OKX و Intercontinental Exchange، شرکت مادر بورس نیویورک، می خواهند سهام ایالات متحده را بر روی زیرساخت بلاک چین بیاورند. سرمایه گذاری مشترک OKXICE آنها به کاربران تایید شده اجازه می دهد تا سهام توکن شده را از طریق استخرهای نقدینگی با پشتوانه استیبل کوین خارج از ساعات معمول بازار معامله کنند.
این طرح با مقاومت قابل توجهی روبرو شده است. انویدیا، نایک، کاستکو، میکرون، جی پی مورگان، مایکروسافت، آلفابت و ده ها شرکت دیگر با معامله نسخه های توکن شده سهام خود توسط اشخاص ثالث در این مکان مخالفت کرده اند.
تا تاریخ ۴ نوامبر ۲۰۲۶، تعداد اعلام شده ۵۰ شرکت بود. این تعداد ممکن است همچنان تغییر کند، زیرا دوره های پاسخگویی صادرکنندگان و مهلت های افشا به تازگی منقضی شده اند.
این مخالفت ها خط تولید بالقوه OKXICE را کاهش می دهد. آنها حرکت گسترده تر به سمت سهام توکن شده را پایان نمی دهند.
OKXICE چیست؟
OKXICE یک سرمایه گذاری مشترک بین صرافی ارز دیجیتال OKX و Intercontinental Exchange است. این پلتفرم قصد دارد تحت معافیت نوآوری موقت SEC به عنوان یک مکان اوراق بهادار توکن شده (TSV) فعالیت کند.
ساختار پیشنهادی آن عناصری از معاملات اوراق بهادار سنتی و امور مالی غیرمتمرکز را ترکیب می کند. شرکت کنندگان تایید شده سهام توکن شده ایالات متحده را از طریق استخرهای بازارساز خودکار مجاز معامله می کنند، با استفاده از استیبل کوین ها برای تامین مالی و تسویه حساب.
SEC، OKXICE را به عنوان ارائه دهنده اطلاعیه TSV در ۴ اکتبر فهرست کرده است. با این حال، رگولاتور بیان می کند که حضور در لیست به معنای اثبات این نیست که یک مکان معافیت را برآورده می کند یا اینکه SEC صحت یا شایستگی پیشنهاد آن را تایید کرده است.
این تمایز مهم است. OKXICE وارد فرآیند نظارتی شده است، اما تاییدیه ای از SEC دریافت نکرده است.
چرا ۵۰ شرکت مخالفت کردند؟
آخرین گروه مخالفان شامل انویدیا، کاستکو، نایک، میکرون تکنولوژی، ریدیت، کرادسترایک و پالو آلتو نتورکس است. مخالفت های قبلی از سوی شرکت هایی از جمله جی پی مورگان، گلدمن ساکس، مایکروسافت، آلفابت، والمارت، کوکاکولا و مک دونالدز صورت گرفته بود.
کوین‌دسک گزارش داد که ۴۳ شرکت از ۶۲ شرکت در انتخاب اولیه OKXICE مخالفت کرده بودند، در حالی که هفت شرکت دیگر خارج از این گروه اولیه نیز مخالفت خود را اعلام کردند.
سوابق عمومی یک توضیح مشترک برای هر مخالفت ارائه نمی دهد. بنابراین، ادعای اینکه هر ۵۰ شرکت مخالف بلاک چین یا توکن سازی هستند، نادرست خواهد بود.
یک صادرکننده ممکن است اصولاً از اوراق بهادار توکن شده حمایت کند، در حالی که با یک مکان خاص، ساختار فنی یا شخص ثالث غیر وابسته که توکن را ایجاد می کند، مخالفت کند. به عنوان مثال، جی پی مورگان علاقه خود را به توکن سازی ابراز کرده است در حالی که موضع محتاطانه ای در مورد نحوه رسیدگی به سهام خود اتخاذ کرده است.
این مخالفت ها نشان می دهد که صادرکنندگان می خواهند در تصمیم گیری در مورد اینکه سهام آنها در کجا و چگونه معامله می شود، نقش داشته باشند.
مخالفت صادرکننده دقیقاً چه کاری انجام می دهد؟
معافیت نوآوری پنج ساله SEC به صادرکننده این فرصت را می دهد که در صورت پیشنهاد توکن سازی سهام خود توسط شخص ثالث غیر وابسته، مخالفت کند. مخالفت به موقع مانع از ارائه سهام توکن شده توسط شخص ثالث تحت معافیت توسط آن مکان می شود.
این مخالفت یک ممنوعیت دائمی برای توکن سازی سهام شرکت نیست. این برای مکان و ساختار مربوطه اعمال می شود.
یک شرکت می تواند بعداً یک ارائه دهنده متفاوت را تایید کند، نسخه توکن شده را از طریق یک نهاد وابسته صادر کند یا در بازار سازگار دیگری شرکت کند. یک صادرکننده همچنین می تواند پس از مشاهده نحوه عملکرد بازار جدید، موضع خود را مجدداً ارزیابی کند.
به همین دلیل است که مخالفت ها نباید به عنوان رای مخالف همه سهام توکن شده توصیف شوند. آنها بهتر است به عنوان ادعای کنترل صادرکننده درک شوند.
این توکن ها باید سهام را نشان دهند، نه شرط بندی قیمت
چارچوب SEC تمایز مهمی بین اوراق بهادار توکن شده و قرار گرفتن در معرض سهام مصنوعی قائل می شود.
طبق دستور رسمی، سهام NMS توکن شده واجد شرایط می تواند توسط صادرکننده، از طرف صادرکننده یا توسط شخص ثالث غیر وابسته توکن سازی شود. دارایی های رمزنگاری مصنوعی که صرفاً قیمت سهام را دنبال می کنند، مستثنی هستند. اوراق بهادار مرتبط توکن شده و سوآپ های مبتنی بر اوراق بهادار توکن شده واجد شرایط نیستند.
این بدان معناست که یک توکن واجد شرایط نمی تواند به سادگی از نام انویدیا استفاده کند و قیمت NVDA را دنبال کند. باید اوراق بهادار تنظیم شده زیربنایی را در چارچوب قانونی ایجاد شده توسط دستور SEC نشان دهد.
این تمایز بر آنچه دارنده مالک آن است تأثیر می گذارد. یک سهام توکن شده قانونی باید حقوق اقتصادی و حاکمیتی مرتبط با اوراق بهادار زیربنایی را حفظ کند، از جمله رفتار صحیح سود سهام و اقدامات شرکتی. یک توکن مصنوعی ممکن است فقط قرار گرفتن در معرض قیمت را فراهم کند و دارنده را به صادرکننده خود وابسته کند.
بنابراین، عبارت "سهام توکن شده" برای ارزیابی یک محصول کافی نیست. سرمایه گذاران باید بدانند چه کسی آن را صادر کرده است، چه کسی سهام زیربنایی را در اختیار دارد، آیا می توان آن را بازخرید کرد و توکن چه حقوق قانونی را ارائه می دهد.
چرا معاملات سهام ۲۴/۷ دشوار است
معامله سهام به صورت شبانه روزی ساده به نظر می رسد زیرا بازارهای ارز دیجیتال در حال حاضر به طور مداوم فعالیت می کنند. بازار سهام ایالات متحده زیربنایی اینگونه نیست.
هنگامی که نزدک و NYSE بسته هستند، کشف قیمت متعارف کمتری وجود دارد. یک سهام توکن شده می تواند بلافاصله به اعلامیه سود یا رویداد ژئوپلیتیکی واکنش نشان دهد، اما قیمت آن ممکن است از قیمت بازگشایی رسمی بعدی سهام منحرف شود.
نقدینگی کم شبانه نیز می تواند منجر به اسپرد وسیع تر و حرکات قیمتی شدیدتر شود. بازارسازهای خودکار برای نقل قیمت های قابل استفاده بدون در معرض قرار دادن ارائه دهندگان نقدینگی در معرض ریسک بیش از حد، به سرمایه کافی نیاز دارند.
اقدامات شرکتی لایه دیگری از پیچیدگی را اضافه می کند. سود سهام، تقسیم سهام، ادغام، پیشنهادات مناقصه و مهلت های رای گیری باید به طور دقیق در ابزار توکن شده منعکس شوند. معاملات همچنین باید زمانی که سهام زیربنایی متوقف می شود، متوقف شود.
تسویه حساب بلاک چین ممکن است برخی از تاخیرهای عملیاتی را کاهش دهد، اما قوانین و رویدادهای مرتبط با سهامدار بودن را حذف نمی کند.
عدم مخالفت به معنای تایید نیست
چندین شرکت از انتخاب اولیه هیچ مخالفت اعلام شده ای نداشتند زمانی که آخرین لیست منتشر شد. این شرکت ها شامل اپل، آمازون، تسلا، اسپیس ایکس، نتفلیکس، پالانتیر، کوین بیس، سرکل، رابین هود و سفی بودند.
عدم حضور آنها در لیست مخالفت نباید به عنوان شراکت یا تایید تلقی شود. ممکن است برخی از پاسخ ها هنوز در انتظار افشا باشند و OKXICE لیست نهایی راه اندازی را منتشر نکرده است.
حتی اگر شرکتی مخالفت نکند، OKXICE همچنان باید قبل از شروع معاملات، شرایط عملیاتی معافیت SEC را برآورده کند.
لیست نهایی مهمتر از انتخاب اولیه است. تا زمانی که این مکان ابزارها و تاریخ راه اندازی خود را منتشر نکند، سرمایه گذاران نمی توانند فرض کنند که هر سهام توکن شده خاصی ارائه خواهد شد.
سهام توکن شده مرده نیست
فشار صادرکنندگان مشکلی برای OKXICE ایجاد می کند، اما چارچوب SEC فعال باقی می ماند. مکان های اوراق بهادار توکن شده پیشنهادی دیگر نیز اطلاعیه هایی را ارائه کرده اند و توکن های سهام با حمایت صادرکننده همچنان می توانند واجد شرایط باشند.
این مخالفت ها در نهایت ممکن است نحوه توسعه بازار را تغییر دهد. به جای اینکه پلتفرم ها به طور مستقل گروه های بزرگی از سهام را توکن سازی کنند، ارائه دهندگان ممکن است به دنبال توافقات مستقیم با صادرکنندگان و امین های تنظیم شده باشند.
این رویکرد کندتر رشد خواهد کرد، اما می تواند حقوق سهامداران شفاف تر، پردازش بهتر اقدامات شرکتی و پاسخگویی قانونی قوی تر را تولید کند.
سوال اصلی دیگر این نیست که آیا یک سهم می تواند بر روی یک بلاک چین نمایش داده شود. این فناوری در حال حاضر وجود دارد. سوال سخت تر این است که چه کسی اختیار ایجاد آن نمایش را دارد و چگونه حقوق سرمایه گذاران اجرا می شود.
مخالفت ها بازار را بازتعریف می کنند
پاسخ انویدیا و سایر شرکت ها ثابت نمی کند که سهام توکن شده شکست خورده است. این نشان می دهد که زیرساخت بلاک چین نمی تواند از ساختار قانونی و حاکمیتی سهام عمومی فرار کند.
سرمایه گذاران خواهان ساعات معاملاتی طولانی تر و تسویه سریع تر هستند. صادرکنندگان خواهان کنترل بر نحوه نمایش اوراق بهادار، برندها و تعهدات سهامداران خود هستند. رگولاتورها می خواهند محصول یک اوراق بهادار واقعی باقی بماند نه یک توکن ردیابی کننده قیمت غیرقانونی.
یک بازار قابل اجرا باید همه این سه مورد را در خود جای دهد.
OKXICE ممکن است همچنان به یک آزمون مهم برای معاملات سهام ۲۴/۷ تبدیل شود، اما طرح اولیه آن قبل از انجام اولین معامله در حال بازسازی است. محصول نهایی نشان خواهد داد که آیا توکن سازی می تواند معاملات سهام را مدرن کند بدون اینکه حقوق مرتبط با خود سهام را تضعیف کند.
خوانندگان می توانند تحلیل بازارهای جهانی و آموزش دارایی های دیجیتال را از طریق Tapbit دنبال کنند. کاربران موجود می توانند از طریق صفحه ورود Tapbit به حساب های خود دسترسی پیدا کنند، در حالی که کاربران جدید می توانند اینجا ثبت نام کنند.
سوالات متداول
OKXICE چیست؟
OKXICE یک سرمایه گذاری مشترک بین OKX و Intercontinental Exchange است. این شرکت قصد دارد یک مکان تنظیم شده مبتنی بر بلاک چین برای معامله سهام توکن شده ایالات متحده با استفاده از استخرهای نقدینگی مجاز و تسویه استیبل کوین ایجاد کند.
چند شرکت با OKXICE مخالفت کرده اند؟
آخرین تعداد اعلام شده قابل اعتماد ۵۰ شرکت تا اوایل نوامبر ۲۰۲۶ بود. این تعداد ممکن است تغییر کند زیرا پاسخ های صادرکننده می توانند پس از دریافت منتشر شوند.
آیا انویدیا دلیل مخالفت خود را توضیح داد؟
هیچ توضیح عمومی دقیقی از انویدیا در مواد بررسی شده گنجانده نشده بود. درست است که انویدیا حق مخالفت خود را اعمال کرد، اما استنباط استدلال داخلی آن بدون بیانیه شرکت نادرست است.
