Две цифры предложения представляют контрастирующие картины для PUMP.
Pump.fun навсегда вывел из обращения более 163 миллиардов токенов — более 16% от первоначального предложения в один триллион. В то же время, менее 400 миллиардов PUMP в настоящее время обозначены как находящиеся в обращении, при этом дополнительные токены команды и инвесторов должны стать доступны.
Сжигание реально, но так же реален и риск размывания.
Поэтому оценка цены PUMP требует большего, чем просто следить за ежедневной панелью выкупа Pump.fun. Трейдерам необходимо параллельно отслеживать три изменяющиеся цифры: доход протокола, сожженные токены и чистое количество новых токенов, поступающих в обращение.
Сжигание Pump.fun на сумму 445 миллионов долларов США подтверждено
Pump.fun ввел свою текущую структуру выкупа и сжигания в апреле 2026 года. Половина соответствующего дохода платформы была программно выделена на покупку PUMP на открытом рынке в течение года, а купленные токены отправлялись на адреса сжигания.
Официальная панель PUMP проекта показала следующие цифры по состоянию на 30 августа:
-
Примерно 444,95 миллиона долларов США, потраченных на выкупы и сжигание
-
Около 163,44 миллиарда PUMP навсегда выведено из обращения
-
16,344% от первоначального максимального предложения компенсировано
-
Почти 1 миллион долларов США потрачено во время последнего ежедневного сжигания
-
Примерно 432 миллиона долларов США годового дохода на основе 90-дневного среднего значения
Панель также публикует ежедневные записи о покупках и сжигании. В течение последних десяти дней августа Pump.fun регулярно тратил от примерно 840 000 до 1,46 миллиона долларов США в день, выводя сотни миллионов PUMP в каждой сессии.
Это дает токену механизм захвата стоимости, который можно проверить в сети. Платформа получает комиссии, часть этого дохода покупает PUMP, а купленные токены не могут вернуться на рынок после их сжигания.
Это не означает, что держатели PUMP получают доход от Pump.fun.
Сжигание — это не дивиденд
PUMP не представляет собой долю в Pump.fun. Он не дает держателям законного права на доход, прибыль, активы или денежные распределения платформы.
Собственное апрельское объявление проекта явно разграничивает это. Упоминания о выкупах описывают активность смарт-контракта, а не финансовое обязательство перед держателями токенов. Pump.fun также предупреждает, что покупки могут влиять на рыночную цену и ликвидность, не гарантируя роста.
Это важно, потому что платформы данных DeFi иногда классифицируют выкупы как «доход держателей токенов». В случае PUMP держатели не получают стейблкоины или другой актив. Экономическая выгода, если она есть, приходит косвенно через спрос на открытом рынке и снижение предложения токенов.
Модель больше похожа на выкуп, чем на дивиденд, но она не предоставляет прав собственности, связанных с корпоративной акцией.
Почему 36% стали 16%
Когда Pump.fun объявил о крупном сжигании в апреле, он описал выведенные токены как примерно 36% от циркулирующего предложения. Текущая панель показывает, что сожжено 16,344% предложения.
Оба процента могут описывать одно и то же событие, потому что они используют разные знаменатели.
Цифра 36% сравнивала сжигание с меньшим циркулирующим предложением на тот момент. Цифра 16,344% сравнивает все сожженные токены с первоначальным максимальным предложением PUMP в один триллион.
Вторая цифра более полезна для отслеживания долгосрочной токеномики. CoinMarketCap в настоящее время фиксирует общее предложение примерно 836 миллиардов PUMP, что в целом соответствует первоначальному одному триллиону минус токены, уже уничтоженные.
Апрельское сжигание также в основном состояло из токенов, которые Pump.fun ранее выкупил. Эти токены уже покинули активное рыночное обращение, находясь во владении протокола. Их сжигание сделало их удаление постоянным, но не создало всего давления покупок в размере 370 миллионов долларов США на дату объявления.
Покупки произошли раньше. Сжигание устранило возможность будущей перепродажи.
Общее предложение может уменьшаться, в то время как циркулирующее предложение может расти
Сжигание уменьшает общее предложение. Разблокировки могут увеличить циркулирующее предложение. Оба могут происходить одновременно.
CoinMarketCap показал примерно 395,9 миллиарда PUMP в обращении на 2 сентября, что составляет около 39,6% от первоначального максимального предложения. Текущее общее предложение составляло около 836 миллиардов после учета сжиганий.
Большое количество PUMP поэтому либо разблокировано, но не классифицируется как циркулирующее, либо все еще подлежит условиям вестинга.
Когда токены команды или инвесторов разблокируются, они не продаются автоматически. Они становятся более доступными для передачи, предоставления ликвидности или возможной продажи. Это потенциальное предложение может компенсировать часть дефицита, созданного ежедневными сжиганиями.
Называть PUMP «дефляционным» без обсуждения графика разблокировки дает неполную картину. Его максимальное предложение сокращается, но его торгуемый объем может по-прежнему расти.
Цена PUMP по-прежнему определяется не только сжиганием
PUMP торговался около 0,00415 доллара США 2 сентября, с рыночной капитализацией в обращении примерно 1,64 миллиарда долларов США. Его 24-часовой объем торгов составлял около 143 миллионов долларов США.
Токен упал примерно на 8% за предыдущий день и оставался примерно на 66% ниже своего исторического максимума. Тем не менее, он все еще торговался более чем в два раза выше цены примерно в 0,0019 доллара США, зафиксированной после объявления о апрельском сжигании.
Эта производительность предполагает, что нарратив о выкупе завоевал доверие. Это не доказывает, что сжигание контролирует цену.
PUMP остается подверженным активности Solana, спросу на мемкоины, более широкой ликвидности криптовалют и запланированным выпускам токенов. Ежедневный выкуп на сумму около 1 миллиона долларов США может обеспечить постоянный спрос, но он не может предотвратить то, что более крупные держатели или общее снижение рынка преодолеют этот спрос.
Механизм может смягчить давление продаж, не устраняя его.
Однолетний срок имеет значение
Текущее распределение 50% дохода заблокировано на один год с конца апреля 2026 года. Это означает, что ожидаемый конец запрограммированного периода — около апреля 2027 года.
Pump.fun может продлить соглашение, но текущая политика не должна описываться как постоянная.
Отказ от ответственности проекта гласит, что будущие покупки вне детерминированно запрограммированного периода могут быть изменены, приостановлены или прекращены. Это создает четкую дату для мониторинга трейдерами.
По мере приближения апреля 2027 года рынку потребуются ответы на вопросы о том, будет ли контракт продлен, какой процент дохода будет выделен и как будут регулироваться будущие сжигания.
Токен, оцениваемый частично на основе периодических выкупов, может отреагировать до фактического истечения срока действия политики.
Полезный расчет — чистое предложение
Рассмотрение только панели сжигания дает бычий ответ. Рассмотрение только календаря разблокировок дает медвежий. Ни одно из них не является достаточным.
Более полезный расчет: сожженные токены минус новые токены, поступающие в обращение.
Если ежемесячные сжигания превышают новое циркулирующее предложение, объем торгов сокращается. Если разблокировки и распределения превышают сжигания, объем торгов растет, даже если максимальное предложение снижается.
Доход определяет одну сторону этого уравнения. Вестинг и поведение держателей определяют другую.
Pump.fun уже продемонстрировал, что может генерировать значительный денежный поток и выполнять сжигания в сети. Это не устранило необходимость оценивать размывание, активность платформы и ограниченную прямую полезность самого PUMP.
Лончпад может продолжать работать без того, чтобы каждый пользователь держал PUMP. Это делает выкуп, финансируемый за счет дохода, особенно важным для экономического обоснования токена.
Сжигание работает, но не само по себе
Pump.fun предоставил больше, чем маркетинговое обещание. Он потратил сотни миллионов долларов на покупку PUMP и навсегда уничтожил более 16% первоначального предложения.
Нерешенный вопрос заключается в том, сокращает ли этот процесс предложение, с которым трейдеры фактически сталкиваются на рынке.
Разблокировка в сентябре должна стать еще одним испытанием. Если PUMP поглотит несколько миллиардов новых доступных токенов, в то время как доход и ежедневные сжигания останутся высокими, уверенность в модели может возрасти. Если циркулирующее предложение будет расти быстрее, чем выводятся токены, нарратив «дефляционный PUMP» потребует уточнения.
Реестр сжигания впечатляет. Реестр разблокировки определяет, сколько из него попадает на рынок.
Tapbit публикует рыночные исследования о силах, движущих криптоактивами, от дохода протокола до предложения токенов. Читатели могут изучить Tapbit, войти в существующую учетную запись или завершить регистрацию нового пользователя.
Часто задаваемые вопросы
Сколько PUMP сжег Pump.fun?
Pump.fun сообщил о сожжении примерно 163,44 миллиарда PUMP по состоянию на 30 августа 2026 года. Это составляет около 16,344% от первоначального максимального предложения в один триллион токенов.
Сколько Pump.fun потратил на выкуп PUMP?
Официальная панель PUMP сообщила о совокупных выкупах и сжиганиях примерно на 444,95 миллиона долларов США.
Почему в некоторых отчетах говорилось, что Pump.fun сжег 36% PUMP?
Цифра 36% использовала циркулирующее предложение на момент апрельского объявления. Текущая цифра 16,344% использует первоначальное максимальное предложение. Проценты имеют разные знаменатели.
