اسپیسایکس دیگر آن شرکت خصوصی نیست که سرمایهگذاران سالها سعی داشتند از طریق بازارهای ثانویه به آن دسترسی پیدا کنند.
پس از عرضه عمومی در ژوئن 2026، جزئیات مالکیت بالاخره قابل مشاهده است. قابل توجهترین افشاگری در 13 آگوست رخ داد، زمانی که ایلان ماسک یک فرم 13G را با SEC ثبت کرد و اندازه و ترکیب سهام اسپیسایکس خود را فاش کرد.
عدد اصلی: ماسک تا 30 ژوئن حدود 48.4% از اسپیسایکس را به طور ذینفعانه مالک بود.
اما این عدد تمام داستان را نمیگوید. مالکیت اقتصادی، سهام محدود، اختیار خرید و کنترل رأیدهی او مفاهیم جداگانهای هستند. از آنجایی که اسپیسایکس از ساختار سهام دوکلاسه استفاده میکند، ماسک میتواند کنترل را حفظ کند بدون اینکه بیش از نیمی از منافع اقتصادی شرکت را در اختیار داشته باشد.
این تمایز برای هر کسی که اکنون به اسپیسایکس به عنوان یک شرکت عمومی نگاه میکند، اهمیت دارد.
ایلان ماسک چه مقدار از اسپیسایکس را مالک است؟
بر اساس پرونده SEC ماسک در تاریخ 13 آگوست، او 6,418,547,515 سهم اسپیسایکس را به طور ذینفعانه مالک بود که تقریباً 48.4% از شرکت را بر اساس مبنای مالکیت ذینفعانه پس از تبدیل در تاریخ ثبت، نشان میدهد.
این موقعیت از انواع مختلفی از سهام تشکیل شده است.
تراستهای تحت کنترل ماسک تقریباً 849.5 میلیون سهم کلاس A و 3.92 میلیارد سهم کلاس B را در اختیار داشتند. او همچنین حدود 1.30 میلیارد سهم محدود کلاس B را در اختیار داشت، در حالی که 350 میلیون سهم کلاس B دیگر میتوانست از طریق اختیار خرید قابل اعمال در عرض 60 روز از 30 ژوئن به دست آید.
به همین دلیل است که صرفاً گفتن «ماسک 48.4% از اسپیسایکس را مالک است» بدون زمینه میتواند گمراهکننده باشد.
محاسبه مالکیت ذینفعانه توسط SEC شامل سهامی است که مشمول عملکرد و سایر شرایط واگذاری است، و همچنین سهامی که از طریق اختیار خرید قابل اجرا قابل دستیابی است. بنابراین، منافع اقتصادی کاملاً واگذار شده ماسک کمتر از رقم اصلی 48.4% است.
برای سرمایهگذاران، بیان بهتر این است که ماسک 48.4% را بر اساس مبنای مورد استفاده در پرونده SEC به طور ذینفعانه مالک است، به جای اینکه فرض شود هر سهم در این رقم سهام نامحدود است که میتواند بلافاصله فروخته شود.
چرا ماسک سهم بیشتری از اسپیسایکس را نسبت به آنچه از نظر اقتصادی مالک است، کنترل میکند
مهمترین بخش ساختار مالکیت لزوماً رقم 48.4% نیست.
این قدرت رأیدهی است.
اسپیسایکس دو کلاس اصلی سهام عادی دارد. سهام کلاس A یک رأی در هر سهم دارد. سهام کلاس B ده رأی در هر سهم دارد. بیانیه ثبت اسپیسایکس همچنین به دارندگان سهام کلاس B حقوق ویژهای مربوط به انتخاب اکثریت هیئت مدیره شرکت میدهد.
ماسک میلیاردها سهم کلاس B را کنترل میکند. در نتیجه، رویترز گزارش داد که او از زمان IPO بیش از 82% از قدرت رأیدهی اسپیسایکس را کنترل کرده است، علیرغم اینکه کمتر از نیمی از شرکت را بر اساس محاسبه مالکیت ذینفعانه مالک است.
این به ماسک موقعیت غیرمعمولی قوی بر تصمیمات اصلی شرکت میدهد. سهامداران عمومی میتوانند بخش قابل توجهی از ارزش اقتصادی اسپیسایکس را بدون داشتن نفوذ قابل مقایسه بر مدیریت، ترکیب هیئت مدیره یا جهتگیری استراتژیک، مالک باشند.
این یک ویژگی آشنا در شرکتهای فناوری با ساختار دوکلاسه است، اما شکاف در اسپیسایکس به طور خاص بزرگ است.
مالکیت اقتصادی و کنترل رأیدهی یکسان نیستند
مالکیت اقتصادی توصیف میکند که چه مقدار از ارزش مالی شرکت با موقعیت سهامدار مرتبط است. قدرت رأیدهی تعیین میکند که آن سهامدار چه مقدار نفوذ در تصمیمات شرکت میتواند اعمال کند.
این دو درصد لزوماً نباید مطابقت داشته باشند.
از آنجایی که هر سهم کلاس B اسپیسایکس 10 رأی دارد، سهام کلاس B ماسک به او نفوذ رأیدهی بسیار بیشتری نسبت به سرمایهگذاری که همان تعداد سهام کلاس A را در اختیار دارد، میدهد.
به عبارت ساده، یک سرمایهگذار عادی عمومی و ماسک میتوانند هر کدام یک سهم با ادعای اقتصادی یکسان بر ارزش زیربنایی آن کلاس داشته باشند، اما سهم کلاس B ماسک ممکن است قدرت رأیدهی قابل توجهی بیشتری داشته باشد.
این ساختار به بنیانگذار اجازه میدهد تا سرمایه خارجی زیادی را بدون واگذاری کنترل مؤثر کسب و کار، جذب کند.
چرا اسپیسایکس سهام کلاس A و کلاس B دارد؟
ساختارهای دوکلاسه معمولاً برای حفظ کنترل بنیانگذار طراحی میشوند. اسپیسایکس میتواند سهام کلاس A را به سرمایهگذاران عمومی بفروشد و در عین حال مجموعه متمرکزی از سهام کلاس B با رأیدهی بالاتر را در اختیار ماسک و سایر افراد داخلی واجد شرایط نگه دارد.
این ساختار حفاظت بیشتری را برای مدیریت در برابر فشارهای کوتاهمدت سهامداران و تلاشهای خصمانه برای تغییر کنترل شرکت فراهم میکند. برای کسب و کاری که پروژههایی با زمان توسعه غیرمعمول طولانی را دنبال میکند - مانند استارشیپ، گسترش استارلینک و سایر زیرساختهای سرمایهبر - حامیان ممکن است استدلال کنند که این امر به مدیریت اجازه میدهد تا بدون واکنش به هرگونه تغییر فصلی در احساسات بازار، تصمیمگیری کند.
یک طرف دیگر این ساختار نیز وجود دارد.
سهامداران عمومی توانایی کمتری برای تأثیرگذاری بر مدیریت دارند زمانی که قدرت رأیدهی در یک فرد متمرکز است. اگر سرمایهگذاران با استراتژی ماسک، تصمیمات اجرایی یا تخصیص سرمایه مخالف باشند، توانایی آنها برای ایجاد تغییر از طریق رأی سهامداران محدود است.
این امر حاکمیت را به بخشی از مورد سرمایهگذاری اسپیسایکس تبدیل میکند تا یک جزئیات حقوقی جزئی.
تعداد سهام ماسک نیز با سهامی که میتواند بلافاصله بفروشد یکسان نیست
همین احتیاط در برآورد ارزش دلاری داراییهای اسپیسایکس ماسک نیز صدق میکند.
ضرب 6.42 میلیارد سهم در قیمت فعلی سهام، ارزش نظری بسیار بالایی را تولید میکند. رویترز در گزارش این پرونده، موقعیت فاش شده را بیش از 900 میلیارد دلار تخمین زد.
این به این معنی نیست که ماسک صدها میلیارد دلار پول نقد قابل دسترسی فوری دارد.
بخشی از این موقعیت شامل سهام محدود مشمول عملکرد و سایر شرایط است. بخش دیگری از اختیار خرید ناشی میشود. محدودیتهای معاملات داخلی، قفلها، قوانین اوراق بهادار و تأثیر بازار فروش یک بلوک عظیم از سهام نیز میتواند نقدینگی را محدود کند.
به همین دلیل، ارزش بازار سهام یک بنیانگذار باید به عنوان یک ارزشگذاری کاغذی در نظر گرفته شود، نه به عنوان پول نقد در حساب بانکی.
اسپیسایکس اکنون یک شرکت عمومی است
این حوزه دیگری است که اطلاعات قدیمی میتواند باعث سردرگمی شود. سالها بود که یکی از رایجترین سؤالات در مورد اسپیسایکس این بود که آیا سرمایهگذاران خرد میتوانند سهام را بخرند. پاسخ قبلاً نه بود زیرا اسپیسایکس خصوصی بود.
این در ژوئن 2026 تغییر کرد.
اسپیسایکس در 12 ژوئن عمومی شد و پرونده فصلی بعدی آن تأیید میکند که این شرکت اکنون مشمول الزامات گزارشدهی شرکت عمومی SEC است. سهام کلاس A آن با نماد SPCX معامله میشود.
بنابراین سرمایهگذاران عمومی به روشی که در بیشتر تاریخ شرکت امکانپذیر نبود، دسترسی مستقیمی به سهام اسپیسایکس دارند.
با این حال، آنچه آنها میخرند عمدتاً سهام کلاس A است. آنها همان تمرکز حقوق رأیدهی را که ماسک از طریق سهام کلاس B کنترل میکند، نمیخرند.
آیا سرمایهگذاران عمومی میتوانند حقوق رأیدهی مشابه ماسک را دریافت کنند؟
سرمایهگذاران عادی کلاس A قدرت رأیدهی مشابهی به ازای هر سهم دریافت نمیکنند. کلاس A یک رأی در هر سهم دارد، در حالی که کلاس B ده رأی دارد.
اسناد حاکمیتی شرکت همچنین محدودیتهایی را برای انتقال کلاس B اعمال میکند. تحت شرایط مشخص، انتقال سهام کلاس B باعث میشود که به طور خودکار به سهام کلاس A تبدیل شود. این به جلوگیری از انتقال آزاد حقوق فوقالعاده رأیدهی به سرمایهگذاران خارجی کمک میکند.
در نتیجه، خرید تعداد زیادی از سهام اسپیسایکس که به صورت عمومی معامله میشوند، به طور خودکار به سرمایهگذار نفوذ رأیدهی قابل مقایسه با ماسک را نمیدهد.
نکات پایانی
ایلان ماسک همچنان سهامدار غالب و چهره کنترلکننده در اسپیسایکس است، اما جزئیات پیچیدهتر از یک درصد مالکیت واحد است.
بر اساس پرونده SEC او در آگوست 2026، ماسک تا 30 ژوئن حدود 48.4% از اسپیسایکس را به طور ذینفعانه مالک بود، که تقریباً 6.42 میلیارد سهم را بر اساس مبنای تبدیل شده در پرونده نشان میدهد. این کل شامل سهام عادی، سهام محدود کلاس B و سهام تحت اختیار خرید قابل اجرا است.
بنابراین، منافع اقتصادی کاملاً واگذار شده او کمتر از رقم اصلی است. نفوذ او بر شرکت به طور قابل توجهی بیشتر است.
سهام کلاس B اسپیسایکس به ازای هر یک رأی سهام کلاس A، ده رأی دارد و به ماسک اجازه میدهد تا حتی پس از IPO بیش از 82% از قدرت رأیدهی شرکت را حفظ کند.
ماسک برای کنترل اسپیسایکس نیازی به مالکیت بیش از نیمی از آن ندارد. ساختار سهام شرکت تضمین میکند که مالکیت اقتصادی و کنترل شرکتی دو چیز بسیار متفاوت باقی میمانند.
کاربرانی که میخواهند بازارهای دارایی دیجیتال را کاوش کنند، میتوانند از صفحه اصلی Tapbit بازدید کنند. کاربران موجود میتوانند از طریق صفحه ورود Tapbit به حسابهای خود دسترسی پیدا کنند، در حالی که کاربران جدید میتوانند از طریق صفحه ثبت نام Tapbit حساب ایجاد کنند.
سوالات متداول
ایلان ماسک چه مقدار از اسپیسایکس را مالک است؟
بر اساس فرم 13G که در 13 آگوست 2026 با SEC ثبت شده است، ماسک تا 30 ژوئن تقریباً 48.4% از اسپیسایکس را به طور ذینفعانه مالک بود که حدود 6.42 میلیارد سهم را بر اساس مبنای تبدیل شده در پرونده نشان میدهد.
آیا ایلان ماسک بیش از 50% از اسپیسایکس را مالک است؟
بر اساس آخرین پرونده مالکیت ذینفعانه، خیر. سهام فاش شده او 48.4% است. با این حال، او بسیار بیشتر از 50% از قدرت رأیدهی شرکت را کنترل میکند.
ماسک چه مقدار قدرت رأیدهی در اسپیسایکس دارد؟
رویترز گزارش داد که ماسک از زمان عمومی شدن شرکت، بیش از 82% از قدرت رأیدهی اسپیسایکس را کنترل کرده است.
