ریپل در ۱ نوامبر ۲۰۲۶ یک میلیارد XRP دیگر را از وثیقه آزاد کرد. با قیمت نزدیک به ۱.۲۵ دلار برای XRP، رقم تیتر حدود ۱.۲۵ میلیارد دلار توکن را که در دسترس قرار گرفتند، نشان می‌داد.
این آزادسازی غیرمنتظره نبود. سیستم وثیقه ریپل سال‌هاست که از یک فرآیند زمان‌بندی شده پیروی می‌کند.
جزئیات مفیدتر ساعت‌ها بعد منتشر شد. سوابق زنجیره نشان می‌دهند که ریپل ۷۰۰ میلیون از ۱ میلیارد XRP را به قراردادهای وثیقه جدید بازگرداند و ۳۰۰ میلیون را برای چرخه نوامبر خارج از وثیقه باقی گذاشت. وثیقه‌های جدید تا ژوئن و ژوئیه ۲۰۲۹ تمدید می‌شوند.
این موضوع نحوه تفسیر آزادسازی را تغییر می‌دهد. ریپل ۱ میلیارد XRP را به بازار نقد تزریق نکرد. این شرکت ۱ میلیارد را آزاد کرد، ۷۰۰ میلیون را دوباره قفل کرد و ۳۰۰ میلیون را خارج از قفل نگه داشت.
حتی این ۳۰۰ میلیون باقی‌مانده نیز نباید به عنوان XRP «دفع شده» در صرافی‌ها تلقی شود. آزادسازی وثیقه، انتشار خالص و فروش واقعی در بازار رویدادهای متفاوتی هستند — و اشتباه گرفتن آن‌ها تصویر عرضه را مخدوش می‌کند.
در آزادسازی ۱ میلیارد XRP ریپل در ماه نوامبر چه اتفاقی افتاد؟
چرخه وثیقه نوامبر درست پس از نیمه‌شب UTC در ۱ نوامبر آغاز شد.
دو قرارداد وثیقه هر کدام ۵۰۰ میلیون XRP آزاد کردند و مجموع آزادسازی ناخالص را دقیقاً به ۱ میلیارد XRP رساندند.
بعداً در همان روز، سه تراکنش وثیقه جدید ایجاد شد. یکی ۱۰۰ میلیون XRP، دیگری ۵۰۰ میلیون XRP و سومی ۱۰۰ میلیون XRP دیگر را قفل کرد.
نتیجه ساده بود: ۱ میلیارد XRP از وثیقه خارج شد، ۷۰۰ میلیون دوباره به وثیقه بازگشت و ۳۰۰ میلیون خارج از آن باقی ماند.
ردیابی وثیقه در زنجیره نشان می‌دهد که الگوی قفل مجدد ۷۰ درصدی در ۱۲ آزادسازی ماهانه قبلی نیز رخ داده است، که طی آن ۱۲ میلیارد XRP آزاد شد، ۸.۴ میلیارد متعاقباً دوباره وثیقه شد و ۳.۶ میلیارد خارج از وثیقه باقی ماند.
این زمینه مهم است زیرا «ریپل ۱ میلیارد XRP را آزاد می‌کند» بسیار دراماتیک‌تر از مکانیسم‌های عرضه زیربنایی به نظر می‌رسد.
رقم ۱ میلیارد نشان‌دهنده آزادسازی ناخالص زمان‌بندی شده است. این رقم مقدار لزوماً وارد شده به بازارهای در گردش را نشان نمی‌دهد.
چرا ریپل هر ماه XRP آزاد می‌کند؟
سیستم وثیقه ریپل به سال ۲۰۱۷ بازمی‌گردد. در آن زمان، ریپل ۵۵ میلیارد XRP را در مجموعه‌ای از قراردادهای وثیقه رمزنگاری شده در XRP Ledger قرار داد. هدف این بود که حداکثر آزادسازی بالقوه دارایی‌های XRP ریپل قابل پیش‌بینی‌تر باشد تا اینکه ده‌ها میلیارد XRP در هر زمان برای توزیع نامحدود در دسترس باشد.
توضیح اصلی ریپل بیان می‌کرد که وثیقه‌ها می‌توانند تا ۱ میلیارد XRP در هر ماه در دسترس قرار دهند. هر XRP که استفاده نمی‌شد، می‌توانست به انتهای صف وثیقه بازگردانده شود.
این نکته آخر اغلب زمانی که آزادسازی‌های ماهانه تیتر خبرها می‌شوند، نادیده گرفته می‌شود.
سیستم وثیقه حداکثر سقفی را برای میزان XRP که می‌تواند در طول یک چرخه ماهانه در دسترس قرار گیرد، تعیین می‌کند. این بدان معنا نیست که ریپل باید هر ماه ۱ میلیارد XRP بفروشد.
در نوامبر ۲۰۲۶، تراکنش‌های زنجیره دقیقاً نحوه کارکرد این طراحی را نشان می‌دهند. یک میلیارد در دسترس قرار گرفت. هفتصد میلیون دوباره قفل شد.
آیا انتشار خالص ۳۰۰ میلیون XRP به این معنی است که ریپل ۳۰۰ میلیون XRP خواهد فروخت؟
خیر. حداقل، تراکنش‌های وثیقه به تنهایی این را اثبات نمی‌کنند. هنگامی که XRP از وثیقه خارج می‌شود و بلافاصله دوباره قفل نمی‌شود، ریپل کنترل آن توکن‌ها را دارد. این مقدار بالقوه در دسترس برای استفاده را افزایش می‌دهد، اما مشخص نمی‌کند که بعداً چه اتفاقی می‌افتد.
در گذشته، ریپل XRP خارج از وثیقه را برای اهدافی مانند پشتیبانی از نقدینگی، تراکنش‌های نهادی و توسعه اکوسیستم توصیف کرده است. اسناد وثیقه اصلی آن همچنین به انگیزه‌هایی برای بازارسازان و فروش‌های نهادی XRP اشاره داشت.
این یک تمایز مهم سه مرحله‌ای ایجاد می‌کند.
اول، XRP از وثیقه آزاد می‌شود. دوم، مقداری خارج از وثیقه باقی می‌ماند. سوم، آن توکن‌ها ممکن است در نهایت منتقل، مستقر یا فروخته شوند.
تنها مرحله سوم می‌تواند به معنای متعارف، عرضه مستقیم بازار ایجاد کند و حتی در آن صورت، تأثیر آن به مقصد توکن‌ها بستگی دارد.
اگر XRP از یک آدرس تحت کنترل ریپل به کیف پول دیگری تحت کنترل ریپل منتقل شود، لزوماً فروش بازاری رخ نداده است. اگر XRP به عنوان بخشی از یک تراکنش خصوصی نهادی منتقل شود، تأثیر آن با فروش فوری در صرافی متفاوت است. اگر XRP به یک صرافی برسد و در دفتر سفارشات فروخته شود، آن وضعیت کاملاً متفاوتی است.
بنابراین، جابجایی کیف پول مدرکی برای جابجایی است، نه لزوماً مدرکی برای فروش.
ETFهای XRP در حال ایجاد یک پویایی عرضه جدید هستند
وثیقه ریپل دیگر تنها عامل عرضه ساختاری بزرگ قابل توجه نیست. ETFهای اسپات XRP در ایالات متحده از زمان راه‌اندازی در اواخر سال ۲۰۲۵ به منبع مهمی از تقاضای تنظیم‌شده XRP تبدیل شده‌اند.
داده‌های جریان ETF تا ۲۹ اکتبر، حدود ۱.۷۳ میلیارد دلار ورودی خالص تجمعی را در محصولات اسپات XRP ردیابی شده در ایالات متحده نشان داد. همین مجموعه داده‌ها حدود ۹۸.۹ میلیون دلار ورودی خالص را در ۳۰ جلسه قبلی ثبت کرد.
یک ردیاب جداگانه که دارایی‌ها را از داده‌های منتشر شده توسط صادرکنندگان محاسبه می‌کند، تخمین زد که شش ETF اسپات XRP در ایالات متحده تقریباً ۱.۱۸ میلیارد XRP در پایان ۳۰ اکتبر در اختیار داشتند. با احتساب XRP نگهداری شده از طریق صندوق شاخص جامع ارز دیجیتال Bitwise، مجموع ردیابی شده به حدود ۱.۲۰ میلیارد XRP رسید.
این ارقام نباید به طور مکانیکی با انتشار خالص ۳۰۰ میلیون XRP در ماه نوامبر مقایسه شوند. دارایی‌های ETF در طول دوره بسیار طولانی‌تری انباشته شده‌اند و ایجاد ETF و توزیع‌های ریپل جریان‌های جداگانه‌ای هستند.
اما این مقایسه چیزی مهم را در مورد چگونگی تغییر ساختار بازار XRP آشکار می‌کند.
سال‌ها بود که تحلیل عرضه XRP تقریباً به طور کامل بر وثیقه ریپل متمرکز بود. محصولات سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده اکنون استخر بزرگ دیگری هستند که XRP می‌تواند از گردش قابل معامله فوری خارج شده و به نگهداری نهادی منتقل شود. در همین حال، ریپل به فرآیند زمان‌بندی شده وثیقه خود ادامه می‌دهد.
بنابراین، بازار در حال متعادل کردن چندین جریان به طور همزمان است.
دسترسی نهادی به XRP نیز در حال گسترش است
یک تحول دیگر درست چند روز قبل از آزادسازی وثیقه نوامبر رخ داد.
در ۲۷ اکتبر، ریپل و BNY اعلام کردند که رابطه دارایی دیجیتال خود را گسترش می‌دهند. پلتفرم نگهداری دارایی دیجیتال BNY اکنون از XRP و استیبل کوین RLUSD ریپل برای مشتریان واجد شرایط نهادی پشتیبانی می‌کند.
این تحول باید با دقت توصیف شود. پشتیبانی BNY از نگهداری XRP به این معنی نیست که BNY XRP خریداری کرده است.
این اعلامیه موقعیت جدید BNY برای XRP را فاش نکرد، و همچنین نگفت که مشتریان نهادی چه مقدار XRP واریز کرده‌اند.
آنچه تغییر کرد زیرساخت بود.
مشتریان نهادی واجد شرایط اکنون می‌توانند از پلتفرم نگهداری BNY برای نگهداری، حفظ و انتقال XRP در محیط خدمات نهادی BNY استفاده کنند.
این ممکن است در افق زمانی طولانی‌تر اهمیت داشته باشد زیرا مشارکت نهادی نیازمند بیش از یک لیست شدن در صرافی است. مدیران دارایی، شرکت‌ها و مؤسسات مالی اغلب قبل از اینکه بتوانند در مقیاس با یک دارایی دیجیتال تعامل داشته باشند، به زیرساخت‌های نگهداری، حاکمیت، انطباق و عملیاتی نیاز دارند.
پشتیبانی BNY یکی از این موانع زیرساختی را کاهش می‌دهد. اینکه آیا این در نهایت تقاضای اضافی قابل توجهی برای XRP ایجاد می‌کند یا خیر، چیزی است که بازار هنوز باید نشان دهد.
بانک ملی امانی ریپل لایه نهادی دیگری را اضافه می‌کند
در ۲۶ اکتبر، دفتر کنترل ارز (OCC) بانک ملی امانی ریپل را پس از تأیید اولیه منشور مشروط که در دسامبر ۲۰۲۵ اعطا شد، مؤثر ثبت کرد. سوابق درخواست OCC منشور را در ۲۶ اکتبر ۲۰۲۶ نهایی و مؤثر اعلام کرده است.
ریپل گفت که بانک امانی تحت نظارت فدرال، ذخایر جداگانه پشتیبان RLUSD را مدیریت خواهد کرد، به عنوان امین وثیقه برای آن ذخایر عمل خواهد کرد و خدمات امانی دارایی دیجیتال امانی را ارائه خواهد داد.
باز هم، این نباید به یک ادعای اغراق‌آمیز XRP تبدیل شود. تأیید بانک امانی به این معنی نیست که بانک‌ها ناگهان نیاز به خرید XRP دارند، و فعالیت‌های تأیید شده آن با تقاضای مستقیم XRP یکسان نیست.
آنچه نشان می‌دهد، جهت‌گیری گسترده‌تر ریپل است.
این شرکت در حال ساخت حول محور نگهداری تنظیم‌شده، زیرساخت استیبل کوین، پرداخت‌ها، توکنیزاسیون و خدمات دارایی دیجیتال نهادی است. ریپل در پایان اکتبر اعلام کرد که محصولات آن اکنون به بیش از ۱۷۰۰ مؤسسه، شرکت و سازمان در کسب‌وکار گسترده‌تر خود، از جمله خدمات پرداخت، نگهداری، استیبل کوین، کارگزاری اصلی و خزانه داری، خدمات ارائه می‌دهند.
برای سرمایه‌گذاران XRP، سؤال بلندمدت این است که آیا این زیرساخت نهادی در حال گسترش در نهایت به فعالیت بیشتر در XRP Ledger یا تقاضای قوی‌تر برای خود XRP تبدیل می‌شود یا خیر.
این نتایج باید به طور دقیق اندازه‌گیری شوند تا اینکه فرض شوند.
در حال حاضر چه چیزی واقعاً برای عرضه XRP اهمیت دارد؟
تنها آزادسازی وثیقه نوامبر بخشی از تصویر را ارائه می‌دهد.
اولین عدد مفید ۳۰۰ میلیون XRP است، زیرا این مقداری است که پس از قفل مجدد ۷۰۰ میلیون، خارج از وثیقه باقی ماند.
اما حتی این نیز تنها نقطه شروع است. سؤال بعدی این است که آیا این توکن‌ها در کیف پول‌های تحت کنترل ریپل باقی می‌مانند، به طرف‌های مقابل منتقل می‌شوند، از نقدینگی پشتیبانی می‌کنند، وارد تراکنش‌های نهادی می‌شوند یا در نهایت به صرافی‌ها می‌رسند.
در عین حال، دارایی‌های ETF باید رصد شوند زیرا صندوق‌های تنظیم‌شده می‌توانند منبع تقاضای XRP خود را ایجاد کنند. زیرساخت نگهداری نهادی مانند BNY کانال دیگری را اضافه می‌کند که از طریق آن مشتریان بزرگتر می‌توانند دارایی را نگهداری کنند.
در نهایت، توسعه XRP Ledger اهمیت دارد زیرا تقاضای بلندمدت را نمی‌توان تنها با مکانیسم‌های عرضه توضیح داد.
کاهش عرضه در دسترس می‌تواند بر بازارها تأثیر بگذارد، اما ارزش پایدار در نهایت نیازمند کاربران، نقدینگی و فعالیت است.
به همین دلیل است که تحلیلی که منحصراً بر تراکنش‌های وثیقه ماهانه تمرکز دارد، بخش فزاینده‌ای از داستان را از دست می‌دهد.
خوانندگان می‌توانند تحلیل بازارهای جهانی و آموزش دارایی‌های دیجیتال را از طریق Tapbit دنبال کنند. کسانی که مایل به کاوش در این پلتفرم هستند می‌توانند وارد شوند یا حساب کاربری ایجاد کنند.
سوالات متداول
ریپل در نوامبر ۲۰۲۶ چه مقدار XRP آزاد کرد؟
حساب‌های وثیقه ریپل در ۱ نوامبر ۲۰۲۶، از طریق دو تراکنش ۵۰۰ میلیون XRP، ۱ میلیارد XRP آزاد کردند. این بخشی از مکانیسم وثیقه زمان‌بندی شده طولانی مدت بود نه یک آزادسازی توکن غیرمنتظره.
ریپل چه مقدار XRP را دوباره در وثیقه قفل کرد؟
آدرس‌های مرتبط با ریپل متعاقباً ۷۰۰ میلیون XRP را در سه قرارداد وثیقه جدید قرار دادند. این تراکنش‌ها شامل ۱۰۰ میلیون XRP، ۵۰۰ میلیون XRP و ۱۰۰ میلیون XRP دیگر بود. این باعث شد ۳۰۰ میلیون XRP برای چرخه نوامبر خارج از وثیقه باقی بماند.
آیا ریپل در ماه نوامبر ۱ میلیارد XRP فروخت؟
هیچ مدرکی از خود تراکنش‌های وثیقه مبنی بر فروش ۱ میلیارد XRP توسط ریپل وجود ندارد. هفتصد میلیون XRP به طور قابل اثباتی دوباره وثیقه شد و ۳۰۰ میلیون خارج از وثیقه باقی ماند. XRP باقی‌مانده خارج از وثیقه نباید به طور خودکار به عنوان فروش در صرافی تلقی شود.
