브로드컴 AI 매출 221% 증가. AVGO 주가는 왜 하락했나?

Sophia Bennett2026-09-15에 게시됨|1분 읽기

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주요 내용

- AVGO 주가는 강력한 실적에도 불구하고 이미 시장의 높은 기대치를 일부 반영했기 때문에 하락했습니다.

- 브로드컴은 AI 반도체 매출이 전년 대비 221% 증가한 167억 달러를 기록했다고 보고했습니다.

- 맞춤형 AI 가속기 및 네트워킹 제품은 브로드컴이 하이퍼스케일러 인프라 지출에 크게 노출되도록 합니다.

- 향후 AVGO 성과는 실행 능력, 고객 집중도, 데이터 센터 구축, VMware 성장 및 부채 관리에 달려 있습니다.

브로드컴은 일반적으로 주가를 끌어올릴 만한 분기별 성장을 보고했습니다. 매출은 거의 두 배가 되었고, 이익은 매출보다 더 빠르게 증가했으며, AI 반도체 매출은 전년 동기 대비 세 배 이상 증가했습니다. 그러나 보고서 발표 후 주가는 하락했습니다.

매도세는 브로드컴의 AI 사업에 대한 거부가 아니었습니다. 이는 AVGO 투자자들에게 더 어려운 문제, 즉 미래 성장이 이미 얼마나 반영되었고 점점 더 야심 찬 목표를 달성하기 위해 얼마나 많은 실행이 필요한지에 대한 문제입니다.

브로드컴의 최신 실적은 강력했습니다

브로드컴은 2026년 8월 2일 마감된 회계연도 3분기에 295억 9천만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 전년 동기 대비 86% 증가한 수치입니다. GAAP 순이익은 130억 9천만 달러에 달했으며, 비 GAAP 주당 순이익은 3.32달러였습니다.

현금 창출 또한 주목할 만했습니다. 회사는 142억 달러의 영업 현금 흐름과 137억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 이는 분기 매출의 46%에 해당합니다.

가장 강력한 수치는 브로드컴의 반도체 부문에서 나왔습니다. 맞춤형 AI 가속기 및 네트워킹 제품에 힘입어 해당 부문 매출은 전년 대비 127% 증가한 208억 4천만 달러를 기록했습니다.

AI 반도체 매출만으로도 167억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 221%, 전 분기 대비 54% 증가한 수치입니다. 브로드컴은 이 수치가 4분기에 217억 달러로 다시 상승할 것으로 예상합니다.

이는 추정치가 아닌 보고된 매출입니다. 이는 하이퍼스케일러의 맞춤형 칩 및 AI 네트워킹 지출이 이미 브로드컴의 손익 계산서에 반영되고 있음을 보여줍니다.

브로드컴 주가는 실적 발표 후 왜 하락했나?

브로드컴은 4분기 매출 약 348억 달러를 예상했으며, 이는 전년 대비 93% 증가한 수치입니다. 또한 비 GAAP 영업 이익률은 약 66%로 예상했습니다.

이 수치들은 독립적으로 보면 예외적일 것입니다. 문제는 월스트리트가 이미 기대치를 높였다는 것입니다.

브로드컴은 시장에서 가장 큰 AI 수혜주 중 하나로 보고서에 진입했습니다. 그 가치는 맞춤형 가속기, 네트워킹 장비 및 VMware의 빠른 성장에 대한 기대를 반영했습니다. 따라서 강력한 분기는 필요했지만, AVGO 주가를 반드시 더 높이는 데 충분하지는 않았습니다.

시장은 다음 분기 이후까지 내다보고 있었습니다. 브로드컴의 장기 AI 목표는 훨씬 더 큰 규모의 제조 및 데이터 센터 구축을 필요로 하며, 배포 지연, 전력 제약 또는 고객 지출 감소의 여지를 거의 남기지 않습니다.

AVGO는 9월 11일 361.99달러에 마감되었습니다. 주가는 지난 30일 동안 426.50달러까지 상승했으며, 이는 실적 발표를 둘러싼 심리가 얼마나 빨리 변했는지를 보여줍니다.

브로드컴은 엔비디아에 도전하는 기업들을 위한 칩을 구축하고 있습니다

브로드컴은 기존 GPU 공급업체와는 정확히 같은 방식으로 엔비디아와 경쟁하지 않습니다.

이 회사의 입지는 대규모 클라우드 및 AI 고객을 위해 개발된 맞춤형 가속기(종종 XPU라고 함)에서 가장 강력합니다. 하이퍼스케일러는 자체 모델, 워크로드 및 인프라에 최적화된 하드웨어를 원할 때 맞춤형 칩을 선택할 수 있습니다.

브로드컴은 또한 대규모 가속기 그룹을 연결하는 데 사용되는 네트워킹 구성 요소도 공급합니다. AI 클러스터가 커짐에 따라 칩 간 데이터 이동은 시스템 성능의 점점 더 중요한 부분이 됩니다. 이는 브로드컴이 컴퓨팅과 주변 네트워크 모두에 노출되도록 합니다.

기회는 상당하지만, 맞춤형 실리콘은 집중 위험을 수반합니다. 각 주요 프로그램은 대규모 고객, 긴 개발 주기 및 상당한 배포 약정을 포함합니다. 한 프로젝트의 실패 또는 지연은 매출에 과도한 영향을 미칠 수 있습니다.

브로드컴의 최신 SEC 제출 서류에 따르면 5대 주요 최종 고객이 분기 매출의 약 55%를 차지했습니다. 한 반도체 유통 고객은 해당 분기 총 매출의 50%를 차지했습니다.

이러한 집중도는 시장이 주요 클라우드 기업의 자본 지출 계획에 왜 그렇게 주의를 기울이는지를 설명하는 데 도움이 됩니다.

2,300억 달러 예측이 AVGO 논쟁을 바꿉니다

실적 발표에서 경영진은 2026 회계연도에 약 580억 달러의 AI 반도체 매출을 예상했으며, 2027년에는 약 1,150억 달러, 2028년에는 2,300억 달러를 예상했다고 보고되었습니다.

이러한 추정치의 규모는 브로드컴 주가를 평가하는 방식을 바꿉니다. 이 회사는 더 이상 꾸준한 반도체 성장을 약속하는 것이 아닙니다. 2년 안에 세계 최대 AI 인프라 공급업체 중 하나가 될 수 있는 사업을 개괄하고 있습니다.

이 수치는 경영진의 예측이며 보장된 판매가 아닙니다. 브로드컴은 공급 계약을 확보하고 고객 배포 계획에 대한 가시성을 확보했지만, 반도체 용량은 방정식의 일부일 뿐입니다.

고객은 여전히 데이터 센터, 전기, 냉각 장비 및 네트워크 인프라가 필요합니다. 수요가 강하더라도 건설 지연 또는 전력 가용성 제한은 칩 배포를 늦출 수 있습니다. 또한 고객은 현재 투자 수준을 지원하는 데 필요한 수익을 AI 서비스가 창출하지 못하면 지출을 줄일 수 있습니다.

브로드컴은 8월 2일 기준으로 약 1,792억 달러의 잔여 이행 의무를 공개했으며, 여기에는 장기 맞춤형 AI 가속기 계약에 따른 약정도 포함됩니다. 이는 상당한 가시성을 제공하지만, 미래 매출의 시점 및 회계 처리는 여전히 중요합니다.

VMware는 브로드컴에 다른 종류의 AI 노출을 제공합니다

브로드컴의 인프라 소프트웨어 매출은 29% 증가한 87억 5천만 달러를 기록했습니다. 회사는 주로 VMware Cloud Foundation에 대한 수요와 고객이 조기 종료할 수 없는 계약에서 발생하는 수익에 기인한다고 밝혔습니다.

VMware는 브로드컴을 단순한 반도체 회사가 아닌 그 이상으로 만듭니다. 이는 반복적인 엔터프라이즈 소프트웨어 수익을 제공하고 회사에 프라이빗 AI 인프라로 진입할 수 있는 경로를 제공합니다.

브로드컴은 최근 민감한 데이터, 인프라 비용 및 규제 요구 사항을 통제하면서 AI 워크로드를 실행하려는 기업을 위해 설계된 VMware Private AI Cloud를 출시했습니다. 이는 기업이 생성형 AI 도구를 테스트에서 운영으로 전환함에 따라 더 관련성이 높아질 수 있습니다.

이 전략은 긴장감이 없는 것은 아닙니다. VMware의 구독 라이선스, 번들 제품 및 개정된 계약 조건으로의 전환은 일부 고객이 인프라 계획을 재고하도록 만들었습니다. 브로드컴은 더 높은 소프트웨어 수익이 지속 가능한 고객 관계와 공존할 수 있음을 보여주어야 합니다.