Анализ LIT (Lighter): Первая верифицируемая биржа бессрочных контрактов с использованием Zero-Knowledge Rollup на Ethereum

I. Обзор проекта

Lighter — это биржа бессрочных контрактов на базе Ethereum, использующая технологию zk-Rollup с нулевым разглашением. Она обеспечивает верифицируемое сопоставление ордеров и ликвидацию через пользовательские ZK-схемы, сочетая производительность уровня централизованных бирж (миллисекундные задержки, десятки тысяч TPS) с прозрачностью в блокчейне. Протокол использует модель «нулевые комиссии для розничной торговли + комиссии API для институциональных клиентов» и задействует токен LIT для управления, скидок на комиссии и стимулирования ликвидности. В ноябре 2025 года Lighter завершила раунд финансирования Серии A на $68 млн под совместным руководством Founders Fund и Ribbit Capital с оценкой примерно в $1,5 млрд.

II. Рыночные возможности

Доля деривативов в блокчейне составляет <10%, но дневной объём торгов уже превысил $33,8 млрд, что указывает на значительный потенциал роста.
Существующие решения сталкиваются с «невозможным треугольником»:

Универсальные L2 (Arbitrum, OP) имеют комиссии и задержки, непригодные для высокочастотного выставления ордеров;
Сайдчейны Cosmos (dYdX v4, Hyperliquid) жертвуют безопасностью и композируемостью Ethereum;
Гибридные стаканы ордеров (0x, StarkEx) полагаются на централизованное сопоставление, создавая риски цензуры и MEV. Lighter заполняет эту рыночную нишу, достигая единого баланса «производительность-безопасность-верифицируемость» на Ethereum через специализированный zk-Rollup.

III. Продукт и техническая архитектура

3.1 Ключевые компоненты

Секвенсор: Отвечает за упорядочивание, батчинг транзакций и публикацию предварительных коммитов, обеспечивая отклик на уровне миллисекунд;
Доказыватель: Генерирует zk-SNARK доказательства для сопоставления, ликвидации и переходов состояния, которые проверяются в блокчейне;
Смарт-контракты: Обеспечивают хранение средств, проверку доказательств, активацию аварийного выхода (Exit Hatch), полностью некастодиальные.

3.2 Инновации

Дерево стакана ордеров: Запатентованное бинарное префиксное дерево, кодирующее приоритет «цена-время» в индексы листьев, достигающее сложности доказательства Θ(log₂N), поддерживающее батчевое сопоставление и быстрые котировки;
Верифицируемый механизм ликвидации: Трёхуровневая система маржи (начальная / поддерживающая / ликвидационная) + страховой фонд. Процесс ликвидации полностью обеспечивается схемой, исключая человеческое вмешательство;
Аварийный выход (Exit Hatch): Если секвенсор подвергает цензуре или переупорядочивает транзакции, пользователи могут напрямую отправить доказательство Меркла в контракт для активации аварийного выхода, при этом безопасность средств зависит исключительно от Ethereum.

3.3 Показатели производительности

Задержка сопоставления < 5 мс, возможность батчинга 20 000 ордеров/отмен на блок;
Данные в блокчейне сжаты до < 200 Б на транзакцию, комиссии за транзакции стремятся к нулю;
Поддерживает 50+ рынков бессрочных контрактов, максимальное кредитное плечо 50×, использует механизм экспоненциальной скользящей премии + ставки финансирования для привязки к спотовым ценам.

IV. Токеномика (LIT)

4.1 Общее предложение и распределение (официальные данные)

Стимулирование экосистемы: 41,4% — для майнинга торговлей, вознаграждений LP, бюджета ликвидности;
Команда и советники: 29,1%, линейный вестинг в течение 4 лет, блокировка на 12 месяцев после TGE;
Инвесторы: 16,0%, раунды Серии A и посевного финансирования, график вестинга синхронизирован с командой;
Публичная продажа и продажа сообществу: 6,0%, запланирована на Q1 2026 на Binance Launchpool и официальном сайте;
Эйрдроп: 4,8% — для поощрения ранних пользователей, нод тестовой сети, участников миссий Ciphernaut;
Резерв Фонда: 2,7% — на юридические вопросы, аудит и стратегические партнёрства.

4.2 Полезность токена

Скидка на торговые комиссии: Стейкинг LIT предоставляет скидку до 50%;
Управление: Изменение параметров риска, листинг новых рынков через модуль Snapshot + исполнение в блокчейне;
Майнинг ликвидности: Предоставление долей в LLP (Lighter Liquidity Pool) приносит вознаграждения в LIT;
Пополнение страхового фонда: В экстремальных случаях LIT продаётся с аукциона для покрытия дефицита при ликвидации.

4.3 График выпуска в обращение

Начальное обращение: Публичная продажа 6% + Эйрдроп 4,8% ≈ 10,8% (примерно 108 млн токенов);
Без разблокировки токенов команды/инвесторов в первые 12 месяцев, линейная ежемесячная разблокировка 1/36, начиная с января 2027 года;
Прогнозируемое предложение в обращении: 25% к концу 2026 года, 70% к концу 2028 года, полная разблокировка к 2030 году.

V. Конкурентная среда

Текущее пространство бессрочных контрактов в блокчейне представляет собой трёхстороннюю гонку:

Aster использует аппчейн Cosmos, выпустил токен и за счёт высоких стимулов поднял дневной объём до $4,8 млрд, занимая сейчас первое место. Однако у него всего 21 валидатор, что указывает на высокую степень централизации;
Hyperliquid также основан на Cosmos, с одноузловым механизмом сопоставления, дневной объём около $3,1 млрд, высокая вовлечённость сообщества. Однако активы требуют кросс-чейн бриджинга, что создаёт риски мостов;
Lighter всё ещё находится на этапе до выпуска токена в обращение, с дневным объёмом $2,3 млрд. Он быстро нагоняет конкурентов благодаря нулевым комиссиям и гарантиям безопасности Ethereum, и ожидается, что после TGE разрыв сократится за счёт стимулов майнинга ликвидности.

VI. Команда и финансирование

Владимир Новаковски (CEO): Бывший CEO AI-квантового фонда, управлял активами на $400 млн; CTO Мурат Экиджи — бывший архитектор высокочастотных систем в Jump Trading.
Посевной раунд, ноябрь 2024: $12 млн, лидер — Paradigm;
Серия A, ноябрь 2025: $68 млн, совместное руководство Founders Fund + Ribbit Capital, при участии Robinhood, Haun Ventures; общее финансирование $80 млн, оценка $1,5 млрд.

VII. Дорожная карта

2026 Q1: Запуск мейннета + TGE токена LIT (Binance Launchpool), начало майнинга торговлей;
2026 Q2: Запуск мобильного приложения, добавление 100+ рынков бессрочных контрактов, запуск DAO-управления;
2026 Q4: Децентрализация секвенсора (на основе шифрования Timelock + пороговых подписей);
2027: Поддержка спотовых, опционных, кредитных рынков, кросс-чейн на Bitcoin, Solana.

VIII. Риски

Технические: Сложность ZK-схем чрезвычайно высока, потенциальные уязвимости могут привести к некорректному сопоставлению или сбоям ликвидации;
Регуляторные: Усиление контроля CFTC над деривативами в блокчейне в США может повлиять на доступ пользователей;
Конкурентные: Aster/Hyperliquid имеют преимущество первопроходца с токенами и ликвидностью; Lighter нуждается в быстром субсидировании;
Токен: Небольшое начальное предложение в обращении ведёт к высокой волатильности цены; давление продаж требует мониторинга на более поздних этапах разблокировки.

IX. Заключение

Lighter первой на Ethereum достигла «верифицируемого стакана ордеров + миллисекундного сопоставления» через специализированный zk-Rollup, сбалансировав безопасность, производительность и прозрачность соответствия. В сочетании с нулевыми комиссиями, поддержкой ведущих венчурных фондов и ещё не выпущенным катализатором в виде токена, проект имеет потенциал стать следующим лидером в сфере деривативов в блокчейне.

О нас

Hotcoin Research, как ключевое подразделение инвестиционных исследований Hotcoin Exchange, стремится превращать профессиональный анализ в ваш практический инструмент. Мы разбираем для вас рыночные тренды через «Еженедельные инсайты» и «Глубинные исследовательские отчёты». Используя наш эксклюзивный раздел «Hotcoin Select» (двойной отбор AI + экспертами), мы выявляем для вас перспективные активы, снижая затраты на пробы и ошибки. Каждую неделю наши исследователи также общаются с вами лицом к лицу в прямых эфирах, разбирая горячие темы и прогнозируя тренды. Мы верим, что тёплое сопровождение и профессиональное руководство могут помочь большему числу инвесторов проходить циклы и захватывать ценностные возможности Web3.