DePINで最も一般的に宣伝される指標は、ハードウェア供給です。GPU、ホットスポット、ストレージドライブ、センサー、接続デバイスなどが成長の証として提示されます。
より答えにくい質問は、そのハードウェアを使用するためにお金を払っている人がいるかどうかです。
その質問が現在、DePIN市場を定義しています。いくつかのネットワークは実質的なインフラを構築し、AIはコンピューティング、ストレージ、データに対する真の需要を生み出しました。しかし、この分野の多くは依然としてトークン報酬に依存してハードウェアをオンラインに保っています。
DePINの次のフェーズは、ダッシュボード上のデバイス数ではなく、収益、利用率、顧客維持率によって決まります。
DePINが実際に構築するもの
DePINは、分散型物理インフラネットワークの略です。これらのプロジェクトは、ブロックチェーンベースの支払いとインセンティブを使用して、独立した参加者が所有する物理リソースを調整します。
リソースはネットワークによって異なります。AIワークロード用のGPU、データストレージ用のハードドライブ、ワイヤレスホットスポット、車両カメラ、気象観測所、マッピングデバイスなどが含まれる場合があります。
ブロックチェーンは、基盤となるサービスを提供するわけではありません。活動を記録し、支払いを調整し、報酬を分配します。有用な作業は依然として物理的なマシンから生まれます。
この構造により、単一の企業がすべてのサーバーを購入したり、すべてのデバイスをインストールしたりすることなく、ネットワークを成長させることができます。代わりに、参加者はリソースを提供し、ネットワークがその作業を検証すると報酬を受け取ります。
このモデルは、未使用のハードウェアをオープンマーケットに変えるため魅力的です。しかし、供給者が顧客よりも先に到着することが多いため、維持が困難です。
需要よりも早く成長した供給サイド
初期のDePINネットワークは、コールドスタート問題を解決するためにトークン発行を使用しました。カバレッジがなければワイヤレスネットワークにはほとんど価値がありませんが、存在しないカバレッジにお金を払う顧客はほとんどいません。ストレージネットワークは、利用可能な容量がなければ大口顧客を引き付けることができませんが、需要が現れる前にプロバイダーがドライブをインストールする理由はほとんどありません。
トークンにより、プロジェクトは事前に供給を構築できます。貢献者は、ネットワークが最終的に有料ユーザーを引き付けるという期待で報酬を受け入れます。
これは拡張フェーズでは機能します。報酬が参加の主な理由であり続けると、問題になります。
プロジェクトがトークン発行を通じて顧客から得るよりも多くの価値を配布する場合、そのインフラはトークン保有者によって補助されていることになります。トークン価格の下落は、オペレーターの収入を減らし、ハードウェアをオフラインにし、サービスを弱める可能性があります。
重要な移行は、トークンで資金提供された供給から、顧客で資金提供された利用への移行です。
Filecoinは有料ストレージを中心に優先順位を書き換えている
Filecoinは、この移行の最も明確な例の1つを提供しています。
ネットワークは、初期の数年間で巨大な分散型ストレージ容量を構築しました。2026年のネットワーク戦略は、供給の追加から有料のオンチェーンストレージ契約の生成へと重点を移しています。
Filecoinは、より多くの企業に永続データ、AIパイプライン、ブロックチェーン記録、検証可能なアーカイブのためにインフラストラクチャを使用してもらいたいと考えています。また、インセンティブを有料アクティビティに向け、ストレージプロバイダーの経済性を改善する計画もあります。
これは、進捗の測定方法における重要な変化です。
大幅に補助された契約を通じて無料で保存されたファイルは、技術的能力を示しますが、必ずしも商業的需要を示すわけではありません。データを繰り返し保存および取得するためにお金を払う顧客は、サービスに価値があるというより強力な証拠を提供します。
Filecoinの課題は、分散型ストレージが存在できることを証明することではなくなりました。顧客がお金を払うのに十分なほど簡単で、信頼性が高く、有用なストレージにすることです。
AIはコンピューティングネットワークに実際の市場を与える
分散型GPUプロジェクトは、DePINで最も強力な需要ストーリーを持っています。AI開発者は、モデルトレーニング、ファインチューニング、推論、画像生成のためにGPUへのアクセスを必要としています。中央集権的なクラウドプロバイダーは、クォータを課したり、利用可能性を制限したり、小規模チームが正当化できない価格を請求したりする場合があります。
Akash、Render、io.net、Aethirなどのネットワークは、独立したプロバイダーからのハードウェアを集約し、クラウド容量として販売しようとしています。
機会は信憑性がありますが、生のGPU数はほとんど何も明らかになりません。マシンは、有料ワークロードを実行している間のみ経済的価値を生み出します。
Akashは最近、ファッションおよびプロの写真アプリケーション向けの生成画像会社であるAstriaとのケーススタディを発表しました。Astriaは、モデルのファインチューニング、推論、画像アップスケーリングを含む、1年以上にわたってAkashで本番ワークロードを実行していると述べています。このケーススタディは、パートナーシップ発表よりも意味があります。なぜなら、持続的な使用について説明しているからです。
これは依然として1つの顧客例です。より広範なテストは、分散型プロバイダーが、稼働時間、レイテンシ、プライバシー、サポートに関するエンタープライズの期待を満たしながら、多くのクライアントでその結果を繰り返すことができるかどうかです。
io.netは報酬と利用を結び付けようとしている
io.netは2026年にインセンティブダイナミックエンジンを導入し、トークン経済をネットワーク需要により応答性高くしました。
その考え方は単純です。IO供給は、購入されているコンピューティングの量とは無関係に成長すべきではありません。報酬とトークンフローは、利用率に関係なく固定された発行スケジュールに従うのではなく、実際の活動を反映すべきです。
その変更は、DePIN全体におけるより広範な問題を示唆しています。静的な報酬は、ネットワークがすでに顧客が必要とする以上の容量を持っている場合でも、オペレーターにハードウェアを追加するように促す可能性があります。応答性の高いシステムは不要な発行を減らすかもしれませんが、その有効性は透明なデータに依存します。研究者は、有料GPU時間、リピート顧客、ワークロード完了率、およびプロバイダーに分配された収益を見る必要があります。プロジェクトが報告した契約価値は、サービスが提供され、支払いが検証されるまで、実現した収益として扱われるべきではありません。
物理的なAIはDePIN市場を拡大している
次のDePINカテゴリは、直接人々によってインフラストラクチャが借りられるのではなく、マシン用に収集されたデータに関係する可能性があります。
Vangridは、ロボット工学および自律システム向けの空間データネットワークを構築するために900万ドルを調達しました。貢献者は地理空間情報を収集し、ネットワークは、物理AIアプリケーションを開発する企業にそのデータを販売することを目指しています。資金調達ラウンドには、HashKey、Crypto.com Capital、Animoca Brandsが含まれていました。
この機会には、困難な検証問題が伴います。
ネットワークは、提出されたデータがオリジナルで、正確で、最新であり、主張された場所から収集されたものであるかどうかを判断する必要があります。また、既存の商用データセットではなく、分散型収集を必要とする顧客も必要とします。
数千人の貢献者が膨大な量の情報を生成できます。その情報は、買い手が信頼して使用できる場合にのみ資産になります。
収益は自動的にトークンをサポートするわけではない
DePINプロジェクトが収益を生み出したとしても、そのトークンがその価値を捕捉するとは限りません。
顧客はドルまたはステーブルコインで支払うかもしれませんが、プロバイダーは新しく発行されたトークンを受け取る可能性があります。プロトコルは、トークンを燃焼したり、保有者に配布したり、顧客にネイティブ資産を取得させたりすることなく、手数料を徴収する場合があります。
その状況では、ネットワークは成長する可能性がありますが、トークンの需要は弱いままである可能性があります。
より強力な価値捕捉モデルは、支払い、ステーキング、担保、手数料分配、または供給削減を通じて、商業活動をトークンに結び付けます。メカニズムは依然として慎重に評価する必要があります。トークン発行が収益よりも大きい場合、買い戻しとバーンは弱い需要を補うことはできません。
投資家は3つの数値を比較する必要があります。
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外部顧客から支払われた収益
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インフラプロバイダーに配布された報酬
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市場に参入する新しいトークン供給
報酬が顧客収益を一貫して上回る場合、ネットワークは依然として補助金に依存しています。
DePINネットワークが機能しているかどうかを見分ける方法
適切な指標はサービスによって異なります。分散型コンピューティングの場合、登録済みマシンよりも、利用率、有料GPU時間、リピートワークロードが重要です。ストレージネットワークは、有料データ、取得アクティビティ、顧客維持が必要です。ワイヤレスプロジェクトは、トラフィックとデータクレジットの使用量を報告する必要があります。マッピングネットワークは、記録されたマイルだけでなく、データ購入が必要です。
すべてのカテゴリにわたって、いくつかの質問が役立ちます。
誰がサービスに支払いますか？彼らはどれくらいの頻度で戻ってきますか？プロバイダーは過剰なトークン報酬なしで合理的なリターンを得ることができますか？トークンは結果の経済活動に参加しますか？
これらの質問に答えられないプロジェクトでも、興味深い実験である可能性があります。それはまだ持続可能なインフラビジネスを実証していません。
DePINの次のサイクルは利用率に関するものになる
DePINはもはやハードウェアや市場の注目を欠いていません。GPUクラスター、ワイヤレスカバレッジ、ストレージ容量、および物理データネットワークの収集が増加しています。
欠けているのは一貫した需要です。
AIは、コンピューティングとストレージの要件が増加し続けているため、そのギャップを埋めるのに役立つ可能性があります。それはすべてのプロジェクトを救うわけではありません。顧客は、インフラストラクチャがトークンを使用しているからではなく、価格、信頼性、パフォーマンス、および統合の容易さに基づいてプロバイダーを選択します。
フォローする価値のあるDePINプロジェクトは、サプライヤーを失うことなく、報酬から収益へと移行しているプロジェクトです。その移行は、トークンローンチよりも遅く、それほどエキサイティングではないでしょうが、永続的な価値がより現れる可能性が高い場所です。
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よくある質問
DePINとは何ですか？
DePINは分散型物理インフラネットワークの略です。ブロックチェーンシステムとトークンインセンティブを使用して、GPU、ストレージドライブ、ワイヤレスホットスポット、センサー、マッピングデバイスなどの独立して所有されているハードウェアを調整します。
DePINはなぜ人工知能と関連しているのですか？
AIは大量のコンピューティングパワー、ストレージ、帯域幅を必要とします。DePINネットワークは、未使用または独立して運用されているインフラストラクチャを集約し、AI開発者が利用できるようにしようとしています。
どのDePINセクターが最も明確な需要を持っていますか？
分散型コンピューティングとストレージは、現在、AI需要との最も直接的な関連性を持っています。ワイヤレス、マッピング、空間データネットワークにも可能性がありますが、商用採用はプロジェクトによって大きく異なります。
