تحلیل LIT (لایتر): نخستین صرافی قراردادهای دائمی با رول‌آپ قابل تأیید دانش صفر روی اتریوم

نویسنده:تحقیقات هات‌کوین

I. مرور پروژه

لایتر یک صرافی قراردادهای آتی (Perpetual) مبتنی بر اتریوم و از نوع رول‌آپ دانش صفر (zk-Rollup) است. این پروتکل از طریق مدارهای ZK سفارشی، تطبیق دفتر سفارش و تصفیه را قابل تأیید می‌کند و عملکرد در سطح صرافی‌های متمرکز (تأخیر میلی‌ثانیه‌ای، ده‌ها هزار TPS) را با شفافیت زنجیره‌ای ترکیب می‌نماید. پروتکل از مدل «معامله‌گری خرده‌فروشی بدون کارمزد + کارمزد API نهادی» استفاده می‌کند و از توکن LIT برای حکمرانی، تخفیف کارمزد و مشوق‌های نقدینگی بهره می‌برد. در نوامبر 2025، لایتر دور سرمایه‌گذاری سری A به ارزش 68 میلیون دلار را با رهبری مشترک Founders Fund و Ribbit Capital تکمیل کرد و ارزش‌گذاری آن حدود 1.5 میلیارد دلار بود.

II. فرصت بازار

1. نفوذ مشتقات درون زنجیره‌ای کمتر از 10% است، اما حجم معاملات روزانه از 33.8 میلیارد دلار فراتر رفته که نشان‌دهنده پتانسیل رشد قابل توجه است.

2. راه‌حل‌های موجود با «مثلث غیرممکن» مواجه هستند:

• رول‌آپ‌های عمومی (L2) (Arbitrum, OP) دارای کارمزد و تأخیر هستند و برای سفارش‌گذاری با فرکانس بالا مناسب نیستند؛

• زنجیره‌های جانبی کازموس (dYdX v4, Hyperliquid) امنیت و ترکیب‌پذیری اتریوم را فدا می‌کنند؛

• دفاتر سفارش ترکیبی (0x, StarkEx) به تطبیق متمرکز متکی هستند و خطرات سانسور و MEV را ایجاد می‌کنند. لایتر با دستیابی به یکپارچگی «عملکرد-امنیت-قابل‌تأیید بودن» روی اتریوم از طریق یک رول‌آپ zk ویژه برنامه، این شکاف بازار را پر می‌کند.

III. محصول و معماری فنی

3.1 اجزای اصلی

• سکانسر: مسئول ترتیب‌دهی، دسته‌بندی تراکنش‌ها و انتشار تعهدات اولیه، تضمین بازخورد در سطح میلی‌ثانیه؛

• اثبات‌کننده: مدارک اثبات zk-SNARK را برای تطبیق، تصفیه و انتقال وضعیت تولید می‌کند که در زنجیره تأیید می‌شوند؛

• قراردادهای هوشمند: نگهداری وجوه، تأیید مدارک اثبات، فعال‌سازی خروج اضطراری (Exit Hatch)، کاملاً غیرحفظه‌ای.

3.2 نوآوری‌ها

• درخت دفتر سفارش: یک درخت پیشوندی دودویی ثبت‌شده که اولویت «قیمت-زمان» را در شاخص‌های برگ کدگذاری می‌کند و پیچیدگی اثبات Θ(log₂N) را محقق می‌سازد و از تطبیق دسته‌ای و نرخ‌دهی سریع پشتیبانی می‌کند؛

• موتور تصفیه قابل تأیید: سیستم مارجین سه‌لایه (اولیه / نگهداری / تصفیه) + صندوق بیمه. فرآیند تصفیه کاملاً توسط مدار اجرا می‌شود و دخالت انسانی حذف می‌شود؛

• در خروج اضطراری: اگر سکانسر تراکنش‌ها را سانسور یا بازترتیب دهد، کاربران می‌توانند مستقیماً یک مدرک مرکل را به قرارداد ارسال کنند تا خروج اضطراری فعال شود و امنیت وجوه تنها به اتریوم متکی باشد.

3.3 معیارهای عملکرد

• تأخیر تطبیق کمتر از 5 میلی‌ثانیه، قادر به دسته‌بندی 20,000 سفارش/لغو در هر بلاک؛

• داده‌های درون زنجیره‌ای به کمتر از 200 بایت در هر تراکنش فشرده می‌شوند، کارمزد تراکنش به صفر نزدیک می‌شود؛

• از 50+ بازار آتی پشتیبانی می‌کند، اهرم حداکثر 50 برابر، با استفاده از مکانیزم نرخ حق بیمه متحرک نمایی + نرخ تأمین مالی برای لنگر انداختن به قیمت‌های لحظه‌ای.

IV. اقتصاد توکن (LIT)

4.1 عرضه کل و تخصیص (افشای رسمی)

• مشوق‌های اکوسیستم: 41.4%، برای ماینینگ معاملات، پاداش‌های LP، بودجه نقدینگی؛

• تیم و مشاوران: 29.1%، وستینگ خطی در طول 4 سال، قفل‌شده برای 12 ماه پس از TGE؛

• سرمایه‌گذاران: 16.0%، دورهای سری A و سید، برنامه وستینگ هماهنگ با تیم؛

• فروش عمومی و فروش جامعه: 6.0%، برنامه‌ریزی شده برای سه‌ماهه اول 2026 در Binance Launchpool و وب‌سایت رسمی؛

• ایردراپ: 4.8%، تشویق کاربران اولیه، نودهای تست‌نت، شرکت‌کنندگان مأموریت‌های Ciphernaut؛

• ذخیره بنیاد: 2.7%، برای امور حقوقی، حسابرسی و مشارکت‌های استراتژیک.

4.2 کاربرد توکن

• تخفیف کارمزد معامله: استیکینگ LIT تا 50% تخفیف ارائه می‌دهد؛

• حکمرانی: اصلاح پارامترهای ریسک، فهرست کردن بازارهای جدید از طریق ماژول اجرای Snapshot + درون زنجیره‌ای؛

• ماینینگ نقدینگی: ارائه سهام LLP (استخر نقدینگی لایتر) پاداش LIT به همراه دارد؛

• تأمین مجدد صندوق بیمه: در موارد شدید، LIT برای پوشش کسری‌های تصفیه حراج می‌شود.

4.3 برنامه گردش

• گردش اولیه: فروش عمومی 6% + ایردراپ 4.8% ≈ 10.8% (تقریباً 108 میلیون توکن)؛

• بدون آزادسازی تیم/سرمایه‌گذاران برای 12 ماه اول، آزادسازی خطی ماهانه 1/36 از ژانویه 2027 آغاز می‌شود؛

• پیش‌بینی عرضه در گردش: 25% تا پایان 2026، 70% تا پایان 2028، کاملاً آزادشده تا 2030.

V. چشم‌انداز رقابتی

فضای فعلی قراردادهای آتی درون زنجیره‌ای یک رقابت سه‌جانبه است:

• Aster از یک اپ‌چین کازموس استفاده می‌کند، توکن منتشر کرده و از طریق مشوق‌های بالا حجم روزانه را به 4.8 میلیارد دلار رسانده و در حال حاضر رتبه اول را دارد. با این حال، تنها 21 اعتبارسنج دارد که نشان‌دهنده درجه بالایی از تمرکز است؛

• Hyperliquid نیز مبتنی بر کازموس است، با موتور تطبیق تک‌نود، حجم روزانه حدود 3.1 میلیارد دلار، مشارکت جامعه بالا. با این حال، دارایی‌ها نیاز به پل زدن بین زنجیره‌ای دارند که خطرات پل را ایجاد می‌کند؛

• لایتر هنوز در مرحله پیش از گردش توکن است، با حجم روزانه 2.3 میلیارد دلار. با کارمزد صفر و تضمین‌های امنیتی اتریوم به سرعت در حال جبران است و انتظار می‌رود پس از TGE با مشوق‌های ماینینگ نقدینگی شکاف را کاهش دهد.

VI. تیم و تأمین مالی

• ولادیمیر نوواکوفسکی (مدیرعامل): مدیرعامل سابق یک صندوق کمی AI، مدیریت 400 میلیون دلار دارایی؛ مدیر فنی مورات اکیکی، معمار سابق سیستم‌های فرکانس بالا در Jump Trading.

• نوامبر 2024 دور سید: 12 میلیون دلار، به رهبری Paradigm؛

• نوامبر 2025 سری A: 68 میلیون دلار، رهبری مشترک Founders Fund + Ribbit Capital، با مشارکت Robinhood، Haun Ventures؛ کل تأمین مالی 80 میلیون دلار، ارزش‌گذاری 1.5 میلیارد دلار.

VII. نقشه راه

• سه‌ماهه اول 2026: راه‌اندازی شبکه اصلی + TGE توکن LIT (Binance Launchpool)، آغاز ماینینگ معاملات؛

• سه‌ماهه دوم 2026: راه‌اندازی اپ موبایل، افزودن 100+ بازار آتی، آغاز حکمرانی DAO؛

• سه‌ماهه چهارم 2026: غیرمتمرکزسازی سکانسر (بر اساس رمزگذاری Timelock + امضای آستانه‌ای)؛

• 2027: پشتیبانی از بازارهای لحظه‌ای، اختیار معامله، وام‌دهی، زنجیره متقابل به بیت‌کوین، سولانا.

VIII. ریسک‌ها

1. فنی: پیچیدگی مدار ZK بسیار بالا است، آسیب‌پذیری‌های بالقوه می‌تواند منجر به تطبیق نادرست یا شکست تصفیه شود؛

2. مقرراتی: نظارت فزاینده CFTC بر مشتقات درون زنجیره‌ای در ایالات متحده ممکن است بر دسترسی کاربران تأثیر بگذارد؛

3. رقابت: Aster/Hyperliquid با توکن و نقدینگی دارای مزیت پیشگامی هستند؛ لایتر نیاز به یارانه‌دهی سریع دارد؛

4. توکن: عرضه در گردش اولیه کم منجر به نوسان قیمت بالا می‌شود؛ فشار فروش در مراحل آزادسازی بعدی نیاز به نظارت دارد.

IX. نتیجه‌گیری

لایتر اولین پروژه‌ای است که از طریق یک رول‌آپ zk ویژه برنامه، «دفتر سفارش قابل تأیید + تطبیق میلی‌ثانیه‌ای» را روی اتریوم محقق می‌کند و امنیت، عملکرد و شفافیت انطباق را متعادل می‌سازد. در ترکیب با کارمزد صفر، پشتیبانی VC درجه یک و کاتالیزور توکن هنوز منتشرنشده، پتانسیل تبدیل شدن به رهبر بعدی مشتقات درون زنجیره‌ای را دارد.

درباره ما

تحقیقات هات‌کوین، به عنوان بازوی اصلی تحقیقات سرمایه‌گذاری صرافی هات‌کوین، متعهد است تحلیل‌های حرفه‌ای را به ابزار عملی شما تبدیل کند. ما روندهای بازار را از طریق «بینش‌های هفتگی» و «گزارش‌های تحقیقاتی عمیق» برای شما تشریح می‌کنیم. با بهره‌گیری از ستون انحصاری «انتخاب هات‌کوین» (غربالگری دوگانه توسط هوش مصنوعی + متخصصان)، دارایی‌های بالقوه را برای شما شناسایی می‌کنیم و هزینه آزمون و خطا را کاهش می‌دهیم. هر هفته، محققان ما همچنین از طریق پخش زنده با شما رو در رو تعامل می‌کنند، موضوعات داغ را تفسیر و روندها را پیش‌بینی می‌کنند. ما معتقدیم همراهی گرم و راهنمایی حرفه‌ای می‌تواند به سرمایه‌گذاران بیشتری کمک کند تا چرخه‌ها را پشت سر بگذارند و فرصت‌های ارزش Web3 را شکار کنند.