Stellar 真实世界资产市场接近 40 亿美元：XLM 价格为何未能跟上？

Sophia Bennett發布於 2026-08-31|閱讀時長2 分鐘

核心概要

Stellar 链上真实世界资产价值已从 2025 年底约 8.688 亿美元增至 2026 年近 40 亿美元。
Spiko 和 Franklin Templeton 的 BENJI 是主要贡献者，此外还有代币化债务、信贷和黄金产品。
真实世界资产增长并不自动创造对 XLM 的相应需求，因为机构可以在不持有大量投机性 XLM 头寸的情况下使用已发行资产。
XLM 需要更强的网络费用、流动性、用户增长和持续的代币需求，真实世界资产的采用才能转化为价格表现。

Stellar 正在成为代币化真实世界资产最大的区块链平台之一，但其原生代币并未反映出这种增长。链上真实世界资产价值已从 2025 年底的约 8.688 亿美元攀升至 2026 年的近 40 亿美元——增长约 360%——而 XLM 价格则一直接近 0.18 美元。

这种差异引发了一个值得探讨的问题：如果机构将数十亿美元的资金、政府债务、信贷和黄金引入 Stellar，为何 XLM 价格未能跟上？答案是，网络采用和代币价值是相关的，但这种联系既非即时也非自动。

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Stellar 的真实世界资产市场接近 40 亿美元

Stellar 在 2026 年的增长速度异常快。Stellar Development Foundation 报告称，真实世界资产价值在 1 月份突破 10 亿美元，4 月份突破 20 亿美元，6 月份突破 30 亿美元。最近的市场数据显示，该网络已接近 40 亿美元大关。

时期	Stellar 真实世界资产估值（约）	里程碑
2025 年底	8.688 亿美元	机构基础建立
2026 年 1 月	超过 10 亿美元	首个十亿美元门槛
2026 年 4 月	超过 20 亿美元	代币化基金快速扩张
2026 年 6 月	超过 30 亿美元	六个月内实现三倍增长
2026 年近期水平	接近 40 亿美元	较年底增长约 360%

这些资产并非局限于某一类别。Stellar 现在托管着代币化的美国国债敞口、货币市场基金、非美国主权债务、私人信贷和黄金支持产品。这种多元化很重要，因为它表明增长来自多个金融用例，而非单一的短期发行。

Spiko 和 BENJI 驱动机构规模化

Spiko 已成为 Stellar 上最大的真实世界资产发行商之一。其代币化的货币市场产品提供对短期政府债务的敞口，包括欧元计价的工具。Stellar 还强调了 Spiko 欧洲国库券基金的快速增长，其中大部分扩张发生在其网络上。

Franklin Templeton 的 BENJI 是另一个核心组成部分。BENJI 代表了 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 的份额，该基金于 2021 年在 Stellar 上推出。Franklin Templeton 表示，截至 2026 年 4 月，基于 Stellar 的基金价值已超过 6.5 亿美元，并且仍然是该网络最大的代币化资产之一。

这些产品赋予 Stellar 机构信誉。它们也解释了为何该网络对受监管的发行商具有吸引力：交易成本低、结算速度快以及支持身份验证、转让限制和合规要求的资产控制功能。

XLM 价格为何未能跟上真实世界资产的增长？

XLM 价格

最简单的解释是，锁定在 Stellar 上的真实世界资产价值并不等同于对 XLM 的直接购买压力。购买代币化国债基金的投资者通常想要的是基金代币及其收益，而不是对 XLM 的投机头寸。

XLM 仍然是交易费用和账户储备所必需的，但 Stellar 的费用故意设置得很低。因此，交易价值的大幅增加可能不需要机构购买或持有等量的大量 XLM。该网络可以高效地结算数十亿美元的交易，同时产生的原生代币需求相对温和。

价格也由更广泛的加密货币市场决定。流动性状况、比特币的走向、山寨币的风险偏好、交易所资金流和衍生品头寸可能会在短期内盖过强劲的采用叙事。如果交易者不期望真实世界资产的增长能改善 XLM 的货币需求，他们可能会将这种扩张视为对 Stellar 基础设施的积极影响，但对代币本身持中性态度。

真实世界资产的采用与代币价值是不同的衡量标准

指标	衡量内容	对 XLM 的直接影响
真实世界资产价值	在 Stellar 上发行的代币化金融资产的价值	间接
交易数量	网络活动和结算使用量	产生费用需求，但费用较低
活跃账户	与 Stellar 互动用户和机构的数量	可能增加储备和流动性需求
DEX 流动性	可用于链上交易的资本	可能产生更强的代币影响
XLM 持有需求	超越运营需求而拥有 XLM 的意愿	最直接的价格影响

这种区别解释了为何区块链基本面有时会改善，而代币价格却滞后响应。真实世界资产的扩张增强了 Stellar 的相关性，并可能创造长期的选择权，但价值累积机制必须对投资者可见。

什么可能帮助 XLM 迎头赶上？

要使 Stellar 的机构活动与 XLM 建立更强的联系，需要的不仅仅是不断增长的真实世界资产总额。活跃账户、链上交易所流动性、支付、智能合约应用和以 XLM 计价的抵押品的增长，可以增加对原生资产的经常性需求。

市场结构也很重要。持续突破近期阻力位并伴随更强的交易量，将表明投资者开始重新评估真实世界资产的叙事。相反，在网络资产增加的同时，价格继续在 0.18 美元附近交易，将证实采用率仍未被纳入代币价值的考量。

什么可能使 XLM 承压？

代币化金融领域竞争激烈。以太坊、Solana、BNB Chain 等网络也在吸引发行商，机构可以在多个链上部署相同或类似的产品。多链发行降低了单一网络独占所有相关价值的可能性。

还存在集中度风险。Stellar 的真实世界资产总额中有相当一部分来自少数发行商和基金产品。赎回、利率变动或在其他网络上分发资产的决定都可能减缓增长。最后，低费用对用户来说是好事，但限制了直接流向 XLM 持有者的经济活动总量。

结论

Stellar 在真实世界资产方面迈向 40 亿美元是一个重大的基础设施成就，由 Spiko 的代币化基金和 Franklin Templeton 的 BENJI 等产品引领。然而，XLM 表现平淡表明，代币化资产的增长并不自动转化为原生代币的需求。要让 XLM 迎头赶上，投资者可能需要证据表明机构采用正在产生更深的流动性、更多的活跃用户以及持有代币的持久理由——而不仅仅是使用网络。