在燃料电池公司公布创纪录的第二季度业绩并上调全年展望后，Bloom Energy 的股价重回公众视野。其业绩强劲到足以扭转 7 月 28 日常规交易时段该股大幅下跌的局面。
Bloom Energy 日益被视为人工智能基础设施交易的一部分。数据中心需要巨大的可靠电力供应，而电网连接的获批可能需要数年时间。Bloom 的现场供电系统为开发商提供了另一种上线计算能力的方式。
这一机遇巨大，但 BE 股票中已反映的预期同样巨大。投资者现在需要权衡快速的营收增长与项目执行、估值、监管障碍以及尚未解决的供应链问题。
Bloom Energy 股价发生了什么？
Bloom Energy 在纽约证券交易所交易，股票代码为 BE，于 7 月 28 日收盘价为 166.84 美元，盘中下跌 11.34%。公司公布业绩后，该股在盘后交易中反弹 12.69%，至约 188.01 美元。
这一反应几乎抹去了常规交易时段的跌幅，但未能使股价回到近期高点。BE 在 6 月份达到 52 周高点 351.28 美元，随后经历了大幅回调。
这一价格走势反映了当前围绕 Bloom Energy 的争论。其业务正在迅速扩张，但投资者在经历了之前的股价飙升后，也变得不那么愿意忽视延迟、供应问题或执行风险。
Bloom Energy 交付了一个创纪录的季度
Bloom Energy 公布的第二季度营收为 10.65 亿美元，是其季度销售额首次突破 10 亿美元。与去年同期的 4.012 亿美元相比，营收增长了 165.5%，其中产品营收增长 215.4%，达到 9.354 亿美元。
盈利能力随销售额一同改善。GAAP 毛利率从 26.7% 升至 33.4%，而非 GAAP 毛利率达到 34.3%。公司记录的 GAAP 每股稀释收益为 0.62 美元，非 GAAP 每股稀释收益为 0.78 美元。
经营现金流是报告中的另一个亮点。Bloom 从运营中产生了 2.264 亿美元，而去年同期为流出 2.131 亿美元。
Google Finance 收集的市场估计显示，营收约为 8.27 亿美元，调整后每股收益约为 0.41 美元。因此，公布的数字远超预期。
读者可以在 Bloom Energy 的官方第二季度财报发布中查看完整数据和 GAAP 调节表。
提高指引加强了看涨论据
Bloom Energy 还上调了 2026 年的财务指引。公司目前预计全年营收在 39 亿至 42 亿美元之间，高于此前 34 亿至 38 亿美元的区间。
以中间值计算，新的预测代表了约 100% 的同比增长。Bloom 还预计非 GAAP 毛利率约为 34%，非 GAAP 营业收入为 8 亿至 9 亿美元，非 GAAP 每股收益为 2.55 至 2.85 美元。
此前的指引预计非 GAAP 营业收入为 6 亿至 7.5 亿美元，每股收益为 1.85 至 2.25 美元。此次大幅上调表明管理层看到了超过暂时性需求的增长。
然而，指引只是预测，而非保证的收入。Bloom 必须按时制造、交付和安装其系统，这些预测才能实现。
为何 AI 数据中心需要新的电力来源
人工智能基础设施的扩张造成了电力问题。高密度计算需要持续的电力供应，但许多区域电网无法快速增加大型新负荷。数据中心可能在获得稳定的电网连接之前就已获得土地和计算设备。
Bloom Energy 的固体氧化物燃料电池在消费点或其附近发电。它们可以使用天然气、沼气或氢气运行，并且不依赖燃气轮机使用的传统燃烧过程。
对数据中心开发商的吸引力主要在于速度和可靠性。现场系统可以减少对输电建设和漫长互联队列的依赖。它们还可以为无法容忍中断的工作负载提供持续电力。
Bloom 的管理层在其最新的财报发布中表示，美国主要的超大规模数据中心以及十多家新云公司、人工智能实验室和主机托管运营商已批准其供电解决方案。该声明来自公司，并未披露所有客户或每个潜在项目的规模，但有助于解释为何投资者日益将 BE 股票与人工智能支出联系起来。
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Oracle 协议是一项重大催化剂
4 月，Bloom Energy 宣布与 Oracle 扩大协议，涵盖高达 2.8 吉瓦的燃料电池容量。已签订 1.2 吉瓦的初始合同，并正在美国各地的 Oracle 项目中部署。
两家公司此前已在 55 天内完成了首次安装，比原定的 90 天计划提前。这一速度支持了 Bloom 的论点，即现场燃料电池可以帮助数据中心运营商比许多传统替代方案更快地获得电力。
公告中有一个重要的区别。该协议支持高达 2.8 吉瓦的容量，但只有最初的 1.2 吉瓦被描述为已签订合同。剩余容量不应被视为已确认收入。
完整条款可在 Bloom Energy 的Oracle 合作伙伴关系公告中找到。
250 亿美元的 Brookfield 合作意味着什么？
Bloom Energy 和 Brookfield 于 6 月份还扩大了其人工智能基础设施合作伙伴关系。Brookfield 将其项目融资框架从 50 亿美元增加到 250 亿美元，资金将用于支持人工智能基础设施的电力项目。
该安排可能更容易为大型部署融资。这一点很重要，因为数据中心电力项目需要大量的初始资本，即使潜在需求强劲。
然而，250 亿美元的数字是一个融资框架，而不是 250 亿美元的保证性 Bloom Energy 收入。其最终对 Bloom 的价值将取决于推进的项目、选择的设备以及部署的时间。
在评估与大型基础设施公告相关的公司时，这一点尤其重要。融资能力可以支持增长，但不应将其与已确认的销售额混淆。
供应链问题仍未解决
Bloom Energy 还因用于其燃料电池技术的材料氧化钪而受到审查。7 月，Hunterbrook Media 发布了一份报告，质疑 Bloom 关于其供应链和可能依赖中国的说法。Hunterbrook 披露其可能持有将从 BE 股票下跌中获利的头寸。
Bloom 驳斥了该报告的结论。在提交给美国证券交易委员会的文件中，该公司表示拥有足够的氧化钪来满足当前需求和积压订单，不依赖中国，并且有足够的供应可见性来支持年产 25 吉瓦的生产。
在此阶段，投资者正在处理来自卖空者和公司的相互矛盾的说法。Bloom 最新的财务业绩减轻了其交付当前订单能力的即时担忧，但并未独立解决所有关于长期材料采购的问题。
BE 股票的关键风险
执行是最直接的风险。Bloom 上调的指引假设了持续的产量增长和及时的交付。涉及建筑、许可、客户现场或燃料基础设施的延迟可能会将收入在季度之间转移。
估值也很重要。即使在回调之后，BE 的价格仍远高于其 52 周低点。为快速增长定价的股票，当业绩仅仅是好而不是卓越时，可能会大幅下跌。
监管问题可能会影响个别项目。Bloom 的系统产生的局部污染物比传统燃烧技术少，但使用天然气的系统仍会排放二氧化碳。大型装置可能面临涉及管道、排放、土地使用和当地社区的审查。
还应关注客户和项目的集中度。与 Oracle 和其他大型基础设施运营商的合作提供了规模，但主要客户的延迟可能会对报告的收入产生不成比例的影响。
最后，BE 是一种高度波动的股票。其在常规交易时段的两位数下跌和财报发布后的两位数反弹发生在同一天。交易者在考虑仓位大小和杠杆时应考虑到这种波动性。
结论
Bloom Energy 正在反弹，因为其第二季度业绩提供了确凿的证据，表明与人工智能相关的电力需求正在转化为收入、利润和现金流。创纪录的销售额、更高的利润率和更高的全年指引为投资者在近期回调后重新审视该股提供了理由。
该公司在人工智能基础设施链中也占据着有利位置。数据中心离不开电力，而传统电网在快速连接新项目方面正面临挑战。Bloom 的现场燃料电池为这一瓶颈提供了潜在的解决方案。
机遇并不能消除风险。一些合作伙伴关系数字代表最大容量或融资框架，而非保证收入。项目延迟、监管审查、供应链问题和高昂的估值可能会继续导致股价大幅波动。
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常见问题解答
什么是 Bloom Energy？
Bloom Energy 是一家美国能源技术公司，在纽约证券交易所上市，股票代码为 BE。它生产固体氧化物燃料电池系统，为数据中心、制造商、公用事业公司和其他商业客户提供现场发电。
为什么 Bloom Energy 股价会反弹？
在 Bloom 公布第二季度营收创纪录、利润率走强且收益超出市场预期后，BE 股价反弹。该公司还上调了 2026 年营收和利润指引，增强了投资者对其增长前景的信心。
Bloom Energy 在 2026 年第二季度的表现如何？
Bloom Energy 的营收为 10.65 亿美元，同比增长 165.5%。其 GAAP 每股稀释收益为 0.62 美元，非 GAAP 每股稀释收益为 0.78 美元。该公司还产生了 2.264 亿美元的经营现金流。
