USD als Umsatz an. Das Unternehmen gibt an, dass die Robinhood Chain nach Handelsvolumen und Umsatz bereits zu den fünf weltweit führenden Blockchain-Netzwerken zählt.

Ein florierender On-Chain-Handelsmarkt ist jedoch nicht gleichbedeutend mit Fortschritten bei der Tokenisierung von Aktien und anderen Real-World-Assets.

Derzeit stammt ein Großteil der Handelsaktivität auf der Robinhood Chain noch von krypto-native Assets wie Memecoins – nicht von tokenisierten Aktien.

Der StoneX-Analyst Mark Palmer wies kürzlich darauf hin, dass Robinhoods Markenstärke, sein offener Token-Emissionsmechanismus, Subventionen für Handelsgebühren sowie die Wechselwirkung zwischen Memecoins und tokenisierten Aktien gemeinsam zum raschen Wachstum des Netzwerks beigetragen haben.

Dies spiegelt auch die Chance und Herausforderung wider, vor der Robinhood steht: Die Nutzung krypto-nativer Handelsaktivitäten zieht schnell Volumen und Liquidität an, doch die Umwandlung dieses Traffic in langfristige Nachfrage nach Aktien-Tokens, on-chain-Krediten und anderen Finanzdienstleistungen braucht Zeit.

Eine weitere Hürde ist die Regulierung: Robinhoods Aktien-Tokens richten sich derzeit vor allem an berechtigte Offshore-Nutzer und stehen US-Nutzern noch nicht uneingeschränkt offen. Zudem sind die Rechte der Token-Inhaber nicht vollständig identisch mit denen eines direkten Aktienbesitzers des börsennotierten Unternehmens.

Für Robinhood ist Tokenisierung nicht nur eine Möglichkeit, neue Handelsprodukte einzuführen, sondern vor allem eine Chance, künftig an der Emission, dem Handel, der Abwicklung und anderen on-chain-Finanzdienstleistungen teilzuhaben. Doch anhand der aktuellen Daten bleibt dies nach wie vor ein langfristiges Vorhaben, dessen Erfolg noch bewiesen werden muss.

Die Wachstumsgeschichte betritt eine neue Phase

Robinhood reduziert allmählich seine Abhängigkeit von einem einzigen Handelsmarkt.

Neben Predictions-Märkten und Blockchain erreichte der Optionsumsatz des Unternehmens im dritten Quartal 399 Mio. USD – ein Plus von 31 % gegenüber dem Vorjahr; Gold-Abonnenten stiegen auf 5,2 Mio.; zudem expandieren Bank-, Kreditkarten- und Vermögensverwaltungsgeschäfte. Robinhood versucht, sich von einer Handels-App für Privatanleger zu einer umfassenden Plattform für Handel, Zahlungen, Investitionen und Finanzinfrastruktur zu wandeln.

Doch schnelles Wachstum birgt neuen Druck: Im dritten Quartal sanken die monatlich aktiven Nutzer auf 13 Mio. (minus 800.000 im Vorjahresvergleich); das Nettoergebnis fiel um 14 %, u. a. wegen Fair-Value-Verlusten bei Beteiligungen und höheren Ertragsteueraufwendungen. Neue Geschäftsfelder treiben zwar den Umsatz, doch ihre langfristige Profitabilität muss sich erst noch beweisen.

In den kommenden Quartalen werden entscheidende Indikatoren für den Erfolg der Transformation sein: ob Predictions-Märkte ihr hohes Handelsvolumen halten können, wann das klassische Krypto-Geschäft stabil wird und ob die Robinhood Chain über den Memecoin-Handel hinaus ein echtes Ökosystem für tokenisierte Assets aufbauen kann.

Die Stagnation im Kryptobereich hat Robinhood nicht daran gehindert, weiter zu wachsen: Predictions-Märkte füllen den entstandenen Raum, und Tokenisierung eröffnet einen längerfristigen Horizont an Möglichkeiten. Ob diese neuen Geschäftsmodelle aber genauso konstant Gewinn erwirtschaften können wie der klassische Aktien- und Optionshandel, bedarf weiterer Daten.