Papertrade — это ончейн-биржа бессрочных фьючерсов. Она была запущена на HyperEVM 10 октября 2026 года. Платформа предлагает кредитное плечо до 1000x и вознаграждает некоторых проигрывающих трейдеров токенами PAPER.
В течение нескольких часов после запуска трейдер, по сообщениям, заработал около 1,28 миллиона долларов. Стратегия сочетала крупные позиции на Papertrade со сделками с ETH, которые изменили эталонную цену Hyperliquid, согласно обзору The Block.
Инцидент с Papertrade не был простым взломом кошелька или смарт-контракта. Записи показывают, что трейдер использовал обычные механизмы платформы: очень высокое кредитное плечо, ценообразование, связанное с Hyperliquid, и свободные лимиты позиций в период запуска.
Papertrade отреагировала ужесточением лимитов открытого интереса.
Что такое Papertrade?
Papertrade — это децентрализованная биржа синтетических бессрочных контрактов. Эти контракты отслеживают цену актива без срока действия. Трейдерам не нужно владеть базовым BTC или ETH.
Вместо этого каждая позиция торгуется против пула ликвидности протокола. Объяснение запуска от Bankless документировало кредитное плечо 1000x и вознаграждения PAPER за убытки до начала торгов.
Платформа построена на HyperEVM, среде смарт-контрактов, связанной с Hyperliquid. Это дает Papertrade доступ к ончейн-исполнению и рыночным данным Hyperliquid, позволяя Papertrade создавать свои собственные механики позиций, пулов и токенов.
Обзор Tapbit бессрочных DEX и Hyperliquid объясняет более широкий рынок: ончейн-производные площадки пытаются сочетать самостоятельное хранение и прозрачное урегулирование со скоростью и опытом книги ордеров, связанными с централизованными биржами.
| Функция Papertrade | Как это работает |
|---|---|
| Среда блокчейна | Работает на HyperEVM, уровне смарт-контрактов Hyperliquid. |
| Максимальное кредитное плечо | До 1000x на поддерживаемых рынках. |
| Контрагент | Трейдеры взаимодействуют с общим пулом ликвидности USDC, а не напрямую с другим трейдером. |
| Эталонная цена | Использует среднее значение между лучшим предложением и лучшим запросом Hyperliquid в данный момент. |
| Вознаграждения PAPER | Проигрывающие трейдеры получают PAPER на основе реализованных убытков в соответствии с моделью эмиссии платформы. |
Как работает кредитное плечо 1000x?
Кредитное плечо увеличивает размер позиции относительно маржи трейдера. При кредитном плече 10x маржа в 100 долларов контролирует позицию в 1000 долларов. При кредитном плече 1000x те же 100 долларов могут контролировать эквивалент 100 000 долларов.
Крошечное неблагоприятное движение может поглотить всю маржу. При 1000x движение на 0,1% равно 100% начальной маржи до других корректировок.
Таким образом, движение, которое выглядит незначительным на обычном графике ETH, может привести к полной прибыли или убытку внутри Papertrade.
Это экстремальная чувствительность меняет экономику манипулирования. Если трейдер держит огромную позицию на Papertrade, прибыль от крошечного движения ETH может превысить стоимость изменения эталонной цены Hyperliquid.
Как работало манипулирование на Papertrade?
Согласно обзору данных Hyperliquid и записей Papertrade от The Block, один кошелек неоднократно открывал крупные позиции на Papertrade, а затем покупал или продавал тысячи ETH на Hyperliquid.
В одной из последовательностей кошелек купил около 6060 ETH на Hyperliquid. Цена ETH выросла примерно на 3 доллара, или на 0,12%.
Затем кошелек продал около 5210 ETH, снизив цену примерно на 3,50 доллара. Эти небольшие изменения имели значение, потому что позиции Papertrade использовали экстремальное кредитное плечо.
По сообщениям, кошелек сгенерировал объем около 3,18 миллиарда долларов на Papertrade и показал прибыль около 1,28 миллиона долларов. Его снятия превысили депозиты на аналогичную сумму. Записи Hyperliquid показали около 231 миллиона долларов в сделках с ETH и примерно 52 000 долларов в торговых комиссиях за субботнюю последовательность.
Была ли взломана Papertrade?
Нет подтвержденных доказательств того, что трейдер украл приватные ключи, изменил код контракта или обошел авторизацию. Заявленная деятельность использовала обычные позиции и сделки на двух связанных рынках.
Три термина более точны:
- Манипулирование эталонной ценой: трейдер изменил внешний рынок, который Papertrade использовала для оценки позиций.
- Экономический эксплойт: трейдер использовал действительные правила таким образом, чтобы извлечь ценность из пула протокола.
- Сбой лимита риска: Papertrade допускала позиции, достаточно большие, чтобы сделать манипулирование экономически привлекательным.
Papertrade заявила, что свободные лимиты открытого интереса в период запуска сделали попытки возможными. Команда начала ужесточать лимиты в сети и на уровне ретранслятора.
Этот ответ предполагает, что размер позиции и рыночная экспозиция были центральными для инцидента. Это был не просто один нарушенный контроль доступа.
Почему Papertrade использовала цену Hyperliquid?
Производной платформе нужна эталонная цена для расчета прибыли, убытков, маржи и ликвидации. Papertrade, по сообщениям, использовала среднее значение между лучшим предложением и лучшим запросом Hyperliquid. Это обеспечивает быструю цену с ликвидной книги ордеров в сети.
Слабость заключается в концентрации. Если одна площадка напрямую определяет цену расчета, а позиции на Papertrade становятся большими по сравнению с ликвидностью, необходимой для перемещения этой площадки, трейдеры могут рассчитать, является ли межрыночное манипулирование прибыльным.
Альтернативные дизайны могут объединять несколько площадок, усреднять цены за определенный период или ограничивать резкие изменения цен. Эти методы снижают зависимость от одной активной книги ордеров, хотя они могут реагировать медленнее во время реальной волатильности.
Как работает токен PAPER?
Papertrade переворачивает обычную историю вознаграждений: проигрышные сделки могут минтить PAPER. Идея заключается в том, что трейдеры, которые вносят убытки в общий пул ликвидности, получают токен, связанный с будущей экономикой протокола.
В отчетах, описывающих запуск, говорилось, что PAPER был запущен без традиционного распределения команде или венчурным инвесторам. Токены создаются через реализованные убытки в соответствии с кривой эмиссии. Это создает необычный стимул: трейдер может принять убыток, если ожидаемая стоимость PAPER выше.
Какие риски несет пул ликвидности?
Общий пул USDC растет, когда трейдеры проигрывают, и выплачивает, когда они выигрывают. Papertrade заявила, что во время инцидента у нее было около 5 миллионов долларов — намного меньше, чем номинальная экспозиция, созданная высоким кредитным плечом. Это делает лимиты позиций, защиту цен и быстрые ликвидации существенными.
Что означает инцидент для Hyperliquid?
Hyperliquid был эталонным рынком и местом, где трейдер совершал сделки с ETH, двигающие цену. Papertrade была площадкой, которая конвертировала эти небольшие движения эталонной цены в крупные синтетические прибыли за счет экстремального кредитного плеча.
Hyperliquid не предлагала позиции Papertrade с кредитным плечом 1000x. Она предоставила среду блокчейна и рыночную цену. Обзор Hyperliquid и HYPE от Tapbit предоставляет дополнительную информацию.
На момент проверки данных 12 октября HYPE торговался около 86,79 долларов, а ETH — около 2554,55 долларов. Оба значения следует обновить перед публикацией, поскольку история Papertrade и общий рынок могут быстро меняться.
Как торговать фьючерсами на ETH на Tapbit
- Зарегистрируйтесь или войдите и подготовьте USDT. Откройте страницу регистрации Tapbit, выполните необходимые шаги для создания учетной записи и переведите USDT на соответствующий торговый баланс.
- Откройте рынок ETH-USDT. Перейдите на страницу фьючерсов Tapbit ETH-USDT. Подтвердите тикер и тип продукта перед установкой режима маржи и кредитного плеча.
- Установите позицию. Выберите лонг или шорт, выберите лимитный или рыночный ордер, введите размер и добавьте инструкции по стоп-лоссу и тейк-профиту. Избегайте рассматривать кредитное плечо Papertrade 1000x как обычный ориентир.
- Проверьте и отслеживайте. Проверьте цену входа, маржу, комиссии, финансирование (где применимо) и цену ликвидации. Уменьшите или закройте позицию, если волатильность или исходное рыночное условие изменятся.
FAQ
Что такое Papertrade крипто?
Papertrade — это биржа синтетических бессрочных контрактов на HyperEVM. Она предлагает рынки BTC и ETH с высоким кредитным плечом и использует общий пул ликвидности USDC.
Является ли Papertrade частью Hyperliquid?
Papertrade построена на HyperEVM и использует ценообразование Hyperliquid, но имеет свои собственные контракты, пул, лимиты риска и механику токена PAPER.
Потеряла ли Papertrade 1,28 миллиона долларов?
По сообщениям, снятия одного кошелька превысили депозиты примерно на 1,28 миллиона долларов. Позже Papertrade заявила, что трейдер вернул большую часть прибыли через другие счета, но The Block не смог независимо проверить это заявление.
Почему движение ETH на 0,1% может иметь значение при кредитном плече 1000x?
При кредитном плече 1000x движение цены на 0,1% равно начальной марже позиции до учета других расходов и буферов ликвидации.
Для чего используется токен PAPER?
PAPER минтится для подходящих проигрывающих трейдеров в рамках системы эмиссии протокола и предназначен для связи этих убытков с претензиями на будущую экономику протокола.
Были ли взломаны смарт-контракты Papertrade?
Взлом смарт-контракта не подтвержден. Имеющиеся доказательства указывают на экономическое манипулирование, связанное с эталонными ценами, экстремальным кредитным плечом и свободными лимитами позиций в период запуска.
