SpaceXは公開企業としての2回目の決算報告を迎えますが、投資家の間では同社の株価が何を表すかについて意見が分かれています。
一方の見方は、世界をリードする打ち上げプロバイダー、収益性の高い衛星インターネットネットワーク、そして新興のAIインフラ事業が一体となって運営されていると見ています。もう一方の見方は、技術的に困難、商業的に未証明、または規模になるまで数年かかるプロジェクトに一部価値が置かれている資本集約型企業と見ています。
SPCXは2026年10月19日に147.96ドルで取引を終え、引け後には約148.72ドル付近で取引されました。これはIPO価格の135ドルを上回っていますが、約225.64ドルの上場後の高値からは約34%下落しています。
この下落により、バリュエーションは極端ではなくなりました。しかし、2027年の見通しを単純化するものではありません。
SpaceXの決算は2027年の予測をリセットする可能性がある
SpaceXは10月20日の米国市場終了後に第3四半期決算を発表します。同社によると、経営陣は中部時間午後3時30分に報告について議論する予定です。
ウォール街は、収益が約129億ドル、1株当たり利益が0.14ドルになると予想しています。これは、第2四半期の収益78億ドルから大幅な増加であり、四半期損失からわずかな利益への転換となります。
オプション価格は、決算発表後にSPCXがどちらかの方向に約7.8%変動する可能性を示唆しています。現在の株価では、これは11ドル以上の変動を意味します。
収益の予想を上回るだけでは、市場を満足させるには十分ではないかもしれません。投資家は、成長のどの部分が継続的なStarlinkサブスクリプション、エンタープライズ契約、AIサービスから得られたのかを知りたいでしょう。また、その成長を生み出すためにSpaceXがどれだけの現金を費やしたかも調べるでしょう。
収益と資本集約性のバランスが、2027年の信頼できる価格帯を形成します。
Starlinkはストーリーを支える事業
SpaceXの打ち上げ実績は注目を集めますが、Starlinkは現在、最も強力な経済的基盤を提供しています。
コネクティビティ部門は第2四半期に42.9億ドルの収益を上げ、前年比66%増加しました。営業利益は16.6億ドルに達し、調整後EBITDAは26億ドルに増加しました。
Starlinkは四半期末に1200万人の加入者を抱え、1年前の2倍になりました。航空、海上サービス、エンタープライズ接続、デバイスへの直接通信への拡大は、ネットワークに継続的な成長のためのいくつかのルートを提供します。
消費者数の増加には注意が必要です。同期間の加入者あたりの平均月間収益は85ドルから66ドルに減少しました。この減少の一部は、より低いサブスクリプション価格の市場への拡大に関連している可能性があります。
それは加入者数の増加を重要でなくするものではありません。それは成長の質が重要であることを意味します。より多くの顧客基盤は substantial なキャッシュフローを生み出すことができますが、バリュエーションは、すべての新規ユーザーがより高価格市場の初期顧客と同じくらい収益性が高いと仮定すべきではありません。
エンタープライズおよび政府事業は、より良い経済性を提供する可能性があります。これらの顧客からの収益は第2四半期に18.1億ドルに達し、前年比108%増加しました。SpaceXはまた、Starshieldに関連する60億ドル以上の複数年米国政府契約を開示しました。
SPCXが2027年に225ドルに達するためには、Starlinkは、低い消費者価格がエンタープライズ、航空、政府サービスからの増加を圧倒しないようにしながら、ユーザーを追加し続ける必要があるでしょう。
AIの成長は速いが、支出も速い
SpaceXは、航空宇宙およびコネクティビティ事業とxAIを組み合わせた後、評価がはるかに困難になりました。
AIセグメントは第2四半期に25.6億ドルの収益を生み出し、前年比247%増加しました。SpaceXはまた、141億ドルの契約済みクラウドサービス販売を報告しており、この事業が実験的なプロジェクトを超えて進歩したことを示唆しています。
その支出はさらに顕著でした。SpaceXは第2四半期にAI設備投資に158.3億ドルを投資し、会社全体の設備投資を183.7億ドルに押し上げました。
AIセグメントは営業ベースでは依然として赤字で、12.6億ドルの損失を出しましたが、調整後EBITDAは11.5億ドルのプラスでした。投資家はこの区別を慎重に扱うべきです。調整後EBITDAは改善する営業勢いを示すことができますが、事業を構築するために必要なインフラストラクチャの全コストを捉えるものではありません。
SpaceXは第2四半期末に約1000億ドルの現金、現金同等物、および市場性有価証券を保有していました。これにより、積極的に投資する余地がありますが、四半期の設備投資が200億ドルに近づくと、たとえ大きな現金準備でも急速に減少する可能性があります。
したがって、2027年の株価見通しは、AI収益成長以上のものに依存します。市場は、クラウド契約が現金に転換し、インフラストラクチャの利用率が上昇し、支出が持続的な利益率を生み出し始める証拠を必要としています。
Starshipは単なるロケットプロジェクトではない
ほとんどのSpaceXバリュエーションモデルは、最終的に同じ質問に行き着きます。Starshipは確実に再利用可能になるのか？
Falcon 9はすでに再利用可能性の商業的価値を実証しています。Starshipは、より多くの衛星と貨物を運び、軌道へのキログラムあたりのコストを削減しながら、そのモデルをより大きな車両に拡張することになっています。
システムが迅速なターンアラウンドと頻繁な打ち上げを達成できれば、SpaceXはStarlink V3衛星をより速く展開し、デバイスへの直接通信カバレッジを拡大し、はるかに大きなコンピューティングインフラストラクチャを軌道上に配置できる可能性があります。打ち上げコストの削減は、複数のSpaceX事業に同時に利益をもたらすでしょう。
Starshipが高価なままであったり、打ち上げ頻度が低い場合、それらのプロジェクトは正当化するのが難しくなります。SpaceXは開発に多額の費用をかけ続け、ネットワークを拡大するために能力の低い車両に依存することになります。
したがって、投資家は個々のテスト飛行を超えて見るべきです。意味のある指標は、打ち上げ頻度、車両の再利用、整備時間、ペイロード容量、およびミッションあたりのコストです。
成功したデモンストレーションは注目を集めます。反復可能なオペレーティングシステムは経済的価値を生み出します。
ウォール街がSPCXに期待すること
現在のアナリストのコンセンサスは、機会と不確実性の両方を反映しています。10月19日に更新されたデータによると、38人のアナリストがSPCXの平均12ヶ月目標株価を222.71ドルとしています。中央値は225ドルですが、個々の予測は118ドルから450ドルの範囲です。これはSpaceXの規模の企業としては異常に広い範囲です。
最近発表された目標には、RBCの225ドル、ドイツ銀行の235ドル、バーンスタインの248ドル、Evercore ISIの275ドルが含まれます。JPMorganも2027年末の目標として225ドルを挙げています。
225ドルの価格は、147.96ドルから約52%の上昇を意味します。また、株価を完全に未知の領域に置くのではなく、IPO後の高値近くに戻すことになります。
この目標はもっともらしいですが、宇宙探査への熱意以上のものが必要です。SpaceXは、Starlinkが収益性を維持できること、AI契約がインフラ費用を正当化できること、そしてStarshipが組織全体のコストを削減できることを示す必要があります。
マスク氏の株式譲渡公約が新たな変数に
イーロン・マスク氏は、2027年中にアメリカのすべての子どもにSpaceXの株式1株を寄付すると約束しました。米国には18歳未満の人口が約7300万人いるため、現在の市場価格では株式の価値は100億ドルを超えます。
この発表には、明らかに広報上の魅力があります。それは、全世代の家族にSpaceXの所有権を紹介し、広範な長期株主基盤を創出する可能性があります。
市場への影響は、マスク氏がまだ提供していない詳細にかかっています。配布が彼の既存の持ち株から行われる場合、新規株式の発行と同じ希薄化は生じません。それでも、将来の取引可能な供給を増やす可能性があります。カストディ arrangements、税金、年齢制限、売却制限も重要になります。
正式な構造が公開されるまで、投資家はこの発表を完了した企業行動ではなく、公約として扱うべきです。AP通信は、マスク氏が配布がどのように機能するかをまだ説明していないと報じました。
SpaceX株が225ドルに達するのを妨げる可能性のあるものは？
SpaceXの事業は、強みとリスクの両方を生み出す方法で接続されています。StarshipはStarlink衛星を展開するコストを削減できます。Starlinkは打ち上げ開発に資金を提供できます。AIサービスは、接続性と軌道インフラストラクチャの需要を生み出すことができます。
同じ構造は、コスト超過が会社全体に広がる可能性があることを意味します。ある部門の遅延は、他の部門の収益成長を遅らせる可能性があります。一方、収益性の高いコネクティビティセグメントは、予想よりも長く打ち上げおよびAI投資を補助する必要があるかもしれません。
規制も考慮事項です。衛星の承認、スペクトル権、政府契約、打ち上げライセンス、および国際的な運用許可はすべて成長に影響を与える可能性があります。SpaceXはまた、マスク氏と密接に関連しており、株価は彼の政治活動、公の発言、および会社のコア業務外の経営上の決定に敏感になっています。
最後に、アナリストの利益相反にも注意が必要です。SpaceXをカバーする多くの銀行は、その記録的なIPOに参加または恩恵を受けています。彼らの目標は有用なバリュエーションの参照点を提供しますが、将来のリターンの独立した保証ではありません。
SpaceXは、強力な2027年のストーリーをサポートするために必要な資産を持っています。収益性の高いコネクティビティネットワーク、比類のない打ち上げ経験、急速に拡大するAI収益です。その課題は、これらの事業が構築に必要な資本よりも速く成長できることを証明することです。
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よくある質問
SpaceXの株価シンボルは何ですか？
SpaceXはナスダックでSPCXのティッカーシンボルで取引されています。2026年6月に1株135ドルで新規株式公開を完了しました。
現在のSpaceXの株価は？
SPCXは2026年10月19日に147.96ドルで取引を終え、引け後には約148.72ドル付近で取引されました。10月20日の決算発表後、株価は大きく変動する可能性があります。
SpaceXの2027年の株価予測は？
現在の市場アナリストの中央値は約225ドルですが、予測は118ドルから450ドルの範囲です。Starlinkの成長が続き、SpaceXが収益性に向けて進歩した場合、2027年の中心的な範囲として190ドルから225ドルが妥当に見えます。これはシナリオであり、保証された目標ではありません。
