SpaceX 已不再是投资者多年来试图通过二级市场进入的私营公司。
在 2026 年 6 月上市后，其所有权细节终于得以公开。最引人注目的披露发生在 8 月 13 日，当时伊隆·马斯克向美国证券交易委员会（SEC）提交了 Schedule 13G 文件，披露了他所持 SpaceX 股份的规模和构成。
核心数据：截至 6 月 30 日，马斯克实益拥有 SpaceX 约 48.4% 的股份。
但这个数字并不能说明全部情况。他的经济所有权、限制性股票、期权和投票权是分开的概念。由于 SpaceX 采用双重股权结构，马斯克在不持有公司一半以上经济权益的情况下，仍能维持控制权。
对于现在将 SpaceX 视为上市公司的人来说，这种区别很重要。
伊隆·马斯克拥有多少 SpaceX 的股份？
根据马斯克 8 月 13 日提交的 SEC 文件，截至文件日期，他实益拥有 6,418,547,515 股 SpaceX 股票，约占公司总股本的 48.4%（按完全稀释后的实益所有权计算）。
该持股由多种不同类型的股票组成。
马斯克控制的信托持有约 8.495 亿股 A 类普通股和 39.2 亿股 B 类普通股。他还持有约 13 亿股限制性 B 类普通股，另有 3.5 亿股 B 类普通股可通过在 6 月 30 日后的 60 天内行使期权获得。
这就是为什么简单地说“马斯克拥有 SpaceX 48.4% 的股份”可能具有误导性，而没有上下文。
SEC 的实益所有权计算包括了受业绩和其他归属条件约束的股份，以及可通过目前可执行期权获得的股份。因此，马斯克完全归属的经济权益低于 48.4% 的表面数字。
对投资者而言，更好的说法是，马斯克在 SEC 文件使用的基础上实益拥有 48.4% 的股份，而不是假设该数字中的每股都是可以立即出售的无限制股票。
为何马斯克控制的 SpaceX 股份多于其经济拥有的股份？
股权结构中最重要的部分不一定是 48.4% 的数字。
而是投票权。
SpaceX 有两种主要的普通股类别。A 类普通股每股拥有一票投票权。B 类普通股每股拥有 10 票投票权。SpaceX 的注册声明还赋予 B 类普通股股东在选举公司董事会多数成员方面的特殊权利。
马斯克控制着数十亿股 B 类普通股。因此，路透社报道称，尽管在实益所有权计算中持有不足公司一半的股份，但自 IPO 以来，他一直控制着 SpaceX 超过 82% 的投票权。
这使得马斯克在重大公司决策中拥有异常强大的地位。公众股东可以拥有 SpaceX 经济价值的有意义份额，但对管理层、董事会构成或战略方向的影响力却不成比例。
这是双重股权结构科技公司的一个常见特征，但在 SpaceX，这种差距尤为显著。
经济所有权与投票控制权并非同一回事
经济所有权描述了股东的持股与其相关的公司财务价值的比例。投票权决定了该股东在公司决策中可以行使多少影响力。
这两个百分比不必匹配。
由于 SpaceX 的每股 B 类普通股拥有 10 票投票权，马斯克持有的 B 类普通股赋予了他比持有相同数量 A 类普通股的投资者更大的投票影响力。
简而言之，普通公众投资者和马斯克都可以拥有一股，在经济上对该类别股票的潜在价值拥有相同的要求，但马斯克持有的 B 类普通股可能拥有显著更大的投票权。
这种结构允许创始人筹集大量外部资本，而无需放弃对企业的实际控制权。
SpaceX 为何设有 A 类和 B 类普通股？
双重股权结构通常旨在保留创始人控制权。SpaceX 可以向公众投资者出售 A 类普通股，同时将高投票权的 B 类普通股集中在马斯克和其他符合条件的内部人士手中。
该结构为管理层提供了更多免受短期股东压力和恶意收购的保护。对于那些追求开发周期异常长的项目（如 Starship、Starlink 扩展和其他资本密集型基础设施）的公司而言，支持者可能会认为，这使得管理层能够在不应对市场情绪每季度变化的情况下做出决策。
这种结构也有另一面。
当投票权集中在一个人手中时，公众股东影响管理层的能力就会减弱。如果投资者不同意马斯克的战略、管理决策或资本配置，他们通过股东投票迫使变革的能力将受到限制。
这使得公司治理成为 SpaceX 投资案例的一部分，而不仅仅是一个次要的法律细节。
马斯克的持股数量也不等于他能立即出售的股份数量
在估算马斯克 SpaceX 持股的美元价值时，也应持同样的谨慎态度。
将 64.2 亿股乘以当前股价会产生一个非常大的理论价值。路透社在报道该文件时估计披露的持股价值超过 9000 亿美元。
但这并不意味着马斯克拥有数千亿美元的即时可用现金。
部分持股包括受业绩和其他条件约束的限制性股票。另一部分来自期权。内幕交易限制、锁定期、证券法以及出售巨量股票对市场的影响也会限制流动性。
因此，创始人持股的市场价值应被视为纸面估值，而不是银行账户中的现金。
SpaceX 现已成为上市公司
这是另一个可能引起混淆的领域。多年来，关于 SpaceX 最常见的问题之一是散户投资者是否可以购买其股票。以前的答案是否定的，因为 SpaceX 是私营公司。
这种情况在 2026 年 6 月发生了改变。
SpaceX 于 6 月 12 日上市，其后续的季度文件证实，该公司现在已受 SEC 的上市公司报告要求约束。其 A 类普通股以 SPCX 为股票代码进行交易。
因此，公众投资者能够以在公司大部分历史中不可能的方式直接获得 SpaceX 的股权。
然而，他们购买的主要是 A 类普通股。他们购买的不是马斯克通过 B 类普通股控制的相同投票权集中。
公众投资者能否获得与马斯克相同的投票权？
普通 A 类普通股投资者每股获得的投票权与马斯克不同。A 类普通股每股拥有一票，而 B 类普通股拥有 10 票。
公司章程还对 B 类普通股的转让施加了限制。在特定情况下，转让 B 类普通股会导致其自动转换为 A 类普通股。这有助于防止超额投票权被自由转让给外部投资者。
因此，购买大量公开交易的 SpaceX 股票并不会自动赋予投资者与马斯克相当的投票影响力。
最终思考
伊隆·马斯克仍然是 SpaceX 的主要股东和控制者，但其细节比单一的持股比例所暗示的更为复杂。
根据他 2026 年 8 月的 SEC 文件，截至 6 月 30 日，马斯克实益拥有 SpaceX 约 48.4% 的股份，按完全稀释后的基础计算，约占 64.2 亿股。该总数包括普通股、限制性 B 类普通股以及可执行期权下的股份。
因此，他完全归属的经济权益低于表面数字。他对公司的影响力则大得多。
SpaceX 的 B 类普通股每股拥有 10 票投票权，而 A 类普通股每股仅拥有一票，这使得马斯克在 IPO 后仍能保持公司超过 82% 的投票权。
马斯克无需持有 SpaceX 一半以上的股份即可控制公司。公司的股权结构确保了经济所有权和公司控制权是两个截然不同的概念。
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常见问题解答
伊隆·马斯克拥有多少 SpaceX 的股份？
根据 2026 年 8 月 13 日提交给 SEC 的 Schedule 13G 文件，截至 6 月 30 日，马斯克实益拥有 SpaceX 约 48.4% 的股份，按完全稀释后的基础计算，约占 64.2 亿股。
伊隆·马斯克是否拥有 SpaceX 超过 50% 的股份？
根据最新的实益所有权文件，并非如此。他披露的持股比例为 48.4%。然而，他控制着公司远超 50% 的投票权。
马斯克在 SpaceX 拥有多少投票权？
路透社报道称，自公司上市以来，马斯克一直控制着 SpaceX 超过 82% 的投票权。
