Uniswap a prouvé une chose il y a des années : un DEX peut générer un volume important. Prouver que ce volume devrait rendre l'UNI plus précieux ? C'est là que la vente a été plus difficile.
Mais l'écart se réduit.
Les frais de protocole alimentent désormais les brûlages d'UNI. Le fonds BUIDL de BlackRock est opérationnel sur UniswapX. Et Uniswap construit des actifs réglementés sur Robinhood Chain et v4. Soudain, le marché considère l'UNI comme plus qu'un simple jeton de gouvernance.
Cependant, ne pariez pas sur 100 $ de sitôt.
Au 13 août, l'UNI se négocie autour de 3,89 $ — en hausse de 35 % en un mois, mais toujours 90 % en dessous de son pic de 2021. La récente hausse est réelle, alimentée par un meilleur modèle de jeton et une empreinte institutionnelle plus importante. Est-ce que cela va durer ? Cela dépendra des revenus, de l'adoption et de la rapidité avec laquelle ces brûlages réduiront réellement l'offre.
Qu'est-ce qu'Uniswap ?
Uniswap est un protocole d'échange décentralisé qui permet aux utilisateurs d'échanger des actifs numériques via des portefeuilles auto-dépositaires. Les transactions sont réglées par des contrats intelligents plutôt que par un carnet d'ordres centralisé.
Le protocole a démarré sur Ethereum et s'est depuis étendu à des dizaines de réseaux. Ses principaux produits comprennent Uniswap v2, v3 et v4, le système de routage de transactions UniswapX et Unichain, une solution Layer 2 d'Ethereum axée sur le trading et la liquidité.
L'UNI est le jeton de gouvernance du protocole. Les détenteurs peuvent voter sur des questions telles que les dépenses du trésor, les frais de protocole et les nouveaux déploiements.
Pendant la majeure partie de l'histoire de l'UNI, c'était aussi son objectif principal. Uniswap pouvait traiter des milliards de dollars de transactions tandis que les détenteurs d'UNI ne recevaient aucune part directe des frais résultants. Le protocole était utile, mais le rôle économique du jeton restait difficile à valoriser.
Cela a changé après la proposition de gouvernance UNIfication.
Les Frais de Protocole ont Changé l'Histoire de l'UNI
La gouvernance d'Uniswap a approuvé et exécuté la proposition UNIfication en décembre 2025. Elle a activé les frais de protocole et introduit un système dans lequel ces frais soutiennent les brûlages d'UNI.
Les frais collectés sur les pools éligibles entrent dans des contrats on-chain connus sous le nom de TokenJars. Des participants indépendants peuvent réclamer les actifs accumulés en fournissant de l'UNI via un contrat Firepit. Cet UNI est ensuite envoyé à une adresse de brûlage et retiré définitivement de l'offre.
Les frais de protocole sont actuellement actifs sur tous les pools Uniswap v2 et certains pools v3. Pour un échange v2 standard avec des frais de 0,30 %, les fournisseurs de liquidité reçoivent 0,25 % tandis que 0,05 % vont au protocole. Les taux pour les pools v3 activés varient en fonction du niveau de frais du pool.
Ce mécanisme ne verse pas de dividendes aux détenteurs d'UNI. Il crée de la valeur indirectement en reliant l'utilisation du protocole aux brûlages de jetons.
La distinction est importante. L'argument d'investissement de l'UNI dépend désormais en partie de la capacité d'Uniswap à générer suffisamment de revenus de protocole pour supprimer une quantité significative d'offre au fil du temps.
Le Brûlage de 100 Millions d'UNI était un Événement Séparé
La proposition UNIfication a également autorisé un brûlage unique de 100 millions d'UNI provenant du trésor de la DAO.
Cette transaction a réduit définitivement l'offre totale, mais elle n'a pas été financée par l'activité de trading actuelle. La proposition la décrivait comme une estimation rétroactive de l'UNI qui aurait pu être brûlé si les frais de protocole avaient fonctionné depuis le lancement du jeton.
L'analyse future devrait donc séparer deux chiffres :
Le brûlage de 100 millions d'UNI du trésor était une décision de gouvernance unique. Les brûlages en cours sont financés par les frais de protocole actuels et fournissent une meilleure mesure de l'efficacité du modèle économique d'Uniswap.
Lors d'une discussion de gouvernance en juillet, Uniswap Labs a déclaré que les frais de protocole avaient soutenu environ 7,5 millions d'UNI en brûlages depuis décembre, hors le brûlage rétroactif important. L'équipe a également signalé que les frais de protocole mensuels étaient passés d'environ 3,1 millions de dollars en février à 5,1 millions de dollars en juin.
Ces chiffres sont encourageants, bien que les totaux de brûlage puissent varier entre les tableaux de bord car ils peuvent suivre différents contrats et réseaux. La tendance à long terme sera plus utile que le total d'un jour donné.
Le Fonds BUIDL de BlackRock est Disponible via UniswapX
L'angle institutionnel est devenu plus concret en février 2026, lorsque Uniswap Labs et Securitize ont annoncé que le fonds de liquidité numérique institutionnel USD de BlackRock, connu sous le nom de BUIDL, avait été intégré à UniswapX.
Les investisseurs BUIDL qualifiés peuvent utiliser le système pour accéder à une liquidité quasi instantanée entre BUIDL et USDC. L'accord donne à un produit du Trésor tokenisé et réglementé un accès à l'infrastructure publique de la DeFi.
Fortune a également rapporté que BlackRock avait acheté un montant non divulgué d'UNI dans le cadre de cet accord. Ni BlackRock ni Uniswap n'ont divulgué la taille de cet achat.
C'est une approbation significative de la technologie d'Uniswap, mais il ne faut pas la surestimer. BUIDL reste réservé aux investisseurs éligibles, et aucune donnée publique ne montre que l'intégration a déjà produit des volumes de transactions importants.
BlackRock est entré dans une relation de travail avec Uniswap. Ce n'est pas la même chose que Wall Street faisant un pari large et à grande échelle sur l'UNI.
Pourquoi les Actifs Tokenisés sont Importants pour Uniswap
Les Trésors, fonds et actions tokenisés ont besoin d'endroits où les investisseurs approuvés peuvent les échanger. Uniswap veut fournir cette liquidité sans abandonner la flexibilité du règlement on-chain.
Uniswap v4 est au cœur de cette stratégie car il permet aux développeurs d'ajouter une logique personnalisée via des modules appelés hooks. Un pool peut utiliser des hooks pour introduire des frais dynamiques, une tarification spécialisée ou des conditions de transfert.
En juillet, Uniswap a introduit les Permissioned Pools, une norme de hook v4 qui permet aux émetteurs de restreindre le trading et la fourniture de liquidité aux portefeuilles approuvés. Les vérifications de conformité ont lieu au sein du pool plutôt que de dépendre entièrement d'un site web ou d'un processus off-chain.
Cette structure pourrait être utile pour les titres et les fonds réglementés qui ne peuvent pas être échangés via des pools entièrement sans permission. L'émetteur contrôle la liste d'autorisation, tandis que les participants approuvés conservent l'accès à l'exécution on-chain.
La technologie est maintenant disponible. La question en suspens est de savoir si les banques, les gestionnaires d'actifs et les sociétés de tokenisation l'utiliseront à grande échelle.
Robinhood Chain Ouvre une Autre Voie vers les Marchés Tokenisés
Uniswap v2, v3, v4 et UniswapX ont été lancés avec Robinhood Chain en juillet 2026. Uniswap sert de principal teneur de marché public du réseau et prend en charge les Robinhood Stock Tokens via son application web, son portefeuille et son API.
Selon un post de gouvernance d'Uniswap, les déploiements ont traité plus d'un milliard de dollars de volume d'échange cumulé au cours de leurs dix premiers jours.
Cette activité précoce est notable, mais elle doit être considérée dans son contexte. Le volume de lancement peut être gonflé par des incitations, des positionnements initiaux et des transactions spéculatives. L'activité soutenue sera plus importante.
La gouvernance d'Uniswap travaille également à étendre les frais de protocole et le système de brûlage d'UNI à Robinhood Chain. Le déploiement nécessite une gouvernance séparée et des étapes d'exécution inter-chaînes, de sorte que le volume de déploiement ne doit pas être automatiquement compté comme des revenus de brûlage d'UNI existants.
L'UNI peut-il Atteindre 100 $ ?
Au prix actuel, l'UNI devrait augmenter environ 26 fois pour atteindre 100 $.
Avec environ 625 millions d'UNI en circulation, un prix de 100 $ produirait une capitalisation boursière en circulation d'environ 62,5 milliards de dollars. En utilisant l'offre totale actuelle d'environ 892 millions de jetons, la valorisation approcherait les 89 milliards de dollars. Au maximum initial d'un milliard de jetons, la valeur entièrement diluée atteindrait 100 milliards de dollars.
Uniswap devrait devenir l'un des réseaux de crypto les plus précieux au monde pour soutenir ce prix.
Un chemin crédible nécessiterait bien plus qu'un cycle de marché favorable. Les revenus du protocole devraient croître considérablement, les actifs institutionnels devraient générer un volume de transactions réel, Unichain devrait connaître une adoption soutenue, et le mécanisme de brûlage devrait retirer de l'UNI plus rapidement que les distributions du trésor n'ajoutent de jetons au marché.
Le chiffre de 100 $ est possible en tant que scénario mathématique. Les fondamentaux actuels n'en font pas une base raisonnable à court terme.
Qu'est-ce qui Pourrait Soutenir une Plus Longue Reprise de l'UNI ?
Le signal le plus utile sera une croissance soutenue des revenus du protocole plutôt que le seul volume de transactions médiatisé.
L'expansion du système de frais dans v4 pourrait augmenter les brûlages, surtout si v4 continue d'attirer de nouveaux pools et applications. Les revenus du séquenceur Unichain, les frais UniswapX et les intégrations supplémentaires avec des actifs tokenisés pourraient fournir d'autres sources.
L'adoption institutionnelle deviendrait plus convaincante si le volume de transactions BUIDL augmentait ou si des produits réglementés supplémentaires étaient lancés via les Permissioned Pools. Les preuves d'utilisation récurrente sont plus importantes que le nombre de partenariats annoncés.
Le marché plus large reste également important. L'UNI a historiquement mieux performé lorsque l'activité Ethereum, la liquidité DeFi et l'appétit pour les altcoins augmentent ensemble.
Ce qui Compte Ensuite pour l'UNI
La position de l'UNI est plus forte qu'elle ne l'était lorsque le jeton offrait des droits de gouvernance sans relation claire avec l'activité du protocole.
Le commutateur de frais fonctionne. L'UNI est brûlé. Le fonds BUIDL de BlackRock utilise l'infrastructure UniswapX, et les Permissioned Pools offrent aux émetteurs réglementés un moyen plus pratique d'entrer sur les marchés on-chain.
Le fossé restant est l'échelle.
Pour que l'UNI commande une valorisation beaucoup plus élevée, ces produits doivent générer un volume récurrent et des revenus de protocole. D'ici là, 100 $ est mieux compris comme un test de ce qu'Uniswap devrait devenir, plutôt qu'une prévision de la direction que prendra l'UNI ensuite.
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Questions Fréquemment Posées
Qu'est-ce qu'Uniswap ?
Uniswap est un protocole d'échange décentralisé qui permet aux utilisateurs d'échanger des actifs numériques via des contrats intelligents et des portefeuilles auto-dépositaires. Il fonctionne sur Ethereum, Unichain et de nombreux autres réseaux blockchain.
À quoi sert l'UNI ?
L'UNI est le jeton de gouvernance du protocole Uniswap. Il permet aux détenteurs de voter sur les frais de protocole, les dépenses du trésor, les déploiements et d'autres décisions de gouvernance. Les frais de protocole soutiennent désormais également les brûlages d'UNI.
Pourquoi l'UNI suscite-t-il un intérêt renouvelé ?
L'intérêt a augmenté car Uniswap a activé les frais de protocole, a commencé les brûlages d'UNI en cours, a intégré le fonds BUIDL de BlackRock avec UniswapX et s'est étendu aux actifs tokenisés via Robinhood Chain et les Permissioned Pools.
