Хватит утверждать, что a16z отказались от криптовалют: блокчейн давно стал инфраструктурой.

Оригинальный заголовок: «Хватит утверждать, что a16z отказались от криптовалют, блокчейн давно стал инфраструктурой». Автор: BlockBeats | Мы набираем команду!

a16z убрали слово «Crypto» из названия фонда, но это вовсе не означает, что они собираются покинуть крипторынок.

22 октября Andreessen Horowitz (a16z) объявили о переименовании своего криптофонда в a16z Frontier. Фонд по-прежнему возглавляет Крис Диксон, а основатели a16z Марк Андреессен и Бен Хоровиц, а также партнёры Эдди Лаззарин и Гай Уоллет совместно участвуют в управлении.

Официальное объяснение чётко звучит: это изменение связано с расширением круга инвестиций, а не с выходом из крипторынка. Новый фонд продолжит инвестировать в криптовалюты и блокчейн, а также охватит новые технологии и рынки, созревание которых займёт годы.

По-настоящему важно не исчезновение слова из названия, а то, что a16z переопределяет свои инвестиционные цели. От интернет-ПО до блокчейна, затем ИИ, аппаратно-программных решений и экономических сетей между машинами — они всегда ищут технологии, способные породить рынки следующего поколения.

От интернет-предпринимателей до ведущей венчурной фирмы Кремниевой долины

В 2009 году Марк Андреессен и Бен Хоровиц основали Andreessen Horowitz — сегодняшнюю a16z.

Ни один из них не был просто инвестором, пришедшим из финансовой индустрии. Андреессен соосновал Netscape, а Хоровиц вместе с ним руководил корпоративным ПО Opsware, позже приобретённым HP. Оба лично прошли путь от ранних интернет-инноваций до их коммерциализации.

Позже a16z инвестировала в такие технологические компании, как Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack и Figma — охватывая соцсети, потребительский интернет, инструменты для разработчиков и корпоративное ПО.

Эти компании занимались разными направлениями, но у них было одно общее: они оптимизировали не старые продукты, а создавали новые формы продуктов и бизнес-моделей на новых вычислительных платформах.

Такой подход к инвестициям позже распространился и на криптоиндустрию. a16z интересуют не только цены на токены, но и способность новых технологий формировать платформы, инструменты для разработчиков, финансовые сервисы и приложения для обычных пользователей.

Они ещё рано рассматривали криптовалюты как платформу нового поколения

a16z вошли на рынок задолго до того, как криптовалюты стали мейнстримом.

В 2018 году a16z официально запустили независимый криптофонд размером $350 млн. Фонд делал ставку на долгосрочные инвестиции, последовательное размещение средств в разных рыночных циклах и поддержку предпринимателей в найме, регуляторных вопросах, маркетинге и операционной деятельности.

Они инвестировали не только в токены, но и в проекты в сфере торговых платформ, публичных блокчейнов, DeFi, NFT, кошельков и кроссчейн-инфраструктуры, включая Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom и LayerZero.

Суть этой инвестиционной логики в том, что если блокчейн станет новой вычислительной и финансовой инфраструктурой, возможности будут существовать не только в торговле токенами: базовые сети, инструменты для разработчиков, финансовые продукты и пользовательские приложения могут стать самостоятельными коммерческими рынками.

Создание a16z crypto само по себе было ставкой. Фонд стремился заранее инвестировать в сети и компании, которые потенциально вырастут в будущем, пока отрасль ещё молода и бизнес-модели ещё не сформировались окончательно.

От 350 млн до 4,5 млрд долларов, затем обратно до 2,2 млрд долларов

История привлечения средств a16z crypto также отражает цикл капитала криптоиндустрии.

· В 2018 г. первый фонд привлёк 350 млн долларов.

· В 2020 г. второй фонд привлёк 515 млн долларов.

· В 2021 г. третий фонд привлёк 2,2 млрд долларов.

· В 2022 г. четвёртый фонд привлёк 4,5 млрд долларов.

· В 2026 г. пятый фонд привлёк 2,2 млрд долларов.

Фонд объёмом 4,5 млрд долларов в 2022 г. был одним из крупнейших венчурных фондов, специализирующихся на криптовалютах. Через четыре года размер пятого фонда сократился до 2,2 млрд долларов — менее чем наполовину предыдущего.

Согласно отчёту The Information от мая 2026 г., пять фондов a16z crypto совокупно обязались выделить около 9,8 млрд долларов.

Однако снижение объёма привлечённых средств само по себе не доказывает медвежьей позиции a16z по отношению к криптовалютам. Размер фонда отражает как инвестиционные решения управляющих, так и циклы привлечения капитала, темпы его размещения и рыночные возможности. Более скромный новый фонд 2026 г. хотя бы показывает, что a16z не просто продолжила модель непрерывного расширения сбора средств предыдущего цикла.

Более примечательно, что при анонсе пятого фонда в мае a16z уже начала переводить фокус обсуждений с ценовых циклов на реальное применение.

За несколько месяцев до ребрендинга акцент уже делался на «цикл использования» криптовалют

В мае 2026 г., объявляя о запуске пятого фонда, a16z crypto сделала вывод: спекулятивные циклы привлекают внимание и капитал — часть которого будет потрачена впустую, а часть пойдёт на создание долгосрочной инфраструктуры.

Рынку важно наблюдать не только рост цен, но и то, сколько людей продолжают пользоваться продуктами после остывания рынка.

В тот момент a16z особо выделила несколько направлений.

Стейблкоины. Их применение расширяется от платформенных средств обмена до сбережений, международных переводов и повседневных платежей.

Ончейн-финансы. Перпетуальные контракты, прогнозные рынки и ончейн-кредитование стремятся перенести больше финансовой активности в блокчейн.

Токенизация активов. Традиционные активы получают новые способы выпуска, расчётов и обращения через блокчейн.

AI-агенты. Программные агенты в будущем смогут самостоятельно использовать вычислительные мощности, получать данные, покупать услуги и выполнять платежи и транзакции за пользователей.

Эти направления выглядят разрозненными, однако за ними стоит общий вопрос: может ли блокчейн трансформироваться из относительно автономной криптоиндустрии в более широкую финансовую и программную инфраструктуру?

Это также ключ к пониманию фонда a16z Frontier. Криптовалюты остаются объектом инвестиций, но больше не должны быть ярлыком идентичности для всех связанных компаний.

Почему «крипто» убрали из названия?

Основная причина, которую Крис Диксон привёл в официальном объявлении, — расширение сферы применения блокчейна, из-за чего традиционные отраслевые классификации всё чаще неспособны точно описать бизнес компании.

Когда финтех-компании используют блокчейн для платёжных услуг, традиционные финансовые институты выпускают токенизированные активы, а программные продукты интегрируют onchain-расчёты в свои операции — следует ли называть все эти компании «криптокомпаниями»?

В объявлении Диксон привёл пример: действительно ли Stripe — криптокомпания?

Этот вопрос ставится не для того, чтобы пометить Stripe ярлыком, а чтобы показать: то, чем занимается компания, и используемые ею технологии — это уже две разные вещи.

В будущем компания может использовать блокчейн, но позиционировать себя как платёжную или финтех-компанию; она также может комбинировать ИИ, финансовые услуги и криптотехнологии для создания принципиально новых продуктов, не имевших аналогов в прошлом.

Если инвестиционный диапазон фонда по-прежнему ограничен словом «крипто», ему будет сложно охватить такие межотраслевые области.

Поэтому корректировка a16z Frontier — это не просто расширение списка отраслей, а попытка изменить подход к определению целевых инвестиций: теперь акцент сместился с технологической категории на поиск новых компаний, порождённых новыми технологиями, но ещё не сформировавших зрелых рынков.

Ключевые слова Frontier: экзопланеты и эффекты второго порядка

В связанных интервью a16z объясняет этот инвестиционный подход терминами «внутренние планеты» и «внешние планеты».

Внутренние планеты — это уже сложившиеся основные направления, которые легко идентифицировать. Внешние планеты — это более ранние, необычные и трудно категоризируемые идеи.

Традиционные инвестиционные команды могут сосредоточиться на областях с чётко очерченными существующими рынками, но всегда найдутся технологии и предприниматели, выходящие за рамки привычных категорий. Именно такие возможности — пока ещё без чётких треков — и ищет Frontier.

Другой важный концепт — «эффекты второго порядка».

После массового внедрения смартфонов быстро росли ориентированные на пользователя приложения, например Instagram — это эффект первого порядка от технологических изменений. Но развитие смартфонов также стимулировало прогресс в аппаратном обеспечении — сенсорах, чипах — что в свою очередь создало условия для дронов, VR и других продуктов. Эти косвенно возникшие новые рынки и есть эффекты второго порядка.

Если инвесторы фокусируются только на популярных приложениях, первыми появившихся благодаря технологии, они могут упустить следующий цикл возможностей, возникающих лишь после её зрелости.

В интервью Бен Хоровиц резюмировал этот подход одной фразой: они ищут не «хорошие идеи, выглядящие как хорошие идеи», а «хорошие идеи, выглядящие как плохие идеи».

Это вовсе не означает, что чем абсурднее проект, тем он выгоднее для инвестиций. Суть в другом: осознал ли предприниматель какой-то ключевой фактор, пока ещё не понятый рынком, способный в итоге сделать кажущуюся нереалистичной идею работоспособной.

ИИ увеличивает разрыв между технологическими пионерами и традиционными предприятиями

Обсуждение Frontier в a16z также тесно связано с технологическими изменениями, вызванными ИИ.

В интервью Марк Андреессен заявил, что, по его мнению, когнитивный разрыв между нынешними технологическими пионерами и традиционными предприятиями — самый большой за всю его карьеру, и он продолжает расти.

Он и Горовиц основали Netscape в 1994 г. Андреессен даже предположил, что при наличии сегодняшних ИИ-инструментов в те годы им удалось бы быстро завершить работу, требовавшую ранее огромной команды.

Такие высказывания несомненно отражают личную оценку, но указывают на практический инвестиционный вопрос: когда ИИ-инструменты усиливают возможности в разработке ПО, математике и инженерии, проекты, ранее считавшиеся недоступными из-за высокой стоимости или технической сложности, могут стать реализуемыми.

Ранее инвесторы могли опасаться чрезмерной амбициозности проекта. Горовиц задаёт встречный вопрос: достаточно ли амбициозен проект после повышения эффективности разработки благодаря ИИ?

Если все команды смогут использовать ИИ для ускорения разработки ПО, простое ускорение и удешевление существующих продуктов вряд ли обеспечит долгосрочную дифференциацию. Больший потенциал — в том, какие ранее невозможные задачи станут выполнимыми благодаря ИИ.

Снижение ИИ затрат на НИОКР: могут ли небольшие команды бросить вызов проектам крупных компаний?

В интервью a16z выдвинула смелое предположение: интегрированные программно-аппаратные проекты, которые раньше требовали 1000 человек, в будущем смогут выполнять команды из 20–30 человек.

Это не означает, что все аппаратные проекты сразу можно будет свести к нескольким десяткам человек. Ограничения в производстве, цепочках поставок, финансировании, тестировании и проверке безопасности не исчезнут автоматически из-за ИИ.

Более реалистичное изменение — снижение ИИ затрат на НИОКР, разработку ПО, обратную разработку аппаратного обеспечения и итерации продуктов.

Раньше программисту, желавшему войти в аппаратную сферу, мешали специализированные инструменты, прошивки и сложные инженерные процессы. Генерация кода и обратная разработка с помощью ИИ могут позволить большему числу программных предпринимателей освоить дроны, роботов, «умные» устройства и продукты, объединяющие ПО и «железо».

При дальнейшем совершенствовании таких инструментов инвестиционные возможности будут заключаться не только в росте числа компаний-разработчиков ИИ-приложений, но и в открытии новых отраслей благодаря снижению порога входа в НИОКР.

В этом и состоит отличие Frontier от традиционных отраслевых классификаций: акцент делается не на новом продукте в уже существующем рынке, а на том, делает ли технологическое изменение возможным рынок, ранее создать который было крайне сложно.

ИИ-агенты и стейблкоины могут встретиться в машинной экономике

ИИ-агенты — ещё одно важное направление, по которому a16z видит связь ИИ и криптовалют.

Будущие программные агенты будут не только генерировать текст, но и вызывать ПО, получать данные, покупать вычислительные мощности, использовать внешние сервисы и координировать задачи в разных системах.

Следующий вопрос: как будут оплачивать свои действия автономные программные агенты? Как они будут рассчитываться между разными сервисами? Как осуществлять частые, мелкие или трансграничные платежи без участия человека в каждом случае?

Стейблкоины и программируемые блокчейны могут стать решением этих проблем.

По сравнению с традиционными платёжными системами активы в блокчейне можно передавать по глобальным сетям и взаимодействовать с другими приложениями через программы. Теоретически ИИ-агенты смогут использовать стейблкоины для оплаты вычислительных мощностей и данных, а также для расчётов между собой.

В этой концепции роль криптовалют выходит за рамки торговли цифровыми активами людьми-инвесторами: они обеспечивают инфраструктуру экономической деятельности между программными агентами.

Однако это пока лишь зарождающееся направление. Автономные транзакции, авторизация платежей, управление рисками и определение ответственности за действия ИИ-агентов по-прежнему сталкиваются с реальными проблемами в практическом применении. Техническая возможность выполнить транзакцию ещё не означает формирования устойчивой машинной экономики.

Для a16z привлекательность таких междисциплинарных областей заключается в том, что их сложно однозначно отнести либо к ИИ, либо к криптовалютам, хотя их развитие может зависеть от прогресса обеих технологий.

Открытые ИИ-модели также входят в логику этих инвестиций

В смежных интервью a16z также обсуждала открытые модели, технологическую прозрачность и концентрацию власти.

Фонд опасается, что если возможности ИИ и контроль над моделями долгое время останутся сосредоточены в руках немногих закрытых лабораторий или крупных институтов, обычным разработчикам, исследователям и стартапам будет всё сложнее понимать, улучшать и проверять эту технологию.

Ценность открытых моделей заключается не только в снижении стоимости их использования, но и в том, что они позволяют большему числу людей анализировать модели, проводить исследования, создавать новые приложения и участвовать в решении вопросов безопасности.

a16z особо отметила, что открытые ИИ-модели стремительно развиваются как в США, так и в Китае, и выразила позицию против чрезмерных ограничений на технологии с открытым исходным кодом.

Однако открытый исходный код не означает автоматической безопасности. Открытые модели также могут нести риски неправомерного использования, а технологическая прозрачность не заменяет оценку безопасности. Поддержка открытого кода со стороны a16z отражает её взгляд на траекторию технологического развития и распределение инновационной власти, а не доказательство того, что все проблемы безопасности уже решены.

С инвестиционной точки зрения распространение открытых моделей может породить многоуровневые возможности: сами модели, инструменты разработки, устройства «на периферии», программно-аппаратные комплексы и новые бизнес-модели, возникающие вокруг этих технологий.

a16z не хочет быть определена одной единственной категорией

От интернет-программного обеспечения до крипто-сетей, затем — до ИИ и передовых аппаратных решений: история инвестиций a16z всегда вращалась вокруг одного вопроса: какая следующая важная вычислительная платформа появится и какие компании, которых сегодня ещё не существует, она породит?

Ранее название a16z crypto помогало рынку быстро понять границы инвестиционной деятельности фонда. Однако по мере того как блокчейн встраивается в финтех, ИИ-агенты начинают участвовать в платежах и расчётах, а ИИ-инструменты влияют на разработку оборудования, границы между технологиями становятся всё труднее провести.

Frontier стремится сместить фокус инвестиций с «конкретной технологии» на «новые рынки, создаваемые новыми технологиями».

Это не означает, что криптовалюты утратили значение. Напротив, блокчейн по-прежнему может играть роль в программируемых деньгах, машинно-машинных транзакциях и экономических механизмах стимулирования новых сетей. Изменилось лишь то, что он больше не обязан быть центральной идентичностью всех связанных компаний.

a16z также заявила, что инвестиции в крипто-сферу и связанные с ней регуляторные инициативы будут продолжаться. Крис Диксон остаётся руководителем фонда, что указывает: данная корректировка — это расширение спектра на базе существующих инвестиций, а не объявление о завершении крипто-деятельности.

С деловых ставок на интернет-стартапы в 2009 году, запуска самостоятельного крипто-фонда в 2018 году и до расширения фонда в Frontier в 2026 году a16z постоянно ищет новые технологические платформы и рынки, которые они могут породить.

Значение этого переименования заключается не в том, какое слово было удалено, а в попытке выйти за рамки существующих отраслевых классификаций.

По мере того как ИИ снижает затраты на НИОКР, блокчейн предоставляет программируемую экономическую инфраструктуру, а программно-аппаратные решения становятся доступны небольшим командам, следующее поколение значимых компаний может родиться на стыке существующих направлений.

Frontier a16z стремится найти тех, кто создаёт эти рынки, ещё до того, как им будет дано чёткое название.

Оригинальная ссылка