جریان‌های ETF رمزارز در ماه سپتامبر ساده به نظر می‌رسید: بیت‌کوین جریان‌های ورودی زیادی جذب کرد، تقاضا برای اتریوم در حال بهبود بود و صندوق‌های ریپل به جمع‌آوری دارایی ادامه دادند.
ماه اکتبر تصویری کمتر دلگرم‌کننده به همراه داشت.
ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در تاریخ ۷ اکتبر شاهد خروج خالص ۴۸۴.۹ میلیون دلاری و در تاریخ ۸ اکتبر ۲۴۴.۱ میلیون دلار خروج دیگر بودند. جریان ورودی ۲۱.۱ میلیون دلاری در تاریخ ۹ اکتبر تسکین کمی ایجاد کرد و فشار قبلی را معکوس نکرد.
بازار ETF اتریوم بیشتر تضعیف شد. ETFهای اسپات ETH از ۱ تا ۹ اکتبر شاهد خروج روزانه بودند، از جمله برداشت ۱۰.۳ میلیون دلاری در تاریخ ۱۲ اکتبر. داده‌های Farside نشان‌دهنده خروج ۱۰.۳ میلیون دلاری دیگر در تاریخ ۱۲ اکتبر بود.
ریپل الگوی متفاوتی را دنبال کرد. بازار ETF آن کوچکتر است، اما صندوق‌ها به جذب پول ادامه دادند. TokenPost در تاریخ ۶ اکتبر شاهد جریان خالص ۳.۱۴ میلیون دلاری بود، در حالی که Crypto.news تخمین زد که ETFهای ریپل بین ۵ تا ۹ اکتبر حدود ۱۱.۳۱ میلیون دلار دریافت کرده‌اند.
این تقسیم‌بندی سوالی مفیدتر از این را مطرح می‌کند که کدام کوین بهترین اعداد ETF را دارد: آیا بازار شاهد تقاضای پایدار است، موقعیت‌گیری کوتاه‌مدت است، یا صرفاً چرخش بین مواضع رمزارزی است؟
بیت‌کوین همچنان عمیق‌ترین بازار نهادی را دارد
بیت‌کوین از نظر عمق بازار و مقیاس ETF قوی‌ترین دارایی باقی مانده است.
بازار ETF اسپات آن در ایالات متحده بزرگتر، نقدشونده‌تر و تثبیت‌شده‌تر از بازارهای معادل اتریوم و ریپل است. این امر بیت‌کوین را به اولین مقصد برای بسیاری از سرمایه‌گذارانی تبدیل می‌کند که به دنبال مواضع رمزارزی از طریق حساب کارگزاری هستند.
نقطه ضعف این است که اندازه بیت‌کوین دستیابی به سودهای درصدی را دشوارتر می‌کند. برای جابجایی بازار به مقدار زیادی سرمایه نیاز است و صندوق‌های بزرگ می‌توانند هنگام کاهش ریسک توسط سرمایه‌گذاران، خروجی‌های به همان بزرگی ایجاد کنند.
بنابراین، داده‌های اکتبر ممکن است بیشتر در مورد موقعیت‌گیری صحبت کنند تا تقاضای بلندمدت بیت‌کوین. خروجی‌های اخیر نشان می‌دهد که خریداران ETF مایل به برداشت سود هستند، اما اثبات نمی‌کنند که معامله نهادی بیت‌کوین به پایان رسیده است.
مهم‌ترین سیگنال این خواهد بود که آیا پس از فروش، جریان‌های ورودی باز می‌گردند. یک جلسه مثبت منفرد کافی نیست. بهبود پایدار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در حال حاضر قیمت‌های پایین‌تر را به عنوان یک فرصت می‌بینند تا اینکه به کاهش مواضع خود ادامه دهند.
اتریوم مشکل تقاضا دارد، نه فقط مشکل قیمت
عملکرد ضعیف‌تر ETF اتریوم دشوارتر است که نادیده گرفته شود زیرا روند خروج سرمایه چندین جلسه طول کشیده است.
بر اساس گزارش‌های مبتنی بر داده‌های جریان ETF، ETFهای ETH در بخش اول ماه اکتبر حدود ۶۳۵ میلیون دلار خروج خالص ثبت کردند. این برداشت‌ها حتی با وجود اینکه مورد سرمایه‌گذاری گسترده‌تر اتریوم با استیبل‌کوین‌ها، امور مالی غیرمتمرکز، دارایی‌های توکنیزه شده و شبکه‌های لایه ۲ مرتبط است، صورت گرفت.
این شکاف مهم است. اتریوم ممکن است روایت‌های زیرساختی قوی داشته باشد، اما این روایت‌ها در نهایت باید به تقاضا برای ETH تبدیل شوند. سرمایه‌گذاران می‌توانند به توکنیزاسیون یا استیبل‌کوین‌ها باور داشته باشند بدون اینکه فوراً ETFهای ETH را خریداری کنند. آنها همچنین می‌توانند از طریق دارایی‌های دیگر، سهام یا سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر به این بخش دسترسی پیدا کنند.
به همین دلیل است که جریان‌های ETF مفید اما ناقص هستند. آنها نشان می‌دهند که آیا سرمایه‌گذاران در یک لحظه خاص یک محصول تنظیم‌شده ETH را انتخاب می‌کنند. آنها تمام فعالیت‌ها در اتریوم را اندازه‌گیری نمی‌کنند و اثبات نمی‌کنند که اقتصاد بلندمدت شبکه در حال تضعیف است.
برای اینکه ETH شتاب خود را بازیابد، بازار احتمالاً به بیش از یک جهش کوتاه نیاز دارد. معامله‌گران می‌خواهند شاهد کاهش خروج ETF، فعالیت سالم در زنجیره و بهبود ETH بدون اتکای کامل به رالی گسترده‌تر بیت‌کوین باشند.
ریپل قدرت نسبی را نشان می‌دهد، اما مقیاس مهم است
جریان‌های ETF ریپل در مقایسه با عملکرد اخیر صندوق‌های بیت‌کوین و اتریوم امیدوارکننده به نظر می‌رسند. جریان‌های مثبت در دوره‌ای از ضعف گسترده ETF نشان می‌دهد که برخی از سرمایه‌گذاران همچنان به دنبال مواضع ریپل هستند.
اما این مقایسه باید با دقت انجام شود. ETFهای ریپل جدیدتر و بسیار کوچکتر هستند، بنابراین جریان‌های ورودی نسبتاً ناچیز می‌توانند قابل توجه به نظر برسند. چند میلیون دلار ممکن است بازار کوچکتر را بیشتر از مقدار مشابهی که بیت‌کوین را جابجا می‌کند، حمایت کند.
این امر هم فرصت و هم ریسک ایجاد می‌کند. اگر تقاضا برای ETF ریپل ادامه یابد، این توکن می‌تواند از تعادل عرضه و تقاضای تنگ‌تر و توجه نهادی مجدد بهره‌مند شود. با این حال، اگر جریان‌های ورودی در یک یا دو صندوق متمرکز شوند، روند ممکن است به اندازه تیتر خبر پایدار نباشد.
آخرین داده‌های جریان همچنین نمی‌توانند دلیل خرید ریپل توسط سرمایه‌گذاران را مشخص کنند. آنها ممکن است به تحولات قانونی، انتظارات بازار پرداخت، تنوع سبد سهام یا شتاب کوتاه‌مدت پاسخ دهند. خرید ETF نشان‌دهنده ورود مواضع به محصول است، نه انگیزه پشت هر معامله.
جریان‌های ETF یک سیستم رتبه‌بندی کامل نیستند
وسوسه‌انگیز است که بیت‌کوین، اتریوم و ریپل را بر اساس جریان‌های روزانه ETF رتبه‌بندی کنیم و بزرگترین عدد را برنده اعلام کنیم. این رویکرد بیش از حد ساده است.
جریان‌های ETF می‌توانند به سرعت معکوس شوند. آنها همچنین می‌توانند منعکس‌کننده پوشش ریسک، تعادل مجدد سبد سهام، آربیتراژ و تصمیمات تخصیص کوتاه‌مدت باشند. یک جریان ورودی خالص تضمین نمی‌کند که قیمت‌ها افزایش یابند، همانطور که خروج سرمایه اثبات نمی‌کند که مورد بلندمدت یک دارایی شکست خورده است.
این داده‌ها همچنان ارزشمند هستند زیرا نشان می‌دهند که تقاضا از طریق محصولات سرمایه‌گذاری تنظیم‌شده در کجا ظاهر می‌شود. در ماه اکتبر، پیام این نیست که یک دارایی به طور قاطع برنده شده است. پیام این است که مواضع رمزارزی در حال گزینشی‌تر شدن است.
بیت‌کوین قوی‌ترین عمق بازار را دارد. اتریوم گسترده‌ترین روایت بلاک‌چین قابل برنامه‌ریزی را دارد اما در حال حاضر در جذب تقاضا برای ETF با مشکل مواجه است. ریپل قدرت جریان نسبی را نشان می‌دهد، اما بازار کوچکتر آن باعث می‌شود سیگنال به تعداد محدودی از خریداران حساس‌تر باشد.
کدام رمزارز قوی‌ترین سیگنال ETF را دارد؟
اگر سوال در مورد تقاضای تثبیت‌شده باشد، بیت‌کوین پیشتاز است. بازار ETF آن عمیق‌تر است، پایگاه سرمایه‌گذاران آن گسترده‌تر است و محصولات آن در طول زمان سرمایه بسیار بیشتری را جذب کرده‌اند.
اتریوم یک وضعیت متفاوت را ارائه می‌دهد. ضعف فعلی ETF آن ریسک ایجاد می‌کند، اما همچنین باعث می‌شود بهبود جریان‌ها بالقوه مهم باشد. اگر صندوق‌های ETH به جریان‌های ورودی پایدار بازگردند، بازار ممکن است شروع به قیمت‌گذاری یک معامله جبرانی بر اساس نقش اتریوم در استیبل‌کوین‌ها، DeFi و دارایی‌های توکنیزه شده کند.
ریپل مورد جسورانه‌تر است. جریان‌های ورودی ETF ادامه دار می‌تواند یک سیگنال معنی‌دار باشد زیرا دسته محصولات کوچکتر و جدیدتر است. ریسک این است که قدرت نسبی به سرعت از بین برود اگر جریان‌ها توسط گروه محدودی از سرمایه‌گذاران یا یک روایت موقتی هدایت شوند.
هیچ پاسخ جهانی برای بهترین رمزارز برای سرمایه‌گذاری وجود ندارد. داده‌های اخیر در عوض به سه پروفایل بازار اشاره می‌کنند: بیت‌کوین برای عمیق‌ترین تقاضای تنظیم‌شده، اتریوم برای بهبود بالقوه در صورت بهبود جریان‌های ETF، و ریپل برای مواضع پرخطرتر در یک بازار ETF کوچکتر اما به طور فزاینده قابل مشاهده.
سیگنال بعدی که باید تماشا کرد
چند هفته آینده باید نشان دهد که آیا واگرایی ماه اکتبر موقتی است یا ساختاری.
بیت‌کوین باید ثابت کند که خروجی‌های اخیر یک وقفه بوده است نه شروع یک چرخه خروج بزرگتر. اتریوم باید برداشت‌های ETF را متوقف کند و نشان دهد که روایت شبکه آن می‌تواند سرمایه فراتر از یک رالی کوتاه‌مدت جذب کند. ریپل باید جریان‌های مثبت را به اندازه کافی طولانی حفظ کند تا نشان دهد که قدرت آن صرفاً محصول اندازه کوچکتر بازار آن نیست.
برای معامله‌گران، مفیدترین رویکرد ترکیب داده‌های ETF با ساختار قیمت، حجم معاملات، نقدینگی و شرایط کلان اقتصادی گسترده‌تر است. هیچ رقم جریان منفردی نمی‌تواند جایگزین این کار شود.
شرکت‌کنندگان بازار می‌توانند قیمت‌ها و فرصت‌های معاملاتی رمزارز را از طریق Tapbit دنبال کنند. کاربران فعلی می‌توانند وارد شوند، در حالی که کاربران جدید می‌توانند یک حساب کاربری ایجاد کنند.
سوالات متداول
کدام ارز دیجیتال قوی‌ترین تقاضای ETF را دارد؟
بیت‌کوین در حال حاضر عمیق‌ترین و تثبیت‌شده‌ترین بازار ETF را دارد. محصولات آن بزرگتر و نقدشونده‌تر از صندوق‌های معادل اتریوم و ریپل هستند.
آیا خروج ETF اتریوم یک سیگنال نزولی است؟
آنها یک علامت هشدار کوتاه‌مدت هستند زیرا خروجی‌های مداوم تقاضا را از طریق محصولات سرمایه‌گذاری سنتی کاهش می‌دهند. با این حال، جریان‌های ETF تمام فعالیت‌های اتریوم را اندازه‌گیری نمی‌کنند و به تنهایی نمی‌توانند چشم‌انداز بلندمدت ETH را تعیین کنند.
آیا جریان‌های ورودی ETF ریپل قوی‌تر از جریان‌های ورودی ETF بیت‌کوین است؟
نه از نظر مطلق دلاری. ریپل اخیراً جریان‌های مثبتی را جذب کرده است، اما بازار ETF آن بسیار کوچکتر از بیت‌کوین است. قدرت نسبی نباید با تقاضای کل بزرگتر اشتباه گرفته شود.
