Le Bitcoin est remonté vers 80 000 $. L'Ethereum a retrouvé environ 2 500 $, et le marché total des cryptos vaut à nouveau environ 2,75 billions de dollars.
C'est un véritable rebond. Mais nous ne pouvons pas supposer une reprise complète du marché.
La preuve la plus solide vient des ETF Bitcoin au comptant américains, qui ont attiré environ 2,57 milliards de dollars sur sept jours de bourse consécutifs jusqu'au 25 août. La preuve la plus faible vient du reste du marché : l'offre de stablecoins a à peine changé au cours du dernier mois, l'activité de trading DeFi reste faible, et le Bitcoin représente toujours près de 58 % de la valeur totale des cryptos.
Le capital revient, mais il choisit sa destination avec soin.
Le rebond est plus important qu'un simple rallye de soulagement
Le Bitcoin se négociait près de 63 000 $ à la mi-août avant de dépasser brièvement les 80 000 $. Il se situe maintenant autour de 79 000 $, en hausse de plus de 22 % sur sept jours. L'Ethereum a gagné environ 29 % sur la même période.
La capitalisation boursière mondiale des cryptos est passée de 2,1 billions de dollars à la fin du deuxième trimestre à environ 2,75 billions de dollars. Cela représente une augmentation d'environ 31 %.
Le trading a également repris. Le volume quotidien des échanges centralisés a doublé par rapport à son plus bas annuel lors de la dernière hausse, atteignant environ 37 milliards de dollars. Le marché n'est plus aussi inactif qu'il l'était lors du déclin du deuxième trimestre.
Ces changements sont trop importants pour être ignorés comme du bruit. La question est de savoir si le rallye dispose de suffisamment de nouvelle liquidité pour continuer une fois que la couverture des positions courtes ralentira.
Les ETF Bitcoin fournissent une demande réelle
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré sept sessions consécutives d'entrées nettes entre le 17 et le 25 août. Selon Farside Investors, les fonds ont attiré environ 2,57 milliards de dollars pendant cette période.
Le jour le plus fort a été le 20 août, lorsque les entrées nettes ont atteint 606,3 millions de dollars. 314,3 millions de dollars supplémentaires sont arrivés le 25 août. C'est la preuve directe que les produits d'investissement réglementés achètent lors de la reprise. Cela explique également pourquoi le Bitcoin a mené le marché.
La demande n'est pas répartie uniformément. L'IBIT de BlackRock a fourni environ 90 % du total du 25 août, tandis que la plupart des autres fonds ont enregistré des entrées modestes ou aucune activité. La demande institutionnelle est forte, mais concentrée.
Les flux d'ETF en disent également plus sur le Bitcoin que sur les cryptos dans leur ensemble. L'argent entrant dans l'IBIT ne fournit pas automatiquement de liquidité pour les protocoles DeFi, les jetons plus petits ou les marchés de prêt sur chaîne.
La liquidité des stablecoins n'a pas suivi
La raison la plus claire d'être prudent est le marché des stablecoins. DefiLlama place actuellement la capitalisation totale des stablecoins près de 303 milliards de dollars. L'offre a augmenté d'environ 2,4 milliards de dollars sur sept jours, mais son changement sur 30 jours est proche de zéro. Le total reste également inférieur au pic de mai d'environ 322 milliards de dollars.
Les stablecoins sont le fonds de roulement de l'économie des cryptos. Ils financent le trading sur les plateformes d'échange, les emprunts DeFi, les garanties de produits dérivés et le règlement sur chaîne. Lorsque l'offre s'étend sur une période prolongée, davantage de capital déployable entre dans l'écosystème.
Cette expansion n'a pas encore eu lieu.
Le contraste est important. La demande d'ETF Bitcoin s'est redressée, tandis que la liquidité globale native des cryptos reste stable. Le rallye a donc une forte composante institutionnelle Bitcoin, mais moins de preuves d'un retour généralisé de capitaux sur le reste du marché.
La largeur du marché reste limitée
Le Bitcoin représente environ 57,8 % du marché mondial des cryptos, tandis que l'Ethereum représente 10,8 % supplémentaires.
Ensemble, les deux plus grands actifs contrôlent plus des deux tiers de la valeur totale du marché. L'Ethereum a récemment surpassé le Bitcoin, et certains altcoins ont affiché de fortes hausses, mais la reprise reste concentrée près du sommet du marché.
Le volume des échanges centralisés s'est amélioré par rapport à son plus bas annuel, mais il reste bien inférieur au plus haut quotidien sur 12 mois d'environ 105 milliards de dollars. Le volume d'août était également toujours inférieur au total de juillet au 24 août.
L'activité DeFi offre une confirmation limitée. Les chiffres récents de DefiLlama placent la valeur totale bloquée près de 76 milliards de dollars, tandis que le volume des DEX sur sept jours a diminué d'environ 6,6 % et le volume des perpétuels sur chaîne a chuté d'environ 11 %.
La TVL libellée en dollars peut augmenter simplement parce que les prix des cryptos augmentent. Le volume des échanges, les emprunts et les revenus des protocoles sont de meilleurs tests pour savoir si les utilisateurs reviennent. Ces mesures n'ont pas suivi la vitesse de la reprise des prix.
La Réserve fédérale reste une contrainte
La Réserve fédérale a maintenu son taux cible entre 3,50 % et 3,75 % en juillet, mais trois responsables ont voté pour une augmentation.
Les minutes publiées en août ont montré que de nombreux décideurs politiques estimaient qu'un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire si l'inflation ne diminuait pas. Les marchés penchent actuellement pour une autre pause en septembre, bien que les prix de l'énergie et les prochaines données sur l'inflation puissent changer cette perspective.
Une pause éliminerait une menace immédiate. Elle n'apporterait pas le type d'amélioration de la liquidité normalement associé aux baisses de taux ou à l'expansion du bilan.
Les cryptos se sont redressées malgré une politique monétaire restrictive. Une nouvelle augmentation des rendements obligataires ou une hausse surprise des taux testerait si cette force peut survivre sans conditions financières plus souples.
La réglementation n'est pas encore un catalyseur confirmé
Le CLARITY Act a un vote procédural prévu pour le 15 septembre. Le Sénat décidera d'abord s'il faut procéder au débat, une étape nécessitant 60 voix.
Ce n'est pas un vote d'adoption final.
Des différends subsistent concernant les récompenses des stablecoins, les règles de lutte contre la criminalité financière, la protection des développeurs et les restrictions imposées aux fonctionnaires qui profitent d'entreprises de cryptomonnaies. Même si le Sénat fait avancer le projet de loi, d'autres votes et une éventuelle approbation de la Chambre seraient toujours nécessaires.
Des règles de marché américaines plus claires pourraient soutenir la participation institutionnelle au fil du temps. Les traders ne devraient pas valoriser la législation comme un événement achevé avant le vote de septembre.
Une reprise, mais pas la même reprise pour chaque actif
Le Bitcoin bénéficie d'un accès institutionnel, d'une liquidité profonde et d'un rôle clair dans les portefeuilles réglementés. Il peut se redresser pendant que de larges pans du marché des altcoins restent faibles.
C'est la structure du mouvement actuel.
Les entrées d'ETF et la réduction de l'effet de levier baissier soutiennent le rallye. L'offre stable de stablecoins, la largeur limitée du marché et la faiblesse de l'activité DeFi s'opposent à la qualifier de marché haussier complet des cryptos.
La prochaine phase dépendra moins d'une autre bougie quotidienne spectaculaire et davantage de la question de savoir si le capital se répandra au-delà du Bitcoin. Si l'émission de stablecoins, le volume au comptant et la demande sur chaîne commencent à augmenter ensemble, la reprise aura des fondations plus solides. S'ils restent stables, le marché pourrait continuer à favoriser un petit groupe d'actifs liquides.
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Questions fréquemment posées
Le marché des cryptos s'est-il redressé en 2026 ?
Les prix des cryptos se sont considérablement redressés par rapport à leurs plus bas du deuxième trimestre. Cependant, la croissance des stablecoins, l'activité DeFi et la largeur du marché n'ont pas entièrement confirmé une reprise généralisée.
Pourquoi le Bitcoin a-t-il atteint près de 80 000 $ ?
Le mouvement a été soutenu par de fortes entrées d'ETF Bitcoin au comptant et un important short squeeze. La baisse de l'intérêt ouvert sur les contrats à terme suggère que de nombreuses positions baissières ont été clôturées à mesure que le prix augmentait.
Combien d'argent est récemment entré dans les ETF Bitcoin ?
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 2,57 milliards de dollars d'entrées nettes sur sept jours de bourse consécutifs du 17 au 25 août.
