Le S&P 500 a atteint 7 798,99 le 13 août, en hausse de 0,7 % sur la journée. Cela porte le gain depuis le début de l'année à environ 13,9 %, et laisse l'indice à moins de 3 % du chiffre rond de 8 000 que plusieurs stratèges surveillent.
Cette dernière poussée est intervenue suite à des données d'inflation plus faibles, une autre saison de résultats solides et la vague continue d'investissements en capital dans l'IA. La baisse des prix du pétrole a également aidé, apaisant certaines des inquiétudes liées à l'offre et au Moyen-Orient.
Cependant, il y a un côté moins réconfortant à ce rallye. La Fed est toujours en attente, les rendements du Trésor restent élevés et la croissance des bénéfices est toujours fortement concentrée sur quelques grands noms de la technologie.
Au-delà du nouveau record, le marché a changé de braquet. Il ne spécule plus sur une reprise qui pourrait se produire. Il spécule sur des bénéfices qui doivent se matérialiser. C'est un jeu différent.
Le S&P 500 entre dans sa fourchette de prévision
Le S&P 500 a gagné 50,49 points le 13 août pour clôturer à 7 798,99, dépassant son précédent record. Le Nasdaq Composite a augmenté de 0,8 % pour atteindre 26 803,03, tandis que le Dow Jones Industrial Average a ajouté 0,1 %.
Le gain de l'indice en 2026 l'a déjà porté dans la fourchette de 7 800 à 8 100 que de nombreuses prévisions traitaient auparavant comme un scénario de fin d'année. Goldman Sachs a relevé son objectif pour 2026 à 8 000 en mai, citant des bénéfices plus solides et des investissements continus dans l'IA.
À l'époque, cet objectif impliquait un rendement d'environ 6 %. À partir de la clôture du 13 août, atteindre 8 000 nécessiterait un gain supplémentaire d'environ 2,6 %.
Cela change la discussion autour de l'objectif. Une prévision de 8 000 n'est plus un appel particulièrement agressif. C'est un niveau proche que le marché pourrait atteindre pendant une période de volatilité ordinaire. La question la plus importante est de savoir si les bénéfices pourront soutenir l'indice une fois qu'il y sera parvenu.
Goldman Sachs Research s'attend actuellement à ce que la croissance des bénéfices des entreprises, plutôt que des multiples de valorisation plus élevés, fournisse la majeure partie du soutien du marché.
Les données d'inflation ont donné un peu de répit aux actions
Les rapports d'inflation de juillet ont contribué à réduire les craintes que la Réserve fédérale ne relève à nouveau ses taux. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,1 % en juillet après avoir baissé de 0,4 % en juin. Sur les 12 derniers mois, l'IPC global a augmenté de 3,4 %, en légère baisse par rapport à 3,5 % en juin.
L'IPC de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 0,2 % pour le mois et de 2,5 % par rapport à l'année précédente. Les coûts de logement ont augmenté de 0,1 %, tandis que l'indice de l'énergie a chuté de 1,5 %.
Les chiffres indiquent un ralentissement de l'inflation, bien qu'ils ne montrent pas que le problème a disparu. Les prix de l'énergie étaient toujours supérieurs de 14,7 % à ceux de l'année précédente, reflétant l'effet du conflit au Moyen-Orient et les augmentations antérieures des prix du pétrole.
Les prix à la production ont livré un message similaire. L'indice des prix à la production est resté inchangé en juillet après avoir baissé de 0,1 % en juin. Son augmentation annuelle a ralenti de 5,5 % à 4,7 %.
Une mesure plus étroite excluant les services d'alimentation, d'énergie et de commerce a augmenté de 0,4 % au cours du mois et de 4,7 % sur l'année. La pression globale s'atténue, mais certains coûts d'exploitation sous-jacents restent élevés.
Le marché a réagi à la direction des données. Les rendements du Trésor ont baissé et les traders ont réduit la probabilité qu'ils attribuaient à une hausse des taux en septembre. Cela a suffi à soutenir les actions, même si l'inflation reste supérieure à l'objectif de la Réserve fédérale.
La Réserve fédérale n'est pas devenue accommodante
La baisse de l'inflation ne signifie pas que la Réserve fédérale est entrée dans un cycle d'assouplissement. Lors de sa réunion de juillet, le Federal Open Market Committee a maintenu le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %. La décision a été adoptée par 9 voix contre 3, trois responsables préférant une augmentation des taux d'un quart de point.
La déclaration décrivait l'activité économique comme solide et notait une forte croissance de la productivité et des investissements en capital. Elle indiquait également que l'inflation restait élevée par rapport à l'objectif de 2 % de la banque centrale, en partie à cause des chocs d'approvisionnement liés à l'énergie.
C'est un environnement politique plus divisé que ce que suggère un simple récit de « baisses de taux à venir ». Une inflation plus faible pourrait permettre à la Fed de rester en attente, mais une nouvelle augmentation des prix du pétrole ou une autre accélération de l'inflation de base pourrait rouvrir le débat sur des taux plus élevés.
Le marché bénéficie actuellement d'un risque perçu de resserrement plus faible. Il n'a pas encore de confirmation d'une politique plus souple.
Les bénéfices des entreprises portent une plus grande partie du rallye
Un autre argument fort pour le record du S&P 500 réside dans les bénéfices des entreprises. Au 11 août, environ 88 % des sociétés de l'indice avaient publié leurs résultats du deuxième trimestre. Parmi ces sociétés, 86 % ont présenté une surprise positive en matière de bénéfices et 76 % ont annoncé des revenus supérieurs aux attentes, selon les données de FactSet citées par Kiplinger.
Ces chiffres montrent que le rallye n'est pas basé uniquement sur des multiples de valorisation plus élevés. De nombreuses grandes entreprises obtiennent de meilleurs résultats financiers que prévu par les analystes.
Le taux de croissance global des bénéfices nécessite un contexte. Des données antérieures de FactSet plaçaient la croissance des bénéfices du deuxième trimestre à 37,9 %. En excluant un gain exceptionnellement important rapporté par Alphabet, le taux aurait été de 25,9 %. Un calcul ultérieur a révélé que la suppression d'Alphabet et d'Amazon réduirait la croissance estimée de 47,4 % à 28,8 %.
La croissance sous-jacente des bénéfices reste solide après ces ajustements. Le problème est que les chiffres au niveau de l'indice peuvent être faussés par des gains non opérationnels importants dans quelques entreprises. Les investisseurs devraient examiner les revenus, les marges opérationnelles et les perspectives fournies, en plus du chiffre global des bénéfices.
Les dépenses en IA restent un moteur majeur du marché
Goldman Sachs a estimé que les plus grandes entreprises de cloud computing pourraient dépenser environ 670 milliards de dollars en 2026. Cet argent est dirigé vers les semi-conducteurs, les serveurs, les centres de données, les systèmes d'alimentation, les équipements de refroidissement et l'infrastructure réseau.
La banque a également estimé que l'investissement en IA pourrait représenter environ 40 % de la croissance des bénéfices du S&P 500 au cours de l'année. Cela explique pourquoi les entreprises de semi-conducteurs et d'infrastructure ont eu un tel impact sur l'indice.
Les dépenses en IA ne sont plus soutenues uniquement par les attentes concernant les technologies futures. Les fabricants de puces, les fournisseurs de cloud et les fournisseurs de centres de données déclarent des commandes et des revenus réels. Cela donne à ce thème un soutien financier plus important qu'il n'en avait lors des périodes spéculatives antérieures.
La question la plus difficile est de savoir si les clients finiront par obtenir un retour sur investissement adéquat pour l'argent dépensé. Les hyperscalers ne peuvent pas augmenter indéfiniment leurs dépenses d'investissement sans montrer que les produits d'IA génèrent des revenus, améliorent la productivité ou réduisent les coûts d'exploitation.
Si ces retours deviennent visibles, l'IA pourrait soutenir plusieurs années supplémentaires de croissance des bénéfices. Si les dépenses augmentent plus rapidement que la demande commerciale, les estimations actuelles pourraient s'avérer trop optimistes.
Un indice record peut toujours être un marché concentré
Le S&P 500 comprend environ 500 grandes entreprises américaines, mais elles n'ont pas une influence égale. Comme l'indice est pondéré par la capitalisation boursière, ses plus grandes entreprises ont le plus grand impact sur la performance. Les recherches de S&P Dow Jones Indices ont montré que les dix plus grandes composantes représentaient près de 40 % de l'indice, un niveau de concentration jamais vu depuis le milieu des années 1960.
Cette concentration a aidé le S&P 500 tant que les grandes entreprises technologiques ont affiché une forte croissance. Cela peut fonctionner dans le sens inverse si les bénéfices déçoivent ou si les investisseurs réduisent les valorisations attribuées aux actions liées à l'IA.
Un rallye du marché devient plus durable lorsque les gains se répartissent sur tous les secteurs et toutes les tailles d'entreprises. La force récente des secteurs financiers, industriels, de l'énergie et des petites entreprises mérite donc d'être surveillée. Le Russell 2000 a augmenté de 23 % pour l'année au 13 août, surpassant le gain de 13,9 % du S&P 500.
Une participation plus large réduirait la dépendance de l'indice à l'égard d'une poignée de leaders technologiques.
Qu'est-ce qui pourrait faire passer le S&P 500 au-dessus de 8 000 ?
L'indice n'a pas besoin d'un nouveau catalyseur spectaculaire pour atteindre 8 000. Il est déjà suffisamment proche pour que des mouvements de marché normaux puissent le faire franchir ce niveau.
Rester au-dessus de 8 000 nécessiterait plus. Les perspectives des entreprises doivent soutenir les estimations de bénéfices actuelles. Les dépenses en IA doivent continuer à générer des revenus pour les entreprises de puces, de cloud et d'infrastructure. L'inflation doit rester maîtrisée sans un ralentissement sévère de l'activité économique.
Il serait également utile que le rallye continue de s'élargir. Une forte performance des secteurs financiers, industriels, de la santé, des biens de consommation et des petites capitalisations rendrait le marché moins vulnérable à une correction de quelques méga-capitalisations.
Une baisse des rendements du Trésor pourrait apporter un soutien supplémentaire, mais ce résultat dépend de l'inflation, des données économiques et de la politique de la Réserve fédérale.
Ce qui compte après le record
Le S&P 500 a atteint un record parce que plusieurs conditions se sont alignées. L'inflation évolue dans une direction plus favorable, les bénéfices des entreprises dépassent les attentes, les investissements en IA restent solides et les prix du pétrole ont baissé par rapport aux récents sommets.
Le rallye a un soutien plus fondamental qu'un mouvement entièrement dicté par le sentiment. Il comporte également des hypothèses exigeantes concernant les bénéfices futurs.
À près de 7 800, l'indice a déjà atteint la limite inférieure des prévisions qui étaient autrefois considérées comme des objectifs de fin d'année. La phase suivante dépendra moins de la question de savoir si les stratèges relèvent leurs objectifs et davantage de la capacité des entreprises à livrer les bénéfices nécessaires pour les justifier.
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Questions fréquemment posées
Pourquoi le S&P 500 atteint-il un record ?
L'indice a été soutenu par de solides bénéfices d'entreprises, des investissements continus dans l'IA, des données d'inflation plus faibles et une baisse des prix du pétrole. La réduction des attentes d'une hausse immédiate des taux par la Réserve fédérale a également contribué au sentiment du marché.
Quel était le dernier niveau de clôture du S&P 500 ?
Le S&P 500 a clôturé à 7 798,99 le 13 août 2026. Il a gagné 0,7 % au cours de la séance et était en hausse d'environ 13,9 % pour l'année.
Le S&P 500 peut-il atteindre 8 000 en 2026 ?
Il est déjà à moins de 3 % de ce niveau. Atteindre 8 000 est possible, mais le maintenir dépendra de la croissance des bénéfices, de l'inflation, des taux d'intérêt et de la performance des grandes entreprises technologiques.
