سهام Abercrombie & Fitch در تاریخ 26 آگوست با 35.7% افزایش به 147.75 دلار رسید، پس از اینکه خرده فروش فروش رکورد سه ماهه دوم را گزارش کرد و چشم انداز کل سال خود را افزایش داد.
اعداد اصلی چشمگیر بودند. درآمد به 1.27 میلیارد دلار رسید و سود هر سهم 4.17 دلار بود، در مقایسه با تخمین بازار حدود 1.99 دلار.
بخشی از این برتری سود، بهبود واقعی عملیاتی بود. بخش بزرگی از آن ناشی از بازپرداخت تعرفه یکباره بود. درک تفاوت هنگام ارزیابی سهام ANF پس از بزرگترین حرکت آن در ماه های اخیر ضروری است.
Abercrombie یک رکورد فروش دیگر را ثبت کرد
Abercrombie & Fitch Co. افزایش 5 درصدی فروش خالص سه ماهه دوم را نسبت به سال قبل گزارش کرد که پانزدهمین فصل رشد متوالی آن را نشان می دهد. عملکرد در هر سه منطقه گزارش شده مثبت بود. فروش در قاره آمریکا 5%، در اروپا، خاورمیانه و آفریقا 2% و در آسیا و اقیانوسیه 19% افزایش یافت.
برند Abercrombie موتور اصلی رشد باقی ماند و فروش آن 8% و فروش قابل مقایسه آن 4% افزایش یافت. Hollister رشد فروش 2% را ثبت کرد، اما فروش قابل مقایسه آن 3% کاهش یافت.
این تفاوت مهم است. Abercrombie همچنان مشتریان را جذب می کند و از فروشگاه های موجود و کانال های دیجیتال حمایت می کند. نتیجه Hollister بیشتر به گسترش خارج از پایگاه فروش قابل مقایسه وابسته بود.
کل فروش قابل مقایسه شرکت علی رغم افزایش 5 درصدی درآمد گزارش شده، ثابت بود. این فصل قوی بود، اما تصویر فروش زیربنایی به اندازه آنچه که در ابتدا به نظر می رسید، گسترده نبود.
سود هر سهم 4.17 دلاری شامل بازپرداخت تعرفه قابل توجهی بود
مهمترین تعدیل مربوط به بازپرداخت تعرفه قانون اختیارات اقتصادی اضطراری بین المللی شرکت است. Abercrombie تقریباً 100 میلیون دلار بازپرداخت قبل از کسر مالیات در طول فصل دریافت کرد. طبق گفته این شرکت، این مبلغ 1.75 دلار به سود هر سهم رقیق شده اضافه کرد و حاشیه سود عملیاتی را 790 واحد پایه بهبود بخشید.
حذف این مزیت، سود هر سهم فصلی را از 4.17 دلار به حدود 2.42 دلار کاهش می دهد. این همچنان بالاتر از راهنمایی قبلی مدیریت یعنی 1.80 تا 2.00 دلار و تخمین بازار حدود 1.99 دلار است.
به عبارت دیگر، Abercrombie حتی بدون بازپرداخت، انتظارات را پشت سر گذاشت. برتری زیربنایی قابل توجه بود، اما بسیار کوچکتر از آنچه که رقم سود هر سهم گزارش شده در ابتدا نشان می دهد.
همین تعدیل در عملکرد عملیاتی نیز اعمال می شود. سود عملیاتی گزارش شده 253 میلیون دلار با حاشیه 19.9% بود. با حذف بازپرداخت 100 میلیون دلاری، سود عملیاتی تقریباً 153 میلیون دلار و حاشیه زیربنایی نزدیک به 12.1% باقی می ماند.
این حاشیه بالاتر از پیش بینی قبلی شرکت یعنی حدود 10% بود، اگرچه پایین تر از حاشیه تعدیل شده سال قبل یعنی 13.9% بود.
راهنمایی کل سال نیز شامل مزایای بازپرداخت است
مدیریت پیش بینی فروش سال مالی 2026 را از رشد 3% تا 5% به رشد تقریباً 5% افزایش داد. این شرکت همچنین راهنمایی سود هر سهم خود را از 10.20 تا 11.00 دلار به محدوده جدید 13.10 تا 13.60 دلار افزایش داد. با این حال، پیش بینی به روز شده شامل مزیت تخمینی 2.10 دلار به ازای هر سهم از بازپرداخت تعرفه است.
پس از حذف این مزیت، محدوده سود ضمنی تقریباً 11.00 تا 11.50 دلار به ازای هر سهم است. این همچنان نشان دهنده بهبود نسبت به چشم انداز قبلی است، اما افزایش سه دلاری در سود تکراری نیست.
پیش بینی سه ماهه سوم نیز همین الگو را دنبال می کند. Abercrombie انتظار رشد فروش 5% تا 6% و سود هر سهم 2.90 تا 3.20 دلار را دارد که شامل تقریباً 0.35 دلار به ازای هر سهم از بازپرداخت های تعرفه اضافی است.
بازار باید از حسابداری بازپرداخت فراتر رود و بر فروش، قیمت گذاری، موجودی و حاشیه های زیربنایی تمرکز کند.
بازخرید سهام، قدرت سودآوری ANF را افزایش می دهد
Abercrombie در سه ماهه دوم دو میلیون سهم به ارزش تقریبی 177 میلیون دلار بازخرید کرد.
بازخرید از ابتدای سال تا کنون به 282 میلیون دلار رسیده و تعداد سهام را از ابتدای سال مالی تقریباً 7% کاهش داده است. مدیریت اکنون بازخرید برنامه ریزی شده برای سال مالی 2026 را از حدود 450 میلیون دلار به حداقل 500 میلیون دلار افزایش داده است.
تعداد سهام کمتر به شرکت اجازه می دهد تا حتی زمانی که سود کل کندتر رشد می کند، سود بیشتری به ازای هر سهم تولید کند. همچنین نشان می دهد که مدیریت معتقد است ترازنامه می تواند هم سرمایه گذاری و هم بازده سهامداران را پشتیبانی کند.
Abercrombie در پایان فصل 628 میلیون دلار وجه نقد و تقریباً 1.1 میلیارد دلار نقدینگی کل گزارش کرده است. جریان نقدی عملیاتی در نیمه اول سال به 313 میلیون دلار رسید.
نقطه مقابل آن قیمت است. بازخرید سهام پس از افزایش 36 درصدی، گران تر از خرید آنها قبل از انتشار سود است. سرمایه گذاران باید میانگین قیمت پرداختی و اینکه آیا شرکت می تواند در حالی که حدود 250 میلیون دلار برای پروژه های سرمایه ای هزینه می کند، نقدینگی کافی را حفظ کند، زیر نظر داشته باشند.
چرا سهام ANF اینقدر افزایش یافت
ANF با انتظارات نسبتاً متوسط وارد گزارش شد. نتایج نشان داد که برند اصلی Abercrombie سالم باقی مانده است، فروش بین المللی در حال رشد بود و مدیریت در افزایش هم راهنمایی فروش و هم بازخرید سهام راحت بود.
بنابراین، این روند صعودی یک بازنگری گسترده در ارزش گذاری بود. سرمایه گذاران دیگر ANF را صرفاً به عنوان یک خرده فروش با رشد کندتر و فشار تعرفه قیمت گذاری نمی کردند. این گزارش شرکتی را ارائه داد که همچنان در حال گسترش فروش، تولید جریان نقدی قوی و کاهش تهاجمی تعداد سهام خود بود.
در قیمت پایانی 26 آگوست، ANF با تقریباً 11 برابر میانگین راهنمایی سود هر سهم گزارش شده برای سال مالی 2026 معامله شد. حذف مزیت تخمینی بازپرداخت تعرفه، این نسبت ساده را به تقریباً 13 برابر افزایش می دهد.
هیچ یک از این ارقام برای یک خرده فروش سودآور افراطی نیست، اما قیمت بالاتر سهام، فضای کمتری برای ضعف Hollister یا ناامیدی در حاشیه سود باقی می گذارد.
آزمون بعدی ANF، کسب و کار زیر بازپرداخت است
Abercrombie شایسته اعتبار برای پیشی گرفتن از چشم انداز فصلی خود پس از حذف مزیت تعرفه بود. برند Abercrombie رشد کرد، آسیا و اقیانوسیه افزایش قابل توجهی داشت، جریان نقدی بهبود یافت و مدیریت برنامه بازخرید را افزایش داد.
با این حال، بازپرداخت تعرفه باعث شد جهش سود گزارش شده بزرگتر از بهبود زیربنایی به نظر برسد.
فصل آینده باید یک آزمون واضح تر ارائه دهد. سرمایه گذاران فروش قابل مقایسه Hollister، حاشیه سود عملیاتی زیربنایی، نظم موجودی و سرعت بازخرید سهام را زیر نظر خواهند داشت. اگر این معیارها سالم باقی بمانند، ANF ممکن است ارزش گذاری بالاتر خود را حفظ کند. اگر آنها ضعیف شوند، بازار ممکن است دوباره در مورد اینکه چه مقدار از روند صعودی اخیر توجیه شده بود، تجدید نظر کند.
خوانندگانی که سهام ANF و سایر فرصت های بازار جهانی را دنبال می کنند، می توانند پوشش بیشتری از بازار را در Tapbit کاوش کنند. کاربران فعلی می توانند حساب های خود را از طریق ورود به Tapbit مدیریت کنند و کاربران جدید می توانند با ثبت نام در Tapbit ثبت نام کنند.
سوالات متداول
سهام ANF چیست؟
ANF نماد بورس نیویورک برای Abercrombie & Fitch Co.، خرده فروش پوشاک است که خانواده های برند Abercrombie و Hollister را اداره می کند.
چرا سهام ANF 36% افزایش یافت؟
ANF پس از گزارش فروش رکورد در سه ماهه دوم، پیشی گرفتن از انتظارات سود، افزایش چشم انداز کل سال و افزایش بازخرید سهام برنامه ریزی شده به حداقل 500 میلیون دلار، افزایش یافت.
Abercrombie در سه ماهه دوم چقدر درآمد داشت؟
این شرکت سود هر سهم رقیق شده 4.17 دلار را گزارش کرد. تقریباً 1.75 دلار به ازای هر سهم از بازپرداخت تعرفه 100 میلیون دلاری قبل از کسر مالیات ناشی شد.
