Origin Token ha qualcosa che molti token a piccola capitalizzazione non hanno: un'attività funzionante alle spalle.
Origin Protocol gestisce una suite di prodotti di rendimento on-chain con circa 85 milioni di dollari in TVL. Generano commissioni e il protocollo utilizza le entrate nette per acquistare OGN sul mercato aperto e distribuirle agli staker a lungo termine.
Ciò conferisce a OGN una storia credibile di accumulo di valore. Non spiega perché il token sia raddoppiato in un giorno.
OGN è salito da circa $0,022 a un massimo di $0,052 con l'aumento dei volumi e il lancio da parte di BingX di un nuovo mercato di futures perpetui OGN. Le entrate non sono raddoppiate nello stesso periodo e Origin non ha annunciato un lancio di prodotto abbastanza grande da giustificare una rivalutazione immediata del 100%.
Quindi il rally si basa su due cose diverse: un modello di token supportato da entrate reali e un breve picco di speculazione a leva. Non sono la stessa cosa, e trattarli come una cosa sola non coglie ciò che sta realmente accadendo.
Cos'è Origin Token?
OGN è il token di governance e di accumulo di valore di Origin Protocol, un progetto DeFi basato su Ethereum focalizzato su asset che generano rendimento e infrastrutture di liquidità.
La suite di prodotti di Origin include Origin Ether, o OETH, un asset di liquid staking su Ethereum; Super OETH su Base; Origin Dollar, o OUSD, una stablecoin che genera rendimento; e i vault Automated Redemption Manager progettati per catturare le differenze di prezzo tra i token di liquid staking e il loro valore di riscatto sottostante.
I detentori di OGN possono bloccare i loro token per ricevere xOGN. Queste posizioni forniscono potere di governance e partecipano ai premi generati tramite acquisti di OGN finanziati dal protocollo. Periodi di blocco più lunghi generalmente ricevono un peso di voto maggiore e una quota maggiore delle distribuzioni.
Ciò conferisce a OGN una relazione diretta con i prodotti di Origin. Quando questi prodotti generano maggiori entrate nette, il protocollo ha più capitale disponibile per acquistare OGN.
Il meccanismo è misurabile, ma non è illimitato. La dimensione di ogni buyback dipende in ultima analisi dagli utili del protocollo e dal prezzo di mercato di OGN.
Perché il prezzo di OGN è aumentato?
CoinGecko ha registrato OGN scambiato vicino a $0,048 dopo un guadagno di oltre il 100% in 24 ore. Il token ha raggiunto brevemente circa $0,052, mentre la sua capitalizzazione di mercato circolante è salita a circa 35 milioni di dollari.
La mossa è seguita a un improvviso aumento dell'attività di trading. OGN ha registrato un volume giornaliero inferiore a 1 milione di dollari il 5 ottobre, prima che il volume saltasse a quasi 29 milioni di dollari il 6 ottobre. Ciò suggerisce che l'interesse speculativo stava crescendo prima che si verificasse la maggiore mossa di prezzo.
Il più chiaro catalizzatore di trading fresco è stato il lancio di un contratto perpetuo OGN/USDT su BingX l'8 ottobre. Il nuovo mercato è diventato disponibile anche per il trading di futures grid.
Un nuovo mercato perpetuo offre ai trader un altro luogo per assumere posizioni lunghe e corte a leva. Può aumentare il volume e migliorare l'accesso, ma non genera entrate per Origin Protocol stesso.
OGN era già disponibile tramite i principali mercati spot e derivati, quindi il lancio di BingX è improbabile che spieghi da solo l'intera mossa. Sembra essere arrivato durante un picco di domanda esistente e potrebbe aver amplificato quel momentum.
Nessun annuncio del protocollo nello stesso giorno ha rivelato un cambiamento comparabile nel TVL, nelle entrate o nell'adozione dei prodotti di Origin. La scala della mossa di prezzo è stata molto maggiore della scala delle notizie fondamentali.
Origin ha entrate reali dietro il token
I fondamentali di Origin distinguono OGN da un token in rialzo solo a causa dell'attività di scambio.
DefiLlama ha recentemente riportato circa 84,9 milioni di dollari in valore totale bloccato su Ethereum, Base, Sonic e Plume. Il protocollo ha generato circa 264.700 dollari in commissioni negli ultimi 30 giorni, con circa 52.900 dollari classificati come entrate del protocollo e dei detentori di token.
Le commissioni cumulative di Origin sono state di circa 27,6 milioni di dollari, mentre le entrate cumulative hanno raggiunto circa 3,95 milioni di dollari. Queste cifre mostrano che il protocollo ha attratto un utilizzo sostenuto piuttosto che fare affidamento su una singola campagna promozionale.
L'aggiornamento di settembre di Origin aggiunge un utile contesto a livello di prodotto. OETH deteneva circa 59,6 milioni di dollari in TVL, mentre Super OETH deteneva 24 milioni di dollari. OUSD ha prodotto un rendimento a 30 giorni del 6,5%, e il vault ARM multi-asset WETH ha completato il suo primo mese completo con 8,5 milioni di dollari in TVL.
Il WETH ARM aveva anche elaborato oltre 224 milioni di dollari in volume di scambi cumulativo. Consente a un singolo pool di WETH di catturare arbitraggi di riscatto tra asset tra cui stETH, wstETH, eETH e weETH. Quando l'attività di arbitraggio è limitata, i fondi inattivi possono essere distribuiti tramite un vault Morpho.
Questi prodotti creano le commissioni che supportano il modello di buyback di OGN. Non hanno, tuttavia, sperimentato un raddoppio in un giorno che corrispondesse al prezzo del token.
Come funziona il sistema di buyback di OGN
Origin afferma che le sue entrate nette del protocollo vengono utilizzate per acquistare OGN dal mercato aperto. I token acquisiti vengono quindi distribuiti agli utenti che hanno bloccato OGN per xOGN.
Secondo l'aggiornamento di settembre per i detentori di token di Origin, il protocollo ha riacquistato circa 2,6 milioni di OGN durante il mese. Gli acquisti cumulativi hanno raggiunto 114 milioni di OGN, equivalenti a circa il 16,5% dell'offerta circolante riportata all'epoca.
La dashboard di analisi di Origin ha successivamente mostrato buyback cumulativi superiori a 116 milioni di OGN. Circa il 46% dell'offerta totale era bloccato in posizioni xOGN, con il tasso di staking di durata massima vicino all'11%.
Il modello crea una domanda di mercato ricorrente incoraggiando i detentori a rimuovere OGN dalla circolazione immediata. Questa combinazione può rendere il token più sensibile alla nuova pressione d'acquisto, in particolare quando quasi la metà dell'offerta è bloccata.
Spiega anche perché l'ultima mossa è diventata così aggressiva. L'offerta circolante quotata non equivale alla quantità di OGN attivamente disponibile per la vendita.
Il rally ha cambiato la valutazione di OGN
Prima del picco, OGN aveva una capitalizzazione di mercato circolante vicina a 15 milioni di dollari. Annualizzando le ultime entrate mensili di circa 52.900 dollari si ottengono circa 635.000 dollari, il che implica un multiplo semplice capitalizzazione di mercato/entrate vicino a 24.
Dopo che la capitalizzazione di mercato è aumentata a circa 35 milioni di dollari, quel multiplo è salito verso 55.
Questo non è direttamente comparabile a un rapporto prezzo/utili azionario. Origin è un protocollo decentralizzato e le sue entrate da prodotti, asset di tesoreria ed economia dei token differiscono da un'azienda tradizionale.
Il calcolo mostra ancora cosa è cambiato. Gli investitori ora pagano più del doppio per circa lo stesso flusso di entrate attuale.
Questo premio potrebbe essere giustificato se l'offerta di OETH aumentasse, OUSD attirasse più utenti e il volume di scambi di ARM generasse commissioni più elevate. Se le entrate rimanessero piatte, il rally rappresenterebbe un'espansione del multiplo piuttosto che una crescita del business.
Cosa renderebbe sostenibile il rally di OGN?
Origin non ha bisogno di un'altra quotazione in borsa per convalidare la mossa. Ha bisogno di crescita delle entrate.
Il WETH ARM è una possibile fonte. Il suo primo mese completo ha prodotto un volume significativo e ha dato a Origin esposizione a più mercati di liquid staking attraverso un singolo vault. La continua crescita del TVL e del trading aumenterebbe le commissioni disponibili per gli acquisti di OGN.
L'offerta di OUSD è un altro indicatore utile. Una stablecoin che genera rendimento offrendo rendimenti competitivi su Ethereum, Base e Hyperliquid potrebbe produrre entrate ricorrenti senza dipendere interamente dalle condizioni di staking di ETH.
Anche OETH e Super OETH devono mantenere i depositi man mano che la concorrenza tra i prodotti di liquid staking si intensifica. Alti rendimenti pubblicizzati possono attrarre capitali temporanei, ma le entrate a lungo termine dipendono dagli utenti che rimangono dopo che gli incentivi cambiano.
Per OGN stesso, i segnali più chiari sono i buyback mensili denominati in dollari, la percentuale dell'offerta bloccata come xOGN e il valore delle entrate del protocollo per token messo in staking. Queste metriche rivelano più del numero principale di token riacquistati.
I fondamentali di Origin sono reali; la candela del 100% è ancora speculazione
OGN ha una base più solida di molti token che sperimentano improvvisi rally. Origin Protocol genera entrate, pubblica metriche di prodotto e utilizza tali entrate per acquistare token dal mercato. Il meccanismo crea un legame genuino tra l'attività del protocollo e i detentori a lungo termine.
Ciò non rende ogni aumento di prezzo fondamentale.
L'ultima mossa è coincisa con un rapido aumento dei volumi e un nuovo mercato di futures perpetui. Il TVL e le entrate mensili di Origin non sono raddoppiati insieme al loro token. Il mercato ha rivalutato OGN più velocemente della crescita dei prodotti del protocollo.
La fase successiva mostrerà se il rally attirerà nuovi utenti verso Origin o rimarrà confinato al mercato dei token. Se le entrate del protocollo aumenteranno, la valutazione più alta potrebbe iniziare a sembrare giustificata. Se le entrate rimarranno vicine ai livelli attuali, verranno acquistati meno OGN ogni mese e i rendimenti dello staking potrebbero normalizzarsi.
OGN si è guadagnato il diritto di essere valutato su qualcosa di più dell'hype. È esattamente per questo che i suoi numeri attuali dovrebbero essere giudicati attentamente.
Origin Protocol offre agli investitori dati reali sulle entrate da valutare, ma un buon protocollo può ancora avere un token surriscaldato. I lettori possono seguire i mercati più ampi degli asset digitali attraverso il sito ufficiale di Tapbit, accedere a un account esistente tramite il login di Tapbit, o registrare un account Tapbit.
Domande frequenti
Cos'è OGN?
OGN è il token di governance e di accumulo di valore di Origin Protocol. I detentori possono bloccare OGN per xOGN per partecipare alla governance e ricevere ricompense finanziate dai buyback del protocollo.
Perché OGN sta salendo?
L'ultimo rally è seguito a un netto aumento del volume di scambi e al lancio di un mercato di futures perpetui OGN/USDT su BingX. L'attuale modello di buyback di Origin e l'alto rapporto di staking potrebbero aver contribuito ad amplificare la mossa, ma nessun annuncio del protocollo spiega completamente un aumento di prezzo superiore al 100% in un giorno.
Origin Protocol genera entrate reali?
Sì. DefiLlama ha recentemente registrato circa 264.700 dollari in commissioni a 30 giorni e 52.900 dollari in entrate del protocollo e dei detentori di token. Le entrate provengono da prodotti tra cui OETH, Super OETH, OUSD e vault ARM.
