После недель агрессивных выводов в июне спотовые биткоин-ETF в США наконец вернулись к положительным показателям. Изменение не было плавным. Июль начался с очередного крупного оттока, прошел через несколько резких разворотов, а затем продемонстрировал семь последовательных торговых дней притока в середине месяца.
По последним окончательным данным на 27 июля, фонды привлекли примерно 222,7 млн долларов чистого притока за месяц. Это явное улучшение по сравнению с июнем, когда, по расчетам Tapbit на основе ежедневных данных Farside Investors, спотовые биткоин-ETF в США потеряли около 4,51 млрд долларов.
Однако июльская цифра требует контекста. Почти 1 миллиард долларов поступил в фонды в течение семидневного периода притока с 14 по 22 июля. Затем рынок развернулся, зафиксировав примерно 476,8 млн долларов совокупного оттока 23, 24 и 27 июля.
Таким образом, институциональный спрос улучшился, но не стал стабильно бычьим. Июль больше похож на стабилизацию после экстремального цикла вывода средств, чем на начало новой волны непрерывных покупок ETF.
От июньского оттока в 4,5 млрд долларов к положительному июлю
Июнь был одним из самых трудных месяцев для спотовых биткоин-ETF в США с момента их запуска.
Месяц начался с оттока в размере 483,8 млн долларов 1 июня, 519,1 млн долларов 2 июня и 396,6 млн долларов 3 июня. Продажи снова усилились в последнюю неделю, когда фонды потеряли 469 млн долларов 24 июня, 691,7 млн долларов 25 июня и 444,5 млн долларов 26 июня.
Суммирование ежедневных данных Farside дает оценку чистого оттока за июнь примерно в 4,51 млрд долларов.
Аналогично, июль начался под давлением. Спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали совокупный отток в размере 296 млн долларов 1 июля. Однако последующие сессии начали показывать более сбалансированный рынок.
Фонды получили 223,5 млн долларов 2 июля и 265,7 млн долларов 6 июля. После очередного периода смешанных потоков спрос резко усилился в середине месяца.
С 14 по 22 июля ETF зафиксировали семь последовательных положительных сессий:
14 июля поступило 181,1 млн долларов, за ними последовали 107,7 млн долларов 15 июля, 79,1 млн долларов 16 июля и 132,3 млн долларов 17 июля. Следующая неделя началась с 226,8 млн долларов 20 июля, 203,2 млн долларов 21 июля и 69,1 млн долларов 22 июля. Вместе эти семь сессий принесли примерно 999,3 млн долларов.
Эта серия стала самым сильным свидетельством возвращения институциональных покупателей после июньского распродажи. Но восстановление не продолжилось до конца месяца.
Отток в конце июля показывает, что уверенность по-прежнему слаба
Семидневная серия притока резко оборвалась 23 июля. Спотовые биткоин-ETF в США потеряли 225,1 млн долларов в этот день, за ними последовало еще 240,1 млн долларов 24 июля. Небольшой отток в размере 11,6 млн долларов был зафиксирован 27 июля.
Эти выводы в конце месяца не стерли весь июльский подъем, но сократили общую сумму за месяц примерно до 222,7 млн долларов.
Эта цифра положительная, но мала по сравнению с более чем 4,5 млрд долларов, выведенными в июне.
Положительный месяц предполагает замедление цикла вывода средств. Это не доказывает, что институциональные инвесторы активно восстанавливают свои позиции в биткоине. Текущая модель потоков показывает, что инвесторы быстро входят и выходят по мере изменения данных об инфляции, ожиданий по процентным ставкам, регулирования и геополитических новостей.
Это показывает, что рынок ETF больше не переживает однонаправленные продажи, как в июне. Он вступил в более неопределенную фазу, когда спрос быстро возвращается при улучшении макроэкономических условий, но так же быстро исчезает при увеличении рисков.
BlackRock, Fidelity и Grayscale двигались в разных направлениях
Общая июльская цифра также скрывает существенные различия между отдельными фондами.
Расчет данных Farside на 27 июля показывает, что IBIT от BlackRock зафиксировал чистый приток примерно в 131,9 млн долларов в июле. ARKB от ARK 21Shares добавил около 118,3 млн долларов, а Grayscale Bitcoin Mini Trust, торгуемый под тикером BTC, привлек около 287,2 млн долларов.
Однако другие продукты оставались под давлением.
FBTC от Fidelity зафиксировал чистый отток примерно в 127,1 млн долларов, в то время как Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с более высокой комиссией потерял около 307,8 млн долларов за тот же период.
Это показывает, что «потоки биткоин-ETF» не являются единой унифицированной торговлей.
Инвесторы могут переключаться между продуктами из-за комиссий, ликвидности, налоговых соображений, доступа к брокерским услугам или ребалансировки портфеля. Погашение одного фонда не всегда означает, что инвестор полностью отказался от экспозиции на биткоин. Часть капитала может перейти от более дорогого продукта к альтернативе с более низкой комиссией.
Однако ротация фондов не может объяснить каждое погашение. Когда несколько крупных фондов сообщают о погашениях в один и тот же день, движение, скорее всего, отражает более широкое сокращение риска биткоина.
Именно это произошло в некоторые из дней с наибольшим оттоком в июле.
Почему спрос на ETF вернулся в середине июля
Самое сильное изменение настроений произошло из-за данных по инфляции в США.
CoinShares сообщил, что инвестиционные продукты в цифровые активы только что завершили восьминедельный период глобальных оттоков на общую сумму около 8 млрд долларов, что является самым длительным отрицательным периодом за всю историю. Настроения начали меняться после того, как 14 июля индекс потребительских цен США оказался ниже ожиданий.
Месячный показатель ИПЦ составил минус 0,4% по сравнению с ожиданиями минус 0,2%. Цены производителей, опубликованные на следующий день, также оказались ниже ожиданий, снизившись на 0,3% при ожиданиях отсутствия изменений.
Эти отчеты снизили некоторые опасения рынка по поводу будущих повышений процентных ставок.
CoinShares связал макроэкономический сюрприз с ралли биткоина и возобновлением спроса на фонды, отметив, что продукты в цифровые активы привлекли примерно 218 млн долларов 14 июля и 197 млн долларов 15 июля по всем активам и эмитентам, причем большая часть интереса была сосредоточена на биткоине.
Этот эпизод демонстрирует, насколько тесно потоки биткоин-ETF теперь связаны с ожиданиями денежно-кредитной политики.
Когда инфляция замедляется, инвесторы могут ожидать менее ограничительной денежно-кредитной политики. Более низкие ожидаемые процентные ставки могут повысить относительную привлекательность активов, не приносящих фиксированного дохода, включая биткоин.
Когда риски инфляции снова возрастают, эта логика обращается вспять.
Регулирование добавило еще один уровень волатильности
Заголовки новостей о регулировании, связанные с американским законом CLARITY Act, также повлияли на настроения рынка. CoinShares сообщил, что биткоин поднялся выше 66 000 долларов после комментариев, предполагающих скорое продвижение законодательства, прежде чем упасть, когда ключевые демократы в Сенате раскритиковали последние положения об этике.
Для самого биткоина законодательство менее важно, чем для многих альткоинов, поскольку BTC уже имеет относительно устоявшееся регуляторное положение.
Тем не менее, более широкое законодательство о рыночной структуре может повлиять на биржи, брокеров, кастодианов, маркет-мейкеров и институты, работающие с биткоином. Поэтому трейдеры реагировали на изменения в предполагаемой вероятности принятия законопроекта, даже когда прямой правовой статус биткоина не был главным вопросом.
Быстрый разворот показал, что спрос на ETF по-прежнему чувствителен к заголовкам новостей.
Институциональные инвесторы были готовы увеличить экспозицию, когда регуляторные и макроэкономические условия выглядели благоприятными, но этой уверенности было недостаточно, чтобы игнорировать новые политические риски.
Геополитический риск и цены на нефть ограничили ралли
CoinShares сообщил 24 июля, что возобновление конфликта с участием Ирана подтолкнуло нефть марки Brent выше 100 долларов за баррель. Более высокие цены на энергоносители усилили опасения по поводу инфляции и заставили рынки заложить более ограничительный путь процентных ставок.
Это важно для биткоина, поскольку рост цен на нефть может повлиять на инфляционные ожидания, доходность облигаций и глобальную склонность к риску.
Биткоин иногда описывают как средство хеджирования геополитических рисков, но его краткосрочное поведение часто напоминает рисковый актив, чувствительный к ликвидности. Когда инвесторы ожидают более высоких процентных ставок или снижения финансовой ликвидности, BTC может столкнуться с давлением продаж, даже когда геополитическое событие усиливает аргументы в пользу независимой денежной сети.
К концу июля снижение напряженности между США и Ираном ненадолго улучшило настроения и помогло биткоину торговаться около 65 000 долларов. Тем не менее, инвесторы оставались осторожными в преддверии заседания Федеральной резервной системы в конце июля.
Результатом стал рынок, зажатый между улучшением спроса на ETF и неопределенным макроэкономическим фоном.
Ethereum ETF тихо превзошли биткоин-потоки
Интересно, что спотовые Ethereum ETF в США привлекли больше чистого капитала, чем их биткоин-аналоги в июле.
Расчет ежедневных данных Farside показывает, что спотовые Ether ETF в США зафиксировали чистый приток примерно в 349,1 млн долларов с 1 по 27 июля.
ETHA от BlackRock был ответственным за большую часть этого спроса. Он зафиксировал положительные потоки в несколько важных дней, включая 58,3 млн долларов 14 июля, 45,3 млн долларов 15 июля, 52,8 млн долларов 21 июля и 53,5 млн долларов 22 июля.
Это не означает, что Ethereum внезапно заменил биткоин в качестве доминирующего институционального криптоактива. Активы биткоин-ETF остаются значительно больше, и краткосрочные сравнения потоков могут быстро меняться.
Это показывает, что институциональный спрос стал более избирательным.
Некоторые инвесторы были готовы увеличить экспозицию на Ethereum, даже когда потоки биткоин-ETF оставались нестабильными. Это может отражать спрос на конкретные продукты, ротацию портфеля или интерес к более широкой экосистеме смарт-контрактов и токенизации Ethereum.
Для более широкого крипторынка положительный спрос на продукты как биткоина, так и Ethereum дал бы более сильный сигнал, чем только приток биткоина.
Означает ли положительный июль возвращение институционального спроса?
Ответ зависит от того, что означает «возвращение».
Если это означает ослабление экстремального цикла вывода средств, то июль дает обнадеживающие доказательства.
Спотовые биткоин-ETF в США перешли от оттока в размере примерно 4,51 млрд долларов в июне к чистому притоку около 222,7 млн долларов по состоянию на 27 июля. Они также продемонстрировали семидневную положительную серию, принесшую почти 1 миллиард долларов.
Это значительные улучшения.
Если «возвращение» означает, что институциональные инвесторы вернулись к устойчивому накоплению, доказательств недостаточно.
Июльская чистая сумма была скромной по сравнению с июньскими потерями. Три последовательных сессии оттока вывели почти полмиллиарда долларов в конце месяца. Данные по фондам также показали, что спрос был сконцентрирован в определенных продуктах, а не равномерно распределен по рынку.
Институциональный спрос снова участвует. Он еще не полностью задействован.
Взгляд Tapbit
Июль был лучше июня для биткоин-ETF. Этот вывод обоснован и ясен.
Цикл вывода средств замедлился, семидневная серия притока вернула почти 1 миллиард долларов в фонды, и биткоин значительно восстановился с минимума 1 июля.
Но восстановление остается незавершенным.
Чистый приток за месяц примерно в 222,7 млн долларов компенсирует лишь небольшую часть предполагаемого вывода в 4,51 млрд долларов за июнь. Отток в конце июля также показал, что институциональные инвесторы по-прежнему чувствительны к денежно-кредитной политике, регулированию и геополитическим рискам.
Для пользователей Tapbit основной вывод прост: июльские потоки ETF указывают на стабилизацию, а не на полное подтверждение нового цикла институционального накопления.
Более сильный прогноз для BTC потребовал бы устойчивого притока ETF, улучшения спроса на спотовом рынке и способности удерживать ценовые gains, даже когда макроэкономические заголовки становятся менее благоприятными.
Читатели могут следить за мировыми рыночными событиями и доступными торговыми продуктами через Tapbit. Существующие пользователи могут войти здесь, а новые пользователи могут зарегистрировать аккаунт Tapbit. Доступность продуктов может варьироваться в зависимости от юрисдикции.
Часто задаваемые вопросы
Сколько денег поступило в спотовые биткоин-ETF в США в июле 2026 года?
По окончательным данным Farside на 27 июля, фонды зафиксировали чистый приток примерно в 222,7 млн долларов. Июль на момент расчета не был завершен.
Как июль сравнивается с июнем?
Расчет Tapbit по ежедневным данным Farside показывает, что в июне из спотовых биткоин-ETF в США ушло примерно 4,51 млрд долларов. Поэтому скромный положительный поток в июле представляет собой стабилизацию, но он не компенсировал большую часть оттока предыдущего месяца.
Каков был самый сильный период притока биткоин-ETF в июле?
С 14 по 22 июля фонды зафиксировали семь последовательных сессий притока, привлекая в общей сложности около 999,3 млн долларов.
