O Ethereum permitirá que stablecoins paguem taxas de gás, e o ETH será 'abandonado'?

Autor: Little Cake

Em 7 de setembro, um tuíte se espalhou no X: 'A próxima grande atualização do Ethereum permitirá que usuários paguem taxas de transação com stablecoins em vez de ETH.'

A seção de comentários explodiu imediatamente, com Leo Lanza, membro da comunidade Ethereum, respondendo em uma hora com uma correção essencial: 'A camada de protocolo não aceitará USDC como gás. O pagamento de gás no Ethereum continua sendo feito em ETH; apenas do ponto de vista do usuário, ele está pagando com USDC.'

Qual é a verdade?

Transações em quadros: em quais partes uma transação é dividida?

Na Reunião dos Desenvolvedores Núcleo do Ethereum (ACDE) de 27 de agosto, a EIP-8141 foi oficialmente atualizada de 'Considerada para Inclusão' (CFI) para 'Agendada para Inclusão' (SFI), entrando na programação oficial do hard fork Hegotá de 2027. Trata-se da próxima grande atualização de protocolo do Ethereum após o Glamsterdam ainda este ano.

A EIP-8141 tem como nome completo 'Transações em Quadros', proposta conjuntamente por dez autores, incluindo Vitalik Buterin. Sua mudança central resume-se em uma frase: dividir uma transação — antes uma operação indivisível — em até 64 'quadros' programáveis, cada um responsável por lógica distinta, verificação de identidade, pagamento de gás e execução de operações, todos independentes mas ligados atomicamente.

Uma vez dividida, a mudança mais direta é que a conta que envia ativos e a conta que paga o gás não precisam mais ser a mesma.

Um aplicativo de pagamentos pode cobrir as taxas de gás para os usuários; um protocolo DeFi pode incluir os custos de gás nas suas taxas de serviço; uma carteira pode deduzir um valor equivalente do saldo em stablecoin do usuário e, depois, liquidar as taxas on-chain com suas próprias reservas de ETH.

A experiência do usuário é 'pagar gás com USDC', mas o que a camada de protocolo recebe, do início ao fim, continua sendo ETH.

O custo inerente de cada transação em quadro é cerca de 12.000 gás, com cerca de 475 gás adicionais por quadro incluído. Essa sobrecarga é desprezível frente à flexibilidade que ela libera.

Vitalik escreveu em um post no X em 6 de setembro que o trabalho sobre Frame 'progrediu silenciosamente nos últimos meses'. Contudo, vale notar que a EIP-8141 ainda está em estado de rascunho, e o projeto específico das especificações pode ainda mudar, com pelo menos um ano até sua ativação efetiva.

Como isso difere do ERC-4337?

Se você acha que 'pagamento de gás por terceiros' soa familiar, sua intuição está correta.

O ERC-4337 foi implantado na rede principal do Ethereum em março de 2023. Ele oferece uma experiência de usuário semelhante à da EIP-8141 por meio de carteiras inteligentes, Bundlers e Paymasters: os usuários assinam UserOperations, os Bundlers agrupam e submetem-nas, e os Paymasters pagam as taxas de gás em ETH em nome dos usuários. Até agora, o ERC-4337 já suportou mais de 40 milhões de contas inteligentes e mais de 100 milhões de UserOperations.

A EIP-8141 visa substituir falhas arquitetônicas do ERC-4337, com ambos tendo objetivos funcionais altamente sobrepostos.

O problema com o ERC-4337 é que ele é «externo», com todo o sistema operando fora do protocolo Ethereum: as UserOperations passam por uma mempool alternativa independente (alt-mempool), os Bundlers são papéis off-chain e o contrato EntryPoint é um nó centralizado único. Isso significa que toda operação executada via ERC-4337 incorre em custos de gás cerca de 20%–40% maiores que as transações normais de EOA, e o ecossistema de Bundlers é altamente centralizado, com os três principais operadores (Pimlico, Stackup e Coinbase) processando cerca de 78% do volume de UserOperations.

O objetivo do EIP-8141 é migrar essa funcionalidade de «uma camada adicional acima do protocolo» para «o próprio protocolo». As Frame Transactions são um tipo nativo de transação no Ethereum (tipo 0x06), não exigindo Bundlers, mempools alternativas nem contratos EntryPoint. Pagamento de gás em nome de terceiros, rotação de chaves, multisignature, recuperação social e até esquemas de assinatura resistentes a computadores quânticos podem tornar-se capacidades nativas do sistema de contas Ethereum, em vez de funções periféricas implementadas por fornecedores de carteiras.

A demanda por ETH realmente será enfraquecida?

Agora ao ponto central.

A razão pela qual aquele tweet gerou ansiedade é que a cadeia de raciocínio subconsciente de muitas pessoas é a seguinte: os usuários já não precisam manter ETH → os usuários já não precisam comprar ETH → o lado da demanda por ETH entra em colapso.

Cada seta dessa cadeia não resiste à análise crítica.

O EIP-8141 altera a estrutura de distribuição da demanda por ETH, não o montante total.

No modelo atual, todo usuário que deseja realizar qualquer operação na Ethereum deve primeiro comprar um pouco de ETH para manter em sua carteira como pagamento de gás. Isso significa que a demanda por ETH como gás está dispersa entre milhões de contas individuais, cada uma com saldos de ETH que podem valer apenas algumas dezenas de dólares, com grande volume de fundos travados como «reservas inativas de gás».

O EIP-8141 (e o Paymaster do ERC-4337, já operacional) muda isso: essa demanda fragmentada por gás é agregada nas mãos de poucos operadores de carteiras, provedores de serviços Paymaster e desenvolvedores de aplicações. Eles precisam manter grandes quantidades de ETH para cumprir obrigações de pagamento, e, como sua frequência de consumo de gás é muito maior que a dos usuários comuns, sua taxa de rotação de ETH também é maior.

Dito de outra forma: é como substituir pedágios manuais em uma rodovia por um sistema de cobrança eletrônica (ETC). Antes da mudança, cada motorista que entrava na rodovia precisava carregar troco; após a mudança, os motoristas não precisam mais carregar dinheiro, mas os operadores do ETC devem liquidar grandes volumes com a concessionária da rodovia. A receita total de pedágio permanece inalterada, mas a distribuição de «quem detém as moedas» muda de milhões de carteiras para os fundos de poucos operadores.

O que os validadores recebem, no final, continua sendo ETH. Esse aspecto não mudou no nível do protocolo. O mecanismo de destruição da taxa-base do EIP-1559 também não é afetado; a taxa-base de cada transação continua denominada em ETH e destruída.

Portanto, uma descrição mais precisa é: o EIP-8141 pode reduzir a demanda varejista de «cada usuário deve comprar um pouco de ETH», mas, ao mesmo tempo, concentra essa demanda nas mãos de operadores profissionais de infraestrutura, formando compras por atacado maiores e mais frequentes.

Migração real da captura de valor

Se o EIP-8141 for ativado conforme previsto em 2027, a cadeia de valor do gás na Ethereum tornar-se-á uma estrutura de quatro camadas:

Os usuários detêm stablecoins ou outros ativos ERC-20 → Carteiras ou provedores de serviço Paymaster coletam stablecoins dos usuários e agregam compras de ETH → Aplicações cobrem os custos de gás com sua própria receita ou pagamentos dos usuários → Validadores recebem ETH e executam sua destruição.

Nessa cadeia, quem são os beneficiários e quem são os prejudicados?

Os maiores beneficiários estão na camada de aplicações.

Um protocolo DeFi ou aplicativo de pagamentos tinha, anteriormente, uma etapa em seu funil de conversão de usuários chamada «primeiro compre um pouco de ETH e coloque-o em sua carteira», o que afastava muitos usuários potenciais que já detinham stablecoins. O EIP-8141 elimina esse ponto de fricção, melhorando diretamente a taxa de conversão de «cadastro» para «primeira transação». As estimativas oficiais da Ethereum indicam que o ERC-4337 sozinho trouxe 20 milhões de novas contas inteligentes em 2024, com taxa de crescimento anual de 7 vezes, e o EIP-8141 nativo pode acelerar ainda mais essa tendência.

Emissoras de stablecoins também se beneficiam. Se o pagamento de gás em nome de terceiros se tornar padrão, os usuários poderão concluir todas as operações on-chain mantendo, por padrão, USDC ou USDT, elevando as stablecoins de «ativos de armazenamento passivo» para «combustível ativo de gás». Durante o processo em que os Paymasters compram ETH on-chain para pagar gás, cria-se efetivamente um fluxo contínuo de troca de stablecoins para ETH.

Para o ETH, isso representa uma migração estrutural «de detenções varejistas para detenções institucionais». A demanda total pode não diminuir necessariamente (e até aumentar devido à melhoria nas taxas de conversão de usuários), mas o perfil dos detentores mudará fundamentalmente. Anteriormente, milhões de usuários comuns detinham pequenas quantidades de ETH; no futuro, dezenas de Paymasters e operadores de carteiras deterão grandes quantidades de ETH.

Isso significa que o mecanismo de formação de preços do ETH também mudará. Compras dispersas de varejo são como uma garoa: contínuas, mas fracas, e não causam choques de preço; compras concentradas por instituições são como pedidos em grande volume, que podem gerar maior pressão de compra durante picos de demanda por Gas, mas também podem levar a vendas mais concentradas durante quedas na demanda. Assim, a estrutura de volatilidade do ETH pode mudar, tornando-se mais semelhante ao modelo de precificação por atacado de commodities.