توکن Origin چیزی دارد که بسیاری از توکن‌های با سرمایه کم ندارند: یک کسب‌وکار فعال در پشت آن.
پروتکل Origin مجموعه‌ای از محصولات سودآور در زنجیره با حدود ۸۵ میلیون دلار TVL را اجرا می‌کند. آن‌ها کارمزد تولید می‌کنند و پروتکل از درآمد خالص برای خرید OGN در بازار آزاد و توزیع آن به استیک‌کنندگان بلندمدت استفاده می‌کند.
این به OGN یک داستان معتبر برای افزایش ارزش می‌دهد. این موضوع توضیح نمی‌دهد که چرا توکن در یک روز دو برابر شد.
OGN از حدود ۰.۰۲۲ دلار به ۰.۰۵۲ دلار رسید زیرا حجم معاملات افزایش یافت و BingX یک بازار جدید قرارداد دائمی OGN را راه‌اندازی کرد. درآمد در همین دوره دو برابر نشد و Origin هیچ راه‌اندازی محصولی را اعلام نکرد که بتواند ارزش‌گذاری فوری ۱۰۰٪ را توجیه کند.
بنابراین، این افزایش بر دو چیز متفاوت استوار است: یک مدل توکن واقعی مبتنی بر درآمد و یک دوره کوتاه سوداگری اهرمی. این‌ها یکسان نیستند و برخورد با آن‌ها به عنوان یک چیز، آنچه واقعاً اتفاق می‌افتد را نادیده می‌گیرد.
توکن Origin چیست؟
OGN توکن حاکمیت و افزایش ارزش پروتکل Origin است، یک پروژه DeFi مبتنی بر اتریوم که بر دارایی‌های سودآور و زیرساخت نقدینگی تمرکز دارد.
مجموعه محصولات Origin شامل Origin Ether یا OETH، یک دارایی استیکینگ نقد در اتریوم؛ Super OETH در Base؛ Origin Dollar یا OUSD، یک استیبل‌کوین سودآور؛ و صندوق‌های Automated Redemption Manager است که برای بهره‌برداری از تفاوت قیمت بین توکن‌های استیکینگ نقد و ارزش بازخرید زیربنایی آن‌ها طراحی شده‌اند.
دارندگان OGN می‌توانند توکن‌های خود را قفل کنند تا xOGN دریافت کنند. این موقعیت‌ها قدرت حاکمیت را فراهم می‌کنند و در پاداش‌های تولید شده از طریق خریدهای OGN با بودجه پروتکل شرکت می‌کنند. دوره‌های قفل طولانی‌تر معمولاً وزن رأی بیشتر و سهم بیشتری از توزیع‌ها را دریافت می‌کنند.
این امر رابطه مستقیمی بین OGN و محصولات Origin ایجاد می‌کند. هنگامی که این محصولات درآمد خالص بیشتری تولید می‌کنند، پروتکل سرمایه بیشتری برای خرید OGN در دسترس دارد.
این مکانیزم قابل اندازه‌گیری است، اما نامحدود نیست. اندازه هر بازخرید در نهایت به درآمد پروتکل و قیمت بازار OGN بستگی دارد.
چرا قیمت OGN افزایش یافت؟
CoinGecko حجم معاملات OGN را نزدیک به ۰.۰۴۸ دلار پس از افزایش ۲۴ ساعته بیش از ۱۰۰٪ ثبت کرد. این توکن به طور مختصر به حدود ۰.۰۵۲ دلار رسید، در حالی که ارزش بازار در گردش آن به حدود ۳۵ میلیون دلار افزایش یافت.
این حرکت به دنبال افزایش ناگهانی فعالیت معاملاتی بود. OGN در تاریخ ۵ اکتبر حجم روزانه کمتر از ۱ میلیون دلار را ثبت کرد، قبل از اینکه حجم در تاریخ ۶ اکتبر به نزدیک ۲۹ میلیون دلار جهش کند. این نشان می‌دهد که علاقه سوداگرانه قبل از وقوع بزرگترین حرکت قیمتی در حال افزایش بود.
واضح‌ترین کاتالیزور معاملاتی جدید، راه‌اندازی قرارداد دائمی OGN/USDT در BingX در تاریخ ۸ اکتبر بود. این بازار جدید همچنین برای معاملات آتی گرید در دسترس قرار گرفت.
یک بازار دائمی جدید به معامله‌گران مکان دیگری برای گرفتن موقعیت‌های خرید و فروش اهرمی می‌دهد. این می‌تواند حجم را افزایش دهد و دسترسی را بهبود بخشد، اما درآمدی برای خود پروتکل Origin ایجاد نمی‌کند.
OGN در حال حاضر از طریق پلتفرم‌های بزرگتر اسپات و مشتقات در دسترس بود، بنابراین راه‌اندازی BingX بعید است که به تنهایی کل حرکت را توضیح دهد. به نظر می‌رسد این اتفاق در بحبوحه افزایش تقاضای موجود رخ داده و ممکن است آن شتاب را تقویت کرده باشد.
هیچ اعلامیه پروتکل همزمان که تغییری قابل مقایسه در TVL، درآمد یا پذیرش محصول Origin نشان دهد، منتشر نشد. مقیاس حرکت قیمتی بسیار بزرگتر از مقیاس اخبار بنیادی بود.
Origin درآمد واقعی پشت توکن دارد
فاندامنتال Origin، OGN را از توکنی که صرفاً به دلیل فعالیت صرافی افزایش می‌یابد، متمایز می‌کند.
DefiLlama اخیراً تقریباً ۸۴.۹ میلیون دلار ارزش کل قفل شده در اتریوم، Base، Sonic و Plume را گزارش کرده است. این پروتکل حدود ۲۶۴,۷۰۰ دلار کارمزد در ۳۰ روز تولید کرده است که تقریباً ۵۲,۹۰۰ دلار آن به عنوان درآمد پروتکل و دارندگان توکن طبقه‌بندی شده است.
کارمزدهای تجمعی Origin حدود ۲۷.۶ میلیون دلار و درآمد تجمعی تقریباً ۳.۹۵ میلیون دلار بوده است. این ارقام نشان می‌دهند که پروتکل به جای تکیه بر یک کمپین تبلیغاتی واحد، استفاده پایدار را جذب کرده است.
به‌روزرسانی سپتامبر Origin زمینه محصولی مفیدی را اضافه می‌کند. OETH تقریباً ۵۹.۶ میلیون دلار TVL و Super OETH ۲۴ میلیون دلار TVL داشت. OUSD بازده ۳۰ روزه ۶.۵٪ را تولید کرد و صندوق چند دارایی WETH ARM اولین ماه کامل خود را با ۸.۵ میلیون دلار TVL به پایان رساند.
WETH ARM همچنین بیش از ۲۲۴ میلیون دلار حجم معاملات تجمعی را پردازش کرده بود. این امکان را فراهم می‌کند که یک استخر واحد WETH از آربیتراژ بازخرید در دارایی‌هایی از جمله stETH، wstETH، eETH و weETH بهره‌مند شود. هنگامی که فعالیت آربیتراژ محدود است، وجوه بیکار را می‌توان از طریق یک صندوق Morpho مستقر کرد.
این محصولات کارمزدهایی را ایجاد می‌کنند که از مدل بازخرید OGN پشتیبانی می‌کنند. با این حال، آن‌ها افزایش دو برابری یک روزه که با قیمت توکن مطابقت داشته باشد، تجربه نکردند.
سیستم بازخرید OGN چگونه کار می‌کند
Origin می‌گوید که درآمد خالص پروتکل آن برای خرید OGN از بازار آزاد استفاده می‌شود. توکن‌های خریداری شده سپس به کاربرانی که OGN را برای xOGN قفل کرده‌اند، توزیع می‌شوند.
بر اساس به‌روزرسانی دارندگان توکن Origin در ماه سپتامبر، پروتکل در طول ماه تقریباً ۲.۶ میلیون OGN را بازخرید کرده است. خریدهای تجمعی به ۱۱۴ میلیون OGN رسید که معادل حدود ۱۶.۵٪ از عرضه در گردش گزارش شده در آن زمان بود.
داشبورد تجزیه و تحلیل Origin متعاقباً خریدهای تجمعی بالای ۱۱۶ میلیون OGN را نشان داد. حدود ۴۶٪ از کل عرضه در موقعیت‌های xOGN قفل شده بود، با نرخ استیکینگ حداکثر مدت نزدیک به ۱۱٪.
این مدل تقاضای بازار مکرر ایجاد می‌کند و در عین حال دارندگان را تشویق می‌کند تا OGN را از گردش فوری خارج کنند. این ترکیب می‌تواند توکن را نسبت به فشار خرید جدید حساس‌تر کند، به خصوص زمانی که تقریباً نیمی از عرضه قفل شده است.
این همچنین توضیح می‌دهد که چرا آخرین حرکت تا این حد تهاجمی شد. عرضه در گردش ذکر شده برابر با مقدار OGN که فعالانه برای فروش در دسترس است، نیست.
افزایش قیمت، ارزش‌گذاری OGN را تغییر داده است
قبل از افزایش، OGN ارزش بازار در گردش نزدیک به ۱۵ میلیون دلار داشت. سالانه کردن آخرین درآمد ماهانه تقریباً ۵۲,۹۰۰ دلاری، حدود ۶۳۵,۰۰۰ دلار را نشان می‌دهد که نشان‌دهنده نسبت قیمت به درآمد نزدیک به ۲۴ است.
پس از افزایش ارزش بازار به حدود ۳۵ میلیون دلار، این نسبت به سمت ۵۵ افزایش یافت.
این مستقیماً با نسبت قیمت به درآمد سهام قابل مقایسه نیست. Origin یک پروتکل غیرمتمرکز است و درآمد محصول، دارایی‌های خزانه و اقتصاد توکن آن با یک شرکت سنتی متفاوت است.
این محاسبه هنوز نشان می‌دهد که چه چیزی تغییر کرده است. سرمایه‌گذاران اکنون بیش از دو برابر برای تقریباً همان جریان درآمد فعلی می‌پردازند.
این حق بیمه می‌تواند توجیه شود اگر عرضه OETH افزایش یابد، OUSD کاربران بیشتری را جذب کند و حجم معاملات ARM کارمزدهای بالاتری تولید کند. اگر درآمد ثابت بماند، این افزایش نشان‌دهنده انبساط چندگانه به جای رشد کسب‌وکار است.
چه چیزی باعث پایداری افزایش OGN می‌شود؟
Origin برای تأیید این حرکت نیازی به فهرست شدن در صرافی دیگری ندارد. این به رشد درآمد نیاز دارد.
WETH ARM یک منبع احتمالی است. اولین ماه کامل آن حجم قابل توجهی تولید کرد و Origin را از طریق یک صندوق واحد در معرض بازارهای متعدد استیکینگ نقد قرار داد. رشد مداوم TVL و حجم معاملات، کارمزدهای موجود برای خرید OGN را افزایش می‌دهد.
عرضه OUSD شاخص مفید دیگری است. یک استیبل‌کوین سودآور که بازده رقابتی در اتریوم، Base و Hyperliquid ارائه می‌دهد، می‌تواند درآمد مکرر بدون اتکای کامل به شرایط استیکینگ ETH تولید کند.
OETH و Super OETH همچنین باید سپرده‌ها را حفظ کنند زیرا رقابت در میان محصولات استیکینگ نقد تشدید می‌شود. بازده‌های بالای تبلیغ شده می‌توانند سرمایه موقت را جذب کنند، اما درآمد بلندمدت به باقی ماندن کاربران پس از تغییر انگیزه‌ها بستگی دارد.
برای خود OGN، واضح‌ترین سیگنال‌ها عبارتند از: بازخرید ماهانه دلاری، درصد عرضه قفل شده به عنوان xOGN و ارزش درآمد پروتکل به ازای هر توکن استیک شده. این معیارها بیش از عدد اصلی توکن‌های بازخرید شده را نشان می‌دهند.
فاندامنتال Origin واقعی است؛ کندل ۱۰۰٪ هنوز سوداگری است
OGN پایه‌ای قوی‌تر از بسیاری از توکن‌هایی دارد که افزایش ناگهانی را تجربه می‌کنند. پروتکل Origin درآمد تولید می‌کند، معیارهای محصول را منتشر می‌کند و از آن درآمد برای خرید توکن از بازار استفاده می‌کند. این مکانیزم یک پیوند واقعی بین فعالیت پروتکل و دارندگان بلندمدت ایجاد می‌کند.
این به این معنی نیست که هر افزایش قیمتی بنیادی است.
آخرین حرکت همزمان با افزایش سریع حجم معاملات و یک بازار جدید قراردادهای دائمی بود. TVL و درآمد ماهانه Origin در کنار توکن آن دو برابر نشد. بازار OGN را سریع‌تر از رشد محصولات پروتکل دوباره قیمت‌گذاری کرد.
فاز بعدی نشان خواهد داد که آیا این افزایش کاربران جدیدی را به Origin جذب می‌کند یا در بازار توکن باقی می‌ماند. اگر درآمد پروتکل افزایش یابد، ارزش‌گذاری بالاتر ممکن است توجیه شود. اگر درآمد در سطوح فعلی باقی بماند، هر ماه OGN کمتری خریداری می‌شود و بازده استیکینگ ممکن است عادی شود.
OGN حق خود را برای ارزش‌گذاری بر اساس چیزی بیش از هیجان کسب کرده است. دقیقاً به همین دلیل است که اعداد فعلی آن باید با دقت قضاوت شوند.
پروتکل Origin داده‌های درآمد واقعی را برای ارزیابی در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهد، اما یک پروتکل خوب همچنان می‌تواند توکن بیش از حد گرم شده‌ای داشته باشد. خوانندگان می‌توانند بازارهای گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال را از طریق وب‌سایت رسمی Tapbit دنبال کنند، به حساب موجود از طریق ورود به Tapbit دسترسی پیدا کنند، یا یک حساب Tapbit ثبت نام کنند.
سوالات متداول
OGN چیست؟
OGN توکن حاکمیت و افزایش ارزش پروتکل Origin است. دارندگان می‌توانند OGN را برای xOGN قفل کنند تا در حاکمیت شرکت کنند و پاداش‌های تأمین شده از بازخرید پروتکل را دریافت کنند.
چرا OGN در حال افزایش است؟
آخرین افزایش قیمت به دنبال افزایش شدید حجم معاملات و راه‌اندازی بازار قراردادهای دائمی OGN/USDT در BingX بود. مدل بازخرید موجود Origin و نسبت استیکینگ بالا ممکن است به تقویت این حرکت کمک کرده باشد، اما هیچ اعلامیه پروتکلی افزایش قیمت بیش از ۱۰۰٪ در یک روز را به طور کامل توضیح نمی‌دهد.
آیا پروتکل Origin درآمد واقعی تولید می‌کند؟
بله. DefiLlama اخیراً تقریباً ۲۶۴,۷۰۰ دلار کارمزد ۳۰ روزه و ۵۲,۹۰۰ دلار درآمد پروتکل و دارندگان توکن را ثبت کرده است. این درآمد از محصولاتی از جمله OETH، Super OETH، OUSD و صندوق‌های ARM حاصل می‌شود.
