BitMine Immersion Technologies a fait de l'achat de trésorerie Ethereum l'une des transactions institutionnelles les plus suivies du marché. Depuis le lancement de sa stratégie ETH en juin 2025, la société a acheté presque chaque semaine, constituant une position de plus de 6 millions d'ETH.
Cette stratégie approche d'une limite claire. Le président Tom Lee a déclaré que BitMine cesserait d'accumuler une fois que ses avoirs atteindraient 5 % de l'offre totale d'Ethereum. Ce n'est pas un plan de vente – mais cela signifie que le marché pourrait bientôt perdre l'une de ses sources de demande spot les plus constantes.
Le problème majeur pour les traders d'ETH : qui remplacera cette pression d'achat ?
BitMine approche de sa limite de 5 % d'Ethereum
Selon la dernière déclaration de BitMine, la société détenait 6 016 414 ETH au 4 octobre, représentant environ 4,9 % de l'offre de 122,1 millions d'ETH utilisée dans sa divulgation. Elle a également déclaré 5 067 309 ETH dans des arrangements de staking et des avoirs totaux en crypto, espèces et titres négociables d'environ 17,4 milliards de dollars.
La société a acheté 15 112 ETH au cours de la dernière semaine de déclaration. Sur la base des chiffres divulgués par BitMine, environ 90 000 ETH restent avant qu'elle n'atteigne le plafond de 5 %. Le calendrier exact est incertain car le rythme des achats futurs peut changer et l'offre en circulation n'est pas fixe.
Tom Lee a décrit le niveau de 5 % comme un plafond strict plutôt qu'une étape temporaire. Cela change le sens de la stratégie. Pendant plus d'un an, chaque achat hebdomadaire a renforcé le même message du marché : BitMine continuait d'ajouter de l'ETH, même lorsque les prix baissaient. Une fois le plafond atteint, ce message disparaîtra.
Arrêter les achats n'est pas la même chose que vendre
La distinction est importante. Un acheteur qui quitte le marché n'est pas la même chose qu'un grand détenteur envoyant des jetons aux échanges ou liquidant sa position.
BitMine n'a pas annoncé de plan de vente de son ETH existant après avoir atteint le plafond. Sa stratégie déclarée est susceptible de se déplacer vers le staking, la gestion de trésorerie et l'utilisation de ses avoirs existants. La société a déjà placé la majorité de son ETH en staking, transformant la trésorerie d'une réserve passive en un actif susceptible de générer un rendement récurrent.
BitMine a projeté des récompenses de staking annualisées de centaines de millions de dollars une fois que ses avoirs seront entièrement déployés. Ce chiffre est une estimation de la société, pas un revenu garanti. Il dépend du taux de staking, des conditions du réseau, des performances opérationnelles et de la valeur marchande de l'ETH.
Le plafond crée également un problème pratique. Les récompenses de staking augmentent le nombre d'ETH sous le contrôle de BitMine. Si la société atteint 5 % et continue de recevoir des récompenses, elle devra décider si elle conserve, vend ou utilise ces récompenses d'une autre manière.
Les flux d'ETF Ethereum envoient un signal différent
La campagne d'accumulation de BitMine se termine à un moment difficile pour la demande d'ETH. Les ETF spot Ethereum américains ont récemment enregistré des sorties importantes.
Les données de Farside Investors montrent des sorties nettes d'environ 201,9 millions de dollars le 6 octobre, 160,9 millions de dollars le 7 octobre, 72,5 millions de dollars le 8 octobre et 56,1 millions de dollars le 9 octobre. Ces chiffres ne sont pas une prévision, mais ils montrent que la demande des ETF n'est pas encore devenue un remplacement fiable des achats hebdomadaires de BitMine.
Cela crée une situation moins confortable pour Ethereum. Une source de demande approche de sa fin prévue tandis qu'une autre évolue dans la direction opposée. Si les flux d'ETF se rétablissent, le marché pourrait absorber la réduction des achats de BitMine sans trop de difficultés. Si les sorties se poursuivent, l'ETH pourrait connaître une période où l'offre disponible sera confrontée à moins d'acheteurs agressifs.
Cela n'implique pas automatiquement un krach. Cela signifie que le marché devra prouver que la demande institutionnelle est plus large qu'une seule trésorerie d'entreprise.
Qui pourrait devenir le prochain acheteur majeur d'Ethereum ?
Les candidats évidents sont les ETF spot, d'autres sociétés publiques, les fonds crypto et les investisseurs utilisant l'ETH pour le staking ou l'activité on-chain. Aucun n'a encore démontré le même schéma d'achat régulier que BitMine.
D'autres trésoreries d'entreprise peuvent continuer à accumuler de l'ETH, mais des achats plus petits répartis sur plusieurs sociétés ne créent pas nécessairement le même effet psychologique qu'un acheteur très visible. Les participants au marché ont pu suivre les mises à jour hebdomadaires de BitMine, faisant des achats de la société une partie du récit de l'ETH lui-même.
La deuxième source de demande est l'activité économique propre à Ethereum. L'ETH est utilisé pour payer les frais de transaction, sécuriser le réseau par le staking et prendre en charge les applications dans le DeFi, les stablecoins et les actifs tokenisés. Ces utilisations sont importantes au fil du temps, mais elles ne génèrent pas toujours une demande spot immédiate à l'échelle requise pour remplacer un grand acheteur de trésorerie.
C'est pourquoi la prochaine phase du marché pourrait dépendre moins des gros titres sur BitMine et davantage de l'activité mesurable dans l'écosystème Ethereum.
Le plafond de 5 % est un test de stress, pas un verdict sur l'ETH
BitMine a montré qu'une société publique peut constituer une très grande trésorerie Ethereum et utiliser le staking dans le cadre de sa stratégie financière. Atteindre la limite de 5 % marquera la fin d'une phase, mais pas nécessairement la fin de l'implication de BitMine avec Ethereum.
Pour l'ETH, cependant, le changement est important. Le réseau est sur le point de perdre un acheteur récurrent très visible à un moment où les flux d'ETF sont faibles. Cela laisse le marché avec un test simple : d'autres formes de demande peuvent-elles remplacer l'accumulation de BitMine ?
Une transition réussie montrerait que l'histoire institutionnelle d'Ethereum est plus large qu'une seule entreprise. Une transition faible suggérerait que la demande récente était plus concentrée que ce que de nombreux traders supposaient.
Les semaines à venir devraient donc être lues à travers les flux, l'activité de staking, les soldes des échanges et l'utilisation réelle du réseau, plutôt qu'à travers le seul titre des 5 %. Les traders suivant les développements du marché de l'ETH peuvent explorer les marchés de la crypto et la couverture éducative via Tapbit. Les utilisateurs existants peuvent se connecter, tandis que les nouveaux utilisateurs peuvent s'inscrire.
Questions fréquemment posées
Pourquoi BitMine arrête-t-il ses achats d'Ethereum ?
BitMine prévoit d'arrêter d'acheter de l'ETH après avoir atteint 5 % de l'offre totale d'Ethereum. Tom Lee a décrit ce niveau comme un plafond strict pour la stratégie de trésorerie de la société.
Combien d'ETH BitMine détient-il ?
BitMine a déclaré détenir environ 6,02 millions d'ETH au 4 octobre 2026, soit environ 4,9 % de l'offre utilisée dans sa déclaration.
BitMine vend-il son ETH ?
Aucun plan de vente n'a été annoncé parallèlement au plafond de 5 %. L'arrêt des nouveaux achats est différent de la vente des avoirs existants.
