팀이 승리할지 여부에 대한 계약은 스포츠 도박처럼 보입니다. 그 계약을 연방 규제 거래소에 상장하고 스왑으로 분류한 다음 파생 상품 시장을 통해 청산하면 법적 지위는 훨씬 덜 명확해집니다.
그 모호함이 현재 Kalshi와 뉴욕주 간의 분쟁의 핵심입니다. 뉴욕주는 Kalshi가 무면허 도박 사업을 운영하고 있다고 주장합니다. Kalshi와 CFTC는 해당 이벤트 계약이 연방 파생 상품 프레임워크에 속한다고 주장합니다.
연방 법원에서 상반된 판결이 내려지고 뉴저지주가 대법원에 개입을 요청함에 따라, 이 해결책은 미국 전역의 예측 시장의 미래를 결정할 수 있습니다.
뉴욕이 Kalshi를 고소한 이유
2026년 7월 31일, 레티샤 제임스 뉴욕 법무장관은 Kalshi를 상대로 소송을 제기했습니다. 뉴욕주는 해당 플랫폼이 뉴욕 도박 면허 없이 스포츠 도박과 같은 상품을 제공한다고 주장합니다.
Kalshi는 CFTC에 지정 계약 시장으로 등록되어 있습니다. 이 지위는 상품 거래법 및 CFTC 감독 하에 연방 규제 파생 상품을 상장할 수 있도록 합니다. Kalshi는 자사의 이벤트 계약이 기존의 베팅이 아닌 금융 상품이라고 주장합니다.
뉴욕주는 이러한 구분을 거부합니다. 해당 소장은 상품의 경제적 실질에 초점을 맞춥니다. 사용자는 불확실한 스포츠 결과에 돈을 걸고 예측이 맞으면 지급금을 받습니다.
뉴욕주는 또한 소비자 보호 문제를 제기했습니다. Kalshi는 18세부터 사용자를 받지만, 뉴욕주는 모바일 스포츠 베팅 고객에게 최소 21세 이상이어야 한다고 요구합니다. 면허를 받은 스포츠북은 또한 세금, 책임감 있는 도박 및 운영 표준을 다루는 주 규칙을 따라야 합니다.
이 소송은 환불, 불법 수익 몰수 및 해당 수익의 세 배에 달하는 벌금을 요구합니다.
360억 달러라는 수치는 어디에서 나왔는가
뉴욕 법무장관의 공개 발표에는 고정된 360억 달러의 요구액이 명시되어 있지 않습니다. 해당 수치는 CFTC의 8월 11일 성명에 나타나며, 뉴욕주가 360억 달러 이상의 손해 배상을 요구하고 있다고 명시합니다.
이 금액은 Kalshi의 가치 평가 또는 거래량으로 오해해서는 안 됩니다. 이는 뉴욕주의 벌금, 환불 및 몰수 청구와 관련된 잠재적 총액을 나타냅니다. 법원은 해당 금액을 아직 승인하지 않았으며, Kalshi는 근거 없는 주장을 반박합니다.
이 수치는 판돈이 얼마나 커졌는지를 보여주기 때문에 여전히 중요합니다. 뉴욕주는 사소한 규정 준수 조정만을 요구하는 것이 아닙니다. 이는 Kalshi가 해당 주에서 이벤트 계약을 제공하는 법적 근거에 도전하고 있습니다.
CFTC가 비상사태를 선포한 이유
Kalshi는 뉴욕주의 소송이 시장 비상사태를 야기할 수 있다고 CFTC에 통보했습니다. 이 회사는 갑작스러운 폐쇄가 공개 계약을 종료하게 만들고, 거래가 단일 전국 거래소를 통해 일치 및 청산되기 때문에 뉴욕 외부의 고객에게 혼란을 줄 수 있다고 주장했습니다.
8월 11일, CFTC는 비상 권한을 사용하여 Kalshi에 상품 거래법의 핵심 원칙에 따라 계속 운영하도록 명령했습니다.
마이클 셀리그 CFTC 위원장은 의회가 파생 상품 시장이 다양한 주 도박법의 집합이 아닌 통일된 연방 프레임워크 하에서 운영되도록 의도했다고 주장했습니다. 기관의 관점에서 볼 때, 개별 주가 지정 계약 시장의 상품을 폐쇄하도록 허용하는 것은 국가 시장 연속성을 훼손할 수 있습니다.
이 조치는 이례적이었지만 그 효과에는 한계가 있었습니다. 이는 Kalshi의 스포츠 계약이 뉴욕법에 따라 합법적인지 여부를 결정하지 않았습니다. 이는 주 소송을 무효화하지 않았으며, 연방 법원이 CFTC의 해석을 받아들이도록 요구하지도 않았습니다.
CFTC는 질서 있는 시장을 보존하기 위해 조치를 취했습니다. 법원은 아직 규제 권한에 대한 더 강력한 주장을 누가 가지고 있는지 결정해야 합니다.
뉴욕주는 CFTC 명령이 아무것도 바꾸지 않는다고 말한다
뉴욕주는 8월 31일 법원 서류에서 비상 명령이 기본 소송에서 아무런 효력이 없어야 한다고 주장하며 응답했습니다.
뉴욕주는 CFTC가 상품 거래법에 대한 선호하는 해석을 단순히 명시함으로써 연방 선점권을 창출할 수 없다고 주장합니다. 또한 주 도박 규제 당국이 Kalshi에 대해 조치를 취하도록 허용한 법원 판결을 지적합니다.
그 주장은 8월 28일 네바다주 판결로 지지를 받았습니다. 제9순회항소법원의 3인 재판부는 소송이 진행되는 동안 Kalshi가 해당 주에서 스포츠 및 선거 계약을 재개하도록 허용하지 않았습니다. 법원은 Kalshi가 연방 상품법이 네바다주가 스포츠 계약에 도박 규칙을 적용하는 것을 막는다는 것을 보여주지 못했다고 판단했습니다.
스포츠, 엔터테인먼트 및 선거 계약은 Kalshi 사용자를 위해 네바다주에서 계속 차단된 상태이며, 회사는 추가 검토를 요청하고 있습니다.
연방 법원은 분열되어 있다
Kalshi가 모든 곳에서 패배한 것은 아닙니다. 2026년 4월, 제3순회항소법원은 뉴저지주와 관련된 사건에서 반대 결론을 내렸습니다. 분할된 패널은 연방 법이 뉴저지주의 Kalshi 스포츠 시장 규제 시도를 선점했다고 판결했습니다.
이제 이 갈등을 무시하기 어렵습니다. 제3순회항소법원은 연방 통제를 지지했지만, 제9순회항소법원은 주 도박 집행의 여지를 남겨두었습니다. 뉴욕, 코네티컷 및 기타 관할 구역의 법원들이 관련 질문을 고려하고 있습니다.
9월 2일, 뉴저지주는 미국 대법원에 패소 판결에 대한 검토를 요청했습니다. 뉴저지주는 이 분쟁이 스포츠 베팅을 규제할 수 있는 권한에 영향을 미치며, 예측 플랫폼이 연방 규제 계약으로 베팅을 상장하는 것만으로 도박법을 우회할 수 있게 할 수 있다고 말합니다.
대법원은 이 사건을 심리하기로 합의하지 않았습니다. 만약 합의한다면, 그 판결은 CFTC나 하급 법원이 제공하지 못한 전국적인 답변을 제공할 수 있습니다.
거래 계약인가 스포츠 베팅인가?
법적 분쟁은 용어 이상의 것에 달려 있습니다. 일부 이벤트 계약은 인식 가능한 금융 목적을 제공할 수 있습니다. 인플레이션, 금리, 선거 또는 정부 정책과 관련된 계약은 기업이나 투자자가 미래 이벤트에 대한 노출을 헤지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
스포츠 계약의 경우는 더 어렵습니다. 팀이 승리할지 또는 선수가 성과 목표를 초과할지에 대한 시장은 이미 스포츠북에서 제공하는 상품과 매우 유사합니다.
Kalshi는 거래소 거래, 중앙 청산 및 CFTC 감시가 자사의 모델을 다르게 만든다고 주장합니다. 주 정부는 연방 인프라가 스포츠 베팅의 근본적인 성격을 바꾸지 않는다고 응답합니다.
법원은 이제 계약이 거래되는 플랫폼이 계약의 법적 지위를 결정하는지, 아니면 계약의 실제 목적이 더 중요한지를 결정해야 합니다.
집행 문제도 커지고 있다
법적 분류는 업계의 유일한 과제가 아닙니다.
예측 시장은 결과에 대한 사적인 지식을 가진 사람들의 거래에 취약할 수 있습니다. CFTC는 이미 자신의 행동이나 고용과 관련된 정보를 이용하여 거래했다고 주장되는 개인에 대한 사건을 처리했습니다.
Kalshi는 8월에 전직 미국 하원의원 조지 산토스가 자신이 이벤트에 참석할지 여부에 대한 내부 정보를 이용하여 거래했을 가능성이 높다고 결론 내린 후 영구적으로 금지했다고 발표했습니다. 이 사건은 규제된 예측 시장이 결과에 영향을 미치거나 알 수 있는 참가자를 식별할 수 있는 감시 시스템이 필요함을 보여주었습니다.
CFTC는 또한 MLB 및 NHL을 포함한 주요 스포츠 리그와 정보 공유 계약을 체결했습니다. 이러한 합의는 조작 및 비공개 정보의 부적절한 사용을 탐지하기 위한 것입니다.
이러한 집행은 이벤트 시장이 규제된 프레임워크 내에서 운영될 수 있다는 주장을 강화할 수 있습니다. 또한 그 위험이 이론적인 것이 아님을 확인합니다.
다음 결정은 비상 명령보다 더 중요하다
CFTC의 개입은 가시적인 연방 입장을 보존했지만, Kalshi를 주 차원의 제한으로부터 완전히 보호하지는 못했습니다. 법원 판결은 계속되었고 규제 환경은 점점 더 파편화되었습니다.
주목해야 할 다음 주요 발전은 Kalshi의 뉴욕 항소, 뉴저지주의 청원에 대한 대법원의 반응, 그리고 이벤트 계약에 대한 최종 CFTC 규칙 제정입니다.
이러한 문제가 해결될 때까지 연방 등록된 예측 시장은 한 주에서는 이용 가능하고 다른 주에서는 제한될 수 있습니다. 이는 연방 등록이 자동으로 전국적인 접근성을 보장한다고 가정할 수 없는 플랫폼, 유동성 제공자 및 사용자에게 불확실성을 야기합니다.
Tapbit은 암호화폐 시장, 파생 상품 및 신흥 거래 인프라에 영향을 미치는 규제 개발을 따릅니다. 더 많은 시장 정보는 Tapbit 플랫폼을 통해 확인할 수 있습니다. 기존 사용자는 로그인할 수 있으며, 신규 사용자는 계정을 개설할 수 있습니다.
자주 묻는 질문
뉴욕이 Kalshi를 고소한 이유는 무엇인가요?
뉴욕주는 Kalshi가 특히 이벤트 계약으로 제시된 스포츠 베팅과 같은 무면허 도박 상품을 제공한다고 주장합니다. 뉴욕주는 해당 활동을 중단하고 벌금, 불법 수익 및 고객 환불을 회수하려고 합니다.
뉴욕이 Kalshi에게 360억 달러를 요구하고 있나요?
CFTC는 뉴욕주의 소송이 360억 달러 이상의 손해 배상을 요구한다고 말합니다. 뉴욕주의 공개 발표는 요구되는 구제책을 환불, 몰수 및 불법 수익의 세 배에 달하는 벌금으로 설명합니다. 법원은 해당 금액을 승인하지 않았습니다.
CFTC가 Kalshi에게 계속 운영하라고 명령했나요?
CFTC는 거래소가 시장 비상사태를 보고한 후 상품 거래법의 핵심 원칙에 따라 계속 운영하도록 Kalshi에 명령했습니다. 이 명령은 시장 안정을 보존하기 위한 것이었지만, Kalshi의 스포츠 계약의 합법성을 결정하지는 않았습니다.
