O motor de crescimento da Robinhood está mudando.

Os resultados do 3º tri. de 2026, divulgados em 27 de outubro, mostram que a receita da Robinhood atingiu US$ 1,424 bilhões, um aumento de 12% em relação ao ano anterior e novo recorde, enquanto o lucro líquido foi de US$ 476 milhões, queda de 14% a.a. A receita com criptomoedas, outrora impulsionadora do crescimento, despencou 55%, enquanto a receita com mercados de previsão cresceu mais de cinco vezes a.a., atingindo US$ 173 milhões — superando pela primeira vez a receita com criptomoedas no mesmo período.

A corretora online norte-americana, inicialmente focada em negociação de ações sem taxa, está ampliando seu portfólio de negócios de ações e criptomoedas para mercados de previsão, ativos tokenizados e até infraestrutura blockchain.

Negociação de Criptomoedas Esfria Enquanto Mercados de Previsão Roubam a Cena

No terceiro trimestre, a receita da Robinhood relacionada a criptomoedas foi de apenas US$ 120 milhões, bem abaixo dos US$ 268 milhões do ano anterior.

Os dados de negociação não são mais animadores: o volume nominal de criptomoedas na app Robinhood e na exchange Bitstamp totalizou cerca de US$ 49,8 bilhões, queda de 38% a.a. O volume na app Robinhood caiu 48% e o número de clientes que negociaram criptomoedas diminuiu 37%.

Embora a receita com criptomoedas tenha subido 20% em relação ao segundo trimestre, o aumento veio principalmente de novos negócios. A Robinhood Chain gerou US$ 26 milhões de receita no trimestre; excluindo-a, a receita tradicional com negociação de criptomoedas (app Robinhood + Bitstamp) foi de apenas US$ 94 milhões, queda de 6% ante o trimestre anterior.

Os mercados de previsão contrastam fortemente com o negócio de criptomoedas.

No terceiro trimestre, a receita da Robinhood com mercados de previsão atingiu US$ 173 milhões, contra apenas US$ 27 milhões no ano anterior — crescimento superior a cinco vezes em um ano, com volume de contratos-evento chegando a 16,4 bilhões, aumento superior a sete vezes a.a.

Destaca-se que o aumento anual de US$ 146 milhões na receita com mercados de previsão é quase equivalente ao aumento de US$ 150 milhões na receita total da Robinhood no mesmo período. A receita com opções e negociação de ações também continuou crescendo, mas a forte queda nas receitas com criptomoedas compensou boa parte desse ganho.

Mercados de previsão tornaram-se uma força importante impulsionando o crescimento da Robinhood.

Wall Street também começa a reavaliar o potencial desse negócio. Uma equipe liderada pelo analista da Bernstein Gautam Chhugani estima, em relatório, que, até 2028, a receita da Robinhood com mercados de previsão poderá atingir US$ 1,7 bilhão, superando os US$ 1,6 bilhão projetados para receita com criptomoedas no mesmo período.

A Robinhood está avançando ainda mais na cadeia de valor dos mercados de previsão. A Rothera, exchange operada pela empresa em parceria com a Susquehanna, contribuiu com cerca de US$ 28 milhões de receita no trimestre. Em comparação com simplesmente oferecer aos usuários um gateway de negociação, participar das camadas de exchange e clearing pode ampliar suas fontes de receita.

Contudo, os mercados de previsão enfrentam considerável incerteza. Eventos populares, como partidas esportivas e eleições, podem causar picos de volume, mas também grandes flutuações sazonais. Ao mesmo tempo, a disputa regulatória norte-americana sobre contratos-evento ainda não foi totalmente resolvida. Resta saber se esses mercados poderão se tornar uma fonte sustentável e estável de receita.

Tokenização Decola, Mas Empolgação Não Significa Adoção

Sob pressão da receita com negociação de criptomoedas, a Robinhood também busca novas oportunidades de crescimento em blockchain — as mais observadas são a Robinhood Chain e seu negócio de tokenização de ações.

Este ano, a Robinhood lançou sua própria rede blockchain e continuou a expandir seus produtos de ações-token. A empresa espera trazer ativos financeiros tradicionais para a blockchain, permitindo que os usuários negociem esses ativos em horários mais flexíveis e explorando gradualmente garantias em cadeia, empréstimos e outros serviços financeiros.

Pelo dado do terceiro trimestre, a Robinhood Chain teve um início bastante acelerado.

Os resultados mostram que, em seu primeiro trimestre após o lançamento da mainnet, a rede registrou mais de US$ 80 bilhões em volume de trocas descentralizadas (DEX) e gerou mais de US$ 50 milhões em taxas em cadeia, com a Robinhood reconhecendo US$ 26 milhões de receita relacionada. A empresa afirma que, por volume de negociação e receita, a Robinhood Chain já está entre as cinco maiores redes blockchain do mundo.

No entanto, um mercado de negociação em cadeia em expansão não equivale ao avanço na tokenização de ações e outros ativos do mundo real.

Por enquanto, grande parte da atividade de negociação na Robinhood Chain ainda provém de ativos nativos de criptomoedas, como memecoins, e não de ações tokenizadas.

O analista da StoneX Mark Palmer observou anteriormente que a influência da marca Robinhood, seu mecanismo aberto de emissão de tokens, subsídios nas taxas de negociação e a interação entre memecoins e ações tokenizadas impulsionaram coletivamente o rápido crescimento da rede.

Isso também reflete a oportunidade e o desafio enfrentados pela Robinhood: depender de negociações nativas de cripto pode atrair rapidamente volume e liquidez, mas converter esse tráfego em demanda duradoura por ações-token, crédito em cadeia e outros serviços financeiros levará tempo.

A regulação é outro obstáculo. As ações-token da Robinhood atualmente visam principalmente usuários offshore elegíveis e ainda não estão totalmente disponíveis para usuários norte-americanos. Além disso, os direitos dos detentores dessas ações-token não são inteiramente equivalentes aos de quem detém diretamente ações da empresa listada.

Para a Robinhood, a tokenização importa não apenas como forma de adicionar novos produtos de negociação, mas, mais importante, como uma oportunidade de participar futuramente da emissão, negociação, liquidação e outros serviços financeiros em cadeia. Contudo, pelos dados desta fase, trata-se ainda de uma construção de longo prazo, cuja eficácia ainda precisa ser comprovada.

A história de crescimento entra em nova fase

A Robinhood está gradualmente reduzindo sua dependência de um único mercado de negociação.

Além dos mercados preditivos e da blockchain, a receita com opções no terceiro trimestre atingiu US$ 399 milhões, um aumento de 31% em relação ao ano anterior; os assinantes pagos do Robinhood Gold chegaram a 5,2 milhões; e os negócios de bancos, cartões de crédito e gestão patrimonial também estão se expandindo. A empresa busca transformar-se de um aplicativo de negociação para investidores varejistas em uma plataforma abrangente que cubra negociação, pagamentos, investimentos e infraestrutura financeira.

Contudo, a expansão acelerada traz novas pressões. No terceiro trimestre, os usuários ativos mensais da Robinhood caíram para 13 milhões, uma redução de 800 mil em relação ao ano anterior; o lucro líquido caiu 14% no comparativo anual, em parte devido a perdas por avaliação justa de investimentos e maiores despesas com imposto de renda. Os novos negócios estão gerando crescimento de receita, mas sua lucratividade de longo prazo ainda precisa ser testada.

Nas próximas trimestrais, indicadores importantes para avaliar o sucesso da transformação da empresa incluirão: se os mercados preditivos conseguem manter alto volume de negociação; quando o negócio tradicional de cripto se estabilizará; e se a Robinhood Chain conseguirá formar um ecossistema genuíno de ativos tokenizados além das negociações de memecoins.

A estagnação do setor de cripto não impediu a Robinhood de continuar crescendo: os mercados preditivos estão preenchendo o espaço deixado para trás, e a tokenização abre um horizonte de longo prazo mais amplo. Contudo, ainda é necessário mais dados para comprovar se esses novos negócios poderão gerar lucro para a empresa com a mesma consistência dos negócios tradicionais de ações e opções.