A Nike é uma das marcas de consumo mais reconhecidas do mundo, mas isso não protegeu suas ações.
A NKE fechou em US$ 39,09 em 17 de agosto — seu menor valor desde 2014. Isso representa aproximadamente 78% abaixo do fechamento recorde de US$ 177,51 em novembro de 2021. O valor de mercado caiu para cerca de US$ 58 bilhões.
Uma queda tão acentuada naturalmente levanta a questão: a Nike está finalmente barata?
A resposta não é tão clara quanto o gráfico pode sugerir.
O CEO Elliott Hill está trabalhando para reconstruir o pipeline de produtos, reparar relacionamentos de atacado e reorientar a marca em torno do esporte. Alguns sinais são positivos — a América do Norte está crescendo novamente, as vendas no atacado melhoraram e os produtos de performance estão ganhando força.
Mas a China continua fraca. O direto ao consumidor (DTC) ainda está encolhendo. As vendas digitais continuam em declínio. E um dos números de destaque do último trimestre — a margem bruta — recebeu um impulso significativo de uma recuperação relacionada a tarifas que provavelmente não se repetirá.
Portanto, a NKE é provavelmente melhor entendida como uma aposta de recuperação do que uma simples escolha de valor.
Por Que as Ações da Nike Caíram Tanto?
Os problemas da Nike não começaram com um trimestre ruim. Por vários anos, a empresa apostou pesadamente em sua estratégia direto ao consumidor, reduziu sua dependência de parceiros de varejo tradicionais e impulsionou grandes volumes de franquias de lifestyle de sucesso, como Dunk e Air Force 1.
Essa estratégia acabou criando problemas.
Os parceiros de atacado tinham mais espaço nas prateleiras para concorrentes emergentes. Marcas como Hoka e On ganharam visibilidade. Ao mesmo tempo, o próprio negócio digital da Nike perdeu força, algumas franquias de calçados estabelecidas ficaram superexpostas e a concorrência se intensificou em mercados importantes, incluindo a China.
Elliott Hill, que retornou para liderar a Nike como CEO, tem tentado reverter partes dessa estratégia. Sua abordagem é construída em torno do esporte, inovação em performance, relacionamentos mais fortes de atacado e um mercado mais saudável.
A recuperação está em andamento. O que os investidores ainda não sabem é quanto tempo levará. Essa incerteza é um grande motivo pelo qual o mercado continua a descontar a NKE, mesmo após uma queda tão grande.
Os Últimos Resultados da Nike Mostram Progresso, Mas Não uma Recuperação Completa
A Nike reportou US$ 46,4 bilhões em receita fiscal de 2026, essencialmente estável em base reportada e em queda de 2% em base neutra de moeda. O lucro líquido ficou em aproximadamente US$ 3,1 bilhões, uma queda de 3%, enquanto o lucro por ação diluído caiu 3% para US$ 2,10.
O quarto trimestre apresentou um quadro semelhante.
A receita foi de cerca de US$ 11,0 bilhões, uma queda de 1% reportada e 4% neutra de moeda. A Nike não está mais experimentando o tipo de deterioração severa que definiu os estágios anteriores da recuperação, mas também não retornou a um crescimento consistente.
O CEO Elliott Hill disse que a Nike fez melhorias estruturais durante o ano fiscal de 2026 e estava vendo um progresso encorajador em produtos de performance, ao mesmo tempo em que reconhecia a pressão contínua na receita.
Essa é uma descrição justa do negócio hoje: algumas partes estão melhorando mais rápido que outras.
O Atacado Está se Recuperando
Uma das evidências mais fortes que apoiam a recuperação da Nike é o atacado. A receita de atacado no quarto trimestre aumentou 4% para US$ 6,6 bilhões, enquanto as vendas anuais de atacado aumentaram 6% para US$ 27,5 bilhões.
Isso é importante porque reconstruir relacionamentos de atacado tem sido uma das principais prioridades de Hill.
A Nike anteriormente se afastou de alguns parceiros de varejo ao tentar direcionar mais consumidores para suas próprias lojas e sites. Isso criou espaço para concorrentes e reduziu a visibilidade da Nike em locais onde os consumidores ainda compravam calçados esportivos.
A empresa agora está revertendo esse desequilíbrio. Se o crescimento do atacado continuar sem exigir descontos excessivos, isso pode fornecer uma base muito mais estável para o próximo estágio da recuperação da Nike.
O problema é que a força do atacado está atualmente sendo compensada pela fraqueza em outros lugares.
Nike Direct e Digital Ainda Estão em Queda
A receita da Nike Direct caiu 7% no quarto trimestre para US$ 4,1 bilhões, incluindo uma queda de 12% em Nike Brand Digital e uma queda de 7% em lojas próprias da Nike. No ano inteiro, a Nike Direct caiu 6%, enquanto as vendas digitais caíram novamente 12%.
Este é um dos números mais importantes em toda a história de investimento da NKE.
A Nike passou anos apresentando as vendas direto ao consumidor como um importante impulsionador de margens mais altas, melhores dados do consumidor e controle de marca mais forte. Agora, a empresa está reconstruindo o atacado enquanto seus próprios canais diretos permanecem sob pressão.
Uma recuperação genuína provavelmente requer que ambos os lados do negócio se tornem mais saudáveis. Se o atacado cresce simplesmente porque a Nike está transferindo vendas de seus próprios canais digitais, a história de crescimento geral permanece limitada.
A China é o Maior Problema Que a Nike Ainda Precisa Resolver
A Grande China continua sendo a geografia mais fraca da Nike. A receita da Grande China no ano fiscal de 2026 caiu 11% para US$ 5,85 bilhões, ou 13% em base neutra de moeda. Apenas no quarto trimestre, a receita caiu 12% reportada e 17% neutra de moeda. A receita de calçados da Grande China diminuiu 17% em base neutra de moeda durante o trimestre.
Essa fraqueza importa além da receita perdida.
A China já foi um dos mercados de crescimento mais confiáveis da Nike. Hoje, concorrentes domésticos como Anta e Li-Ning se tornaram mais fortes, enquanto a Nike também teve que se adaptar ao comportamento de compra local em mudança e a um mercado digital mais fragmentado.
A Nike está respondendo com uma reforma significativa. A partir de 1º de janeiro de 2027, a empresa planeja eliminar as vendas online através de mais de 1.000 fornecedores terceirizados na China e concentrar a distribuição digital em cerca de uma dúzia de canais oficiais principais, incluindo plataformas importantes e o próprio site e aplicativo da Nike.
A ideia é recuperar o controle sobre preços, inventário, risco de falsificação e apresentação da marca. É também um movimento arriscado.
A América do Norte Mostra um Quadro Diferente
A situação é consideravelmente mais saudável no maior mercado da Nike. A receita da Nike Brand na América do Norte atingiu cerca de US$ 20,5 bilhões no ano fiscal de 2026, um aumento de 5%. A receita norte-americana no quarto trimestre aumentou 3% para aproximadamente US$ 4,83 bilhões.
O calçado foi particularmente encorajador, aumentando 5% no ano inteiro.
Isso apoia o argumento da administração de que partes da estratégia Sport Offense estão ganhando força.
Uma recuperação bem-sucedida da Nike provavelmente começa na América do Norte, onde a empresa tem forte reconhecimento de marca, distribuição extensa e uma conexão mais profunda com os principais esportes.
Mas o crescimento norte-americano sozinho não pode compensar completamente a fraqueza persistente na China, EMEA e canais digitais.
A Nike Ainda Tem Flexibilidade Financeira
Apesar dos desafios operacionais, a Nike não está enfrentando uma crise de balanço. A empresa encerrou o ano fiscal de 2026 com cerca de US$ 9,0 bilhões em caixa, equivalentes e investimentos de curto prazo. Os estoques estavam aproximadamente estáveis em US$ 7,5 bilhões.
A Nike também retornou aproximadamente US$ 2,5 bilhões aos acionistas durante o ano fiscal, incluindo US$ 2,4 bilhões em dividendos. Em 6 de agosto, o conselho declarou outro dividendo trimestral de US$ 0,41 por ação, pagável em 1º de outubro aos acionistas registrados em 1º de setembro.
Essa posição financeira dá a Hill algo que muitas empresas em recuperação lutando não têm: tempo.
A Nike não precisa reparar o negócio enquanto luta contra uma crise de liquidez imediata. Mas os acionistas ainda precisam que os lucros se recuperem eventualmente. Caixa e dividendos podem apoiar o caso de investimento; eles não podem substituir o crescimento indefinidamente.
As Ações da NKE Estão Baratas a US$ 39?
É aqui que o debate se torna interessante. Uma ação negociada 78% abaixo de sua máxima histórica parece visualmente barata. Mas quedas no preço das ações e avaliação não são a mesma coisa.
A NKE atualmente negocia em torno de US$ 39,09, enquanto dados de mercado anteriores colocam sua relação preço/lucro na casa dos 20.
Essa não é uma avaliação obviamente deprimida para uma empresa cujos lucros ainda estão sob pressão. A Nike pode eventualmente provar ser muito barata se os lucros se recuperarem fortemente nos próximos anos.
Mas se os lucros continuarem caindo, o preço atual das ações, aparentemente baixo, pode não ser baixo em termos de lucros.
É por isso que chamar a NKE de "barata" ou "cara" sem uma visão sobre a recuperação perde o ponto. A avaliação depende muito do que a Nike lucrará no futuro, não do que as ações custavam.
O Que Poderia Fazer as Ações da Nike Subirem?
A Nike não precisa que todas as partes de seu negócio melhorem simultaneamente. Algumas mudanças poderiam alterar materialmente o sentimento.
Se o momentum norte-americano continuar, os calçados de performance ganharem participação e o atacado permanecer saudável, os investidores poderiam começar a tratar essas melhorias como evidência de que a estratégia de Hill funciona.
A China seria um catalisador ainda maior.
Uma desaceleração de quedas de dois dígitos para estabilização poderia mudar a narrativa consideravelmente, pois as expectativas para a região estão agora muito deprimidas.
Finalmente, a melhoria na Nike Digital seria particularmente importante. O mercado já entende que o atacado está se recuperando. Um retorno ao crescimento nos canais próprios da Nike sugeriria que a empresa não está mais transferindo a fraqueza de um canal para outro.
Considerações Finais
As ações da Nike caíram o suficiente para que o mercado esteja claramente precificando problemas sérios. A cerca de US$ 39, a NKE está em seu nível de fechamento mais baixo desde 2014 e cerca de 78% abaixo de seu recorde de 2021.
O negócio, no entanto, não está desmoronando. A receita fiscal de 2026 foi essencialmente estável. A América do Norte cresceu. O atacado está se recuperando. A Nike ainda tem liquidez substancial e continua pagando dividendos.
As preocupações são igualmente reais. A China permanece profundamente desafiada, a receita digital continua caindo, a Converse está encolhendo e a melhoria da margem trimestral mais recente da Nike foi fortemente influenciada por uma recuperação de tarifas, em vez de progresso puramente operacional.
Isso deixa os investidores com uma recuperação em vez de uma barganha fácil. A tese otimista é que Elliott Hill está corrigindo problemas que são temporários e relacionados à execução. A tese pessimista é que a posição competitiva da Nike mudou de forma mais permanente do que o mercado acreditava.
Neste ponto, apenas US$ 39 não responde qual lado está certo. A resposta virá de se a Nike pode transformar o progresso inicial no atacado e na América do Norte em crescimento sustentado de receita e lucros.
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Perguntas Frequentes
Qual o preço atual das ações da Nike?
A NKE estava sendo negociada em torno de US$ 39,09 em dados de mercado de 18 de agosto de 2026.
Por que as ações da Nike estão caindo?
Os investidores permanecem preocupados com o declínio nas vendas da Nike Direct e digitais, a fraqueza de dois dígitos na Grande China, a concorrência intensa e a incerteza sobre a rapidez com que a recuperação do CEO Elliott Hill pode restaurar o crescimento sustentável dos lucros.
A que distância a NKE está de sua máxima histórica?
As ações da Nike estão aproximadamente 78% abaixo do preço de fechamento recorde da empresa em novembro de 2021 de US$ 177,51.
