Большинство трейдеров бессрочными фьючерсами смотрят на график. Это нормально. Цена — первое, на что смотрят все. Но в бессрочных фьючерсах цена — лишь часть сделки.
Комиссии за финансирование могут иметь такое же значение. Сначала они не выглядят пугающими. Небольшой процент каждые несколько часов. Цифра, спокойно стоящая рядом с контрактом. Легко игнорировать.
Затем позиция остается открытой дольше, чем ожидалось. Финансирование продолжает взиматься. Рынок идет вбок. Сделка не ошибочна, но PnL продолжает ухудшаться.
Именно тогда трейдеры понимают, что финансирование никогда не было мелкой деталью.
Что на самом деле делает финансирование
Комиссии за финансирование — это платежи между лонгами и шортами.
Когда финансирование положительное, лонги обычно платят шортам.
Когда финансирование отрицательное, шорты обычно платят лонгам.
Биржа не просто получает эту комиссию в качестве дохода. В стандартной настройке бессрочных фьючерсов финансирование перемещается между трейдерами на противоположных сторонах рынка.
Причина его существования проста: бессрочные фьючерсы не имеют срока экспирации. Традиционный фьючерсный контракт имеет дату экспирации, поэтому цена в конечном итоге приближается к базовому активу. У бессрочных фьючерсов нет такой естественной точки расчета. Без финансирования цена бессрочного контракта может слишком сильно отклониться от спотовой цены.
Финансирование — это механизм, который возвращает ее обратно. Если бессрочные фьючерсы торгуются выше спотовой цены, владение ими становится дороже для лонгов. Если бессрочные фьючерсы торгуются ниже спотовой цены, владение ими становится дороже для шортов. Со временем это давление помогает удерживать контракт ближе к реальному рынку.
Это не идеально. Но без него рынки бессрочных фьючерсов были бы гораздо более хаотичными.
Почему трейдеры не должны его игнорировать
Многие трейдеры относятся к финансированию как к фоновому шуму. Это ошибка. Если вы держите позицию с большим кредитным плечом, финансирование может стать реальной затратой. Оно может съедать прибыль, увеличивать давление на маржу и затруднять удержание сделки, даже если цена не сильно изменилась против вас.
Это особенно болезненно во время переполненных трендов. Когда все хотят быть в лонге, финансирование может быстро расти. Вы все еще можете быть бычьим, но теперь вы платите дополнительно просто за то, чтобы оставаться в сделке. Если цена застопорится, эти расходы начнут ощущаться. То же самое происходит и на стороне шорт, когда финансирование становится глубоко отрицательным.
Финансирование — это не просто комиссия. Это сигнал, который показывает, насколько переполнена одна сторона рынка.
Финансирование также может быть возможностью
Есть и другая сторона. Если вы получаете финансирование, оно может стать частью сделки. Некоторые трейдеры строят вокруг этого стратегии. Например, они могут держать спотовый актив, одновременно шортя бессрочные фьючерсы, пытаясь собирать положительное финансирование, уменьшая при этом ценовой риск. Это часто называют сделкой в стиле базиса или кэш-энд-кэрри.
Но это не бесплатные деньги. Финансирование может измениться. Спреды могут двигаться. Ликвидность может исчезнуть. Исполнение может быть плохим. Риск биржи все еще существует. И если задействовано кредитное плечо, один неверный ход может уничтожить несколько платежей по финансированию.
Так что да, финансирование может создавать возможности. Но только если трейдер понимает риски, связанные с доходностью.
Высокое финансирование обычно означает переполненную сделку
Ставки финансирования могут многое рассказать о настроении рынка.
Когда финансирование сильно положительное, лонги переполнены. Трейдеры платят, чтобы оставаться бычьими. Это может произойти во время сильного восходящего тренда, но также может означать, что рынок перегревается.
Когда финансирование сильно отрицательное, шорты переполнены. Трейдеры платят, чтобы оставаться медвежьими. Если цена внезапно развернется вверх, эти шорты могут быть вынуждены быстро выйти.
Вот почему финансирование лучше всего читать вместе с открытым интересом, объемом, ликвидациями и ценовым действием. Само по себе финансирование не является сигналом к покупке или продаже. Но оно может предупредить вас, когда сделка становится слишком односторонней.
Проблема внезапных скачков финансирования
Не каждое движение финансирования отражает реальное рыночное давление.
Иногда ставки подпрыгивают из-за быстрого шипа, тонкого стакана ордеров или временного несоответствия цен. Это расстраивает трейдеров, потому что стоимость финансирования может казаться случайной. Вот почему биржи пытаются сделать модели финансирования более стабильными.
Цель — не устранить финансирование. Финансирование необходимо. Цель — сделать его менее чувствительным к кратковременному шуму и более отражающим реальный спрос между лонгами и шортами.
Более стабильное финансирование означает меньше сюрпризов. Оно также облегчает планирование затрат на удержание позиции. На рынке, уже полном волатильности, стоимость пребывания в сделке не должна ощущаться как еще одна случайная ловушка ликвидации.
Финансирование и риск ликвидации
Финансирование также может приблизить трейдеров к ликвидации. Когда вы платите за финансирование, ваша доступная маржа может уменьшиться. Если позиция имеет высокое кредитное плечо, повторяющиеся платежи по финансированию могут медленно сокращать ваш буфер.
Это один из тихих способов, которыми трейдеры попадают в беду.
Они смотрят на график и думают: «Цена почти не двигалась против меня». Но их маржа все равно сокращалась. Вот почему высокое кредитное плечо плюс высокое финансирование — опасная смесь. Чем дольше позиция остается открытой, тем важнее становится финансирование.
Итог
Комиссии за финансирование легко игнорировать, пока они не начнут стоить реальных денег.
Они удерживают цены бессрочных фьючерсов ближе к спотовой цене, показывают, когда сделка переполнена, и напрямую влияют на PnL и маржу. Для трейдеров с кредитным плечом финансирование может стать разницей между сильной установкой и медленным истощением.
Лучший способ думать о финансировании прост: это стоимость пребывания в сделке.
Вход имеет значение. Выход имеет значение. Направление имеет значение. Но в бессрочных фьючерсах удержание позиции также имеет свою цену. Эта цена — финансирование — и умные трейдеры проверяют ее, прежде чем рынок заставит их заплатить за игнорирование.
Трейдеры могут следить за другими рыночными обновлениями на Tapbit, войти или зарегистрироваться, чтобы оставаться на связи с глобальными крипто-возможностями.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Что такое комиссии за финансирование в крипто-бессрочных фьючерсах?
Комиссии за финансирование — это периодические платежи между трейдерами лонг и шорт на рынках бессрочных фьючерсов. Они помогают удерживать цену бессрочного контракта близко к спотовой цене базового актива.
Собирает ли биржа комиссии за финансирование?
В стандартной модели бессрочных фьючерсов биржа не собирает финансирование в качестве дохода платформы. Финансирование выплачивается между трейдерами. Когда финансирование положительное, лонги обычно платят шортам. Когда финансирование отрицательное, шорты обычно платят лонгам.
Зачем бессрочным фьючерсам нужны комиссии за финансирование?
Бессрочные фьючерсы не имеют срока экспирации. Без финансирования их цены могли бы сильно отклониться от спотовых цен. Финансирование создает механизм затрат и вознаграждений, который побуждает трейдеров возвращать цену бессрочного контракта к спотовому рынку.
