CLARITY法案は、2026年9月15日に手続き的な採決が予定されています。これは進展のように見えるかもしれませんが、限定的な意味でのみです。
この採決は法案の運命を決定するものではなく、上院がそれを審議すること自体に前向きかどうかを決定するものです。
そして、その区別は重要です。仮想通貨市場の枠組みに関する1年以上の作業を経て、議員たちはステーブルコインの報酬、DeFiの保護、政治倫理、そしてSECとCFTCの管轄権の境界線について意見が分かれたままです。それにもかかわらず、これらの論争が解決される前に採決がスケジュールされました。
9月15日には何が起こるのか？
上院多数党院内総務ジョン・チューンは、正式にデジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）として知られるH.R. 3633の審議開始動議に対する阻止動議を提出しました。
米国上院のスケジュールによると、この動議は9月15日の午後2時15分に効力を生じます。上院は1日早く通常の業務に戻ります。
阻止動議の可決には60票が必要です。動議が成功すれば、上院は法案の正式な審議を開始できます。その後、議員は文言を審議し、修正案を提案し、最終的に採決を行うことができます。
動議が失敗した場合、指導部がそれを復活させる別の方法を見つけない限り、法案は審議から外れます。
したがって、9月15日の採決は、CLARITY法案が実行可能な上院連合を持っているかどうかのテストです。これは立法プロセスの最終段階ではありません。
法案はどのようにしてこの段階に至ったのか
下院は2025年7月に294対134の票数でCLARITY法案のバージョンを可決しました。その後、上院は銀行委員会と農業委員会の作業を基に独自の取り組みを進めました。
2026年5月、上院銀行委員会は15対9の票数でこの法案を前進させました。2人の民主党員が共和党員に加わり、法案にある程度の超党派の支持を与えましたが、上院本会議での60票を保証するには十分ではありませんでした。
シンシア・ルミス上院議員は7月に、2つの委員会の作業を組み合わせた更新版を発表しました。当時、彼女は残りの期間を、数年間の包括的な仮想通貨法制を完了するための最後の現実的な機会の1つであると説明しました。更新された上院の文言は交渉を終わらせませんでした。
上院は8月の休会のため、法案を審議せずにワシントンを離れました。チューン氏の阻止動議の提出は、H.R. 3633を存続させ、9月のテストを確保しましたが、遅延の原因となった政策上の意見の相違を解決するものではありませんでした。
不足している票は実際の政策論争と結びついている
CLARITY法案は、しばしば仮想通貨業界寄りの議員と仮想通貨反対派の議員との間の競争として描写されます。実際の議論はそれほど単純ではありません。
多くの議員は、米国がより明確なデジタル資産規制を必要としていることに同意しています。しかし、それらの規制の下で、どの企業、開発者、銀行、公務員が何を行うことが許可されるべきかについては同意していません。
ステーブルコインの報酬は論争の一部であり続けています。銀行は、ステーブルコイン残高に対する利子のような報酬が、従来の金融機関からの預金を奪う可能性があると主張しています。仮想通貨企業は、過度に広範な制限は銀行を競争から保護し、ユーザーが新しい決済商品の恩恵を受けるのを妨げると反論しています。
DeFiは別の問題を引き起こします。議員たちは、犯罪者が金融規制を容易に回避する方法を与えずに、オープンソースコードを書く開発者を保護したいと考えています。法執行機関は、第604条が監督に抜け穴を残し、不正取引の調査をより困難にする可能性があると警告しています。彼らの5月の書簡では、法案の修正が認められましたが、さらなる変更が求められました。
政治倫理は、最も橋渡しが難しい問題かもしれません。民主党は、在任中に仮想通貨事業で利益を得る選挙された役人とその家族に対するより強力な制限を推進してきました。受け入れ可能な倫理規定がなければ、法案は阻止動議に必要な民主党の票を獲得するのに苦労するかもしれません。
これらの意見の相違は、法案の名前を変更したり、規制の明確さが重要であると繰り返したりするだけでは解決できません。それらは、議員が保護がどこで終わり、免除がどこから始まるかを決定することを必要とします。
CLARITY法案は何を変更するのか
法案の中心的な目的は、連邦機関がデジタル資産をどのように規制するかを定義することです。
提案された枠組みの下では、CFTCはデジタルコモディティとその取引プラットフォームに対するより広範な権限を得ることになります。SECは引き続きデジタル資産証券と投資契約を監督します。この法案はまた、対象市場で運営される取引所、ブローカー、ディーラーに対する登録要件を作成します。
その最も重要な考えの1つは、当初投資契約を通じて販売されたトークンは、永遠に証券であり続けるとは限らないということです。十分に成熟した、または分散化されたブロックチェーンは、開示とレビューの対象となる、異なる扱いを受ける資格があるかもしれません。
これは、トークンの法的地位が、どこで取引できるか、どのように発行できるか、そしてどの機関が執行措置を取ることができるかに影響するため重要です。この法案は、すべての仮想通貨をコモディティにするわけでも、市場から証券法を削除するわけでもありません。それは、それらの境界を描くプロセスを作成します。
2026年のタイムラインが困難に見える理由
阻止動議の可決は扉を開きますが、立法作業の大部分はまだ残っています。
上院は審議を完了し、修正案を処理し、最終法案を承認する必要があります。上院のいかなる変更も、下院が可決したバージョンと調整される必要があります。両院は、大統領に送付される前に同じ文言を承認しなければなりません。
カレンダーは容赦ありません。議員たちは9月中旬に復帰しますが、中間選挙に向けた選挙運動が激化する前に、作業できる期間は短いです。
Galaxy Researchは、未解決の条項と限られた上院のスケジュールを理由に、法案が2026年に成立する確率の推定値を10％に引き下げました。予測市場のトレーダーは、調査時点で約14％の確率を割り当てていました。どちらの数字も公式な予測ではありませんが、上院委員会の採決以降、期待がどれほど低下したかを示しています。
阻止動議の勝利は、その見通しをすぐに変える可能性があります。それは、十分な数の上院議員が本会議で交渉する準備ができていることを示すでしょう。敗北は、年末までに完了することをかなり困難にするでしょう。
議会なしで進む仮想通貨規制
CLARITY法案が待機している間、規制プロセスは停止していません。
2026年3月、SECとCFTCは、連邦証券法が特定の仮想通貨資産にどのように適用されるかに対処する共同解釈を発表しました。このガイダンスは、非証券トークンが投資契約とどのように関連付けられるか、そしてその関係が後にどのように終了できるかを検討しました。
SECは8月にさらに踏み込み、規制仮想通貨資産（Regulation Crypto Assets）を提案しました。この提案は、特定の仮想通貨オファリングに対するテーラードされた免除を確立するもので、最大4年間で500万ドルのスタートアップ免除と、12ヶ月間で最大7500万ドルの資金調達免除が含まれます。また、適格資産に対する条件付きセーフハーバーも提供します。
これらの措置は発行者に明確なコンプライアンスルートを提供するかもしれませんが、規制当局の規則は法制の代わりにはなりません。規制当局は既存の法律を解釈し、施行することができます。彼らはSECとCFTC間のすべての管轄権の問題を永久に解決することはできません。
規制当局のリーダーシップが変更されると、行政方針も変更される可能性があります。議会が可決した法律は、覆すのがより困難になります。
採決が仮想通貨市場に意味すること
9月の採決が、ビットコインの技術的または通貨的な見通しを決定する可能性は低いです。阻止動議が成功しても失敗しても、ビットコインはブロックを生成し続けます。
その影響は、どの規制当局が監督しているかを知る必要がある企業にとって、より直接的です。取引所、ブローカー、カストディアン、トークン発行者、DeFiインターフェースはすべて、その不確実性の周りで製品およびコンプライアンスの決定を行っています。
採決の成功は、法的分類が不明確な米国を拠点とする仮想通貨企業やトークンに対するセンチメントを改善する可能性があります。反応は、依然として行われる修正案に依存します。ステーブルコインやDeFiの制限が強化された法案が進めば、業界の一部を助ける一方で、別の部分にコストを生み出す可能性があります。
採決の失敗は、市場をルールなしの状態にするわけではありません。SEC、CFTC、および裁判所は、引き続き方針を形成します。しかし、それは規制当局の解釈への依存を長引かせ、企業を将来の執行優先順位の変更に対してより脆弱にするでしょう。
9月は連合をテストするが、法案を完了しない
CLARITY法案は、期限切れ、委員会の論争、および8月の遅延を乗り越えてきました。上院の議題に残り続けていることは、指導部がそれを放棄していないことを示しています。
存続することは、勢いと同じではありません。
決定的な問題は、支持者が規制の明確さに関する一般的な合意を、特定の法案に対する60票に転換できるかどうかです。それには、本会議審議の前または最中に、倫理、ステーブルコインの報酬、DeFi、および執行権限に関する妥協が必要となります。
9月15日は、その連合が存在するかどうかを明らかにします。たとえ採決が成功したとしても、それは最終的な立法闘争の始まりを示すものであり、その終わりではありません。
Tapbitは、仮想通貨取引、トークン発行、および市場アクセスを形成する政策決定を引き続き追跡します。読者は、Tapbitを通じてさらなる市場カバレッジを探索したり、ログインページから既存のアカウントにアクセスしたり、こちらから登録を開始したりできます。
よくある質問
CLARITY法案とは何ですか？
デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）は、デジタル資産の連邦市場構造を確立する提案されている米国法案です。SECとCFTCのそれぞれの役割を定義し、仮想通貨取引所、ブローカー、ディーラー、トークン発行者に対する規則を作成することを目的としています。
CLARITY法案の次の採決はいつですか？
米国上院のスケジュールによると、審議開始動議に対する阻止動議は、2026年9月15日午後2時15分に効力を生じる予定です。
9月15日は上院の最終採決ですか？
いいえ。これは、上院が法案の審議を開始すべきかどうかに関する手続き的な採決です。可決された場合でも、審議、修正、および上院の最終採決が必要となります。
