連邦準備制度理事会（FRB）は、市場が異例の高い不確実性に直面する中、7月の金融政策会合を開始します。
金利据え置きが最も可能性の高い結果ですが、7月初旬の原油価格の急騰は、インフレが再び加速する可能性への懸念を再燃させ、トレーダーにさらなる利上げの可能性を検討させています。
その後、原油価格は最近の高値から下落し、その圧力を一部緩和しました。それでも、市場は依然としてサプライズ利上げの可能性に意味のある確率を割り当てており、投資家はビットコイン、金、米国株式市場全体でのボラティリティに備えています。
グローバル市場をTapbitでフォローするトレーダーにとって、7月の会合は単に金利が上昇するかどうかだけではありません。政策声明の文言とケビン・ウォーシュFRB議長のコメントは、決定そのものと同じくらい重要かもしれません。
7月のFOMC会合はいつですか？
連邦公開市場委員会は2026年7月28日と29日に会合を開く予定です。現在のフェデラルファンド（FF）金利の目標レンジは3.50%から3.75%です。
3月、6月、9月、12月の会合とは異なり、7月の会合には経済予測の更新や新たなドットプロットは含まれません。これは、投資家が利用できる公式な予測が少なくなることを意味します。
代わりに、注目は3つの分野に集まります。
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金利決定。
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FOMC声明の変更点。
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インフレ、エネルギー価格、将来の政策に関するウォーシュ議長の評価。
連邦準備制度理事会の会合カレンダーは、次回の予測更新が9月15日から16日の会合で発表されることを確認しています。
FRBは利上げを予想されていますか？
利上げはコンセンサス予測ではありませんが、もはや無視できるものではありません。
7月27日時点の市場価格は、0.25%の利上げ確率を約32%から36%と示していました。推定値は先物価格の測定時期によって異なりますが、どちらも確率は3分の1近くです。
ほとんどの大手証券会社は、FRBが金利を据え置くと予想しています。ロイターによると、BofAグローバルリサーチやドイツ銀行などの機関は、7月の結果として金利据え置きが最も可能性が高いと見ていますが、一部は年後半に引き締めが始まると予想しています。
異例なのは、残りの意見の相違の大きさです。FRBの決定は通常、会合前のコミュニケーション・ブラックアウト期間前に明確に示されます。今回は、政策立案者は利上げの可能性を完全に排除しないまま会合に臨みました。
原油価格はなぜ議論を変えたのか？
利上げ議論の再燃は、主にエネルギー価格によって引き起こされました。
4月下旬、米国とイランの紛争がホルムズ海峡を通る供給への懸念を引き起こしたため、ブレント原油は1バレル100ドルを超えました。エネルギー価格の上昇は、ガソリン、輸送、航空旅行、製造業、一般消費財を通じてインフレに影響を与える可能性があります。
これはFRBにとって難しい選択となりました。利上げは原油の生産量を増やすことはできませんが、金融引き締めはエネルギーショックが広範なインフレ期待に波及するのを防ぐ可能性があります。
7月27日、状況は再び変化しました。米国とイランが攻撃を一時停止し交渉に戻ったため、ブレント原油は6.3%下落し、1バレルあたり約85.87ドルになりました。米国原油は約82.61ドルに下落しました。
この下落はFRBへの当面の圧力を軽減しましたが、以前の燃料および輸送コストの上昇を帳消しにするものではありませんでした。政策立案者は、原油ショックが終息しつつあるのか、それとも単に別の不安定な段階に入っているのかを判断する必要があります。
最新の経済データは何を示していますか？
最近のインフレデータは、当面の利上げを正当化することを困難にしています。
6月のヘッドラインCPIは前月比0.4%下落し、コアCPIは横ばいでした。生産者物価も月次ベースで下落しました。一方、6月の米国の雇用者数はわずか57,000人増にとどまり、労働需要が鈍化していることを示唆しています。
これらの数字は、さらなる情報を待つことを支持しています。
同時に、インフレ率はFRBの2%の目標を上回ったままです。関税、エネルギーコスト、AIインフラへの強力な投資が、さらなる価格圧力をもたらす可能性があります。労働市場は減速していますが、失業率は深刻な景気後退を示すほど上昇していません。
したがって、FRBは金融緩和を強いられていません。その選択は、忍耐強く待つか、インフレへのコミットメントを強化するために再び引き締めるかのどちらかです。
FRBは次のステップについて意見が分かれています
6月の会合議事録は、FOMC内でかなりの意見の分裂があったことを示しました。
多くの政策立案者は、適切な年末の金利は現在のレンジと同等かそれ以下になると考えていました。他の多くの人々は、年末までに金利がもっと高くなるべきだと考えていました。
参加者はまた、エネルギー価格、関税、AI関連の需要によりインフレが高止まりするシナリオについても議論しました。そのような状況下では、さらなる金融引き締めが適切になる可能性があります。
それにもかかわらず、委員会は6月に満場一致で目標レンジを3.50%から3.75%に維持することを決定しました。また、以前は緩和バイアスを示唆していた文言を削除しました。
これが、7月の据え置き決定が自動的に「ハト派」と見なされるべきではない理由です。
4つの可能なFOMCの結果
中立的な据え置きが依然としてベースラインです。FRBは金利を据え置き、インフレ鈍化とエネルギーの不確実性の両方を認め、将来の決定は今後のデータ次第であることを強調する可能性があります。この結果はリスク資産にわずかな救済をもたらすかもしれません。
市場にとってより重要なのは、タカ派的な据え置きかもしれません。FRBは金利を据え置く一方で、インフレが持続する場合、9月または年後半に利上げが必要になる可能性があると警告するかもしれません。このシナリオでは、当面の利上げがなくても、米国債利回りとドルが上昇する可能性があります。
サプライズの0.25%利上げは、最も混乱を招く結果となるでしょう。市場は、2026年後半に追加利上げの可能性を含む、金利パス全体を再評価する可能性があります。
ハト派的な据え置きは可能性が低いように見えますが、依然として可能です。FRBは、インフレ鈍化、雇用成長の鈍化、原油価格の下落に焦点を当て、短期的な引き締めへの懸念を軽減する可能性があります。
ビットコインはどのように反応する可能性がありますか？
会合前、ビットコインは最近の66,000ドル超の高値から後退し、約64,000ドルから65,000ドルで取引されていました。
FOMC決定直後の期間、ビットコインはしばしばドル、米国債利回り、および広範なリスク選好度の変化に反応します。
中立的またはハト派的な据え置きは、債券利回りが低下し、投資家がリスク資産を保有する意欲が高まれば、BTCをサポートする可能性があります。利回りの低下は、現金および短期国債の相対的な優位性を低下させます。
タカ派的な据え置きは逆の反応を引き起こす可能性があります。市場が9月の利上げ期待を高めた場合、ドルと短期金利が上昇し、7月の金利が据え置かれたとしても、ビットコインに圧力がかかる可能性があります。
サプライズ利上げは、より急激な動きを引き起こす可能性があります。仮想通貨デリバティブのレバレッジドポジションは、清算と強制的なポジション削減を通じて、初期の下落を増幅させる可能性があります。
オプションのポジションも、より大きなボラティリティを示唆しています。一部のトレーダーは、7月31日に満期を迎える約25億ドルの名目ビットコインコールスプレッドを構築したと報告されています。これらのポジションは72,000ドルへの動きから利益を得る可能性がありますが、そのようなラリーが発生するという証拠として解釈されるべきではありません。
金はどのように反応する可能性がありますか？
会合に向けて、金は原油価格と米国債利回りの下落を受けて、1オンスあたり約4,100ドル付近で推移していました。
この金属は現在、競合する力の間で引き裂かれています。インフレと地政学的な不確実性は安全資産への需要を支えていますが、高い実質金利と強いドルは、利回りのない資産の魅力を低下させています。
ハト派的な結果は、金にとって最も明確なポジティブなシナリオとなるでしょう。利回りの低下とドルの弱体化は、需要を改善する可能性があります。
タカ派的な据え置きまたはサプライズ利上げは、当初は金を圧迫する可能性があります。しかし、金融引き締めが経済成長や金融ストレスへの懸念を高めた場合、最初の反応の後で安全資産への買いが戻る可能性があります。
金にとって、実質金利の方向性は、政策金利単独よりも情報価値が高い可能性があります。
米国株式はどのように反応する可能性がありますか？
7月27日の米国株式はまちまちでした。S&P 500はほぼ横ばいで引け、ダウ工業株平均は0.5%上昇し、ナスダック総合は0.2%下落しました。
テクノロジー株は、金利に対して特に敏感です。長期金利の上昇は、将来の収益の現在価値を低下させ、データセンター、チップ購入、その他のAIインフラの資金調達コストを増加させます。
小型株や高レバレッジ企業は、外部資金調達への依存度が高いため、さらに脆弱である可能性があります。
それでも、FRBはこの週の唯一の市場ドライバーではありません。マイクロソフト、アマゾン、アップルなどの大手企業が収益を発表しています。それらの結果と設備投資ガイダンスは、金融政策とは無関係にテクノロジー株を動かす可能性があります。
エネルギー株も、市場全体とは異なる反応を示す可能性があります。それらは、原油価格の上昇から利益を得ることができますが、それらの同じ価格が他のセクターにインフレ懸念を引き起こす可能性があります。
決定後、トレーダーは何を監視すべきか？
最初の市場の動きは、完全な答えを提供しないかもしれません。トレーダーは以下を監視すべきです。
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政策期待と密接に関連する2年物米国債利回り。
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10年物利回りおよび実質利回り。
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米国ドル。
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原油価格と中東情勢の進展。
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9月のFOMC会合への期待。
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委員会の投票における意見の相違。
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エネルギー主導のインフレに関するウォーシュ議長のコメント。
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ビットコインデリバティブの清算と資金調達率。
今後の経済データも重要です。FRBが重視するPCEインフレ率、雇用統計、および7月の消費者物価データは、9月が利上げの可能性のある時期になるかどうかを判断するのに役立ちます。
結論
最も可能性の高い7月のFOMCの結果は、特に原油が1バレル100ドルを超えてから下落した後、据え置きです。最近のCPI、生産者物価、雇用統計も、忍耐強いアプローチを支持しています。
しかし、それが会合を波乱のないものにするわけではありません。
市場は依然として約3分の1の確率で利上げの可能性を割り当てており、FRBはインフレがさらなる引き締めを必要とするかどうかについて意見が分かれています。したがって、タカ派的な据え置きは、小幅な利上げと同様に、BTC、金、テクノロジー株に影響を与える可能性があります。
鍵となる質問は、単にFRBが7月に金利を変更するかどうかではありません。それは、政策立案者がエネルギーショックを一時的なものと見なすか、それとも持続的なインフレ期間の始まりと見なすかということです。
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よくある質問
2026年7月のFOMC決定はいつ発表されますか？
FOMC会合は2026年7月28日から29日に開催されます。政策声明は東部標準時午後2時（ET）に発表され、その後ケビン・ウォーシュ議長の記者会見が午後2時30分（ET）に行われます。韓国時間では、それぞれ7月30日の午前3時と午前3時30分に相当します。
現在のフェデラルファンド（FF）金利は何ですか？
FF金利の目標レンジは現在3.50%から3.75%です。FRBは2026年に入ってから現在まで、金利を据え置いています。
FRBは7月に利上げしますか？
金利据え置きがベースライン予測ですが、7月27日時点では、先物市場は0.25%の利上げ確率を約32%から36%と見積もっていました。この確率は、市場が原油価格、債券利回り、地政学的な展開にどのように反応するかによって変化する可能性があります。
