聯準會即將召開 7 月政策會議，市場面臨著不同尋常的不確定性。
維持利率不變仍然是最可能的结果。然而，7 月初油價的急劇上漲重新引發了對通膨可能再次加速的擔憂，促使交易者考慮再次升息的可能性。
此後，油價已從近期高點回落，減輕了一些壓力。儘管如此，市場仍對意外升息的可能性賦予了相當大的權重，同時投資者也在為比特幣、黃金和美國股市的潛在波動做準備。
對於在 Tapbit 上關注全球市場的交易者來說，7 月的會議不僅僅是關於利率是否會上漲。政策聲明的措辭以及聯準會主席 Kevin Warsh 的評論，其重要性可能與決策本身不相上下。
7 月 FOMC 會議何時召開？
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 預定於 2026 年 7 月 28 日和 29 日召開會議。目前的聯邦基金目標利率區間為 3.50% 至 3.75%。
與 3 月、6 月、9 月和 12 月的會議不同，7 月的會議將不包含更新的經濟預測或新的點陣圖。這意味著投資者將獲得更少的正式預測依據。
取而代之的是，注意力將集中在三個方面：
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利率決策。
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FOMC 聲明的變動。
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Warsh 對通膨、能源價格和未來政策的評估。
聯準會的會議日曆證實，下一次預測更新將在 9 月 15 日至 16 日的會議上公佈。
聯準會預計會升息嗎？
升息並非共識預期，但已不再被完全排除。
截至 7 月 27 日的市場定價顯示，升息 25 個基點的可能性約為 32% 至 36%。估計值會因期貨價格的衡量時間點而異，但兩者都將可能性置於三分之一左右。
大多數主要經紀公司仍預計聯準會將維持利率不變。路透社報導稱，包括 BofA Global Research 和 Deutsche Bank 在內的機構認為 7 月最可能的结果是利率不變，儘管有些預計將在今年晚些時候開始收緊。
不同尋常之處在於剩餘分歧的大小。聯準會的決策通常會在會議前的溝通靜默期之前得到清晰的信號。這次，決策者在進入會議時，並未完全排除升息的可能性。
油價為何改變了辯論？
重新引發升息討論的主要原因是能源價格。
4 月下旬，隨著美國與伊朗之間的衝突引發對經由荷姆茲海峽供應的擔憂，布蘭特原油價格一度突破每桶 100 美元。更高的能源價格可能通過汽油、運輸、航空旅行、製造業和消費品影響通膨。
這給聯準會帶來了一個艱難的選擇。升息無法增加石油供應，但更嚴格的金融條件可能會阻止能源衝擊蔓延到更廣泛的通膨預期。
7 月 27 日，情況再次發生變化。隨著美國和伊朗暫停攻擊並重返談判，布蘭特原油下跌 6.3%，至每桶約 85.87 美元。美國原油價格跌至約 82.61 美元。
此次下跌減輕了聯準會的即時壓力，但並未消除先前燃料和運輸成本上漲的影響。決策者必須決定能源衝擊是正在消退，還是僅僅進入另一個波動階段。
最新的經濟數據顯示了什麼？
近期的通膨數據使得立即升息難以令人信服。
6 月份的總體 CPI 環比下降 0.4%，核心 CPI 持平。生產者價格指數月率也出現下跌。同時，美國雇主在 6 月份僅增加了 57,000 個工作崗位，表明勞動力需求正在放緩。
這些數據支持了等待更多資訊的觀點。
同時，通膨仍高於聯準會 2% 的目標。關稅、能源成本和對 AI 基礎設施的大量投資可能會造成額外的價格壓力。勞動力市場有所放緩，但失業率尚未上升到足以預示嚴重衰退的程度。
因此，聯準會並未被迫放鬆政策。它的選擇是在保持耐心和再次收緊以加強其通膨承諾之間做出決定。
聯準會對下一步行動存在分歧
6 月會議的會議記錄顯示 FOMC 內部存在顯著分歧。
許多決策者認為，適當的年底利率將處於或略低於當前區間。而許多其他人則認為，到 2026 年底利率應該更高。
與會者還討論了由於能源價格、關稅和 AI 相關需求導致通膨可能保持高位的各種情況。在這些情況下，額外的政策緊縮可能是適當的。
儘管如此，委員會在 6 月一致投票決定將目標區間維持在 3.50% 至 3.75%。它還刪除了先前暗示寬鬆傾向的措辭。
這就是為什麼 7 月份不變的決定不應被自動描述為鴿派的原因。
四種可能的 FOMC 結果
維持利率不變仍然是基線情景。聯準會可能會維持利率不變，同時承認通膨降溫和能源不確定性並存，並強調未來決策將取決於即將到來的数据。這種結果可能為風險資產提供溫和的緩解。
鷹派的維持利率不變可能對市場更為重要。聯準會可能會維持利率不變，同時警告稱持續的通膨可能需要到 9 月或今年晚些時候升息。在此情景下，即使沒有立即升息，美國國債殖利率和美元也可能走高。
意外升息 25 個基點將是最具破壞性的結果。市場可能會重新評估整個利率路徑，包括 2026 年晚些時候進一步升息的可能性。
鴿派的維持利率不變的可能性較小，但仍然存在。聯準會可能會側重於較弱的通膨、較慢的就業增長和油價下跌，同時減輕對短期緊縮的擔憂。
比特幣可能如何反應？
在會議前，比特幣交易價格約為 64,000 至 65,000 美元，此前從近期高點 66,000 美元以上回落。
在 FOMC 決策後的短期內，比特幣通常會對美元、國債殖利率和整體風險偏好的變化做出反應。
如果債券殖利率下降，投資者更願意持有風險資產，那麼中性或鴿派的維持利率不變可能會支持 BTC。殖利率下降降低了現金和短期政府證券的相對優勢。
鷹派的維持利率不變可能會產生相反的反應。如果市場對 9 月升息的預期增加，美元和短期殖利率可能會走強，即使 7 月利率保持不變，也會對比特幣造成壓力。
意外升息可能會導致更劇烈的波動。加密貨幣衍生品的槓桿頭寸可能通過清算和強制平倉加劇最初的下跌。
期權倉位也表明波動性增加。據報導，一些交易者已建立約 25 億美元名義價值的比特幣看漲價差，將於 7 月 31 日到期。這些頭寸可能會從漲至 72,000 美元的走勢中獲益，但不應被視為這種反彈將發生的證據。
黃金可能如何反應？
在油價和國債殖利率下跌後，黃金在會議前接近每盎司 4,100 美元。
該金屬目前受到相互競爭的力量影響。通膨和地緣政治不確定性支持避險需求，而高實際殖利率和強勢美元則使非孳息資產吸引力下降。
鴿派的結果可能是對黃金最明確的利好情景。殖利率下降和美元走弱可能會改善需求。
鷹派的維持利率不變或意外升息可能會在初期對黃金造成壓力。然而，如果更嚴格的政策增加了對經濟增長或金融壓力的擔憂，避險買盤可能會在初步反應後回歸。
對於黃金而言，實際殖利率的方向可能比單獨的政策利率更能說明問題。
美國股市可能如何反應？
截至 7 月 27 日，美國股市漲跌互現。標準普爾 500 指數幾乎持平，道瓊工業平均指數上漲 0.5%，納斯達克綜合指數下跌 0.2%。
科技股對利率仍然特別敏感。長期利率上升會降低未來收益的現值，並增加數據中心、芯片採購和其他 AI 基礎設施的融資成本。
小型股和高槓桿公司可能受到的影響更大，因為它們更依賴外部融資。
不過，聯準會並非本週市場的唯一驅動因素。微軟、亞馬遜、蘋果和其他主要公司正在發布財報。他們的業績和資本支出指引可能會獨立於貨幣政策影響科技股。
能源股的反應也可能與大盤不同。即使油價上漲給其他行業帶來通膨擔憂，能源股也能從中受益。
決策公佈後交易者應關注什麼？
最初的市場反應可能無法提供完整答案。交易者應關注：
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與政策預期密切相關的兩年期美國國債殖利率。
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10 年期國債殖利率和實際殖利率。
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美元。
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油價和中東局勢發展。
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對 9 月 FOMC 會議的預期。
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委員會投票中的任何分歧。
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Warsh 對能源驅動通膨的評論。
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比特幣衍生品清算和資金費率。
即將公佈的經濟數據也很重要。聯準會偏好的 PCE 通膨指標、就業數據和 7 月消費者物價數據將有助於確定 9 月是否可能成為升息的時機。
結論
最可能的 7 月 FOMC 結果仍然是維持利率不變，特別是在油價從每桶 100 美元以上回落之後。近期的 CPI、生產者價格和就業數據也支持採取耐心的方式。
這並不意味著會議將平淡無奇。
市場仍預計升息的可能性約為三分之一，而聯準會對於通膨是否需要進一步緊縮仍存在分歧。因此，鷹派的暫停升息可能會像小幅升息一樣影響 BTC、黃金和科技股。
關鍵問題不僅在於聯準會是否會在 7 月改變利率。而是在於決策者是否認為能源衝擊是暫時的，還是另一輪持續通膨的開始。
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常見問題
2026 年 7 月 FOMC 決策何時公佈？
FOMC 會議將於 2026 年 7 月 28 日至 29 日舉行。政策聲明定於美國東部時間 7 月 29 日下午 2:00 公佈，隨後是聯準會主席 Kevin Warsh 的記者會，時間為下午 2:30。在韓國，這分別是 7 月 30 日凌晨 3:00 和 3:30。
目前的聯邦基金利率是多少？
聯邦基金目標利率目前為 3.50% 至 3.75%。截至 2026 年為止，聯準會一直將利率維持在不變。
聯準會會在 7 月升息嗎？
維持利率不變仍然是基線預期。然而，截至 7 月 27 日，期貨市場預計升息 25 個基點的可能性約為 32% 至 36%。隨著市場對油價、債券殖利率和地緣政治發展做出反應，這種可能性可能會發生變化。
