Le partecipazioni in Bitcoin di El Salvador continuano a crescere, anche se ciò non significa necessariamente che il governo stia ancora acquistando un Bitcoin al giorno.
Secondo Bitcoin Treasuries, i wallet tracciati pubblicamente detenevano circa 7.773 BTC il 13 settembre 2026. Gli stessi indirizzi hanno continuato a ricevere Bitcoin da quando il paese è entrato in un programma di finanziamento da 1,4 miliardi di dollari con il FMI.
Per mesi, questi afflussi sono sembrati in conflitto con l'impegno di El Salvador a limitare gli acquisti di Bitcoin nel settore pubblico. Il FMI ha ora chiarito: il Bitcoin aggiuntivo proviene da donazioni private, non da fondi governativi.
Questa distinzione rimodella la narrazione. El Salvador non ha abbandonato la sua riserva di Bitcoin, ma la politica attuale è più restrittiva di quanto suggerisca la storia degli acquisti giornalieri.
La Riserva di Bitcoin di El Salvador Continua a Crescere
El Salvador ha iniziato ad acquistare Bitcoin nel 2021 e ha annunciato una politica di accumulo di un BTC al giorno nel novembre 2022.
Al 2 settembre 2026, l'Ufficio Nazionale Bitcoin del paese riportava circa 7.763 BTC. Il tracker indipendente di tesoreria Bitcoin Treasuries ha collocato il saldo a circa 7.773 BTC il 13 settembre, per un valore di circa 598 milioni di dollari al prezzo utilizzato dal tracker.
Il totale è sostanzialmente superiore ai 6.070 BTC resi noti al momento dell'approvazione dell'accordo di finanziamento del FMI nel febbraio 2025.
I saldi on-chain da soli non possono rivelare se il nuovo Bitcoin sia stato acquistato, minato, donato o trasferito da un altro wallet. Ecco perché la fonte dell'aumento è importante quanto il numero finale.
Il FMI Afferma che Nessun Denaro Pubblico Ha Finanziato l'Aumento
Il 3 settembre, il FMI ha annunciato un accordo a livello di staff che copre la seconda e la terza revisione del Meccanismo Esteso di Finanziamento di El Salvador.
La dichiarazione ha affrontato direttamente la riserva di Bitcoin. Secondo il FMI, le autorità salvadoregne hanno fornito documenti che mostrano che l'accumulo dalla precedente revisione proviene da donazioni private e non ha coinvolto risorse pubbliche.
Il FMI ha anche affermato che non sono previsti ulteriori accumuli di Bitcoin oltre alle donazioni documentate.
Ciò risolve parte del conflitto apparente tra il saldo crescente del wallet e gli impegni di finanziamento di El Salvador. I wallet potrebbero continuare a ricevere Bitcoin senza che il governo utilizzi entrate fiscali o altri fondi pubblici per acquistarlo.
Ciò significa anche che la frase familiare "El Salvador acquista un Bitcoin al giorno" non è più una descrizione affidabile della politica fiscale. La riserva sta crescendo, ma il FMI afferma che gli ultimi arrivi sono stati donati.
L'accordo a livello di staff richiede ancora l'approvazione del Consiglio Esecutivo del FMI. Se approvato, circa 140 milioni di dollari sarebbero disponibili per El Salvador.
Il Programma del FMI da 1,4 Miliardi di Dollari è Iniziato nel 2025
El Salvador non ha firmato un nuovo accordo del FMI da 1,4 miliardi di dollari nel 2026. Il Consiglio Esecutivo del FMI ha approvato il Meccanismo Esteso di Finanziamento di 40 mesi nel febbraio 2025.
Il programma richiedeva a El Salvador di ridurre i rischi finanziari creati dalla sua politica originale di Bitcoin. Ha posto limiti alla partecipazione del settore pubblico alle attività Bitcoin e ha richiesto una maggiore trasparenza sugli asset crittografici controllati dal governo.
L'annuncio del settembre 2026 è una revisione di tale programma esistente. È importante perché indica che lo staff del FMI ritiene che El Salvador abbia fatto progressi sufficienti per procedere verso un altro erogazione.
L'accordo non richiede al paese di vendere la sua attuale riserva di Bitcoin. Si concentra sulla prevenzione di ulteriori spese pubbliche, sul miglioramento della governance e sulla riduzione del ruolo diretto del governo nell'infrastruttura di pagamento Bitcoin.
Bitcoin Non È Più Obbligatorio per le Imprese Salvadoregne
El Salvador è diventato il primo paese a rendere Bitcoin corso legale nel settembre 2021. La legge originale richiedeva alle imprese di accettare BTC quando disponevano della tecnologia necessaria.
Tale requisito è stato rimosso nel 2025.
L'accettazione di Bitcoin è ora volontaria e le tasse devono essere pagate in dollari USA. La riforma legale ha rimosso le funzionalità che avevano posto Bitcoin a termini obbligatori simili al dollaro.
Questo non è stato un divieto. I salvadoregni possono ancora detenere, trasferire e accettare Bitcoin. Le imprese private possono continuare a offrire pagamenti in BTC e comunità come El Zonte rimangono strettamente associate al commercio di Bitcoin.
La differenza è che il governo non richiede più la partecipazione a livello nazionale.
La riforma riflette il divario tra il branding nazionale di El Salvador e l'uso quotidiano. La ricerca del FMI ha rilevato che l'adozione di Bitcoin non ha prodotto un chiaro miglioramento dell'inclusione finanziaria e che i wallet di criptovalute rappresentavano solo una piccola parte delle rimesse.
Chivo Wallet è Fuori dal Controllo Governativo
Chivo è stato progettato come l'infrastruttura pubblica dietro l'esperimento Bitcoin di El Salvador. Il governo ha promosso il wallet con un incentivo di iscrizione di 30 dollari e ha finanziato la conversione tra dollari e Bitcoin.
Quel modello è ora stato sostanzialmente smantellato.
Il FMI afferma che la maggioranza della proprietà e il controllo operativo di Chivo sono stati trasferiti a un operatore privato. Il governo mantiene una partecipazione di minoranza e alcune responsabilità relative alla custodia degli asset dei clienti.
Il trasferimento riduce il coinvolgimento diretto del settore pubblico nei servizi di criptovalute al dettaglio, consentendo a Chivo di continuare sotto gestione privata.
Separa anche due parti della politica di El Salvador che un tempo erano trattate come un unico progetto. Chivo era un'iniziativa di pagamento e wallet. La riserva nazionale di Bitcoin è un asset di tesoreria. Il governo può ridurre il suo ruolo nel primo senza vendere immediatamente il secondo.
Il Mining Vulcanico è Reale, ma la Cifra di 474 BTC è Vecchia
El Salvador ha minato Bitcoin con l'elettricità dell'impianto geotermico statale vicino al vulcano Tecapa. I rapporti pubblici indicano che il progetto ha prodotto circa 474 BTC tra il 2021 e il 2024.
Ciò rende il mining geotermico una parte genuina della storia Bitcoin del paese. Non dovrebbe, tuttavia, essere presentato come un nuovo risultato del 2026.
Dati ufficiali recenti non hanno stabilito quanto Bitcoin aggiuntivo sia stato minato dall'impianto da quando è stata pubblicata tale cifra. Anche le affermazioni secondo cui i sistemi di raffreddamento aggiornati hanno reso l'operazione uno dei siti di mining più efficienti al mondo sono difficili da verificare.
L'energia geotermica può rimanere strategicamente utile per il mining o i data center, ma l'economia dipende dai costi dell'elettricità, dall'efficienza delle apparecchiature, dalla difficoltà della rete e dal valore alternativo della vendita di energia alla rete.
Il Progetto Scolastico xAI è Separato dalla Riserva di Bitcoin
El Salvador sta anche perseguendo un'agenda tecnologica più ampia.
Nel dicembre 2025, il governo e xAI di Elon Musk hanno annunciato un programma biennale per implementare Grok in oltre 5.000 scuole pubbliche. Le aziende hanno affermato che il progetto potrebbe raggiungere oltre un milione di studenti e fornire strumenti di apprendimento assistito dall'IA agli insegnanti.
La partnership è reale, ma non è un programma di investimento in Bitcoin. Non ci sono prove che i guadagni non realizzati dalla riserva nazionale di BTC stiano finanziando il rollout.
È meglio inteso come parte dello sforzo del presidente Nayib Bukele per posizionare El Salvador come un paese tecnologicamente avanzato. La stessa distinzione si applica agli incentivi fiscali per software, cloud computing, analisi dei dati e intelligenza artificiale. Tali politiche supportano il settore tecnologico più ampio ma non dimostrano che la strategia Bitcoin lo abbia finanziato.
La Strategia Bitcoin di El Salvador è Diventata Più Convenzionale
La politica originale tentava di cambiare il modo in cui un intero paese pagava beni, riceveva rimesse e teneva conti. L'approccio attuale è più ristretto.
I pagamenti in Bitcoin rimangono legali ma volontari. Le tasse sono pagate in dollari. Chivo si sta spostando verso il controllo privato. Gli acquisti di BTC finanziati pubblicamente sono limitati, mentre le riserve esistenti rimangono in vigore e possono ricevere donazioni private documentate.
Questo è più vicino alla gestione delle riserve che alla trasformazione monetaria.
Il cambiamento non risolve il dibattito sul successo dell'esperimento Bitcoin di El Salvador. I sostenitori possono indicare il valore della riserva e la visibilità del paese nell'industria degli asset digitali. I critici possono indicare la scarsa adozione quotidiana, la limitata trasparenza e il ritiro dall'accettazione obbligatoria.
Ciò che è chiaro è che la politica attuata nel 2026 non è la stessa introdotta nel 2021.
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Domande Frequenti
Quanti Bitcoin detiene El Salvador?
I tracker pubblici hanno collocato le partecipazioni di El Salvador a circa 7.773 BTC il 13 settembre 2026. Il saldo può cambiare man mano che i wallet ricevono fondi aggiuntivi.
El Salvador sta ancora comprando un Bitcoin al giorno?
La riserva segnalata continua a crescere, ma il FMI afferma che il recente accumulo proviene da donazioni private e non ha utilizzato risorse pubbliche. È quindi inaccurato presumere che ogni nuovo BTC rappresenti un acquisto finanziato dal governo.
El Salvador ha accettato di smettere di comprare Bitcoin?
Nell'ambito del suo programma con il FMI, El Salvador si è impegnata a limitare l'accumulo di Bitcoin nel settore pubblico. Il FMI ha affermato che non sono previsti ulteriori aumenti oltre alle donazioni private documentate.
