SpaceX entra nel suo secondo report sugli utili come società quotata in borsa con gli investitori ancora divisi su cosa rappresenti il titolo.
Una visione vede il principale fornitore di lanci al mondo, una rete di internet satellitare redditizia e un'attività emergente di infrastrutture AI operare sotto lo stesso tetto. L'altra vede un'azienda ad alta intensità di capitale valutata in parte su progetti che rimangono tecnicamente difficili, commercialmente non provati o a anni dalla scala.
SPCX ha chiuso a $147,96 il 19 ottobre 2026 e ha scambiato vicino a $148,72 dopo l'orario di chiusura - al di sopra del suo prezzo IPO di $135 ma circa il 34% al di sotto del massimo post-quotazione di circa $225,64.
Il calo ha reso la valutazione meno estrema. Non ha reso più semplice la prospettiva per il 2027.
Gli utili di SpaceX potrebbero resettare la previsione per il 2027
SpaceX rilascerà i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del mercato statunitense il 20 ottobre. La direzione discuterà il report alle 15:30 ora centrale, secondo quanto comunicato dall'azienda.
Wall Street si aspetta ricavi per circa 12,9 miliardi di dollari e utili per 0,14 dollari per azione. Ciò rappresenterebbe un aumento sostanziale rispetto ai ricavi del secondo trimestre di 7,8 miliardi di dollari e un passaggio da una perdita trimestrale a un modesto profitto.
I prezzi delle opzioni implicano che SPCX potrebbe muoversi circa il 7,8% in entrambe le direzioni dopo il report. Al prezzo attuale delle azioni, ciò si traduce in un'oscillazione di oltre 11 dollari.
Un beat sui ricavi da solo potrebbe non essere sufficiente a soddisfare il mercato. Gli investitori vorranno sapere quanta parte della crescita è derivata dagli abbonamenti ricorrenti di Starlink, dai contratti aziendali e dai servizi AI. Esamineranno anche quanto denaro SpaceX ha speso per generare tale crescita.
Questo equilibrio tra ricavi e intensità di capitale plasmerà l'intervallo di prezzo credibile per il 2027.
Starlink è l'attività che tiene insieme la storia
I successi di lancio di SpaceX attirano l'attenzione, ma Starlink fornisce attualmente la base economica più solida.
Il segmento Connectivity ha generato 4,29 miliardi di dollari di ricavi nel secondo trimestre, in aumento del 66% rispetto all'anno precedente. L'utile operativo ha raggiunto 1,66 miliardi di dollari, mentre l'EBITDA rettificato è salito a 2,60 miliardi di dollari.
Starlink ha concluso il trimestre con 12 milioni di abbonati, il doppio rispetto a un anno prima. La sua espansione nei servizi aeronautici, marittimi, nella connettività aziendale e nella copertura mobile direct-to-device offre alla rete diverse vie per una crescita continua.
La crescita dei consumatori viene con una qualifica. Il ricavo medio mensile per abbonato è sceso da 85 a 66 dollari nello stesso periodo. Parte di questo calo è probabilmente collegato all'espansione in mercati con prezzi di abbonamento inferiori.
Ciò non rende la crescita degli abbonati non importante. Significa che la qualità della crescita conta. Una base clienti più ampia può generare un flusso di cassa sostanziale, ma la valutazione non dovrebbe presumere che ogni nuovo utente sia redditizio come un cliente iniziale in un mercato a prezzo più elevato.
Il business aziendale e governativo potrebbe offrire una migliore economia. I ricavi da tali clienti hanno raggiunto 1,81 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in aumento del 108% anno su anno. SpaceX ha anche divulgato oltre 6 miliardi di dollari in contratti governativi pluriennali USA relativi a Starshield.
Affinché SPCX raggiunga i 225 dollari nel 2027, Starlink dovrà probabilmente continuare ad aggiungere utenti senza permettere ai prezzi inferiori dei consumatori di sopraffare i guadagni dai servizi aziendali, aeronautici e governativi.
La crescita dell'AI è veloce, così come la spesa
SpaceX è diventata molto più difficile da valutare dopo aver combinato le sue operazioni aerospaziali e di connettività con xAI.
Il segmento AI ha prodotto 2,56 miliardi di dollari di ricavi nel secondo trimestre, un aumento del 247% rispetto all'anno precedente. SpaceX ha anche riportato 14,1 miliardi di dollari di vendite di servizi cloud contrattualizzati, suggerendo che l'attività è andata oltre un progetto sperimentale.
La sua spesa è stata ancora più sorprendente. SpaceX ha investito 15,83 miliardi di dollari in spese in conto capitale per l'AI durante il trimestre, contribuendo a portare le spese in conto capitale totali dell'azienda a 18,37 miliardi di dollari.
Il segmento AI è rimasto non redditizio su base operativa, perdendo 1,26 miliardi di dollari, sebbene abbia prodotto un EBITDA rettificato positivo di 1,15 miliardi di dollari. Gli investitori dovrebbero trattare questa distinzione con attenzione. L'EBITDA rettificato può mostrare un miglioramento dello slancio operativo, ma non cattura il costo completo dell'infrastruttura necessaria per costruire l'attività.
SpaceX ha chiuso il secondo trimestre con circa 100 miliardi di dollari in contanti, equivalenti di contanti e titoli negoziabili. Ciò le dà spazio per investire aggressivamente, ma anche una grande riserva di liquidità può diminuire rapidamente quando le spese in conto capitale trimestrali si avvicinano ai 20 miliardi di dollari.
La prospettiva del titolo per il 2027 dipende quindi da più della crescita dei ricavi AI. Il mercato ha bisogno di prove che i contratti cloud si convertano in contanti, che l'utilizzo dell'infrastruttura aumenti e che la spesa inizi a produrre margini duraturi.
Starship non è solo un progetto di razzo
La maggior parte dei modelli di valutazione di SpaceX arriva infine alla stessa domanda: Starship diventa affidabilmente riutilizzabile?
Falcon 9 ha già dimostrato il valore commerciale della riutilizzabilità. Starship dovrebbe estendere quel modello a un veicolo molto più grande, trasportando più satelliti e carico utile, riducendo il costo per chilogrammo consegnato in orbita.
Se il sistema raggiungesse un rapido turnaround e lanci frequenti, SpaceX potrebbe distribuire i satelliti Starlink V3 più velocemente, espandere la copertura direct-to-device e posizionare infrastrutture di calcolo molto più grandi in orbita. Costi di lancio inferiori beneficerebbero contemporaneamente diverse attività di SpaceX.
Se Starship rimanesse costosa o lanciasse infrequentemente, quei progetti diventerebbero più difficili da giustificare. SpaceX continuerebbe a spendere pesantemente nello sviluppo affidandosi a veicoli meno capaci per espandere le sue reti.
Gli investitori dovrebbero quindi guardare oltre i singoli voli di prova. Gli indicatori significativi sono la frequenza di lancio, il riutilizzo del veicolo, il tempo di ricondizionamento, la capacità di carico utile e il costo per missione.
Una dimostrazione di successo crea attenzione. Un sistema operativo ripetibile crea valore economico.
Cosa si aspetta Wall Street da SPCX
Il consenso attuale degli analisti riflette sia l'opportunità che l'incertezza. Secondo i dati aggiornati il 19 ottobre, 38 analisti hanno un target medio a 12 mesi di $222,71 per SPCX. Il target mediano è di $225, mentre le previsioni individuali vanno da $118 a $450. Si tratta di una diffusione insolitamente ampia per un'azienda delle dimensioni di SpaceX.
Recenti target pubblicati includono $225 da RBC, $235 da Deutsche Bank, $248 da Bernstein e $275 da Evercore ISI. Anche JPMorgan ha identificato $225 come suo target per la fine del 2027.
Un prezzo di $225 rappresenterebbe un potenziale rialzo di circa il 52% rispetto a $147,96. Riporterebbe anche il titolo vicino al suo massimo post-IPO piuttosto che collocarlo in un territorio completamente inesplorato.
Il target è plausibile, ma richiede più dell'entusiasmo per l'esplorazione spaziale. SpaceX deve dimostrare che Starlink può preservare la redditività, che i contratti AI possono giustificare il conto dell'infrastruttura e che Starship può ridurre i costi in tutta l'organizzazione.
Il pegno di un'azione di Musk aggiunge una nuova variabile
Elon Musk si è impegnato a donare un'azione SpaceX a ogni bambino in America durante il 2027. Con circa 73 milioni di persone sotto i 18 anni negli Stati Uniti, le azioni varrebbero più di 10 miliardi di dollari al prezzo di mercato attuale.
L'annuncio ha un ovvio appeal per le pubbliche relazioni. Potrebbe introdurre un'intera generazione di famiglie alla proprietà di SpaceX e creare una base di azionisti ampia e a lungo termine.
L'impatto sul mercato dipende dai dettagli che Musk non ha fornito. Se la distribuzione proviene dalle sue partecipazioni esistenti, non creerebbe la stessa diluizione dell'emissione di nuove azioni. Potrebbe comunque aumentare l'offerta negoziabile futura. Anche gli accordi di custodia, le tasse, le restrizioni di età e i limiti di vendita sarebbero importanti.
Fino a quando non verrà pubblicata una struttura formale, gli investitori dovrebbero trattare l'annuncio come un pegno piuttosto che come un'azione aziendale completata. L'Associated Press ha riferito che Musk non aveva ancora spiegato come funzionerebbe la distribuzione.
Cosa potrebbe impedire al titolo SpaceX di raggiungere i 225 dollari?
Le attività di SpaceX sono collegate in modi che creano sia forza che rischio. Starship può ridurre il costo di dispiegamento dei satelliti Starlink. Starlink può finanziare lo sviluppo dei lanci. I servizi AI possono creare domanda di connettività e infrastrutture orbitali.
La stessa struttura significa che gli sforamenti dei costi possono diffondersi in tutta l'azienda. I ritardi in una divisione possono rallentare la crescita dei ricavi altrove, mentre il redditizio segmento Connectivity potrebbe essere richiesto per sussidiare gli investimenti in lanci e AI più a lungo del previsto.
La regolamentazione è un'altra considerazione. Le approvazioni satellitari, i diritti sullo spettro, i contratti governativi, le licenze di lancio e i permessi operativi internazionali possono tutti influire sulla crescita. SpaceX rimane inoltre strettamente associata a Musk, rendendo il titolo sensibile alla sua attività politica, alle dichiarazioni pubbliche e alle decisioni di gestione al di fuori delle operazioni principali dell'azienda.
Infine, i conflitti degli analisti meritano attenzione. Molte banche che coprono SpaceX hanno partecipato o beneficiato del suo IPO da record. I loro target forniscono utili punti di riferimento per la valutazione, ma non sono garanzie indipendenti di rendimenti futuri.
SpaceX ha le risorse necessarie per supportare una solida storia per il 2027: una rete di connettività redditizia, un'esperienza di lancio senza pari e ricavi AI in rapida espansione. La sua sfida è dimostrare che queste attività possono crescere più velocemente del capitale necessario per costruirle.
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Domande frequenti
Qual è il simbolo azionario di SpaceX?
SpaceX è quotata al Nasdaq con il ticker SPCX. Ha completato la sua offerta pubblica iniziale nel giugno 2026 a 135 dollari per azione.
Qual è il prezzo attuale delle azioni SpaceX?
SPCX ha chiuso a $147,96 il 19 ottobre 2026 e ha scambiato vicino a $148,72 dopo l'orario di chiusura. Il prezzo potrebbe cambiare sostanzialmente in seguito al suo report sugli utili del 20 ottobre.
Qual è la previsione del prezzo delle azioni SpaceX per il 2027?
La mediana attuale degli analisti è di circa $225, mentre le previsioni vanno da $118 a $450. Un intervallo centrale per il 2027 di $190-$225 sembra ragionevole se Starlink continua a crescere e SpaceX fa progressi verso la redditività. È uno scenario, non un target garantito.
