Glassnode: BTC'nin Düşük Oynaklığının Asıl Nedeni Uzun Vadeli Sahiplerin Varlıklarını Kilitlemesi ve Geçici Dengeli Durum Her An Bozulabilir

Tapbit haber, 8 Eylül — Glassnode'nin son analizi, Bitcoin'in mevcut oynaklığının tarihi düşüklerde olduğunu, ancak piyasa değeri büyümesinin oynaklığın gerçek bastırıcısı olmadığını gösteriyor. 'Düzeltilmiş gerçekleşen oynaklık' üzerinde çeşitli değişkenlerin açıklayıcı gücünü inceleyen regresyon model testleri, uzun vadeli sahiplerin (LTH) arz payının en güçlü faktör olduğunu ortaya koyuyor; açıklayıcı gücü yaklaşık %19 ila %20 ile diğer ölçütleri çok geride bırakıyor. Likit olmayan arz yaklaşık %12 ile ikinci sırada, aktivite düzeyleri ise yaklaşık %11.5 ile üçüncü sırada yer alıyor. Buna karşılık, piyasa değerinin kendisi sadece yaklaşık %3.5 açıklayıcı güce sahip ve listenin alt sıralarında yer alırken, stablecoin oranı neredeyse sıfır.

Bu, 'Bitcoin'in oynaklığı piyasa değeri büyüdükçe düşer' sezgisinin geçerli olmadığı anlamına geliyor. BTC ne kadar nadiren işlem yapan uzun vadeli sahiplerin elinde yoğunlaşırsa, satış ve kısa vadeli spekülasyon için o kadar az dolaşımdaki arz kalır, bu da daha düşük gerçekleşen oynaklıkla sonuçlanır. Anahtar, bu yapının kırılganlığında yatar: düşük oynaklık, piyasanın keskin dalgalanmalardan kaçınacak kadar olgun olduğunu göstermez; daha ziyade, dolaşımdaki arzın kilitli kalmasına benzer. Uzun vadeli sahipler dağıtıma başladığında ve likit olmayan arz yeniden aktif hale geldiğinde, oynaklık düşük seviyelerden hızla yükselebilir. Kaldıraç, fonlama oranları ve vadeli işlem açık pozisyonları etki eder, ancak hepsi varlık tutma yapısının gerisinde kalır. Mevcut 'donuk' piyasa görünümü, esasen token dağılımının yönlendirdiği geçici bir dengeli durumdur, yapısal kalıcı bir değişim değildir.

[Kaynak]