PUMPの2つの供給量は、対照的な状況を示しています。
Pump.funは、当初の1兆供給量の16%以上に相当する1630億以上のトークンを永久に削除しました。同時に、流通していると指定されているPUMPは4000億未満であり、追加のチームと投資家のトークンが利用可能になる予定です。
バーンは現実ですが、希薄化のリスクも同様です。
したがって、PUMPの価格を評価するには、Pump.funの日次買い戻しダッシュボードを追跡する以上のことが必要です。トレーダーは、プロトコルの収益、バーンされたトークン、および流通に入る純新規トークンの3つの変動要素を並行して追跡する必要があります。
Pump.funの4億4500万ドルのバーンは検証可能
Pump.funは、2026年4月に現在の買い戻し・バーン構造を導入しました。対象となるプラットフォーム収益の半分は、1年間、オープンマーケットでのPUMP購入にプログラム的に割り当てられ、購入されたトークンはバーンアドレスに送信されました。
プロジェクトの公式PUMPダッシュボードは、8月30日現在、以下の数値を示していました。
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買い戻しとバーンに使用された金額は約4億4495万ドル
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永久に削除されたPUMPは約1634億4000万
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当初の最大供給量の16.344%が相殺
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直近の1日あたりのバーンで約100万ドルが使用
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90日平均に基づく年率換算収益は約4億3200万ドル
ダッシュボードは、日次の購入およびバーン記録も公開しています。8月の最後の10日間、Pump.funは毎日約84万ドルから146万ドルの間で定期的に支出しており、各セッションで数億のPUMPを削除していました。
これにより、トークンはオンチェーンで確認できる価値捕捉メカニズムを持つことになります。プラットフォームは手数料を稼ぎ、その収益の一部がPUMPを購入し、購入されたトークンはバーンされた後に市場に戻ることはできません。
それはPUMP保有者がPump.funの収益を受け取ることを意味するわけではありません。
バーンは配当ではない
PUMPはPump.funの株式を表すものではありません。保有者にプラットフォームの収益、利益、資産、または現金分配に対する法的権利を与えるものではありません。
プロジェクト自身の4月28日の発表では、この区別が明確にされています。買い戻しへの言及は、トークン保有者に対する財務上の義務ではなく、スマートコントラクトの活動を説明しています。Pump.funはまた、購入が市場価格と流動性に影響を与える可能性があるが、価格上昇を保証するものではないと警告しています。
これは、DeFiデータプラットフォームが買い戻しを「トークン保有者の収益」として分類することがあるため重要です。PUMPの場合、保有者はステーブルコインやその他の資産を受け取りません。経済的利益は、もしあれば、オープンマーケットの需要と低いトークン供給を通じて間接的にもたらされます。
このモデルは配当よりも買い戻しに似ていますが、企業の株式に関連する所有権は提供しません。
なぜ36%が16%になったのか
Pump.funが4月の大規模バーンを発表した際、削除されたトークンは流通供給量の約36%であると説明しました。現在のダッシュボードでは、供給量の16.344%がバーンされたと表示されています。
両方のパーセンテージは、異なる分母を使用しているため、同じイベントを説明できます。
36%の数値は、当時のより小さい流通供給量と比較したものです。16.344%の数値は、すべてのバーンされたトークンを、PUMPの当初の最大供給量である1兆と比較したものです。
後者の数値は、長期的なトークノミクスを追跡する上でより役立ちます。CoinMarketCapは現在、約8360億PUMPの総供給量を記録しており、これは当初の1兆からすでに破壊されたトークンを差し引いたものとほぼ一致しています。
4月のバーンは、主にPump.funが以前に買い戻したトークンで構成されていました。これらのトークンは、プロトコルによって保有されている間、すでにアクティブな市場流通から除外されていました。それらをバーンすることで、それらの削除は永久的なものになりましたが、発表日における3億7000万ドルもの買い圧力のすべてを創出したわけではありません。
買いは以前に行われました。バーンは将来の再販の可能性を排除しました。
総供給量は減少し、流通供給量は増加する可能性がある
バーンは総供給量を削減します。アンロックは流通供給量を増加させます。両方同時に起こり得ます。
CoinMarketCapは9月2日現在、約3959億PUMPが流通していることを示しており、これは当初の最大供給量の約39.6%に相当します。バーンを考慮した後、現在の総供給量は約8360億でした。
したがって、大量のPUMPは、アンロックされているが流通とは分類されていないか、または権利確定の対象となっています。
チームまたは投資家のトークンがアンロックされても、自動的に売却されるわけではありません。それらは、譲渡、流動性提供、または最終的な売却により利用可能になります。その潜在的な供給は、日次のバーンによって作成された希少性を部分的に相殺することができます。
アンロックスケジュールについて議論せずにPUMPを「デフレ」と呼ぶことは、不完全な情報を提供します。最大供給量は減少していますが、取引可能なフロートは依然として拡大する可能性があります。
PUMP価格はバーン以上の要因で動いている
PUMPは9月2日、約0.00415ドルで取引されており、流通時価総額は約16億4000万ドルでした。24時間の取引量は約1億4300万ドルでした。
トークンは前日比約8%下落し、過去最高値から約66%下落したままでした。しかし、4月のバーン発表後に記録された約0.0019ドルを2倍以上で取引されていました。
そのパフォーマンスは、買い戻しの物語が信頼を得ていることを示唆しています。それはバーンが価格を制御することを証明するものではありません。
PUMPは、Solanaの活動、ミームコインの需要、広範な仮想通貨の流動性、および予定されているトークンリリースに引き続きさらされています。1日あたり約100万ドルの買い戻しは、継続的な需要を提供できますが、より大きな保有者や広範な市場の下落がその需要を圧倒するのを防ぐことはできません。
このメカニズムは、売り圧力を排除することなく緩和する可能性があります。
1年間の期限が重要
現在の収益の50%の割り当ては、2026年4月下旬から1年間ロックされています。これにより、プログラム期間の終了予定は約2027年4月になります。
Pump.funはこの取り決めを延長する可能性がありますが、現在のポリシーは永久的なものとして説明されるべきではありません。
プロジェクトの免責事項には、決定論的にプログラムされた期間外の将来の購入は変更、一時停止、または中止される可能性があると記載されています。これはトレーダーが監視すべき明確な日付を作成します。
2027年4月が近づくにつれて、契約が更新されるかどうか、収益のどの割合が割り当てられるか、および将来のバーンがどのように管理されるかについての回答が市場に必要になります。
継続的な買い戻しによって部分的に評価されるトークンは、ポリシーが実際に失効する前に反応する可能性があります。
有用な計算は純供給量である
バーンダッシュボードのみを見ると、強気な回答が得られます。アンロックカレンダーのみを見ると、弱気な回答が得られます。どちらも十分ではありません。
より有用な計算は次のとおりです：バーンされたトークンから新たに流通に入るトークンを差し引いたもの。
月間のバーンが新規流通供給量を上回れば、取引可能なフロートは縮小します。アンロックと配布がバーンを上回れば、最大供給量が減少してもフロートは増加します。
収益がその方程式の一方の側を決定します。権利確定と保有者の行動がもう一方を決定します。
Pump.funはすでに、意味のあるキャッシュフローを生成し、オンチェーンバーンを実行できることを示しています。それは、希薄化、プラットフォーム活動、およびPUMP自体の限られた直接的なユーティリティを評価する必要性を排除するものではありません。
ローンチパッドは、すべてのユーザーがPUMPを保有していなくても運用を続けることができます。これにより、収益で賄われる買い戻しは、トークンの経済的ケースにとって特に重要になります。
バーンは機能しているが、単独では機能していない
Pump.funはマーケティングの約束以上のものを提供しました。数億ドルを費やしてPUMPを購入し、当初の供給量の16%以上を永久に破壊しました。
未解決の質問は、このプロセスがトレーダーが実際に市場で遭遇する供給量を減らしているかどうかです。
9月のアンロックは、さらなるテストを提供するはずです。PUMPが数億の新規利用可能トークンを吸収し、収益と日次バーンが強力なままであれば、モデルへの信頼は向上する可能性があります。流通供給量がトークンが削除されるよりも速く増加する場合、「デフレPUMP」の物語には限定が必要になります。
バーン台帳は印象的です。アンロック台帳が、そのうちどれだけが市場に到達するかを決定します。
Tapbitは、プロトコルの収益からトークン供給量まで、仮想通貨資産を動かす力に関する市場調査を公開しています。Tapbitを探索したり、既存のアカウントに入力したり、新規ユーザー登録を完了したりできます。
よくある質問
Pump.funはPUMPをどれだけバーンしましたか？
Pump.funは、2026年8月30日現在、約1634億4000万PUMPがバーンされたと報告しました。これは、1兆トークンの当初の最大供給量の約16.344%に相当します。
Pump.funはPUMPの買い戻しにいくら費やしましたか？
公式PUMPダッシュボードは、累積買い戻しとバーンに約4億4495万ドルが費やされたと報告しました。
なぜ一部のレポートではPump.funがPUMPの36%をバーンしたと言われたのですか？
36%の数値は、4月の発表時の流通供給量を使用しました。現在の16.344%の数値は、当初の最大供給量を使用しています。パーセンテージの分母が異なります。
