Strateji, STRC desteğini artırırken coin birikimini yeniden başlatıyor

Yazar: Oluwapelumi Adejumo

Michael Saylor öncülüğündeki Strateji, Haziran ayından bu yana ilk kez iki hafta üst üste Bitcoin satın aldı. Şirket, çeyrek içinde daha önce bazı Bitcoin’leri satmış ve şimdi pozisyonunu yeniden kuruyor.

28 Eylül’de şirket, 27 Eylül’e kadar geçen hafta 1.665 Bitcoin almak için 142,7 milyon ABD Doları harcadığını açıkladı; ortalama fiyat 85.681 ABD Dolarıydı. Bu artış, geçen haftaki alım faaliyetini takip ediyor ve üç aylık ardışık alım aralığını sonlandırıyor. Bu alım hacmi, geçen haftaya göre yaklaşık %75 oranında artmış olup, aylarca süren dalgalı alım, duraklamalar ve ara sıra satışların ardından Strateji’nin Bitcoin birikimini artırdığını gösteriyor.

Strateji’nin Bitcoin Varlıkları Tarihi Yüksek Seviyeye Ulaştı

Daha önceki satışlar, Strateji’nin bu çeyrekte net Bitcoin varlıklarını azaltmıştı. Ancak son iki alım bu eğilimi tersine çevirdi ve üçüncü çeyreğin bitimine üç işlem günü kala şirket bu çeyrekte net olarak 1.666 Bitcoin eklemiş oldu.

Bitcoin analisti Mark Harvey, Strateji’nin bu çeyrekte satılan tüm Bitcoin’leri geri aldığını ve varlıklarını artırdığını belirtti; böylece şirketin çeyreklik bazda net Bitcoin büyümesi rekoru 24 çeyreğe ulaştı.

Yeni alım dalgasıyla Strateji’nin Bitcoin varlıkları tarihi yüksek seviyeye ulaşarak 847.666 Bitcoin’e çıktı; toplam yatırım yaklaşık 63,9 milyar ABD Doları ve ortalama maliyet fiyatı 75.437 ABD Doları oldu. Yılın başından bu yana şirket 175.166 Bitcoin biriktirdi.

Strateji’nin Bitcoin varlıkları, Eylül 2020’de 38.250 Bitcoin’ten 28 Eylül 2026 itibarıyla 847.666 Bitcoin’e yükseldi.

Mevcut piyasa fiyatlarına göre bu Bitcoin grubunun değeri yaklaşık 70,7 milyar ABD Doları olup, genel edinim maliyetine kıyasla gerçekleşmemiş kazanç yaklaşık 6,75 milyar ABD Doları ve gerçekleşmemiş kazanç oranı %10,6’dır. Aynı zamanda Strateji’nin ilgili performans göstergelerine göre yılın başından bu yana Bitcoin getirisi %−3,7, gerçekleşmemiş kazançlardaki Bitcoin cinsinden azalış 25.085 Bitcoin olup, bildirilen kayıp yaklaşık 2,1 milyar ABD Doları; çeyreklik gerçekleşmemiş kazançlar 100.275 Bitcoin azaldı ve buna karşılık kayıp yaklaşık 8,37 milyar ABD Doları. (Not: BTC cinsinden gerçekleşmemiş kazançlar, Strateji tarafından özel bir muhasebe yöntemiyle hesaplanmaktadır; bu yöntemde şirket varlıkları ve borçları tümüyle BTC’ye dönüştürülerek şirketin net BTC pozisyonu ölçülür.)

Strateji, bu Bitcoin alımını hisse senedi piyasasında (ATM) yapılan sermaye artırımıyla finanse etti. Geçen hafta şirket yaklaşık 1,47 milyon MSTR hissesi satarak 246,2 milyon ABD Doları net fon sağladı; ATM ihracat kotasında 18,84 milyar ABD Doları hâlâ mevcuttur.

MSTR analisti Zaid, şirketin o hafta 250–300 milyon ABD Doları arası Bitcoin yatırımı yapacağını öngörmüştü; bu miktar gerçek yatırımın yaklaşık iki katıdır. Gerçek alım miktarının düşük olması, yönetimin şirketin nakit rezervlerinin daha fazlasını kullanmak yerine fonları başka alanlara yönlendirmesini yansıtır. Bu fonlar STRC’ye aktarılmıştır.

STRC’ye Artan Destek

Geçen hafta Strateji, yaklaşık 1,53 milyon STRC hissesini geri satın almak için 151,7 milyon ABD Doları harcayarak Bitcoin alımlarına harcanan 142,7 milyon ABD Dolarını hafifçe geçti.

Bu STRC geri alımının finansmanı, 103,5 milyon ABD Dolarlık MSTR hisse ihraç gelirinden ve ayrıca şirketin dolar nakit hesabından 48,1 milyon ABD Dolarlık katkıdan oluştu. Şirket ayrıca tercihli hisse senedi temettüleri için dolar rezervlerinden ayrı olarak 22,1 milyon ABD Doları ayırdı. 27 Eylül itibarıyla Strateji’nin genel nakit rezervi yaklaşık 1 milyar ABD Doları, bağımsız dolar rezervleri ise 5 milyar ABD Dolarıydı.

Zaid, geçen haftaki STRC geri alımının bu menkul kıymetin toplam işlem hacminin %18,9’unu oluşturduğunu, geçen haftaki %22,8’e kıyasla bu oranın düşüş gösterdiğini belirtti. Bunu küçük bir iyileşme olarak değerlendiren Zaid, Strateji’nin artık ürün fiyatını desteklemek için piyasadaki satış emirlerinin büyük bir kısmını absorbe etmek zorunda olmadığını ifade etti.

Destek operasyonları ilk sonuçlarını gösteriyor. STRC fiyatı, birkaç ay boyunca par değerinin altında işlem görmesinin ardından yaklaşık 99 ABD dolarına yükseldi ve belirlenen 100 ABD dolarlık par değerine yalnızca bir adım kalmış durumda. Mayıs’tan bu yana STRC baskı altındaydı ve Haziran’daki büyük Bitcoin düşüşü sırasında yaklaşık 71 ABD dolarına geriledi. Daha sonra Strateji, ürün fiyatını istikrara kavuşturmak amacıyla 2 milyar ABD dolarlık bir geri satın alma planı başlattı ve tercihli hisse senetlerini geri almak için 1 milyar ABD doların üzerinde yatırım yaptı.

STRC’nin şu anki yıllıklandırılmış temettü getirisi %12’dir ve Temmuz ayında temettü ödeme sıklığını aylık yerine iki haftada bir olarak ayarladı. Şimdi Strateji, gelir odaklı yatırımcılara ürünün çekiciliğini artırmak amacıyla mekanizmayı daha da iyileştirmeyi öneriyor.

Şirket, dört halka açık tercihli hisse senedi (STRC, STRF, STRK, STRD) için temettü kurallarında değişiklik önermek üzere 28 Ekim’de özel bir paydaş toplantısı düzenleyecek. Önergeye göre STRC ilk geçiş yapacak; 1 Kasım tarihinde kayıtlı olan tutanak sahipleri, 2 Kasım’da ilk günlük faiz temettülerini alacaklar.

Günlük faiz temettüleri, yatırımcıların getiri alması ve yeniden yatırımı için beklemelerini kısaltırken, düşük sıklıklı temettülerden kaynaklanan fiyat dalgalanmalarını da azaltabilir. Strateji, bu mekanizma reformunun hedeflerinden birinin STRC fiyatını 100 ABD dolarlık par değerine yakın tutmak olduğunu açıkladı.

Bu nedenle bu çeyrek sonunda dikkat edilmesi gereken iki gösterge var: Strateji, Bitcoin alımını tekrar ardışık şekilde başlatmış olup hâlâ önemli miktarda nakit ve hisse senedi ihracat kapasitesine sahiptir; aynı zamanda STRC fiyatı, birkaç ay süren destek sonrası par değerine %1’lik bir farkla ulaşmıştır.

İleride yapılacak açıklamalar iki belirsizliği ortaya çıkaracak: Birincisi, yönetim, Bitcoin alımlarını üçüncü haftaya kadar ardışık şekilde sürdürebilecek mi; ikincisi, geri satın almalar ile önerilen günlük temettü planının birleşimi, STRC’yi par değerine geri getirmek için Strateji’nin büyük hacimli piyasa satış emirlerini absorbe etmesine gerek kalmadan başarılabilir mi?