Акции Abercrombie & Fitch выросли на 35,7% до 147,75 долларов 26 августа после того, как ритейлер сообщил о рекордных продажах во втором квартале и повысил прогноз на весь год.
Основные показатели были впечатляющими. Выручка достигла 1,27 миллиарда долларов, а прибыль составила 4,17 доллара на акцию, по сравнению с рыночной оценкой примерно в 1,99 доллара.
Часть этого превосходства по прибыли была обусловлена реальным операционным улучшением. Большая часть пришлась на единовременный возврат тарифов. Понимание разницы имеет решающее значение при оценке акций ANF после их самого значительного движения за последние месяцы.
Abercrombie снова установил рекорд продаж
Abercrombie & Fitch Co. сообщила об увеличении чистых продаж во втором квартале на 5% по сравнению с прошлым годом, что стало 15-м кварталом роста подряд. Показатели были положительными во всех трех отчетных регионах. Продажи выросли на 5% в Америке, на 2% в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, и на 19% в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Бренд Abercrombie оставался основным двигателем роста, с ростом продаж на 8% и сопоставимых продаж на 4%. Hollister показал рост продаж на 2%, но его сопоставимые продажи снизились на 3%.
Эта разница имеет значение. Abercrombie продолжает привлекать клиентов и поддерживать рост за счет существующих магазинов и цифровых каналов. Результат Hollister в большей степени зависел от расширения за пределы базы сопоставимых продаж.
Общие сопоставимые продажи компании остались на прежнем уровне, несмотря на 5% рост отчетной выручки. Квартал был сильным, но базовый показатель продаж был не таким широким, как предполагает заголовок.
Прибыль на акцию в размере 4,17 доллара включала крупный возврат тарифов
Наиболее важная корректировка касается возврата компанией тарифов в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях. Abercrombie получила примерно 100 миллионов долларов до вычета налогов в виде возврата тарифов в течение квартала. По данным компании, это увеличило разводненную прибыль на акцию на 1,75 доллара и улучшило операционную маржу на 790 базисных пунктов.
Исключение этой выгоды снижает квартальную прибыль на акцию с 4,17 до примерно 2,42 доллара. Это по-прежнему выше предыдущего прогноза руководства в 1,80–2,00 доллара и рыночной оценки примерно в 1,99 доллара.
Другими словами, Abercrombie превзошел ожидания даже без возврата средств. Базовое превосходство было значительным, но намного меньше, чем первоначально предполагает отчетная прибыль на акцию.
Та же корректировка применяется к операционным показателям. Отчетная операционная прибыль составила 253 миллиона долларов с маржой 19,9%. Исключение возврата в размере 100 миллионов долларов оставляет примерно 153 миллиона долларов операционной прибыли и базовую маржу около 12,1%.
Эта маржа была выше предыдущего прогноза компании около 10%, хотя и ниже скорректированной маржи предыдущего года в 13,9%.
Прогноз на весь год также включает выгоды от возврата тарифов
Руководство повысило прогноз продаж на 2026 финансовый год с роста на 3–5% до роста примерно на 5%. Компания также увеличила прогноз прибыли на акцию с 10,20–11,00 долларов до нового диапазона 13,10–13,60 долларов. Однако обновленный прогноз включает предполагаемую выгоду от возврата тарифов в размере 2,10 доллара на акцию.
После исключения этой выгоды подразумеваемый диапазон прибыли составляет примерно 11,00–11,50 доллара на акцию. Это по-прежнему представляет собой улучшение по сравнению с предыдущим прогнозом, но это не трехдолларовое увеличение текущей прибыли.
Прогноз на третий квартал следует той же схеме. Abercrombie ожидает роста продаж на 5–6% и прибыли на акцию в размере 2,90–3,20 доллара, включая примерно 0,35 доллара на акцию от дополнительных возвратов тарифов.
Рынку придется смотреть за пределы учета возврата средств и сосредоточиться на продажах, ценах, запасах и базовой марже.
Обратный выкуп акций увеличивает прибыльность ANF
Abercrombie выкупила два миллиона акций примерно за 177 миллионов долларов во втором квартале.
Выкуп с начала года достиг 282 миллионов долларов и сократил количество акций примерно на 7% с начала финансового года. Руководство теперь увеличило запланированный обратный выкуп на 2026 финансовый год с примерно 450 миллионов долларов до как минимум 500 миллионов долларов.
Уменьшение количества акций позволяет компании получать больше прибыли на акцию, даже когда общая прибыль растет медленнее. Это также сигнализирует о том, что руководство считает, что баланс может поддерживать как инвестиции, так и возврат средств акционерам.
По состоянию на конец квартала Abercrombie сообщил о 628 миллионах долларов наличными и примерно 1,1 миллиарда долларов общей ликвидности. Операционный денежный поток достиг 313 миллионов долларов за первое полугодие.
Компромисс заключается в цене. Обратный выкуп акций после ралли на 36% дороже, чем покупка их до выхода отчета о доходах. Инвесторам следует следить за средней ценой покупки и за тем, сможет ли компания поддерживать достаточный денежный поток, тратя около 250 миллионов долларов на капитальные проекты.
Почему акции ANF так сильно выросли
ANF подошел к отчету со скромными ожиданиями. Результаты показали, что основной бренд Abercrombie остается здоровым, международные продажи растут, а руководство уверенно повышает как прогноз продаж, так и планы по обратному выкупу акций.
Таким образом, ралли стало более широким пересмотром оценки. Инвесторы больше не оценивали ANF только как ритейлера, сталкивающегося с замедлением роста и тарифным давлением. Отчет представил компанию, которая продолжает наращивать продажи, генерировать сильный денежный поток и агрессивно сокращать количество акций в обращении.
По цене закрытия 26 августа ANF торговался примерно по 11-кратной средней прогнозируемой прибыли на акцию на 2026 финансовый год. Исключение предполагаемой выгоды от возврата тарифов увеличивает этот простой мультипликатор примерно до 13 раз.
Ни одна из этих цифр не является экстремальной для прибыльного ритейлера, но более высокая цена акций оставляет меньше пространства для слабости Hollister или разочарования в марже.
Следующим испытанием для ANF станет бизнес под возвратом тарифов
Abercrombie заслуживает признания за превышение собственного квартального прогноза после исключения выгоды от тарифов. Бренд Abercrombie рос, Азиатско-Тихоокеанский регион демонстрировал сильный рост, денежный поток улучшился, а руководство увеличило план обратного выкупа.
Тем не менее, возврат тарифов сделал заявленный скачок прибыли больше, чем фактическое улучшение.
Следующий квартал должен предоставить более четкое испытание. Инвесторы будут следить за сопоставимыми продажами Hollister, базовой операционной маржой, дисциплиной управления запасами и темпами обратного выкупа акций. Если эти показатели останутся на высоком уровне, ANF может поддержать свою более высокую оценку. Если они ослабнут, рынок может пересмотреть, насколько оправданным было последнее ралли.
Читатели, следящие за акциями ANF и другими возможностями на мировом рынке, могут ознакомиться с дополнительной информацией о рынке на Tapbit. Текущие пользователи могут управлять своими учетными записями через Tapbit login, а новые пользователи могут зарегистрироваться на Tapbit.
Часто задаваемые вопросы
Что такое акции ANF?
ANF — это тикер Нью-Йоркской фондовой биржи для Abercrombie & Fitch Co., компании по производству одежды, управляющей брендами Abercrombie и Hollister.
Почему акции ANF выросли на 36%?
Акции ANF выросли после того, как компания сообщила о рекордных продажах во втором квартале, превзошла ожидания по прибыли, повысила прогноз на весь год и увеличила запланированный обратный выкуп акций до как минимум 500 миллионов долларов.
Сколько заработала Abercrombie во втором квартале?
Компания сообщила о разводненной прибыли в размере 4,17 доллара на акцию. Примерно 1,75 доллара на акцию пришлось на возврат тарифов до вычета налогов в размере 100 миллионов долларов.
