As ações da Abercrombie & Fitch subiram 35,7% para US$ 147,75 em 26 de agosto, após a varejista reportar vendas recordes no segundo trimestre e elevar sua perspectiva para o ano inteiro.
Os números principais foram impressionantes. A receita atingiu US$ 1,27 bilhão e os lucros foram de US$ 4,17 por ação, em comparação com a estimativa do mercado de aproximadamente US$ 1,99.
Parte desse resultado superior em lucros foi melhoria operacional real. Uma grande parte veio de um reembolso de tarifa único. Entender a diferença é essencial ao avaliar as ações da ANF após seu maior movimento em meses.
Abercrombie Entregou Outro Recorde de Vendas
A Abercrombie & Fitch Co. reportou um aumento de 5% nas vendas líquidas do segundo trimestre em relação ao ano anterior, marcando seu 15º trimestre consecutivo de crescimento. O desempenho foi positivo em suas três regiões reportadas. As vendas aumentaram 5% nas Américas, 2% na Europa, Oriente Médio e África, e 19% na Ásia-Pacífico.
A marca Abercrombie permaneceu o principal motor de crescimento, com vendas aumentando 8% e vendas comparáveis crescendo 4%. A Hollister registrou um crescimento de vendas de 2%, mas suas vendas comparáveis caíram 3%.
Essa diferença importa. A Abercrombie continua atraindo clientes e apoiando o crescimento de lojas existentes e canais digitais. O resultado da Hollister dependeu mais da expansão fora da base de vendas comparáveis.
As vendas comparáveis totais da empresa ficaram estáveis, apesar do aumento de 5% na receita reportada. O trimestre foi forte, mas o quadro de vendas subjacente não foi tão amplo quanto o título sugere.
O EPS de US$ 4,17 Incluiu um Grande Reembolso de Tarifa
O ajuste mais importante envolve o reembolso de tarifa da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional da empresa. A Abercrombie recebeu aproximadamente US$ 100 milhões em reembolsos pré-impostos durante o trimestre. De acordo com a empresa, isso adicionou US$ 1,75 ao EPS diluído e melhorou a margem operacional em 790 pontos base.
Removendo esse benefício, o EPS trimestral é reduzido de US$ 4,17 para aproximadamente US$ 2,42. Isso ainda está acima da orientação anterior da administração de US$ 1,80 a US$ 2,00 e da estimativa do mercado de cerca de US$ 1,99.
Em outras palavras, a Abercrombie superou as expectativas mesmo sem o reembolso. O resultado subjacente foi significativo, mas muito menor do que o valor do EPS reportado sugere inicialmente.
O mesmo ajuste se aplica ao desempenho operacional. O lucro operacional reportado foi de US$ 253 milhões com uma margem de 19,9%. Excluindo o reembolso de US$ 100 milhões, restam aproximadamente US$ 153 milhões de lucro operacional e uma margem subjacente próxima a 12,1%.
Essa margem ficou acima da previsão anterior da empresa de cerca de 10%, embora tenha ficado abaixo da margem ajustada do ano anterior de 13,9%.
A Orientação para o Ano Inteiro Também Inclui Benefícios de Reembolso
A administração elevou sua previsão de vendas para o ano fiscal de 2026 de um crescimento de 3% a 5% para um crescimento de aproximadamente 5%. A empresa também aumentou sua orientação de EPS de US$ 10,20 a US$ 11,00 para uma nova faixa de US$ 13,10 a US$ 13,60. No entanto, a previsão atualizada inclui um benefício estimado de US$ 2,10 por ação de reembolsos de tarifa.
Após remover esse benefício, a faixa de lucros implícita é de aproximadamente US$ 11,00 a US$ 11,50 por ação. Isso ainda representa uma melhoria em relação à perspectiva anterior, mas não é um aumento de três dólares nos lucros recorrentes.
A previsão para o terceiro trimestre segue o mesmo padrão. A Abercrombie espera um crescimento de vendas de 5% a 6% e um EPS de US$ 2,90 a US$ 3,20, incluindo aproximadamente US$ 0,35 por ação de reembolsos de tarifa adicionais.
O mercado precisará olhar além da contabilidade do reembolso e focar em vendas, preços, inventário e margens subjacentes.
Recompras de Ações Estão Aumentando o Poder de Lucro da ANF
A Abercrombie recomprou dois milhões de ações por aproximadamente US$ 177 milhões durante o segundo trimestre.
As recompras no ano até o momento atingiram US$ 282 milhões e reduziram o número de ações em aproximadamente 7% desde o início do ano fiscal. A administração agora aumentou suas recompras planejadas para o ano fiscal de 2026 de cerca de US$ 450 milhões para pelo menos US$ 500 milhões.
Um número menor de ações permite que a empresa gere mais lucros por ação, mesmo quando o lucro total cresce mais lentamente. Isso também sinaliza que a administração acredita que o balanço patrimonial pode suportar tanto o investimento quanto os retornos aos acionistas.
A Abercrombie reportou US$ 628 milhões em caixa e aproximadamente US$ 1,1 bilhão em liquidez total no final do trimestre. O fluxo de caixa operacional atingiu US$ 313 milhões durante a primeira metade do ano.
A contrapartida é o preço. Recomprar ações após uma alta de 36% é mais caro do que comprá-las antes da divulgação dos lucros. Os investidores devem observar o preço médio pago e se a empresa pode manter caixa suficiente enquanto gasta cerca de US$ 250 milhões em projetos de capital.
Por Que as Ações da ANF se Moveram Tanto
A ANF entrou no relatório com expectativas relativamente modestas. Os resultados mostraram que a marca principal da Abercrombie permaneceu saudável, as vendas internacionais estavam crescendo e a administração estava confortável em aumentar tanto a orientação de vendas quanto as recompras de ações.
A alta foi, portanto, uma redefinição mais ampla de avaliação. Os investidores não estavam mais precificando a ANF apenas como uma varejista enfrentando crescimento mais lento e pressão tarifária. O relatório apresentou uma empresa ainda expandindo vendas, produzindo forte fluxo de caixa e reduzindo agressivamente seu número de ações.
No preço de fechamento de 26 de agosto, a ANF negociou a aproximadamente 11 vezes o ponto médio da orientação de EPS reportada para o ano fiscal de 2026. Excluindo o benefício estimado de reembolso de tarifa, esse múltiplo simples sobe para aproximadamente 13 vezes.
Nenhum desses valores é extremo para uma varejista lucrativa, mas o preço mais alto das ações deixa menos espaço para fraqueza na Hollister ou decepção nas margens.
O Próximo Teste da ANF é o Negócio por Trás do Reembolso
A Abercrombie mereceu crédito por superar sua própria perspectiva trimestral após excluir o benefício tarifário. A marca Abercrombie cresceu, a Ásia-Pacífico entregou ganhos fortes, o fluxo de caixa melhorou e a administração aumentou o plano de recompra.
O reembolso de tarifa, no entanto, fez o salto nos lucros reportados parecer maior do que a melhoria subjacente.
O próximo trimestre deve fornecer um teste mais claro. Os investidores observarão as vendas comparáveis da Hollister, a margem operacional subjacente, a disciplina de inventário e o ritmo das recompras de ações. Se essas medidas permanecerem saudáveis, a ANF poderá sustentar sua avaliação mais alta. Se enfraquecerem, o mercado poderá reconsiderar o quanto da última alta foi justificada.
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Perguntas Frequentes
O que são as ações da ANF?
ANF é o ticker da Bolsa de Valores de Nova York para a Abercrombie & Fitch Co., a varejista de vestuário que opera as famílias de marcas Abercrombie e Hollister.
Por que as ações da ANF subiram 36%?
A ANF subiu após a empresa reportar vendas recordes no segundo trimestre, superar as expectativas de lucros, elevar sua perspectiva para o ano inteiro e aumentar suas recompras de ações planejadas para pelo menos US$ 500 milhões.
Quanto a Abercrombie lucrou no segundo trimestre?
A empresa reportou lucros diluídos de US$ 4,17 por ação. Aproximadamente US$ 1,75 por ação vieram de um reembolso de tarifa pré-imposto de US$ 100 milhões.
