DePIN 中最常宣传的指标是硬件供应——GPU、热点、存储驱动器、传感器和连接设备——作为增长的证明。
一个不太令人舒服的问题是：是否有人愿意付费使用这些硬件？
这个问题现在定义了 DePIN 市场。一些网络已经建立了大量基础设施，而 AI 创造了对计算、存储和数据的真实需求。然而，该领域仍有很大一部分依赖代币奖励来维持硬件在线。
DePIN 的下一阶段将由收入、利用率和客户留存率决定——而不是仪表板上的设备数量。
DePIN 实际构建了什么
DePIN 代表去中心化物理基础设施网络。这些项目使用基于区块链的支付和激励措施来协调独立参与者拥有的物理资源。
资源因网络而异。它们可能包括用于 AI 工作负载的 GPU、用于数据存储的硬盘、无线热点、车辆摄像头、气象站或测绘设备。
区块链不提供底层服务。它记录活动、协调支付和分发奖励。有用的工作仍然来自物理机器。
这种结构允许网络在一家公司购买所有服务器或安装所有设备的情况下进行扩展。相反，参与者贡献资源并在网络验证其工作时获得补偿。
该模型很有吸引力，因为它将未充分利用的硬件变成了开放市场。但它也很难维持，因为供应商往往比客户先到。
供应方增长快于需求方
早期的 DePIN 网络使用代币发行来解决冷启动问题。如果没有覆盖范围，无线网络几乎没有价值，但很少有客户愿意为不存在的覆盖范围付费。如果没有可用容量，存储网络就无法吸引大客户，但提供商在需求出现之前几乎没有理由安装驱动器。
代币使项目能够提前建立供应。贡献者接受奖励，期望网络最终会吸引付费用户。
这在扩张阶段是可行的。当奖励仍然是参与的主要原因时，它就会成为一个问题。
如果一个项目通过代币发行分配的价值超过了它从客户那里赚取的价值，那么它的基础设施就是由代币持有者补贴的。代币价格下跌会减少运营商收入，导致硬件下线，并削弱服务。
关键的转变是从代币资助的供应转向客户资助的使用。
Filecoin 正在围绕付费存储重写其优先事项
Filecoin 提供了这一转变最清晰的例子之一。
该网络花了最初几年时间建立了巨大的去中心化存储容量。其 2026 年网络战略现在将重点从增加供应转移到生成付费的链上存储交易。
Filecoin 希望更多公司使用其基础设施进行持久数据、AI 管道、区块链记录和可验证档案。它还计划将激励措施导向付费活动，并改善存储提供商的经济效益。
这是衡量进展方式的一个重要变化。
通过大量补贴的交易免费存储的文件证明了技术能力，但不一定证明了商业需求。反复付费存储和检索数据的客户提供了服务有价值的有力证据。
Filecoin 的挑战不再是证明去中心化存储的存在。而是要使该存储足够简单、足够可靠、足够有用，以便客户愿意付费。
AI 为计算网络带来了真正的市场
去中心化 GPU 项目在 DePIN 中拥有最强的需求故事。AI 开发人员需要 GPU 来进行模型训练、微调、推理和图像生成。中心化云提供商可能会施加配额、提供有限的可用性或收取小型团队无法承受的价格。
Akash、Render、io.net 和 Aethir 等网络试图聚合独立提供商的硬件，并将其作为云容量出售。
这个机会是可信的，但原始 GPU 数量几乎不能说明问题。一台机器只有在运行付费工作负载时才能产生经济价值。
Akash 最近发布了一个案例研究，涉及 Astria，一家为时尚和专业摄影应用提供服务的生成图像公司。Astria 表示，一年多来，它一直在 Akash 上运行生产工作负载，包括模型微调、推理和图像放大。该案例研究比合作伙伴关系公告更有意义，因为它描述了持续的使用情况。
这仍然是一个客户示例。更广泛的测试是去中心化提供商能否在满足企业对正常运行时间、延迟、隐私和支持的期望的同时，在众多客户中重复这一结果。
io.net 试图将奖励与使用量联系起来
io.net 在 2026 年推出了激励动态引擎，使其代币经济学更能响应网络需求。
这个想法很简单：IO 的供应不应独立于购买的计算量而增长。奖励和代币流应该反映实际活动，而不是遵循固定的排放计划，而不考虑利用率。
这一变化标志着 DePIN 普遍存在的问题。静态奖励会鼓励运营商添加硬件，即使网络已经拥有比客户需求更多的容量。
响应式系统可以减少不必要的排放，但其有效性将取决于透明的数据。研究人员仍需要看到付费 GPU 小时数、回头客、工作负载完成率以及分配给提供商的收入。
项目报告的合同价值在服务交付和付款可验证之前，不应被视为已实现收入。
物理 AI 正在扩展 DePIN 市场
下一个 DePIN 类别可能涉及为机器收集的数据，而不是直接由人们租用的基础设施。
Vangrid 筹集了 900 万美元，用于构建一个面向机器人和自动系统的空间数据网络。贡献者收集地理空间信息，而网络旨在将这些数据出售给开发物理 AI 应用的公司。该轮融资包括 HashKey、Crypto.com Capital 和 Animoca Brands。
这个机会伴随着一个困难的验证问题。
网络必须确定提交的数据是否是原创的、准确的、最新的，并且是从声称的地点收集的。它还需要客户需要去中心化收集，而不是现有的商业数据集。
成千上万的贡献者可以生成海量信息。这些信息只有在买家能够信任并使用它时才能成为资产。
收入不自动支持代币
即使 DePIN 项目产生了收入，其代币也可能无法捕获该价值。
客户可能以美元或稳定币支付，而提供商则收到新发行的代币。协议可能会收取费用，而无需销毁代币、将其分发给持有者或要求客户购买原生资产。
在这种情况下，网络可以增长，而代币需求仍然疲软。
更强的价值捕获模型通过支付、质押、抵押品、费用分配或供应减少，将商业活动与代币联系起来。该机制仍需仔细评估。如果代币发行量仍然大于收入，回购和销毁无法弥补需求疲软。
投资者应比较三个数字：
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外部客户支付的收入
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分配给基础设施提供商的奖励
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进入市场的新代币供应
当奖励持续超过客户收入时，网络仍在依赖补贴。
如何判断 DePIN 网络是否有效
正确的指标取决于服务。对于去中心化计算，利用率、付费 GPU 小时数和回头客比注册机器更重要。存储网络需要付费数据、检索活动和客户留存。无线项目应报告流量和数据积分消耗。测绘网络需要数据购买，而不仅仅是记录的里程。
在每个类别中，有几个问题仍然有用：
谁为服务付费？他们多久回来一次？提供商能否在没有过度代币奖励的情况下获得合理的回报？代币是否参与由此产生的经济活动？
一个无法回答这些问题的项目可能仍然是一个有趣的实验。它尚未证明可持续的基础设施业务。
DePIN 的下一个周期将是关于利用率
DePIN 不再缺乏硬件或市场关注。它拥有 GPU 集群、无线覆盖、存储容量以及不断增长的物理数据网络集合。
缺失的部分是持续的需求。
AI 可能有助于缩小这一差距，因为计算和存储需求持续增长。它不会拯救每一个项目。客户将根据价格、可靠性、性能和易于集成来选择提供商，而不是因为他们的基础设施使用了代币。
值得关注的 DePIN 项目是那些从奖励转向收入而又不失去其供应商的项目。这一转变将比代币发布更慢、不那么令人兴奋，但它更有可能产生持久的价值。
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常见问题解答
什么是 DePIN？
DePIN 代表去中心化物理基础设施网络。它使用区块链系统和代币激励来协调独立拥有的硬件，如 GPU、存储驱动器、无线热点、传感器和测绘设备。
为什么 DePIN 与人工智能相关？
AI 需要大量的计算能力、存储和带宽。DePIN 网络试图聚合未使用的或独立运营的基础设施，并使其可供 AI 开发人员使用。
哪些 DePIN 领域的需求最明确？
去中心化计算和存储目前与 AI 需求有最直接的联系。无线、测绘和空间数据网络也有潜力，但商业采用因项目而异。
