SpaceXは、投資家が長年セカンダリー市場を通じてアクセスしようとしてきた非公開企業ではなくなりました。
2026年6月の新規株式公開（IPO）後、所有権の詳細がついに明らかになりました。最も注目すべき開示は8月13日に行われ、イーロン・マスク氏がSECにスケジュール13Gを提出し、SpaceXの株式保有の規模と構成を明らかにしました。
ヘッドラインとなる数字：マスク氏は6月30日時点でSpaceXの株式の約48.4%を実質的に所有していました。
しかし、その数字だけでは全体像はわかりません。彼の経済的持分、制限株式、オプション、そして議決権は別個の概念です。SpaceXは二重株主構造を採用しているため、マスク氏は会社の経済的持分の半分以上を保有せずに支配権を維持することができます。
この区別は、現在SpaceXを公開企業として見ている人々にとって重要です。
イーロン・マスク氏はSpaceXのどれくらいを所有しているのか？
マスク氏の8月13日のSEC提出書類によると、彼は6,418,547,515株のSpaceX株式を実質的に所有しており、これは提出日時点での転換後実質所有権ベースで同社の約48.4%に相当します。
この持分は、いくつかの異なる種類の株式で構成されています。
マスク氏が管理する信託は、約8億4950万株のクラスA株式と39億2000万株のクラスB株式を保有していました。また、約13億株の制限付きクラスB株式を保有しており、さらに3億5000万株のクラスB株式は6月30日から60日以内に権利行使可能なオプションを通じて取得可能でした。
これが、「マスク氏はSpaceXの48.4%を所有している」と単純に言うだけでは、文脈なしでは誤解を招く可能性がある理由です。
SECの実質所有権の計算には、業績やその他の権利確定条件の対象となる株式、および現在権利行使可能なオプションを通じて取得できる株式が含まれます。したがって、マスク氏の完全に権利確定した経済的持分は、ヘッドラインの48.4%という数字よりも低くなります。
投資家にとって、より適切な表現は、SEC提出書類で使用されているベースでマスク氏が48.4%を実質的に所有しているということであり、その数字に含まれるすべての株式がすぐに売却可能な無制限株式であると仮定することではありません。
なぜマスク氏は経済的に所有するよりも多くのSpaceXを支配しているのか
所有構造の最も重要な部分は、必ずしも48.4%という数字ではありません。
それは議決権です。
SpaceXには、普通株式の主な2つのクラスがあります。クラスA株式は1株につき1票の議決権を持ちます。クラスB株式は1株につき10票の議決権を持ちます。SpaceXの登録声明は、クラスB株主に会社の取締役会の過半数を選出するための特別な権利も与えています。
マスク氏は数十億株のクラスB株式を支配しています。その結果、ロイター通信は、IPO以来、マスク氏が所有権の半分未満しか保有していないにもかかわらず、SpaceXの議決権の82%以上を支配していると報じました。
これにより、マスク氏は主要な企業決定において異常に強力な立場を維持できます。公開株主は、経営陣、取締役会の構成、または戦略的方向性に対して同等の影響力を持たなくても、SpaceXの経済的価値のかなりの部分を所有することができます。
これは、二重株主構造を持つテクノロジー企業によく見られる特徴ですが、SpaceXにおけるその差は特に大きいです。
経済的持分と議決権は同じものではない
経済的持分とは、株主の持分に関連する会社の財務価値のどれくらいかを表します。議決権は、その株主が企業決定においてどれだけの影響力を行使できるかを決定します。
これら2つのパーセンテージは一致する必要はありません。
SpaceXのクラスB株式は1株あたり10票の議決権を持つため、マスク氏のクラスB持分は、同じ数のクラスA株式を保有する投資家よりもはるかに多くの議決権の影響力をもたらします。
簡単に言うと、通常の公開投資家とマスク氏は、それぞれ同じクラスの基礎価値に対する経済的請求権を持つ1株を所有できますが、マスク氏のクラスB株は実質的に大きな議決権を持つ可能性があります。
この構造により、創業者は事業の実効支配権を手放すことなく、多額の外部資本を調達することができます。
なぜSpaceXはクラスAとクラスBの株式を持っているのか？
二重株主構造は通常、創業者の支配権を維持するために設計されています。SpaceXはクラスA株式を公開投資家に販売し、より高い議決権を持つクラスB株式の集中したプールをマスク氏やその他の適格なインサイダーの手元に保持することができます。
この構造により、経営陣は短期的な株主圧力や敵対的な買収の試みからより保護されます。Starship、Starlinkの拡張、その他の資本集約的なインフラストラクチャなど、異常に長い開発期間を持つプロジェクトを追求する企業にとって、これにより経営陣は四半期ごとの市場センチメントの変化にいちいち反応することなく意思決定ができると支持者は主張するかもしれません。
この構造にはもう一つの側面があります。
議決権が個人に集中している場合、公開株主は経営陣に影響を与える能力が低下します。投資家がマスク氏の戦略、経営陣の決定、または資本配分に同意しない場合、株主投票を通じて変更を強制する能力は限られます。
これにより、ガバナンスがSpaceXの投資ケースの一部となり、単なる法的な詳細ではなくなります。
マスク氏の株式数は、すぐに売却できる株式数と同じではない
マスク氏のSpaceX保有資産のドル価値を推定する際にも、同様の注意が必要です。
64億2000万株に現在の株価を掛けると、非常に大きな理論上の価値が得られます。ロイター通信は、提出書類の報道時に、開示された持分を9000億ドル以上と推定しました。
これは、マスク氏がすぐに利用できる現金を数百億ドル持っているという意味ではありません。
持分の一部は、業績やその他の条件の対象となる制限株式で構成されています。別の部分はオプションから来ています。インサイダー取引の制限、ロックアップ、証券法、および大量の株式を売却することによる市場への影響も、流動性を制限する可能性があります。
そのため、創業者の持分の市場価値は、銀行口座にある現金ではなく、紙上の評価額として扱うべきです。
SpaceXは今や公開企業である
これもまた、古い情報が混乱を引き起こす可能性のある分野です。長年、SpaceXに関する最も一般的な質問の1つは、個人投資家が株式を購入できるかどうかでした。SpaceXは非公開企業であったため、以前は答えは「いいえ」でした。
それは2026年6月に変わりました。
SpaceXは6月12日に上場し、その後の四半期報告書は、同社がSECの公開企業報告要件の対象となったことを確認しています。そのクラスA株式はティッカーSPCXで取引されています。
したがって、公開投資家は、同社の歴史のほとんどで不可能だった方法で、SpaceXの株式に直接アクセスできます。
しかし、彼らが購入しているのは主にクラスA株式です。彼らは、クラスB株式を通じてマスク氏が支配しているような、議決権の集中した持分を購入しているわけではありません。
公開投資家はマスク氏と同じ議決権を得られるか？
通常のクラスA投資家は、株あたりの議決権においてマスク氏と同じではありません。クラスAは1株あたり1票ですが、クラスBは10票です。
同社の設立文書は、クラスBの譲渡にも制限を設けています。特定の状況下では、クラスB株式を譲渡すると、自動的にクラスA株式に変換されます。これは、スーパー・ボティング・ライツが外部投資家に自由に譲渡されるのを防ぐのに役立ちます。
その結果、大量の公開取引されているSpaceX株を購入しても、投資家はマスク氏に匹敵する議決権の影響力を自動的に得ることはできません。
最終的な考え
イーロン・マスク氏はSpaceXの支配的な株主および支配的な人物であり続けていますが、その詳細は単一の所有率が示唆するものよりもはるかに複雑です。
2026年8月のSEC提出書類によると、マスク氏は6月30日時点でSpaceXの約48.4%を実質的に所有しており、提出日時点での転換後ベースで約64億2000万株に相当します。この総数には、普通株式、制限付きクラスB株式、および権利行使可能なオプションの下にある株式が含まれます。
したがって、彼の完全に権利確定した経済的持分は、ヘッドラインの数字よりも低くなります。会社に対する彼の影響力は大幅に大きいです。
SpaceXのクラスB株式は、クラスA株式に付随する1票に対して10票の議決権を持つため、マスク氏はIPO後も会社の議決権の82%以上を維持することができます。
マスク氏は、SpaceXを支配するためにその半分以上を所有する必要はありません。同社の株式構造は、経済的持分と企業支配が常に2つの非常に異なるものであることを保証しています。
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よくある質問
イーロン・マスク氏はSpaceXのどれくらいを所有していますか？
2026年8月13日にSECに提出されたスケジュール13Gによると、マスク氏は6月30日時点でSpaceXの約48.4%を実質的に所有しており、提出日時点での転換後ベースで約64億2000万株に相当します。
イーロン・マスク氏はSpaceXの50%以上を所有していますか？
最新の実質所有権提出書類によると、そうではありません。彼の開示された持分は48.4%です。しかし、彼は会社の議決権の50%をはるかに超える割合を支配しています。
マスク氏はSpaceXでどれくらいの議決権を持っていますか？
ロイター通信によると、マスク氏は同社が上場して以来、SpaceXの議決権の82%以上を支配しています。
