OKXとニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジは、米国株をブロックチェーンインフラに移行させたいと考えています。彼らのOKXICEベンチャーは、承認されたユーザーが従来の市場時間外で、ステーブルコインで資金調達された流動性プールを通じてトークン化された株式を取引できるようにするものです。
この計画は、かなりの抵抗に遭っています。Nvidia、Nike、Costco、Micron、JPMorgan、Microsoft、Alphabetなど数十社が、自社株の第三者によるトークン化版がこの会場で取引されることに反対しています。
2026年11月4日現在、開示された件数は50社でした。発行者の応答期間と開示期限が最近終了したばかりであるため、この数はまだ変動する可能性があります。
これらの反対により、OKXICEの潜在的なローンチラインナップは減少します。しかし、トークン化された株式への広範な動きが終わるわけではありません。
OKXICEとは？
OKXICEは、仮想通貨取引所OKXとインターコンチネンタル・エクスチェンジの合弁事業です。このプラットフォームは、SECの一時的なイノベーション免除の下で、トークン化証券会場（TSV）として運営される予定です。
その提案された構造は、従来の証券取引と分散型金融の要素を組み合わせています。承認された参加者は、ステーブルコインを資金調達と決済に使用して、許可された自動マーケットメーカープールを通じてトークン化された米国株を取引します。
SECはOKXICEを10月4日にTSV通知を提出したとリストしていますが、規制当局は、リストに掲載されていることが会場が免除の条件を満たしていることを証明したことを意味するものではなく、SECがその提案の正確性またはメリットを承認したことを意味するものではないと述べています。
この区別は重要です。OKXICEは規制プロセスに入りましたが、SECからの承認は受けていません。
なぜ50社が反対したのか？
最新の反対者グループには、Nvidia、Costco、Nike、Micron Technology、Reddit、CrowdStrike、Palo Alto Networksが含まれています。以前の反対者には、JPMorgan、Goldman Sachs、Microsoft、Alphabet、Walmart、Coca-Cola、McDonald'sなどの企業が含まれていました。
CoinDeskの報道によると、OKXICEの当初の選択肢にあった62社のうち43社が反対し、さらに当初のグループ外の7社も反対を表明しました。
公開記録には、すべての反対に対する共通の理由は一つも提供されていません。したがって、50社すべてがブロックチェーンやトークン化に反対していると主張するのは不正確でしょう。
発行者は、原則としてトークン化された証券を支持する一方で、特定の会場、技術構造、または無関係な第三者によるトークン発行に反対する可能性があります。例えば、JPMorganはトークン化に関心を示していますが、自社株の取り扱いについては慎重な姿勢をとっています。
これらの反対は、発行者がブロックチェーンベースの自社株がどこでどのように取引されるかを決定する役割を望んでいることを示しています。
発行者の反対は実際に何をするのか？
SECの5年間のイノベーション免除は、無関係な第三者が自社株のトークン化を提案した場合に、発行者に反対する機会を与えます。適時の反対は、その会場が免除の下でその第三者によってトークン化された株式を提供することを妨げます。
この反対は、その企業の株式のトークン化に対する永久的な禁止ではありません。それは関連する会場と構造に適用されます。
企業は後に別のプロバイダーを承認したり、関連会社を通じてトークン化されたバージョンを発行したり、別の準拠したマーケットプレイスに参加したりすることができます。発行者は、新しい市場の機能を見て、その立場を再考することもできます。
これが、反対をすべてのトークン化された株式に対する投票として説明すべきではない理由です。それらは、発行者の管理権の主張として理解する方が良いでしょう。
これらのトークンは株式を表す必要があり、価格の賭けではない
SECの枠組みは、トークン化された証券と合成株式エクスポージャーの間に重要な区別を設けています。
公式命令の下では、適格なトークン化されたNMS株式は、発行者、発行者に代わって、または無関係な第三者によってトークン化されることができます。株価を追跡するだけの合成暗号資産は除外されます。トークン化された連動証券およびトークン化された証券ベースのスワップは資格がありません。
これは、適格なトークンが単にNvidiaの名前を使用し、NVDA価格に従うだけではいけないことを意味します。それは、SEC命令によって確立された法的構造内で、基盤となる規制証券を表している必要があります。
その区別は、保有者が何を所有しているかに影響します。正当なトークン化された株式は、配当金や企業行動の適切な処理を含む、基盤となる証券に付随する経済的および統治的権利を維持する必要があります。合成トークンは、価格エクスポージャーのみを提供する可能性があり、保有者をその発行者に依存させる可能性があります。
したがって、「トークン化された株式」というフレーズだけでは製品を評価するには不十分です。投資家は、誰がそれを発行したか、基盤となる株式を誰が保有しているか、償還可能かどうか、そしてトークンがどのような法的権利を提供するかを知る必要があります。
なぜ24時間年中無休の株式取引は難しいのか
株式の24時間年中無休の取引は、仮想通貨市場がすでに継続的に運営されているため、単純に聞こえます。しかし、基盤となる米国株式市場はそうではありません。
ナスダックとNYSEが閉まっている間、従来の価格発見は少なくなります。トークン化された株式は、収益発表や地政学的なイベントに即座に反応する可能性がありますが、その価格は株式の次の公式の始値から乖離する可能性があります。
夜間の流動性が薄いことも、スプレッドの拡大と価格変動の激化につながる可能性があります。自動マーケットメーカーは、流動性提供者に過度のリスクをさらすことなく、使用可能な価格を提示するために十分な資本を必要とします。
企業行動は、複雑さをさらに増します。配当金、株式分割、合併、公開買付け、投票期限は、トークン化された金融商品に正確に反映される必要があります。株式が一時停止された場合、取引も停止する必要があります。
ブロックチェーン決済は一部のオペレーション遅延を削減するかもしれませんが、株主であることに関連するルールやイベントを排除するわけではありません。
反対がないことは承認を意味しない
当初の選択肢にあったいくつかの企業は、最新のリストが公開された際に、開示された反対はありませんでした。それらには、Apple、Amazon、Tesla、SpaceX、Netflix、Palantir、Coinbase、Circle、Robinhood、SoFiが含まれていました。
これらの企業が反対リストにないことは、提携や承認と解釈されるべきではありません。一部の応答はまだ開示待ちである可能性があり、OKXICEは最終的なローンチロースターを公開していません。
たとえ企業が反対しなくても、取引が開始される前にOKXICEはSEC免除の運用条件を満たす必要があります。
最終リストは予備的な選択よりも重要です。会場が利用可能な商品とローンチ日を公開するまで、投資家は特定のトークン化された株式が提供されると仮定することはできません。
トークン化された株式は終わっていない
発行者の反発はOKXICEにとって問題を引き起こしますが、SECの枠組みは有効なままです。他の提案されたトークン化証券会場も通知を提出しており、発行者がスポンサーとなった株式トークンは引き続き資格を得ることができます。
これらの反対は、最終的には市場の発展方法を変える可能性があります。プラットフォームが独立して多数の株式をトークン化する代わりに、プロバイダーは発行者や規制されたカストディアンとの直接契約を求めるかもしれません。
そのアプローチはよりゆっくりと成長するでしょうが、より明確な株主の権利、より良い企業行動処理、そしてより強力な法的説明責任を生み出す可能性があります。
中心的な問題は、もはや株式がブロックチェーン上で表現できるかどうかではありません。テクノロジーはすでに存在します。より難しい問題は、その表現を作成する権限を誰が持ち、投資家の権利がどのように執行されるかということです。
反対が市場を再定義する
Nvidiaや他の企業からの反応は、トークン化された株式が失敗したことを証明するものではありません。それは、ブロックチェーンインフラが公開株式の法的およびガバナンス構造を迂回できないことを示しています。
投資家は、より長い取引時間とより速い決済を望んでいます。発行者は、自社の証券、ブランド、株主の義務がどのように表現されるかについて管理を望んでいます。規制当局は、製品が規制されていない価格追跡トークンではなく、実際の証券であり続けることを望んでいます。
機能的な市場は、これらすべてを収容する必要があります。
OKXICEは依然として24時間年中無休の株式取引の重要なテストになるかもしれませんが、その初期計画は最初の取引が行われる前に再形成されています。最終製品は、トークン化が株式自体に付随する権利を弱めることなく、株式取引を近代化できるかどうかを明らかにします。
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よくある質問
OKXICEとは何ですか？
OKXICEは、OKXとインターコンチネンタル・エクスチェンジの合弁事業です。許可された流動性プールとステーブルコイン決済を使用した、トークン化された米国株を取引するための規制されたブロックチェーンベースの会場を作成する予定です。
OKXICEに反対している企業は何社ですか？
最新の信頼できる開示件数は、2026年11月初旬時点で50社でした。発行者の応答は受信後に公開される可能性があるため、この数は変動する可能性があります。
Nvidiaは反対理由を説明しましたか？
レビューされた資料には、Nvidiaからの詳細な公開説明は含まれていませんでした。Nvidiaが反対する権利を行使したと言うことは正確ですが、会社の声明なしにその内部的な理由を推測すべきではありません。
