CLARITY法案在法律上並未終結，但其在眾議院通過的版本正逐漸失去政治上的推進空間。
民主黨人在2026年11月中期選舉中贏得了參眾兩院的控制權。當下一屆國會於2027年1月3日召開時，他們將掌握委員會領導權和立法議程。如果本屆國會在屆滿前未能完成CLARITY法案的工作，該法案將需要重新提出。
這並不一定意味著建立聯邦加密貨幣市場結構的努力將終止。然而，這可能會終結當前版本的努力。
什麼是CLARITY法案？
《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），簡稱CLARITY法案，旨在為美國的數字資產建立聯邦監管框架。
其核心目的是定義加密資產何時屬於證券法管轄，何時應被視為數字商品。該立法還將劃分證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的職責，同時為處理數字商品的交易所、經紀商和交易商創建註冊要求。
眾議院於2025年通過了H.R. 3633法案，但僅在一個議院通過是不夠的。參議院仍需同意審議、修正和批准該立法，然後才能提交給總統。
該過程於2026年9月陷入停滯。
為何參議院投票失敗
參議院於9月15日試圖就CLARITY法案展開辯論。該動議未能獲得前進所需的60票。
失敗的原因並非單一條款的爭議。它反映了對唐納德·特朗普總統的加密貨幣利益、穩定幣獎勵、去中心化金融、反洗錢規則以及監管機構間權力平衡的綜合擔憂。
幾位共和黨人也反對這項程序性動議。其中一位參議員湯姆·提利斯改變了他的投票，保留了請求重新考慮的選項。這個程序性開口意味著參議院理論上可以重新審議該法案。
目前沒有確定的再次投票日期。
因此，稱該立法為「死路一條」超出了正式記錄的範圍。根據投票數、有限的時間表和中期選舉的政治結果，稱其通過之路極不可能才是合理的。
為何1月3日很重要
1月3日的截止日期並非CLARITY法案中寫明的失效日期。它源於國會的運作方式。
法案不會自動從一個為期兩年的國會延續到下一個。如果眾議院和參議院在本屆第119屆國會結束前未能通過相同的立法，未完成的法案將隨該屆國會一同失效。
然後，支持者將需要在第120屆國會中重新提出一項新措施。該過程將重新開始，包括委員會審查、辯論、修正和兩院的投票。
現有的眾議院投票將不再能推動立法更接近總統簽署。它將作為早期支持的證據在新的國會中保持政治相關性，但不會被視為通過。
這就是為何剩餘的跛鴨會期至關重要。這是立法者在重新開始之前挽救現有法案的最後機會。
跛鴨會期的救援面臨巨大困難
共和黨控制的即將離任的國會將在1月3日前保留其權力。理論上，參議院領導人可以再次就CLARITY法案進行程序性投票。
實際上，相同的障礙依然存在。
9月的投票遠未達到所需的60票門檻，談判代表需要說服民主黨人和持不同意見的共和黨人。參議院還必須在壓縮的選舉後日程中處理政府撥款、人事任命和其他立法。
共和黨的選舉失利可能造成另一個實際問題。失去議席的議員們在艱難的立法鬥爭中返回華盛頓的動力較小，尤其是在黨內領導層在失去兩院後重新評估優先事項之際。
目前沒有官方的參議院日程保證再次就CLARITY法案進行投票。在出現這種情況之前，跛鴨會期的途徑應被描述為一種可行的程序，而不是一個積極的通過計劃。
民主黨人可能會修改法案而非放棄
民主黨的控制權並不意味著所有形式的加密貨幣立法都會消失。
眾議院早前的投票得到了70多名民主黨人的支持。這表明有相當一部分立法者接受建立聯邦市場結構的必要性，即使他們不同意現有法案中的保護措施和豁免條款。
即將上任的多數黨將有權決定哪個版本會受到關注。近期報導表明，民主黨立法者希望加強對官員從數字資產中獲利的限制，收緊消費者保護措施，並加強對加密貨幣公司的審查。
一個新法案可能會保留CLARITY法案的部分內容，包括更清晰的監管類別和CFTC對數字商品市場的監管，同時修改其關於道德、穩定幣和DeFi的條款。
即使H.R. 3633法案未能通過，其立法目標也可能得以延續。
特朗普的加密貨幣利益成為立法障礙
特朗普總統在擁有與加密貨幣企業相關的重大經濟利益的同時，也支持CLARITY法案。
根據美聯社的報導，特朗普披露了從World Liberty Financial和其他加密貨幣相關企業獲得的巨額收入。他的家族利益還包括一項穩定幣業務和TRUMP迷因幣。
這造成了一個無法通過普通機構管轄權語言解決的問題。民主黨人認為，在總統從該行業獲利的同時通過有利於行業的立法，造成了未解決的利益衝突。
共和黨人在後來的草案中增加了道德限制，但幾位民主黨參議員認為這些條款不夠充分。參議員馬克·沃納表示，未能解決這種衝突使他無法支持開始辯論。
這種分歧不僅僅是關於總統在任期間是否應該發行代幣的問題。它關乎總統是否能夠塑造監管從中獲利的企業及其家族成員的機構和法律。
隨著民主黨人控制國會，任何替代法案可能會面臨更嚴格的道德條件。
穩定幣獎勵分化了銀行和加密貨幣公司
關於穩定幣獎勵的爭論比特朗普的商業利益受到的關注較少，但它是談判失敗的另一個主要原因。
銀行認為，穩定幣餘額支付的獎勵可以像存款利息一樣運作。如果用戶將資金從銀行賬戶轉移到穩定幣以獲取獎勵，小型銀行可能會失去用於家庭和企業貸款的資金。
加密貨幣平台則回應稱，獎勵是合法競爭的一部分。他們認為，廣泛的限制將保護銀行免受新的支付和儲蓄產品的影響，而不是保護消費者。
參議院考慮了區分禁止的閒置餘額利息與與交易和平台活動相關的獎勵的語言。它還討論了賦予財政部權力，以便在穩定幣獎勵導致社區銀行存款明顯流失時進行干預。
這些提案並未達成銀行業、加密貨幣公司和足夠參議員都能接受的協議。由於這涉及到兩個金融系統之間的競爭，而不僅僅是一項法案的措辭，因此這種爭議很可能會在任何民主黨的修訂中再次出現。
DeFi仍缺乏公認的監管邊界
CLARITY法案還試圖確定去中心化軟件何時應免於為金融中介機構制定的監管。
這個問題仍然很棘手，因為DeFi存在於一個光譜上。一些協議通過不可變的智能合約運行，沒有公司控制交易。另一些則使用去中心化品牌，但一個小團隊可以更改代碼、收取費用、管理網站或影響用戶可以交易的資產。
廣泛的豁免可能允許中心化控制的企業通過將自己呈現為協議來逃避註冊。反之，過於寬泛的規則可能會使軟件開發者對他們無法控制的交易負責。
參議院後來的草案修改了一些DeFi條款，但並未達成持久的兩黨共識。新一屆國會可能會重新審視控制權、託管、制裁合規以及接口運營商的責任。
民主黨控制對SEC和CFTC政策的影響
選舉的影響不僅限於CLARITY法案。
民主黨控制的參議院將負責負責金融監督的委員會，並對SEC和CFTC的未來提名人選擁有更大的影響力。委員會主席可以舉行聽證會、請求文件並調查監管機構、白宮和加密貨幣公司之間的關係。
現有監管機構可以在現有法律下繼續制定規則。一個有利於行業的SEC或CFTC可能會在等待國會的同時，澄清註冊要求、執法政策和代幣分類。
行政政策的持久性不如立法。未來政府可以推翻機構的解釋，而法院可以駁回超出法定權限的規則。這就是為何即使監管機構暫時接受，行業仍在尋求立法的原因。
CLARITY法案的失敗將更多政策決策權留給了機構和法院，維持了該法案本應減少的不確定性。
CLARITY法案是否已死？
現有法案在第119屆國會結束前仍然有效，但其前景黯淡。
成功的跛鴨會期努力需要參議院領導人安排另一次投票，談判代表需要找到足夠的支持以達到60票。沒有公開證據表明他們已經這樣做了。
如果該努力失敗，H.R. 3633將於1月3日失效。下一階段不一定會以相同的文本或政治聯盟開始。民主黨人可能會提出一個不同的市場結構法案，該法案將圍繞更嚴格的道德限制、消費者保護和穩定幣獎勵限制來構建。
更準確的結論是，當前的CLARITY法案已接近其立法生命的終點。關於美國加密貨幣監管的更廣泛爭論則不會。
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常見問題
什麼是CLARITY法案？
CLARITY法案是一項美國加密貨幣市場結構法案，旨在定義數字資產的監管待遇，並劃分SEC和CFTC之間的監管職責。
CLARITY法案是否已在眾議院通過？
是的。眾議院在本屆國會期間通過了H.R. 3633法案。該立法尚未在參議院通過，因此尚未成為法律。
為何CLARITY法案在參議院投票失敗？
該法案未能獲得開始辯論所需的60票。爭議點包括總統的利益衝突、穩定幣獎勵、DeFi豁免、反洗錢要求以及監管權限的分配。
